יום סוער בבורסה - סגירה באדום; טאואר, אירודרום ומדד הביטוח

הסגירה לא העידה על הטלטלות של היום - זה התחיל בירידות חדות שהגיעו ל-3%, נמשך בחדשות על שיחות בין ארה"ב לאיראן ודחיית המתקפה המתוכננת של ארה"ב על תחנת כוח איראנית, הודעה שהזניקה את המדדים לעליות של עד 0.8%, ואז הפנמה וחזרה לאדום. אבל בעוד מדד ת"א 35 מגרד את האפס, מדד ת"א 90 איבד כמעט 2%. 

הכוכבות היום היו חברות הביטוח וטאוואר שמדווחת בשבועיים האחרונים על תחום פעילות יחסית חדש - העברת מידע על השבבים דרך אור ולא חשמל כי זה מהיר ויעיל יותר. זה בדיוק מה שמהפכת ה-AI ומרכזי הנתונים ל-AI צריכים וזו הסיבה שטאוואר כבר גדולה מצ'ק פוינט. היום היא התחילה בירידה של 5% וסיימה בעלייה של 5.7%. 

חוץ ממנה כיכבו מניות הביטוח שהחזיקו את מדד ת"א 35 גבוה כשעלו בכ-3.7%. מנגד, מניות הנפט והביטחון בירידה, חוץ מאירודרום הקטנה שלא בטוח שהיא מורצת בשפה המשפטית אבל היא מורצת בשפה הפשוטה - נייר שנכנסים אליו שמות ומזניקים אותו כי מי לא ייכנס אם ראש המוסד לשעבר, יוסי כהן בפנים. 

• הביטחוניות יורדות 2.6%, הבנקים 2%, ת"א ביטוח 1.1%; הירידות במדדי הדגל מעמיקות
• סוגרים שבוע: מדד הביטוח עלה 2% והשלים זינוק שבועי של 11% ומה קרה ביתר הענפים?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 -0.89%                  מדד ת"א 90 -1.29%               מדד ת"א 125 -0.97%              

מדדים ענפיים:  מדד ת"א בנקים -1.95%                 מדד ת"א-ביטוח -0.49%           , מדד ת"א נדל"ן -2.94%           מדד ת"א נפט וגז 1.92%         מדד ת"א בטחוניות -3.33%              

טראמפ: "אני שמח לדווח כי ארה"ב והרפובליקה האסלאמית של איראן קיימו במהלך היומיים האחרונים שיחות טובות ופוריות מאוד בנוגע לפתרון מלא ומוחלט של העימותים בינינו במזרח התיכון. בהתבסס על האופי והטון של השיחות המעמיקות, המפורטות והבונות הללו, אשר יימשכו לאורך השבוע, הוריתי למשרד המלחמה לדחות כל תקיפה צבאית נגד תחנות כוח ותשתיות אנרגיה איראניות למשך חמישה ימים"

על רקע הציוץ של טראמפ נמחקו הירידות בבורסה והשוק עבר לעליות. מניות הנפט יורדות. אלא שהשוק הפנים שקיים גם סיכון - ראשית, לא בטוח שיהיה הסכם. אולי זו משיכת זמן של האיראנים. שנית, גם אם יהיה הסכם - האם הוא טוב לנו? כבר אמרו בעבר שאין איום גרעיני והתברר שיש. אז מי אמר שהפעם זה אחרת?  חוץ מזה, יש כאן הזדמנות נדירה למהפך שלטוני - המטרה הזו לא תושג בהסכם.

   מדד ת"א 35 -0.89%   מדד ת"א 125 -0.97%  

והנה מה שקורה בוול סטריט: וול סטריט עולה מעל 2%

הביטוח מזנק, הנפט יורד ב-10% ומניות הנפטיות צונחות.  

מניות בולטות:   הפניקס -1.42%    הראל השקעות -0.74%    מנורה מב החז -1.25%     דלק קבוצה 1.88%   נאוויטס פטר יהש 0.38%     

דוחות לפוקס פוקס -3.09%    והאם המניה מעניינת?  פוקס חוצה 7 מיליארד שקל במכירות; הרווח ירד ל-320 מיליון שקל; האם המניה מעניינת?  המניה עולה

מדד ת"א בטחוניות -3.33%  

ארית בחוזה קטן, זה עדיין לא מצדיק את השווי למרות נפילה של 25% בחודש האחרון במניה - הזמנה קטנה לארית: חוזה נוסף בהודו בהיקף של כ-4.4 מיליון דולר

תראו מה קורה בביטחוניות - אלביט מתממשת, אירודרום קבוצה -8.83%    משמיכה לרוץ. אם תרצו וזה לא חוטא לאמת - הכניסה של יוסי כהן הריצה את המניה. יותר מדויק המשיכה להריץ את המניה. זהירות. 

