אסטרטג: "התיקון עוד לא פה, אבל יגיע בקרוב" - נותן תחזית מפורטת
בתחזיות לשנת 2014 ציפו אנליסטים רבים לתיקון משמעותי של 10% בשוק המניות האמריקני במהלך השנה, ומאז בכל פעם שהמדדים נופלים בחדות מתחילות ההשערות שמה התיקון המיוחל כבר כאן. אם שואלים את מייקל הרטנט, אסטרטג ההשקעות הבכיר של בנק אוף אמריקה, מדובר בשיהוק קל של השוק והתיקון המדובר יגיע רק מאוחר יותר השנה.
"הרבה מזומן בקופה, מינוף נמוך, ככה לא מסתיים שוק שורי", כתב הרטנט השבוע. "אנחנו חושבים שתיקון גדול יותר של 10% עד 15% יגיע כנראה בסתיו כאשר רכישות האג"ח של הפד ' יסתיימו והצפי להעלאת ריבית יגבר".
אז מה מחכה לשוק המניות עד אותו תיקון? הרטנט ממפה את 2014 כדי שתדעו לצאת בזמן.
ינואר עד אפריל "תקופת ההיפוך", כפי שהרטנט מכנה את ארבעת החודשים הראשונים של השנה. הסיבה היא שבתקופה זו ה"לוזרים" של השנה שעברה אג"ח, שווקים מתעוררים והזהב, נתנו תשואות טובות יותר והתאוששו מהביצועים הגרועים של 2013. מצד שני, ה"מנצחים" של 2013 שוק המניות היפני, הנאסד"ק והדולר, נותנים ביצועים חלשים יותר.
תקופה זו צפויה להסתיים בקרוב, משתי סיבות האחת, ש"פוזיציות מוגזמות" נוטות להימחק במהירות (לדוגמא, ביצועי השווקים המתעוררים עלו בהרבה על הניקיי היפני בחודש האחרון); והשניה, שמקבלי ההחלטות בפדרל רזרב יחזרו להיות "יוניים" ויתמכו בהמשך העליות בשוק האמריקני.
- בנק אוף אמריקה: ״תגדילו חשיפה לקריפטו״
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל את ההזדמנות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מאי עד אוגוסט רוטציה בחזרה לצמיחה גבוהה יותר בארה"ב ומכאן לתשואה גבוהה יותר ודולר חזק יותר. "בתמונה הרחבה הפד' ימשיך בצמצום היקף הרכישות, והמדיניות בסין לא צפויה להתקשח. אבל אנחנו מצפים לצמיחה גבוהה יותר של הכלכלה האמריקנית בחודשי הקיץ", אומר הרטנט. לפי הערכות הבנק, כלכלת ארה"ב תצמח ב-3% עד 3.5% בשלושת הרבעונים הבאים.
הסקטורים שצפויים לתת תשואה עודפת בתקופה זו הם מניות ה'לארג' קאפ' המחזוריות, כמו השוק היפני ומדד הדאו ג'ונס, שניהם איבדו גובה מתחילת השנה וכעת צפויים להרים את הראש.
ספטמבר "זמן לתיקון המיוחל" . הרטנט מציין ששוק שורי כמו שראינו בשנתיים האחרונות לא מסתיים כשהחברות מחזיקות בערימות מזומנים גדולות ואינן ממונפות, וגם כשרק סקטור אחד ב-S&P 500 נסחר ברמת שיא כל הזמנים (מזון, משקאות וטבק). החל מספטמבר, ציפיות להעלאת ריבית קרובה כנראה יובילו לתיקון משמעותי, עד 15%.
"מי שמחכה לתיקון הגדול של השנה צריך לחכות לספטמבר, ואז לקנות VIX ולחזור למזומן, בדיוק בזמן לועידת הפד' באמצע ספטמבר או סוף אוקטובר", מציין האסטרטג.
מומחים נוספים בוול סטריט מצפים אף הם לתיקון גדול בשוק המניות בקרוב. "סביר מאוד להניח כי נראה ב-12 החודשים הקרובים
- 3.מוני 12/04/2014 16:24הגב לתגובה זואף אחד מעולם לא יודע לתזמן מפולת... והנה היא כבר כאן ואנחנו בעיצומה. ומעוף ביום ה׳ נגע בשיא כל הזמנים... מי בורח ראשון? כולם... ולכן מפולת בתא ממחר.
