סטרטגית ארביטראג' מיזוגים ורכישות - אוסיף השקעות

אחת מהאסטרטגיות שכבר דיברנו עליה בעבר היא ארביטראג' הצעות רכש, דוגמאות נוספות הן קנייה ומכירה של מניות ואיגרות חוב של אותה חברה כאשר נוצר כשל שוק ונפתח פער מחיר שאינו סביר בניהן.

אוסיף השקעות

אוסיף נרכשה על יד ארכדי גאדמק במחיר מופקע ומאז התדרדר מחירה גם בגלל סדרה של עסקאות כושלות ובניהן רכישת קרקעות ברוסיה ורכישת חברת הבנייה ארנסון ובניו. בשיא המשבר של 2008 רכש אייזנברג את החברה תמורת 130 מליון ש' ומאז הוא מנסה להבריא אותה. את הלחץ מבעלי איגרות החוב, מהעובדים ומהספקים פתר אייזנברג אבל הוא עדיין ייאלץ לקיים התחייבויות ענק בשלושת השנים הקרובות.

ביצוע האסטרטגיה

מי שסומך אל אייזנברג שיבריא את החברה שנסחרת כרגע בשווי של כ-75 מליון ש' בלבד, צריך לרכוש את מניות אוסיף. כדי לנטרל את סיכון השוק יש למכור כנגד מניות נדלן אחרות או לחלופין תעודת סל על מדד הנדל"ן.

כל אסטרטגיה מחייבת ניהול של הסיכון. יש לקבוע מראש מה נעשה אם הפוזיציה פועלת לרעתנו.

בועז אילון הוא מנכל בית השקעות תטא