והנה עוד ביטחונית שעומדת לרכוש פעילויות בחו"ל - פי.סי.בי בוחנת רכישות בארה"ב ובאירופה וגיוס הון למימון המהלכים

הזהב בנפילה של 20% בשבועיים, אבל טראמפ עשוי להציל אותו עם השיחות עם איראן יצליחו - איך ייתכן שהזהב "הסולידי" צנח כ-20% בשבועיים?  

עדכון מהבוקר מבז"ן בזן 2.41%   - "קבוצת בז"ן מעדכנת את משקיעה כי בעקבות פגיעות נקודתיות במתחם החברה כתוצאה מהתקפות טילים, הוקמו צוותים ייעודיים לשיקום הפעילות, וכי התשתית החיצונית שנפגעה כבר חזרה לפעול. מרבית מתקני הייצור המשיכו לפעול גם לאחר האירוע, והחברה מעריכה כי חזרה מלאה לתפוקה אופטימלית תושלם בתוך ימים בודדים. לפי הערכה ראשונית, הנזק הישיר למתקנים הינו זניח, וההשפעה על הרווחים צפויה להיות לא מהותית". 

המגדל הלוהט

טאואר היא הסיפור של החודשים האחרונים. השווי שלה עלה על השווי של צ'ק פוינט, היא זינקה יותר מפי 5 בשנה, וכל זה למרות שהיא מפעל לשבבים. לא מפתחת ומעצבת שבבים אלא מפעל. אז איך זה קורה?

טאואר היא יצרן מצוין שמתמחה בנישות. המחסור בשבבים וההתמחות בנישות יצרה יתרונות מובנים בפעילות הזו, רווחיות טובה וביקושים מרשימים. החברה פשוט ידעה באיזה נישות להתמקד. בחודשים האחרונים מתברר כי היא חלק מהמירוץ ל-AI. יש לה שבבים שלמרכזי נתונים של AI, והיא מתקדמת מאוד בפיתוח יכולות מסביב למערכות שיעבדו ביעילות טובה יותר בסביבת AI.

על פניו היא הגיעה לשווי שלא מוצדק בהינתן הרווחים הנוכחיים, מכפיל הרווח שלה הוא באזור 55, אבל אם מסתכלים על השנה הבאה אזי הוא יורד לכ-33. מי שמאמין בסיפור רואה רווח שהולך ועולה כשבתוך שנתיים היא בקצב הנוכחי במכפיל 15-18. לכאורה לא נורא, וזה נובע בעיקר משיפור מרשים בהכנסות וברווח בשנה הבאה - האנליסטים מעלים תחזיות ומעלים בהתאמה את מחיר היעד ואת המחיר בשוק.  הם מספרים לנו שמדובר בחברה אחרת לגמרי ממה שהכרנו. פעם המגדל הלוהט - היה בקונטסציה שטאואר עומדת להישרף, להיעלם - כן, היו שנים רבות הפסדיות שהיה חשש לגורלה של החברה. היום זה הפוך - טאואר לוהטת. 

וקצת זרקור על ההודעות מהשבוע האחרון:

טאואר דיווחה  על התקדמות בתחום הסיליקון פוטוניקס. מדובר בטכנולוגיה שמאפשרת להעביר מידע באמצעות אור בתוך שבבים, במקום חשמל. זה נשמע טכני, אבל המשמעות ברורה: מהיר יותר, חסכוני יותר באנרגיה, ומתאים בדיוק לצרכים של דאטה סנטרים, במיוחד בעידן הבינה המלאכותית. כיום, התחום הזה כבר מהווה כ-20% מהמכירות של טאואר, אבל לפי הערכות הוא צפוי להגיע לכ-40% בתוך שנה. כלומר, מדובר לא רק בפעילות נוספת, אלא במנוע מרכזי מאוד במקביל, החברה מגדילה את קיבולת הייצור בצורה חדה, עם יעד לצמיחה של פי חמישה.

