'תקל' עם המוסדיים: הנפקת האג"ח של הוט יוצאת לדרך וגוררת שורה של תלונות
חברת התקשורת הוט סוגרת ממש ברגעים אלו את המכרז למשקיעים מסווגים בהנפקת אגרות חוב הראשונה של החברה בסך של עד 1 מיליארד שקלים. ל-Bizportal נודע כי החתמים אשר הובילו את ההנפקה קיבלו לאורך השעות האחרונות מספר רב של תלונות מצד המוסדיים, על כך שההנפקה אינה ברוח מסקנות ועדת חודק.
ההנפקה כוללת שתי סדרות של אגרות חוב סטרייט, שאינן ניתנות להמרה אשר נושאות דירוג A1 עם אופק יציב מטעם חברת "מידרוג". סדרה א' צמודת מדד שתישא ריבית שנתית מקסימלית של 4.9%, אשר משקפת תשואה אפקטיבית של 5.04% במח"מ (משך חיים ממוצע) של 5.1 שנים.
סדרה ב' לא צמודה נושאת ריבית שקלית קבועה בשיעור מקסימלי של 7.5% שמשקף תשואה אפקטיבית של 7.72%. כל אחת מהסדרות תשולם ב-12 תשלומים חצי שנתיים של 4.17% מהקרן (בספטמבר ובמרץ בכל אחת מהשנים2012-2018) ותשלום נוסף בשיעור של 50% מסך הקרן בספטמבר 2018
בינתיים, ל-Bizportal נודע כי החתמים מקבלים מספר רב של תלונות בגין תנאי ההנפקה, אשר חלקם מקלים עם החברה. גורם בכיר באחד מגופי החיתום שמובילים את ההנפקה מסר ל-Bizportal: "הטענה המרכזית מצד הגופים המוסדיים הינה כי החברה מאפשרת לנאמן להכניס שינויים בשטר הנאמנות ללא אישורם של מחזיקי האג"ח."
עוד הוסיף אותו גורם כי "המוסדיים מתרעמים על כך שהוט הכניסה סעיף לפיו יש באפשרותה להחליף חברת דירוג". על פי התשקיף לבורסה, הוט אמנם מתחייבת להוציא דו"ח שיסביר את סיבת ההחלפה, אך גם כאן אין צורך באישורם של המשקיעים. לצורך הבהרה, אם חברת הדירוג הנוכחית מחליטה לחתוך את דירוג האג"ח של החברה, הרי שהוט יכולה תיאורטית לנטוש ולעבור לחברת דירוג אחרת.
"החברה אינה מתחייבת שלא להחליף את החברה המדרגת לאורך כל חיי אגרות החוב", כך נכתב בתשקיף שהגישה חברת הוט לבורסה. "ככל והחברה תחליף את החברה המדרגת, החברה תפרסם את הסיבות לשינוי החברה המדרגת."
בתגובה, ביקשו חלק מהגופים המוסדיים לשנות את אותם סעיפים, בטענה כי אלו אינם תואמים את רוח מסקנות ועדת חודק. אותם סעיפים מותירים את הכוח בידי המנפיק ולא בידי המשקיעים, מה שפוגע כמובן בטובת המשקיעים. ל-Bizportal נודע כי המוסדיים נענו בינתיים בשלילה.
באופן כללי, הנפקת האג"ח של הוט נועדה למחזר את החוב הבנקאי של החברה אשר נע סביב 3 מיליארד שקלים. את הגיוס מוביל קונסורציום החתמים שכולל את לאומי פרטנרס, כלל פיננסים, אקסלנס חיתום פועלים אי.בי.אי, מנורה מבטחים, גיזה שוקי הון וברק קפיטל.
מסקנות ועדת חודק - זוכרים?
התשקיף שהגישה חברת הוט לבורסה בדבר הנפקת האג"ח כולל בתוכו תניות חוזיות ואמות מידה פיננסיות, אולם לא כולן ברוח מסקנות ועדת חודק. מטרתה של ועדת חודק הינה להגן על כספי החיסכון ארוך הטווח של הציבור בישראל, כאשר המלצותיה עסקו למעשה בשני מישורים: שיפור דרך קבלת ההחלטות ואיכות ההשקעות של הגופים המוסדיים וכן שיפור איכות איגרות החוב הקונצרניות.
אולם, מרבית ההנפקות שבוצעו בשוק ההון לאחר כניסתן לתוקף של הוראות האוצר לעניין השקעת גופים מוסדיים באגרות חוב לא ממשלתיות (בעקבות דו"ח ועדת חודק), אינן עומדות בדרישות של הוראות אלה.
גלי כספרי, מנהלת מחלקת המחקר באיגוד הבנקים: "ב-82% מההנפקות שבוצעו בחודשים אוקטובר 2010 ועד ינואר 2011 לא יושמו המלצות הוועדה, וגם בתשקיפים הנותרים (18%) יושמו ההוראות רק באופן חלקי. אם אחת המטרות של הוועדה הייתה שיפור איכות האג"ח הקונצרניות שבהן משקיעים הגופים המוסדיים בשלב זה מטרה זו עדיין לא הושגה".
בצד המשקיעים המוסדיים, הייתה השפעה ניכרת והטמעה מהירה יחסית של ההוראות החדשות. לדברי כספרי, "שיעור התשקיפים בהם ניתנה התחייבות מוקדמת מצד המוסדיים ירד באופן דרמטי מ-92% בספטמבר 2010 (לפני יישום ההמלצות) לשיעור ממוצע של 24% בחודשים שנבדקו."
