נובו נורדיסק מפספסת את התחזיות - הלחץ בשוק האמריקאי שוחק את הרווחיות
הרווח התפעולי הסתכם על 33.4 מיליארד קרונה דנית (כ-5.2 מיליארד דולר) נמוך מהציפיות שעמדו על 34.4 מיליארד; הפספוס מגיע אחרי שחיקה מתמשכת בשוק האמריקאי של תרופות ההרזיה - מנוע הצמיחה המרכזי של נובו; איך זה ישפיע על כלכלת דנמרק?.
נובו נורדיסק (Novo Nordisk), מפרסמת את תוצאות הרבעון השני לשנת 2025 עם רווח תפעולי של 33.4 מיליארד קרונה דנית (כ-5.2 מיליארד דולר) נמוך מהציפיות שעמדו על 34.4 מיליארד. הירידה מתחת לתחזיות מגיעה על רקע מגמה מתמשכת של שחיקה בשוק האמריקאי לתרופות הרזיה, שוק שנחשב כיום למנוע צמיחה מרכזי בענף הביופארמה.
הדוחות מגיעים אחרי שנובו עדכנה ללמטה את התחזית השנתיות, החברה צופה צמיחה שנתית של 8%–14% בהכנסות, ועלייה של 10%–16% ברווח התפעולי, אלו טווחים שמרניים בהשוואה לקצבים שהציגה החברה בשנים האחרונות, בעיקר בתקופה שבה Wegovy ו-Ozempic היו נחשבים למוצרים להיטים בשוקי התרופות להשמנה ולסוכרת.
בתי מרקחת עצמאיים נוגסים בנתח השוק ובמותג
אחד הגורמים המרכזיים לשחיקה במעמד של נובו בארה"ב הוא המשך מכירת גרסאות גנריות של Wegovy על ידי בתי מרקחת compounding, אלו גופים קטנים יחסית שמורשים לייצר תרופות בהתאמה אישית. בתקופת המחסור החריף ב-Wegovy, ה-FDA אפשר להם להכין גרסאות המבוססות על החומר הפעיל semaglutide, וזאת למרות הפטנט של נובו. אלא גם אחרי שהמחסור נגמר, בתי מרקחת רבים המשיכו לייצר ולמכור את התרופות בלי בקרה, במחירים נמוכים, ובצורה שפגעה בהכנסות של נובו. החברה קיוותה שהשוק הזה יתכווץ עם חזרת האספקה, אבל בפועל הוא ממשיך להתקיים, בעיקר באזורים שבהם יש גישה מוגבלת לתרופה המקורית או שהכיסוי הביטוחי שלה מוגבל.
בנוסף, אלי לילי מצליחה לחזק את נתח השוק שלה באמצעות תרופת Zepbound, טיפול המבוסס על המולקולה tirzepatide, שנחשבת לדור הבא בתחום תרופות ההרזיה. מדובר בחומר פעיל שונה מזה של נובו (semaglutide), עם מנגנון כפול שמעכב גם את הקולטן GLP-1 וגם את GIP, מה שמעניק לו – לפי מחקרים קליניים – אפקט משמעותי יותר בירידה במשקל.
- נובו נורדיסק מורידה מחיר בוויגובי וסוגרת את ההשקעה ב־Convatec
- העסקה שתייצר את וול מארט של תחום הטיפוח האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לילי הציגה נתונים מרשימים שהראו ירידה ממוצעת של למעלה מ-20% במשקל בקרב מטופלים, והדבר תורגם במהירות לביקוש גובר ולזינוק בחדירה לשוק. מה שיצר לחץ גובר על נובו, גם במישור המדעי וגם בשטח בנקודות המכירה, מול קופות החולים וחברות הביטוח. למתחרה לילי יש יותר זמינות בתרופות המלאי, מערך הפצה יעיל, חדירה נרחבת לרשתות הבריאות האמריקאיות, וקמפיינים מכווני ביטוח שהובילו לכך שחברות רבות כוללות את Zepbound בפוליסות. לעומת זאת, נובו עדיין מתמודדת עם מגבלות כיסוי רפואי עבור Wegovy במיוחד במקומות שבהם תוכניות הביטוח הציבוריות או המעסיקים לא משתתפים במימון. במקרים רבים, המטופלים נדרשים לשלם מכיסם מאות דולרים בחודש מה שפוגע באימוץ, מייצר חסמים בשוק ומאט את קצב הצמיחה של נובו בארה"ב.