במקביל, טאואר נכנסת גם לתחום נוסף - ניהול מתח חשמלי בדאטה סנטרים. לכאורה, זה תחום פחות נוצץ, אבל בפועל מדובר בשוק בצמיחה. ככל שדאטה סנטרים גדלים, צריכת החשמל הופכת לאחת ההוצאות המרכזיות, ולכן יש ביקוש לפתרונות שמייעלים אותה. השוק הזה מוערך כיום בכ-2.5 מיליארד דולר, וצפוי להכפיל את עצמו לכ-5 מיליארד דולר עד 2028. כלומר, מדובר בעוד רגל צמיחה.

טאואר כזכור לא מפתחת שבבים בעצמה, אלא מייצרת עבור לקוחות. כלומר, כאשר היא משקיעה בטכנולוגיה מסוימת, זה בדרך כלל כי יש ביקוש אמיתי מהלקוחות. במילים אחרות, מדובר בצמיחה שמגיעה מהשטח. בד בבד, צבר ההזמנות של החברה חזק, כאשר כ-70% ממנו כבר סגור לשנים הקרובות, עד 2027-2028. זה נותן ודאות יחסית להמשך הפעילות, אם כי תמיד יש תלות במצב השוק.

בסופו של דבר, נראה כי טאואר נהנית ממגמה רחבה יותר. הדאטה סנטרים, הבינה המלאכותית והצורך בתשתיות תקשורת מהירות יותר מייצרים ביקוש הולך וגדל. החברה מצליחה למקם את עצמה בתוך המגמה הזו, וזה כנראה מה שמסביר את המומנטום במניה

אסיה תלויה מאוד בנפט שמגיע מהמפרץ והחסימה של מצר הורמוז משפיעה עליה יותר מאשר על אירופה וארה"ב. כנראה שזו חלק מהסיבה לירידות החדות שם ביחס לשאר העולם מאז תחילת המלחמה. הבוקר אלו ממש נפילות כשהסיבה המרכזית היא החשש מהסלמה במפרץ על רקע האולטימטום של טראמפ לאיראנים. האולטימטום מסתיים הלילה, וכפי שזה נראה, האיראנים לא יכנעו ולא יאפשרו לספינות לעבור, וזה יוביל לתקיפה אמריקאית על תחנת כוח איראנית. איראן בהתאמה תגיב - טראמפ מעלה הילוך: אולטימטום של 48 שעות לאיראן, האיראנים בתגובה שכנגד - בתגובה לאיומי טראמפ: טהרן מזהירה מפגיעה בתשתיות מים ומחשוב במפרץ. 

המסחר באסיה מתנהל בירידות בולטות: מדד טופיקס היפני יורד בכ-3.7%, מדד ניקיי סביב 4%, מדד קוספי בדרום קוריאה נופל בכ-6.1%, והנג סנג בהונג קונג יורד בכ-3.5%. גם שנחאי מאבדת כ-2.5%. מדד MSCI אסיה פסיפיק יורד בכ-3.5%, וממשיך מגמה שלילית שנמשכת כבר מספר ימים.

החוזים מאותתים על המשך חולשה - החוזים העתידיים בארה"ב ובאירופה נסחרים בירידות: חוזי S&P 500 יורדים בכ-0.4%, חוזי יורוסטוקס 50 נחלשים בכ-1.6%. מחיר הנפט מסוג ברנט נע סביב 112-113 דולר לחבית, בעוד WTI סביב 99 דולר. מתחילת השנה נרשמה עלייה של יותר מ-70%. מחיר הזהב יורד בכ-2.9% לרמה של כ-4,360 דולר לאונקיה, וממשיך רצף ירידות של מספר ימים. בקריפטו, הביטקוין נסחר סביב 68 אלף דולר, עם ירידה קלה.

הריבית תרד? יש כאלו שסבורים שהיא תעלה

המלחמה באיראן הובילה לעלייה חדה במחירי הנפט. העלייה החדה במחירי הנפט גרמה לעלייה במחירי הדלק בארה"ב וברחבי העולם (בקרוב אצלנו). העליות האלו יתבטאו בעלייה באינפלציה כשהאנרגיה היא מרכיב חשוב בהובלה, מזון, דלק ועוד. העליות באינפלציה יובילו לעצירה בהפחתת הריבית. עד לאחרונה, האינפלציה היתה במגמת ירידה והבנקים המרכזיים שהצליחו לרסן אותה החליטו להוריד את הריבית שהיתה כלחי הריסון מרכזי. 