- 6.סקפטי 29/03/2011 09:28הגב לתגובה זוחברה והנהלה ספקולטיביות
- 5.למה להתלונן ? פשוט לא להשקיע (ל"ת)תמיר 29/03/2011 09:14הגב לתגובה זו
- החברה בטוחה 29/03/2011 09:28הגב לתגובה זוחברה גדולה שצומחת - כדאי לקחת אג" ח
- 4.ווק 28/03/2011 22:39הגב לתגובה זוללא ביטחונות, יש כאן סיכון???
- 3.לקוח של הוט 28/03/2011 22:33הגב לתגובה זוכמו שהחברה מתיחסת ללקוחות שלה כך היא מתיחסת למשקיעים בה. ברמאות, באיטיות ובזיזול.
- 2.המדווח 28/03/2011 22:05הגב לתגובה זוהוט הינה אחת החברות המושחתות במשק, שומר נפשו ירחק, הם באמצעות חשבון הטלפון גונבים מלקוחות שלהם, מאות מיליונים של גנבות ולא ברור לי מדוע התנהלות פלילית זאת של חברה אינה זוכה לתגובה הולמת משילטונות החוק. האם אין תפקידם להגן על הצרכן הקטן שממש נעשק על ידי הוט. שומר נפשו ירחק מכל מה שקשור מהוט ויפה שעה אחת קודם להיתנתק
- 1.כהןמרק - רחובות 28/03/2011 18:35הגב לתגובה זוכנגד הוט: שומרת לעצמה זכויות לבצע שינויים גם ללא הסכמת המשקיעים
- רפי 28/03/2011 22:51הגב לתגובה זוברוך שפטרנו מחברה נלוזה זו. החפץ בשמירת כספו ירחק מחברה רמאית זו. זוהי חברת נ ק נ ק י ו ת !!!!!!!
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
על מחירי הדירות, הריבית - והאם היא תשתנה בקרוב, ועל האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לחודש נובמבר יתפרסם מחר ב-18:30 והכלכלנים צופים מדד שלילי של בין מינוס 0.4% למינוס 0.5%. הסיבה המרכזית לכך היא ירידה במחירי הטיסות. הכלכלנים מצפים לירידת מדרגה במדד ב-12 החודשים הקרובים לאזור 2% עד 2.3%. הציפיות האלו מגולמות בשווקים - במחירי אגרות החוב. למעשה, התחזיות האלו עדיין לא מגולמות בריבית בנק ישראל שעומדת על 4.25% - כ-2% מעל האינפלציה. בנק ישראל שמרן בגישתו ומוריד את הריבית במשורה.
לטענת בנק ישראל - העלות של הטעות אם תהיה גדולה פי כמה וכמה מהתועלת שבהפחתה. הבנק מודע לצורך ולרצון של העסקים והציבור בהפחתה של הריבית על המינוס והופחתה של החזרי המשכנתאות, אבל בנק ישראל חושש מכל דבר לטעות. אם תהיה הפחתה גדולה בריבית ויתברר שהאינפלציה שוב תרים ראש, כי אחרי הכל הריבית היא נשק לריסון האינפלציה, אזי התחמושת תהיה מעטה ויקרה יותר להמשך.
ולכן, למרות מדד שלילי משמעותי ולמרות שגם בדצמבר צפוי מדד שלילי של 0.1%, אל תצפו שבמועד הקרוב על החלטת הריבית - בינואר, הנגיד יוריד את הריבית. צריכים להיות סימנים מאוד חזקים של התמתנות באינפלציה ובמשק כדי להוריד את הריבית בהמשך. בינתיים, שוק העבודה חזק מאוד ומשדר ביקושים גבוהים לעבודה, אבטלה נמוכה, ושוק כזה מבטא בעקיפין גידול בצריכה-צמיחה קדימה.
ובכלל - תחזית צמיחה עם עלייה בצריכה היא לא קרקע נוחה להפחתת ריביות. הצריכה והצמיחה מחממות את השוק הריאלי ומעלות לרוב מחירים. ובכלל - צריך לחזור על זה: ריבית בנק ישראל בגובה של 4.25% צפויה לרדת, אבל תשכחו מריבית נמוכה כפי שהיתה לפני גל העליות בריבית. זה לא יהיה בקידומת 1%, גם לא בקידומת 25, בנק ישראל מדבר על 3.75% עוד כשנה. יש גם הערכות ל-3.5%, אבל לא מתחת.
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- בכמה יעלה מדד המחירים מחר? והאם מחירי הדירות ימשיכו לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הירידה החדה במדד המחירים לצרכן יהיה מעניין לראות אם ובכמה יורדים מחירי הדירות. אנחנו בודקים בשוטף את המחירים בשכונות וערים שונות, המחירים הם בירידה של מעל 7% מתחילת השנה. בלמ"ס סופרים משמעותית פחות מכך גם כי הנתונים שלהם בדיליי של חודשיים וחצי - מחר הם יפרסמו מה קרה בספטמבר-אוקטובר, וגם כי הם לא סופרים את ההנחות השונות. אתם רואים מבצעים של 20/80 - התשלום בסוף הדרך מבטא הנחה מימונית גדולה, בלמ"ס לא מעדכנים את ההנחה הזו שמגיעה ל-5%-7%. הקבלנים מוכרים עכשיו דירות עם תשלום שנה אחרי המסירה - זו הנחה של כמה אחוזים טובים - גם את זה לא תקבלו בנתוני הלמ"ס. הקבלנים התחילו למכור דירות בטרייד אין. באים עם דירה ישנה היא מקבלת שמאות מורידים 6%, וזה שווי העסקה מול הקבלן. יש כאן הנחה משמעותית, אבל לא תראו אותה במחירים הרשמיים.