במקביל לפרסום הדוחות, הודיעה נובו נורדיסק על מינויו של מייק (מזיאר) דוסטדר למנכ"ל החברה, במקומו של לארס פרוגרד יורגנסן, שסיים כהונה בת כ-9 שנים. מנכ"ל נובו נורדיסק עוזב - מניית החברה ממשיכה לאבד גובה. דוסטדר, ששימש עד כה כסגן נשיא בכיר ואחראי על הפעילות הבינלאומית, ייכנס לתפקידו ביום חמישי הקרוב. מדובר במינוי מתוך החברה, שמעיד על רצון להבטיח המשכיות, אך גם לשדר שינוי – במיוחד בכל הקשור לאסטרטגיה בארה"ב.
חילופי ההנהלה משקפים הבנה פנימית בצורך לבצע התאמות מהותיות, ולא רק תיקונים נקודתיים. היכולת של נובו לחזור לצמיחה דו-ספרתית משמעותית תלויה כעת לא רק בחדשנות מדעית, אלא גם באפקטיביות המסחרית ובכושר התמרון שלה מול הרגולציה והביטוח הרפואי האמריקאי.
- ממשל טראמפ שוקל לאפשר לאנבידיה למכור שבבי H200 לסין
- סטרטג'י רכשה ביטקוין בכמעט מיליארד דולר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- "אנבידיה נסחרת במכפיל שפל היסטורי" בנק אוף אמריקה ממליץ לנצל...
מאז השיא שנרשם ביוני 2024, מניית נובו צללה כ-64%, מה שהביא למחיקת שווי שוק של יותר מ-400 מיליארד דולר. בהתאם, נובו איבדה את מקומה כחברה עם שווי השוק הגבוה באירופה תואר שעד לאחרונה שימש תעודת כבוד לענף הביוטק היבשתי.
חברה בגודל של מדינה
במשך עשור, נובו נורדיסק הייתה לא רק סיפור הצלחה עסקי אלא גם מנוע מאקרו-כלכלי בקנה מידה לא רגיל. בשיא גאותה, שווי השוק של החברה היה גבוה מהתמ"ג השנתי של דנמרק נתון נדיר אפילו עבור כלכלות קטנות. התרומה של נובו לבורסה המקומית, לשוק העבודה, למאזן המסחרי ולתקציב המדינה הייתה כה נרחבת, עד שכל תנודה במניית החברה השפיעה ישירות על נתוני המאקרו הרשמיים. בחודשים האחרונים, כשהמניה החלה להיחלש, הכלכלה הדנית החלה לספוג את ההדף. התחושה הציבורית במדינה, שבמשך שנים התרגלה לעליות כמעט אוטומטיות בשוק ההון, השתנתה באחת – מה שמדגיש את מידת התלות בחברה אחת - התרסקות נובו נורדיסק מטלטלת את דנמרק: הפסדים ענקיים בבורסה וירידה בצמיחה.
נובו "נתנה" המון לכלכה הדנית, היא נתנה עשור של שגשוג מדהים כשבמקביל לתוצאות הנהדרות, גיוס העובדים, תשלומי המסים, הדנים נהנו מבורסה מזנקת כשנובו היתה מבחינת השווי - רוב הבורסה הדנית.
