בפועלים מביעים אמון בכיל: מעלים את מחיר היעד ביותר מ-40%
בעקבות דוחותיה חזקים של ענקית הכימיקלים הישראלית, חברת כיל, ולאחר שטיפסה בשיעור של כ-50% מאז תחילת השנה, בנק הפועלים הצטרף היום לכלכלני UBS והעלה גם הוא את מחיר היעד למנייה הנחשקת.
"במודל שלנו, הנחנו מחיר ממוצע של 540$ לטון ב-2008, ורווחיות תפעולית של כ-45% ברבעונים הבאים", ציין גלעד שריג אנליסט בבנק פועלים. זאת, חרף העובדה שמחירי האשלג עומדים היום בשיא של כל הזמנים, והחוזים החדשים שנחתמים בדרום-מזרח אסיה וברזיל נוקבים במחירים הגבוהים מ-700$לטון.
בפועלים עדכנו את מחיר היעד של מניית כיל ל-90 שקל (על בסיס מכפיל 18 לשנת 2008) עם המלצת "תשואת יתר" , ממחיר יעד קודם של 64 שקל.
"עליית מחירי הפוספט תתבטא בהמשך השנה", נכתב בסקירה של בנק פועלים. דשני הפוספט, אשר הניבו לכיל רווח תפעולי של 123 מיליון דולר בשנת 2007, הניבו ברבעון הראשון של שנת 2008 כ-132 מיליון דולר, ומשקלו ברווח התפעולי היה כפול.
למרות הירידות האחרונות במחירי הסחורות, במבט היסטורי, מחירי הסחורות והמזון עלו בחדות ונמצאים גם מעל השיא של שנות השמונים.סביבה כזו, תמשיך לתמוך בביקוש לדשנים, ובמיוחד לאור מלאים נמוכים במרבית הסחורות המרכזיות.
בפועלים מדגישים, כי תיתכן האטה בקצב התחזקות מחירי הדשנים, אך עם זאת השילוב של צמיחה חזקה במכירות, עליית מחירים שמשפיעה מיידית על השורה התחתונה, המעבר לגז שיחסוך עשרות מיליוני דולרים, שיעור המס הנמוך, תשואת הדיבידנד הגבוהה – כל אלה מסבירים את ביצועי העבר אולם בעיקר מרמזים על העתיד של כיל.
מוקדם יותר היום, כלכלני UBS הותירו את ההמלצה למניית כיל על "קניה" והעלו את מחיר היעד ל-95 שקל למניה ממחיר יעד קודם של 85 שקל למניה. בנוסף, ב-UBS מניחים, כי מחירי האשלג ינועו בטווח הארוך סביב הרמה של 800 דולר לטון אך בתקופה הקרובה יגיעו גם ל-1100 דולר לטון.
ב-UBS מסבירים בסקירתם, כי הגידול ברווח השולי שאפיין את הרבעון הראשון של השנה יפחת ברבעון השני. גידול זה, בפוספטים ובאשלג, ממחיש את התחזקות המחירים במקביל לירידת עלויות ההובלה, דבר שהוביל לעדכון חיובי של תחזיות הרווח השולי. עם זאת, ב-UBS צופים גידול ברמת העלויות ברבעון השני, כתוצאה מעליית עלויות ההובלה ועלויות הגופרית.
"תנאי התעשייה עדיין חיוביים. שוק האשלג ממשיך להיות הדוק, בעוד המחירים באירופה מגיעים ל-535 אירו לטון ורמת הניצולת צפויה להישאר ברמת המקסימום", ציינו ב-UBS. "בתחום הפוספטים, תנאי הייבוא מהודו ובעיות ההיצע בסין ממשיכים להעיב. בבחינת הביקוש, חרף עליית עלויות התשומה, שוק הזרעים נותר חזק ותומך."
בהתבסס על ביצועי החברה במהלך הרבעון הראשון, וכמובן גם על חוזק התעשייה, ב-UBS מעלים את תחזיות הרווח לשנת 2008 ו-2009 ב-16% וב-10% בהתאמה. יש לציין, שבעוד התחזיות לשנת 2008 תואמות במידה מסויימת את קונצנזוס השוק, תחזית הרווח לשנת 2009 גבוהה יותר ב-30%.
