אסטרטג: "התיקון עוד לא פה, אבל יגיע בקרוב" - נותן תחזית מפורטת

בתחזיות לשנת 2014 ציפו אנליסטים רבים לתיקון משמעותי של 10% בשוק המניות האמריקני במהלך השנה, ומאז בכל פעם שהמדדים נופלים בחדות מתחילות ההשערות שמה התיקון המיוחל כבר כאן. אם שואלים את מייקל הרטנט, אסטרטג ההשקעות הבכיר של בנק אוף אמריקה, מדובר בשיהוק קל של השוק והתיקון המדובר יגיע רק מאוחר יותר השנה.

"הרבה מזומן בקופה, מינוף נמוך, ככה לא מסתיים שוק שורי", כתב הרטנט השבוע. "אנחנו חושבים שתיקון גדול יותר של 10% עד 15% יגיע כנראה בסתיו כאשר רכישות האג"ח של הפד ' יסתיימו והצפי להעלאת ריבית יגבר".

אז מה מחכה לשוק המניות עד אותו תיקון? הרטנט ממפה את 2014 כדי שתדעו לצאת בזמן.

ינואר עד אפריל "תקופת ההיפוך", כפי שהרטנט מכנה את ארבעת החודשים הראשונים של השנה. הסיבה היא שבתקופה זו ה"לוזרים" של השנה שעברה אג"ח, שווקים מתעוררים והזהב, נתנו תשואות טובות יותר והתאוששו מהביצועים הגרועים של 2013. מצד שני, ה"מנצחים" של 2013 שוק המניות היפני, הנאסד"ק והדולר, נותנים ביצועים חלשים יותר.

תקופה זו צפויה להסתיים בקרוב, משתי סיבות האחת, ש"פוזיציות מוגזמות" נוטות להימחק במהירות (לדוגמא, ביצועי השווקים המתעוררים עלו בהרבה על הניקיי היפני בחודש האחרון); והשניה, שמקבלי ההחלטות בפדרל רזרב יחזרו להיות "יוניים" ויתמכו בהמשך העליות בשוק האמריקני.

• "תנצלו את העליות מהשבוע כדי להיפטר מהמניות שלכם"
• בנק אוף אמריקה בדוחות טובים, אבל "אנחנו עלולים להתמודד עם כלכלה משתנה"

מאי עד אוגוסט רוטציה בחזרה לצמיחה גבוהה יותר בארה"ב ומכאן לתשואה גבוהה יותר ודולר חזק יותר. "בתמונה הרחבה הפד' ימשיך בצמצום היקף הרכישות, והמדיניות בסין לא צפויה להתקשח. אבל אנחנו מצפים לצמיחה גבוהה יותר של הכלכלה האמריקנית בחודשי הקיץ", אומר הרטנט. לפי הערכות הבנק, כלכלת ארה"ב תצמח ב-3% עד 3.5% בשלושת הרבעונים הבאים.

הסקטורים שצפויים לתת תשואה עודפת בתקופה זו הם מניות ה'לארג' קאפ' המחזוריות, כמו השוק היפני ומדד הדאו ג'ונס, שניהם איבדו גובה מתחילת השנה וכעת צפויים להרים את הראש.

ספטמבר "זמן לתיקון המיוחל" . הרטנט מציין ששוק שורי כמו שראינו בשנתיים האחרונות לא מסתיים כשהחברות מחזיקות בערימות מזומנים גדולות ואינן ממונפות, וגם כשרק סקטור אחד ב-S&P 500 נסחר ברמת שיא כל הזמנים (מזון, משקאות וטבק). החל מספטמבר, ציפיות להעלאת ריבית קרובה כנראה יובילו לתיקון משמעותי, עד 15%.

"מי שמחכה לתיקון הגדול של השנה צריך לחכות לספטמבר, ואז לקנות VIX ולחזור למזומן, בדיוק בזמן לועידת הפד' באמצע ספטמבר או סוף אוקטובר", מציין האסטרטג.

מומחים נוספים בוול סטריט מצפים אף הם לתיקון גדול בשוק המניות בקרוב. "סביר מאוד להניח כי נראה ב-12 החודשים הקרובים קריסה כמו זו שראינו ב-1987 - רק שהקריסה תהיה משמעותית יותר" אמר מארק פאבר, שידוע בתחזיותיו הפסימיות לגבי השווקים בארה"ב, בראיון לרשת CNBC. פאבר הוסיף כי "גל הירידות אשר שורר כעת בשווקים רק התחיל והמשקיעים מתחילים להבין, סוף סוף, שהפדרל ריזרב הוא ארגון חסר כל יכולת".