התמ"ג של דנמרק היה נמוך מהשווי של החברה שהגיע לכ-600 מיליארד דולר. כעת הוא "רק" 214 מיליארד דולר - עדיין ענקית, אבל פחות. הדנים עכשיו משלמים את המחיר, אבל כמובן שבמכלול - נובו יותר נתנה מאשר לקחה. היא עדיין ענקית ועדיין גדלה, צומחת ומשלמת מסים. אנבידיה היא
בועה - האם ברי יצליח לשחזר את 2008? אנבידיה היא בועה - האם ברי יצליח לשחזר את 2008? שווקים גלובליים
הצלחת נובו לאורך העשור האחרון מזכירה לדנים את סיפור נוקיה הפינית בשנות ה-2000 ענקית טכנולוגיה שכאמור סחפה את כלכלת פינלנד לפסגה, ואז התמוטטה וגרמה
לכלכלת פינלנד לדמם. ראש ממשלת דנמרק, מטה פרדריקסן, אמרה במספר הזדמנויות בזמן האחרון "בניגוד לנוקיה, נובו עדיין צומחת ויש לה בסיס חזק". אך אף אחד לא באמת יודע מה יקרה, התחרות בשוק תרופות ההרזיה מאוד חזקה ונוספים תרופות ומכשירים נוספים שיקחו נתח שוק.
- 1.הזדמנות קנייה פנטסטית לדעתי. לא ייעוץ. יופי של ממתק לפרישה. (ל"ת)גרי 06/08/2025 13:55הגב לתגובה זו
מניה טרנדית; קרדיט: רוי שיינמן, ChatGPTהמניה הישראלית שנסחרה שנים בשווי זניח, וזינקה פתאום יותר מפי 50
החברה שנכנסה לוול סטריט לתוך שלד, פועלת בתחום סימון וזיהוי חומרים, ומציעה טכנולוגיה שמאפשרת לעקוב אחר מוצרים לאורך שרשרת האספקה באמצעות סמנים כימיים המשולבים בחומר עצמו. הסמנים שומרים על תכונותיהם גם לאחר עיבוד, התכה או מיחזור, ומאפשרים לזהות את מקור החומר גם בשלבים מתקדמים של תעשייה. למרות שהחברה פעלה במספר ענפים והציגה יכולות טכנולוגיות ייחודיות, היא התקשתה במשך שנים לבסס לעצמה מעמד יציב בשוק ההון. מה שהדליק את המשקיעים בתקופה האחרונה היה סדרת הודעות שהחברה פרסמה. בכנס בדובאי חשפה SMX יכולות זיהוי של זהב וכסף לאחר התכה, יכולת שלטענתה קיבלה הכרה מגוף רגולטורי מקומי. לאחר מכן פרסמה החברה דוחות נוספים שהציגו התקדמות במימוש הטכנולוגיה בתחומים נוספים.
בנוסף וכנראה הסיבה העיקרית לזינוק, החברה הציגה לאחרונה גם הסכם מימון משמעותי עם קרן Target Capital 1 בהיקף של כ־110 מיליון דולר. ההסכם כולל שטר המרה ויכולת למשוך אשראי נוסף, ללא מגבלות משמעותיות. מבחינת השוק, מדובר באיתות של תמיכה מצד גוף מוסדי, אך גם במהלך שמדגיש את הצורך של החברה בהון נוסף כדי להמשיך לפעול בקצב הנוכחי. השילוב בין גיוס ההון, ההכרה הטכנולוגית והחשיפה בתקשורת יצר תמהיל שמוכר היטב בשוק האמריקאי: ציפייה שעסק קטן יחסית יצליח לפרוץ לתחומים גדולים. תנאי כזה מייצר לעיתים הזדמנויות אמיתיות, אך גם פותח פתח לתנועות חדות שמנותקות מהמצב העסקי בפועל.
ההיסטוריה של SMX בשוק ההון מורכבת. החברה הונפקה באוסטרליה לפני שש שנים, ולאחר מכן ביצעה מיזוג SPAC לפי שווי של כ־200 מיליון דולר. אף על פי שהחברה התחילה פעילות מסחרית רק בשנים האחרונות, הדוחות הכספיים מצביעים על הפסדים משמעותיים. במחצית הראשונה של השנה הפסדיה המצטברים הגיעו ליותר מ־100 מיליון דולר, והיא טרם הציגה הכנסות משמעותיות. בעלי המניות המרכזיים בחברה השתנו גם הם. קיבוצים שהחזיקו מניות בתקופת המיזוג כבר אינם חלק מהתמונה. כיום, שני בעלי העניין העיקריים הם המנכ"ל חגי אלון והיו"ר אופיר שטרנברג, כל אחד עם החזקה של כ־6%.