- 2.הנשר 12/04/2014 14:25הגב לתגובה זומשקיעים בדברים וירטואליים במקום בדברים איכותיים ומתפלאים שמגיעה מפולת
- 1.יוסי 12/04/2014 11:11הגב לתגובה זופעם ראשונה ניתן ניתוח מקצועי כדאי מאוד להתיחס על אף שרוב הניתוחים באתר שטיות
- גם זה שטויות ואפילו במיץ עגבניות. (ל"ת)אלפא 99 13/04/2014 19:10הגב לתגובה זו
וורן באפט. קרדיט: רשתות חברתיותוורן באפט יוצא לפנסיה - מה יהיה עם ברקשייר? ועצות ממשקיע העל
באפט, האיש שעומד מאחורי אחת מהחברות המצליחות בעולם, ברקשייר האת'וויי, יסיים מחר את תפקידו כמנכ"ל החברה. אחרי 60 שנים של הובלה, הוא מוסר את המושכות לגרג אבל. עם זאת, באפט יישאר יושב ראש החברה ובעל המניות הגדול ביותר, כך שהשפעתו אמורה להישאר משמעותית
וורן באפט וורן באפט, בן 95, מסיים את תפקידו כמנכ"ל ברקשייר האת'וויי לאחר 60 שנה של ניהול. גרג אבל, בן 63, שכבר מכהן כמנהל תחום העסקים הלא-ביטוחיים מאז 2018, יעמוד בראש הניהול היומיומי החל מינואר 2026. אבל, יליד קנדה עם רקע בהנדסה והתמחות באנרגיה, הצטרף לחברה דרך רכישת מידאמריקן אנרג'י ב-1999, והוביל אותה להכנסות של כ-30 מיליארד דולר בשנה.
באפט ימשיך להחזיק כמעט 14% מהחברה, שוויים מוערך בכ-147 מיליארד דולר, ובשליטה של 30% בזכות מניות מסוג A עם זכויות הצבעה מוגברות. לצד זאת, באפט תורם כ-5% מהחזקותיו לצדקה מדי שנה, כפי שעשה בנובמבר 2025 עם תרומה של 2.7 מיליון מניות מסוג B בשווי כ-1.5 מיליארד דולר לארבע קרנות משפחתיות, אך אין בכוונתו למכור מניה בודדת כל עוד הוא חי.
החלטות מהותיות כמו חלוקת דיבידנד, רכישות מחדש של מניות והשקעות מכספי המזומנים של החברה, הנאמדים בכ-382 מיליארד דולר נכון לסוף הרבעון השלישי של 2025, עשויות להישאר בלתי פתורות עד לאחר פרישתו המלאה של באפט. ברקשייר לא חילקה דיבידנד מאז 1967, ומעדיפה להשקיע מחדש ברווחים כדי להגדיל את הערך הפנימי, כפי שהדגים באפט במכתבו האחרון למשקיעים בנובמבר 2025, שבו ציין כי המזומנים הגבוהים משקפים זהירות בשוק יקר. החברה לא ביצעה רכישות חוזרות מאז מאי 2024, אך השקיעה כ-9.7 מיליארד דולר באוקסידנטל פטרוליום ברבעון השלישי של 2025, כולל אופציות לרכישת 83.9 מיליון מניות נוספות. המזומנים עלו מ-277 מיליארד דולר בסוף 2024, בעקבות רווחי תפעול של כ-11 מיליארד דולר ברבעון האחרון, בעיקר מביטוח ואנרגיה.
תשואת חסר בשנה האחרונה - תשואה פנומנלית על פני עשרות שנים
ביצועי המניה ותיק ההשקעות המסתורי מושכים תשומת לב רבה. בשנה שעברה, התשואה של מניות ברקשייר עמדה על כ-10%, נמוך מתשואת מדד ה-S&P 500 שהגיעה לכ-19%. ב-2025 כולה, עד סוף נובמבר, המניה עלתה בכ-9.7%, בעוד המדד עלה בכ-22%, מה שמשקף פיגור של 11 נקודות אחוז. המניה נסחרת בשווי של כ-1.5 פעמים שווי ספרים מוערך לאמצע 2025, נמוך מהממוצע ההיסטורי של 1.6, אך גבוה מה-1.2 ב-2020. למרות שהתשואה השנתית הממוצעת ב-20 השנים האחרונות עולה על זו של השוק הכללי בכ-2%, בעשור האחרון ברקשייר הובילה מעט מאחורי המדד, עם תשואה ממוצעת שנתית של 14.1% לעומת 14.9% ב-S&P. שווי השוק של החברה עומד על כ-1.1 טריליון דולר, עם כ-2.2 מיליארד מניות מסוג B במחזור.
- לא רק באפט: המנהלים האייקונים שפרשו ב-2025
- רגע לפני הפרישה - האינדיקטור של באפט ממשיך לאותת על תיקון אפשרי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עזיבתו של טוד קומבס, אחד ממנהלי ההשקעות שעמד גם בראש אגף ביטוח הרכב גייקו מאז 2020, מותירה תעלומה סביב ניהול תיק ההשקעות של ברקשייר, בשווי של כ-300 מיליארד דולר. קומבס, שהצטרף ב-2010 והיה אחראי על השקעות כמו אפל ואמזון, עוזב בדצמבר 2025 כדי להוביל קרן השקעות אסטרטגית של 10 מיליארד דולר בג'יי.פי מורגן, לאחר ששיפר את רווחי גייקו מ-1.5 מיליארד דולר ב-2019 לכ-3 מיליארד דולר ב-2024. השאלה המרכזית היא האם טד וושלר, שניהל חלק מהתיק בעבר והוביל השקעות כמו דייקין תעשיות, ייקח על עצמו את ניהול התיק כולו או שגרג אבל יתמקד בכך, תוך שמירה על גישה שמרנית שמעדיפה חברות איכותיות כמו קוקה-קולה, שבה מחזיקה ברקשייר 400 מיליון מניות בשווי 28 מיליארד דולר.
