בסנאט שוקלים הטלת מס על רכישה חוזרת (בייבק) של מניות

במסגרת התוכנית הגדולה של הנשיא ביידן לקראת בחירות האמצע הכוללת השקעות באנרגיה, בריאות כמו גם ניסיון להוריד את הגרעון נדרשים המחוקקים לרעיונות יצירתיים לתקצוב התוכנית. בין השאר גורמים דמוקרטים מסרו כי יעלושוב אתההצעה למסות רכישה חוזרת (ביי-בק) של מניות על מנת להעלות את גביית המיסים על ידי הממשל, כך על פי דווחים בארצות הברית.ביי-בקהיא רכישת מניות של חברה על ידי החברה עצמה. באמצעות פעולה זומצטמצמםמספר המניות בוק כך שכל מניה שנשארהמשקפת חלק יחסי גדול יותר בחברה.נניח לחברה יש פעילות ששווה מיליון שקל ויש לה מיליון מניות, כל מניה מייצגת שווי של שקל אחד. אך אם החברה קנתה בחזרה500 אלף מניות, הרי שעכשיו נשארו רק 500 אלף מניות בשוק על פעילות של מיליון שקל, כך שכל מניה שווה כעת פעילות של 2 שקל. נתונים שנועדו לבחון את ערך המניה כמו רווח למניה (EPS) יראו גדילה, שכן הרווח מתחלק כעת על פחות מניות.לכאורהפעולה כזאת הייתה אמורה לגרום באופן ישיר לעליה של מחיר המניה בשוק כיון שכעת היא משקפת חלק גדוליותר מפעילות החברה. אולם באמת אין זה כך, שכן הכסף בו נקנו המניות כבר היה שייך לחברה, ואם כן הוא כבר משוקף בשווי השוק של המניה (מחיר המניה כולל את שווי הפעילות ואת המזומן שבידי החברה). לכן תיאורטית זה כמו להעביר כסף מכיס אחד לכיס השני. מבחינה מסוימת דומה הדבר לחלוקת דיבידנד למשקיעים, שכן החברה משלמת למשקיעים כסף שכבר שייך להם דרך אחזקתם היחסית בחברה. ההבדל הוא שביי-בקלא חייב תשלום מס, בעוד על חלוקת דיבידנדים ישנו תשלום מס. כך לפחות המצב כעת, אולם זה מה שהמחוקקים רוצים לשנות בקרוב.בנוסף, פועלים סנטורים דמוקרטיםלהחיל מס מינימום של כ-15% על החברות הגדולות (שכיום משלמות לעיתים קרובות הרבה פחות מס עקב תכנוני מס אגרסיבים). יתכן גם שחוקי המיסים החדשיםיבטלוהקלות מס על חברות השקעה פרטיות שמאפשרות להןלשלם מס רווחי הון במדרגה הנמוכה ביותר ולא במדרגה הרגילה.המס על רכישות חוזרות צפוי לעמוד על כ-1% מערך הרכישה החוזרת, וזאת בעיצומה של שנת שיא מבחינת תוכניות הרכישה החוזרות של החברות האמריקאיות.החברותשיושפעו מהמהלך הן כמובן החברות הגדולות ביותר בבורסה, כמו APPLE (סימול:AAPL), META PLATFORMS (סימול:META), חברה האם של פייסבוק, MICROSOFT (סימול:MSFT) ו- GOOGLE (סימול: GOOGL).במהלך ארבעת הרבעונים האחרונים השקיעה אפל סכום של מעל ל-86 מיליארד דולר ברכישה חוזרת של מניות, מהשהעלה אותה למקום הראשון ברשימת החברות שמבצעות רכישות חוזרות.על פי המדד התעשייתי של הדאו ג'ונס, מטא תפסה את המקום השני, לאחר שהוציאה קרוב ל-48 מיליארד דולר. את המקום השלישי תופסת מיקרוסופט עם רכישה חוזרת בגובה 28 מיליראד דולר. לאחר מכן אלפאבת(חברת האם של גוגל) ו-BANK OF AMERICA עם רכישות עצמיות בגובה של מעל 20 מיליארד דולר כל אחת.זו אינה הפעם הראשונה בה ממשל ביידן שוקל מיסוי של רכישה חוזרת. בנובמבר האחרון, ניסה ביידן להעביר את חוק Build Back Better, שכלל את המיסוי המדובר אלא שהחוק נחסם על ידי הסנאטור הדמוקרטי המורד ג'ו מנצ'ין. כעת הגיע מנ'צין להסכמות עם מנהיג הרוב בסנאט שומר להעביר את החוק החדש. בזמן שניסו להעביר את החוק בפעם שעברה העריכו במשרד האוצר האמריקאי כי מיסוי של 1% על רכישה חוזרת של מניות יכניס לממשלהאמריקאיסכום של כ-125 מיליארד דולר ב-10 השנים הקרובות. לשם השוואה, ביטולהקלות המס לחברות ההשקעה הפרטיותצפוי היה להכניס 14 מיליארד דולר בלבדבתקופה דומה.שינוי החוק עשוי להשפיע גם על הגדלת חלוקת הדיבידנדים. חוקרים מעריכיםכי מס בשיעור של 1% עלרכישה חוזרתיגדיל את הדיבידנדים בשיעור משמעותישל כ-1.5%.גורמים המבקרים את מדיניות רכישת המניות החוזרת טוענים כי החברות משתמשות בשיטה זו על מנת להימנע מתשלום מיסים על הכספים שהן מרוויחות, וכי עדיף שאותן חברות ישתמשו בגידול הרווחים בהשקעה חוזרת בחברה, בין אם מדובר בכוח אדם איכותי יותר, או על מנת להאיץ את הצמיחה.מנגד, התומכים בשיטת המיסוי הקיימת טוענים שאותן חברות שמשקיעות ברכישה חוזרת עושות זאת רק כאשר שאר אפשרויות ההשקעה שלהן מוצו. אותם תומכים טוענים הרכישות אינן פוגעות בהשקעת הצמיחה בחברה ולא מגיעות על "חשבון" העובדים, ולכן אין לטרגט אותן כאופציה להעלאת מיסים.האם חוק מיסוי הרכישות החוזרות יעבור בסופו של דבר? כעת אין לדעת, אולם ייתכן שכדאילאותן חברות להתחיל להכין תוכניות למקרה שהחוק אכן יעבור בסופו של דבר.