האתגר הכפול
מצד אחד הטכנולוגיה של SMX מציעה מענה לסוגיות שהעסיקו תעשיות שונות במשך זמן רב, מזיהוי מתכות יקרות לאחר עיבוד ועד שיפור האמינות של נתונים בתחום הרגולציה הסביבתית. מצד שני, הפיכת יכולת טכנולוגית למקור הכנסה עקבי דורשת תהליך ארוך: בניית מערך מסחרי, חדירה לשווקים שמרניים יחסית ועמידה בתקנים רגולטוריים מחייבים. הפער הזה עדיין לא נסגר, והוא נמצא במרכז הדיון סביב פוטנציאל הצמיחה של החברה.
וול סטריט שור (גרוק)נעילה שלילית בוול-סטריט; מארוול נפלה ב-7%, פרמאונט זינקה ב-9%
חוזים עתידיים הראלי בשוקי המניות בארה"ב נבלם, כאשר המשקיעים ממתינים לאיתותים ברורים יותר בנוגע למסלול הריביות בשנת 2026. למרות שהפחתת ריבית בהחלטת הפד הקרובה כמעט מובטחת, חוסר הוודאות לגבי קצב ההקלות בהמשך מעיב על הסנטימנט. מדד S&P 500 איבד 0.5% לאחר שהתקרב לשיא היסטורי, הנאסד״ק והדאו ירדו ב-0.3% ו-0.6% בהתאמה, ומיזוגים בולטים שעלו לכותרות, בהם ניסיון השתלטות של פאראמונט־סקיידאנס על וורנר ברוס דיסקברי, לא הצליחו לייצר מומנטום חיובי בשוק.
המשקיעים עוקבים מקרוב אחר התנודתיות שנובעת מהתמתנות בגל העליות שהובל על ידי מניות ה־AI ומהמתיחות סביב מידת הנכונות של הפד להמשיך להפחית ריבית בקצב מהיר. קווין האסט, אחד המועמדים המובילים ליו"ר הפד הבא, אמר כי הצבת מסלול ריבית לחצי השנה הקרובה תהיה צעד לא אחראי, והדגיש את הצורך להישען על נתונים כלכליים בזמן אמת, עמדה שמגבירה את אי־הוודאות בשווקי ההון.
בתוך כך, נרשמת התפצלות בעמדות בכירי הפד סביב מצב האינפלציה והמשך המדיניות המוניטרית, במיוחד על רקע מחסור בנתוני מאקרו עדכניים. שווקי הכסף תימחרו בעבר שלוש הפחתות ריבית עד סוף 2026, אך כעת ההערכה הצטמצמה לשתיים בלבד. האנליסט ג'וליאן עמנואל מאוורקור ISI מזהיר כי חודש דצמבר עשוי להיות תנודתי במיוחד עבור המשקיעים, וכי חילוקי הדעות בוועדת השוק הפתוח מחלישים את אמינות ההצהרות העתידיות של הפד.
אג"ח הממשל האמריקאי המשיכו את המגמה השלילית שנרשמה בשבוע שעבר, הגרוע ביותר זה שמונה חודשים, כאשר תשואת האג"ח ל־10 שנים עלתה לכ־4.18%. נתוני הכלכלה האחרונים וסימנים להיחלשות מסוימת בשוק העבודה עשויים לדחוף את יו"ר הפד ג'רום פאוול לטון מתון יותר, אך גם במקרה זה קיים חשש שהחלטת הריבית הקרובה תהיה מפוצלת בין נצים ליונים, מה שמוסיף עוד נדבך של חוסר ודאות לשווקים.
- ה-S&P 500 צפוי לשבור היום שיא; ומה קורה באירופה?
- אנבידיה וטסלה יורדות עד 1.5% - מה עושים החוזים העתידיים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לא רק הריבית תתפוס כותרות יש גם כמה וכמה חברות בולטות שיפרסמו תוצאות שיכולות לשנות את הטון בשוק ובכללן: אורקל, ברודקום, קוסטקו, אדובי ולולולמון צפויות לפרסם תוצאות ולתת הצצה לאן ממשיכה ריצת הבינה המלאכותית ומה מצב הצרכן האמריקאי.