להוריד ריבית זה שחרור של המשק - יותר צריכה, יותר צמיחה, יותר ביקושים, אלא שכשהאינפלציה בכיוון מעלה, התוכניות משתנות - השוק מתהפך: הסיכוי להעלאת ריבית בארה"ב זינק ל-50% על רקע המלחמה.\

רגע, בבנק אוף אמריקה אומרים - "הפוך". למה הפוך? כי לגישתם הפד יתרכז בירידה בצמיחה - העלייה בנפט, תוריד צמיחה, ותכניס את השוקר לסטגפלציה, מצב של אינפלציה יחד עם ירידה בצריכה, הם בדקו מה קרה במצבים כאלו בעבר ומצאו שעליית מחיר הנפט לא העלתה ריבית. ולכן הם אומרים את הדבר הבא - הפד לא יעלה ריבית, וכאשר מחיר הנפט יירד, הוא יוריד ריבית. הירידה בצמיחה ובצריכה מדאיגה אותם - זה יכול להשפיע על שוקי המניות. בגדול - האירוע של הנפט מסכן את המניות אבל עוזר לאגרות החוב - האיום הגדול על וול סטריט - בנק אוף אמריקה סבור שזו לא האינפלציה 

אז אף אחד לא באמת יודע מה יקרה לריבית, אבל צריך לשנות את קו המחשבה. סיכוי טוב שהריבית לא תרד כל כך מהר ולא תרד בכלל. זה תלוי במשך המלחמה וזו שאלת המפתח.

ככל שהמלחמה מתארכת קיים יותר קושי לשלוט במחיר הנפט המחסור גדול יותר (מצר הורמוז סגור), ככל שהמלחמה מתארכת הנזק הכולול עולה וגם הוצאות הביטחון גדלות - בארה"ב מדברים על 200 מיליארד דולר, אצלנו זה יכול להגיע ל-20 מיליארד דולר תוך כמה שבועות בודדים. זה חור בתקציב שישלח כנראה את האוצר לעשות הנפקות חוב נוספות - עוד סיבה שתומכת בהעלאת ריבית.  

אנחנו משלמים בשבועות האחרונים מחיר גדול, כדי להשיג מטרה - הרחקת איראן מהאורניום ואולי אפילו הפלת השלטון. בינתיים זה לא קורה. החשש שהמטרות לא יושגו, נראה שכיום יסתפקו בהרחקת האורניום והרחקת איראן מיכולת גרעינית, על החלפת שלטון קשה לדבר. אלא שגם המטרה הזאת, בינתיים נראית רחוקה. זה יכול להשתנות במהירות, מדברים על מבצע קרקעי. זה יכול להאיץ את הסוף, אבל זה גם יכול להסתבך.

ונחזור למצב השלטוני באיראן -  אם השלטון שם לא ישתנה והגרעין עדיין יהיה בהישג יד - מה בעצם השגנו במלחמה? מצד שני, בינתיים טראמפ נחוש לכת עד הסוף. והוא מתבטא על כך כל הזמן. בקיצור, אף אחד לא יודע מה יהיה מחר, מתקדמים מיום ליום, כשבמקביל יש גם זירה סוערת בצפון - מול חיזבאללה. הרמטכ"ל אמר שבפסח החיילים יהיו בלבנון, ואפשר להבין ממה שאומרים לנו שמצפים לשלושה בועות בערך של לחימה בצפון.

בורסה ומלחמה

בורסה בעיקרון לא אוהבת מלחמות, אבל במלחמות האחרונות היא קיבלה גושפנקא לעליונות של הצבא, לניצחונות על האויב והיא התחזקה. גם טראמפ ונתניהו אמרו שאיום הגרעין הוסר וזה סיפק למשקיעי יותר ביטחון להשקיע כאן, פרמיית הסכיון ירדה והשוק עלה. 

האם הפעם זה שונה? תלוי בתוצאה. המשקיעים יבחנו את מבחן התוצאה, במינימום הציפייה היא לנטרול האיום הגרעיני. כשזה יקרה, הבורסה עשויה להמשיך את הסנטימנט החיובי. אם זה לא יושג, עלולה להיות בעיה בשוק.

