מבנה נדל"ן: הרווח ב-2025 זינק ל-693 מיליון שקל; תחזית אופטימית ל-2026
החברה מסכמת שנה: ה-NOI מנכסים זהים עלה ל-811 מיליון שקל והתפוסה טיפסה ל-94.2%. עם תחילת אכלוס פרויקט 'הסוללים' בת"א, מבנה צופה קפיצה של עד 11% ב-NOI בשנה הקרובה; המנכ"ל עוזי לוי: ״מתקרבים ליעדי 2028״
חברת מבנה נדל"ן מבנה -3.16% , פרסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לסיכום שנת 2025 והרבעון הרביעי. הנתונים מצביעים על שיפור בפרמטרים התפעוליים המרכזיים: NOI ותפוסה - לצד הבשלת פרויקטי ייזום אסטרטגיים שלפי החברה צפויים להניב פירות משמעותיים כבר בשנה הקרובה.
הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות לשנה הסתכם בכ-693 מיליון שקל, צמיחה של כ-26% בהשוואה לכ-549 מיליון שקל בשנת 2024. הגידול ברווחיות נבע ברובו מעליית שווי נדל"ן להשקעה בסך של כ-483 מיליון שקל, לעומת כ-365 מיליון אשתקד. השערוך הושפע במידה ניכרת מפרויקט הדגל 'מבנה הסוללים' בתל אביב, על רקע התקדמות בשיווק ובביצוע לקראת אכלוסו. בנוסף, החברה נהנתה מירידה בהוצאות המימון נטו בשל התמתנות עליית המדד ביחס לשנה הקודמת.
ברבעון הרביעי של 2025 רשמה החברה רווח נקי של כ-143 מיליון שקל (עלייה של 5%), כאשר הירידה במדד במהלך הרבעון קיזזה ירידה קלה בשווי הנדל"ן להשקעה בתקופה זו. ה-NOI מנכסים זהים בישראל רשם עלייה שנתית של 2.5% והסתכם בכ-811 מיליון שקל. ברבעון הרביעי המגמה המשיכה עם עלייה של 4.6% ל-202 מיליון שקל. הצמיחה נבעה מהשכרות חדשות, העלאת דמי שכירות ריאליים בחידושי חוזים והצמדה למדד, שקוזזו חלקית על ידי עלייה בהוצאות התפעול ושטחים שהתפנו.
ה-NOI (הכנסה תפעולית נטו) הכולל מנכסים מניבים עמד על 858 מיליון שקל. הגידול בישראל קוזז בחלקו בשל קיטון ב-NOI מפעילות בחו"ל, זאת כתוצאה ממימוש נכסים בהתאם לאסטרטגיית המיקוד בשוק המקומי. במקביל, שיעור התפוסה בנכסים בישראל (בנטרול נכסים בשלבי אכלוס) המשיך לטפס ועמד על 94.2% בסוף 2025, לעומת 93.6% ב-2024 ו-92.7% ב-2023.
תחזיות 2026: הפנים ל'הסוללים'
החברה סיפקה תחזיות צמיחה גבוהות לשנת 2026, הנשענות על תחילת אכלוס פרויקט 'הסוללים' במרץ 2026: תחזית NOI כולל: צפוי לנוע בין 930-950 מיליון שקל (גידול של 8%-11% לעומת 2025).תחזית AFFO: צפוי לצמוח לטווח של 650-670 מיליון שקל (גידול של 6%-9%).
יצוין כי ב-2025 עמד ה-AFFO (המתואם) על 613 מיליון שקל (ירידה קלה לעומת 2024 בשל עליית הריבית הריאלית והגידול בחוב), אך התחזית ל-2026 צופה התאוששות למרות הגידול הצפוי בהוצאות הריבית.
מה לגבי שאר הפורטפוליו?
פרויקט 'הסוללים' (ת"א): פרויקט המשרדים והמסחר (68 אלף מ"ר) משווק בכ-70% וצפוי להניב NOI שנתי של 109-115 מיליון שקל באכלוס מלא. בתחום המגורים, אכלוס 360 יח"ד החל, כשהחברה צופה רווח גולמי שטרם הוכר בסך כ-130 מיליון שקל. שותפות אנרגיה עם אנלייט: הסכם אסטרטגי לאגירת אנרגיה ואספקת חשמל ירוק בנכסי החברה. המהלך צפוי להניב NOI של עשרות מיליוני שקלים בשנה בהשקעה הונית שאינה מהותית למבנה. דאטה סנטרס: שותפות (25%) עם MedOne בפתח תקווה להקמת קמפוס חוות שרתים (18 מגה-ואט), שצפוי להסתיים בסוף 2027.
- מנכ״לית אפריקה מגורים: ״יש התעוררות בשוק ברבעון הראשון״
- רוטשטיין: הרווח הנקי הוכפל ל-208 מיליון שקל; ״הביקוש לא נעלם - הוא רק בהשהייה״
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- דירה בהנחה יוצאת לדרך - הנה הישובים בהם יוגרלו דירות
מעבר לפרויקט 'הסוללים' המהווה מנוע צמיחה מיידי, מבנה מחזיקה בפורטפוליו ייזום רחב הכולל קרקעות וזכויות בנייה בשווי של כ-1.92 מיליארד שקל.בטווח הקצר, מלבד הסוללים, מקדמת החברה 3 פרויקטים נוספים (סה"כ 109 אלף מ"ר) שצפויים להוסיף NOI של 176-186 מיליון שקל. בתחום המגורים, לחברה מלאי זמין למכירה של 461 יח"ד, עם צפי לרווח גולמי שטרם הוכר בסך כ-201 מיליון שקל.
מבנה ההון:
ההון העצמי של הקבוצה עלה לכ-8.85 מיליארד שקל, גם לאחר חלוקת דיבידנד (70 מיליון שקל) ורכישה עצמית של מניות (194 מיליון שקל). לחברה נזילות גבוהה של כ-1.5 מיליארד שקל וחוב פיננסי נטו של 7.8 מיליארד שקל. באוקטובר 2025 הרחיבה החברה את סדרה כ"ו של אגרות החוב וגייסה כ-970 מיליון שקל בתשואה של 2.78% (צמוד מדד) ובמח"מ ארוך של 6.8 שנים.
עוזי לוי, מנכ"ל מבנה נדל"ן, מסר: "אנו מסכמים שנה של התקדמות עקבית בליבת הפעילות. השיפור בביצועים התפעוליים - העלייה ב-NOI מנכסים זהים ובתפוסה - משקף את איכות הפורטפוליו והניהול האקטיבי. פרויקט 'הסוללים' והשותפות עם אנלייט הם מנועי ערך משמעותיים שמקרבים אותנו ליעדי התוכנית האסטרטגית ל-2028 עם AFFO של כ-900 מיליון שקל".