בלי קשר צריך לזכור שמדי חודש נכנסים לשוק 7-10 מיליארד שקל של חסכונות. זו כמות ענקית של כסף שזורם לאגרות החוב ולמניות ותומך בשוק. מנגד, צריך לזכור את הסיכון הגדול באמת - השוק יקר. לא בכל מקום, אבל יש איים של סקטורים ומניות מנופחות.  אחרי הזינוקים של השנים האחרונות, יש מקומות שיצאו מפרופורציה, אבל יש גם עדיין תמחורים סבירים - למשל מכפיל 11 במניות הבנקים, אם כי, הן צפויים להיות  תחת זרקור הרגולציה.

הדואליות חוזרות בירידות חדות

המניות הדואליות חוזרות עם ירידות של קרוב ל-1%. הנה הרשימה המלאה:

מיטב מיטב השקעות -1.04%  פרסמה דוח כספי חזק לשנת 2025, עם צמיחה משמעותית כמעט בכל פרמטר. הנכסים המנוהלים עלו לכ-430 מיליארד שקל, גידול של כ-24% בשנה, וההכנסות הגיעו לכ-2 מיליארד שקל. גם הרווח התפעולי זינק בכ-40% לכ-680 מיליון שקל, והרווח הנקי הסתכם בכ-435 מיליון שקל. מדובר בתוצאות מרשימות, אבל למרות זאת המניה ירדה ביום שישי בכ-9%. הסיבה: החברה ב-10.2 מיליארד שקל ומכפיל רווח של כ-23. זה גבוה ביחס לחברות בקבוצת ההשוואה וגבוה מאוד ביחס לעבר. 

אינרום אינרום -2.84%   עלתה לאחר הדוחות. החברה סיכמה את 2025 עם צמיחה של כ-25% להכנסות של כ-1.4 מיליארד שקל ורווח נקי של כ-156 מיליון שקל, על רקע גידול בפעילות והתאוששות נירלט. הרווח כולל כ-80 מיליון שקל פיצויים, אך חלקם משקף פעילות שוטפת ולכן נתפס כרווח מייצג במידה מסוימת - אינרום: רווח של 44 מיליון ברבעון הרביעי; מה מכפיל הרווח של החברה? 

מיטב מיטב השקעות -1.04%  ירדה היום אחרי שפרסמה אתמול דוחות. דוחות טובים, צפי לשיפור בדוחות השנה, אבל הכל שאלה של מחיר. 

אירודרום בזינוק של פי 10 מתחילת השנה. הבוקר נודע כי בנוסף לרונן אלעד שבעצם רכש את השליטה בחברת הרחפנים, נכנס גם ברק רוזן ואסי טוכמאייר, זה מוסיף לה לעליות - אירודרום קבוצה -8.83%    

שער הדולר - דולר שקל רציף 

שוב אנרגיה שוב אנרגיה -0.56%   עלתה על רקע המלצת קנייה של לידר, שהעלו את מחיר היעד לכ-4 שקלים למניה, פרמיה של כ-18% על השוק. בלידר מעריכים כי החברה לפני קפיצת מדרגה בפעילות, על רקע גידול בביקוש לחשמל ופיתוח פרויקטים חדשים - לידר שוקי הון על שו"ב אנרגיה: "לקראת קפיצת מדרגה בהיקף הפעילות ובתוצאות"

סולאיר סולאיר 2.36%    מדווחת על שיתוף פעולה עם כלל ביטוח לרכישת פורטפוליו סולארי בפולין בהספק של כ-271 מגה ואט, בעסקה שמשקפת שווי של כ-176 מיליון יורו. המהלך צפוי לתמוך בהתרחבות הבינלאומית של החברה, עם שילוב בין יכולת ייזום ותפעול לבין גב פיננסי - סולאיר מצרפת את כלל ביטוח כשותפה אסטרטגית לרכישת פורטפוליו סולארי בפולין

דיפלומט דיפלומט אחזקות 2.04%    מרחיבה פעילות בינלאומית עם רכישת שליטה בחברת הפצה במקסיקו בכ-80 מיליון דולר, עם הכנסות צפויות של כ-103 מיליון דולר ורווחיות גולמית של כ-50%. המהלך צפוי להכניס את החברה לשוק אמריקה הלטינית ולהמשיך את אסטרטגיית הצמיחה הגלובלית שלה - דיפלומט רוכשת חברה במקסיקו תמורת כ-80 מיליון דולר

למה במגזר הציבורי דואגים לעובדים ומספקים להם 100% של שכר בזמן מלחמה ובמגזר הפרטי - לא. הרחבה: פורסם מתווה פיצויים לעובדי המגזר הציבורי - מה יהיה השכר בתקופת המלחמה?