בפועלים מביעים אמון בכיל: מעלים את מחיר היעד ביותר מ-40%
בעקבות דוחותיה חזקים של ענקית הכימיקלים הישראלית, חברת כיל, ולאחר שטיפסה בשיעור של כ-50% מאז תחילת השנה, בנק הפועלים הצטרף היום לכלכלני UBS והעלה גם הוא את מחיר היעד למנייה הנחשקת. "במודל שלנו, הנחנו מחיר ממוצע של 540$ לטון ב-2008, ורווחיות תפעולית של כ-45% ברבעונים הבאים", ציין גלעד שריג אנליסט בבנק פועלים. זאת, חרף העובדה שמחירי האשלג עומדים היום בשיא של כל הזמנים, והחוזים החדשים שנחתמים בדרום-מזרח אסיה וברזיל נוקבים במחירים הגבוהים מ-700$לטון. בפועלים עדכנו את מחיר היעד של מניית כיל ל-90 שקל (על בסיס מכפיל 18 לשנת 2008) עם המלצת "תשואת יתר" , ממחיר יעד קודם של 64 שקל. "עליית מחירי הפוספט תתבטא בהמשך השנה", נכתב בסקירה של בנק פועלים. דשני הפוספט, אשר הניבו לכיל רווח תפעולי של 123 מיליון דולר בשנת 2007, הניבו ברבעון הראשון של שנת 2008 כ-132 מיליון דולר, ומשקלו ברווח התפעולי היה כפול. למרות הירידות האחרונות במחירי הסחורות, במבט היסטורי, מחירי הסחורות והמזון עלו בחדות ונמצאים גם מעל השיא של שנות השמונים.סביבה כזו, תמשיך לתמוך בביקוש לדשנים, ובמיוחד לאור מלאים נמוכים במרבית הסחורות המרכזיות. בפועלים מדגישים, כי תיתכן האטה בקצב התחזקות מחירי הדשנים, אך עם זאת השילוב של צמיחה חזקה במכירות, עליית מחירים שמשפיעה מיידית על השורה התחתונה, המעבר לגז שיחסוך עשרות מיליוני דולרים, שיעור המס הנמוך, תשואת הדיבידנד הגבוהה – כל אלה מסבירים את ביצועי העבר אולם בעיקר מרמזים על העתיד של כיל. מוקדם יותר היום, כלכלני UBS הותירו את ההמלצה למניית כיל על "קניה" והעלו את מחיר היעד ל-95 שקל למניה ממחיר יעד קודם של 85 שקל למניה. בנוסף, ב-UBS מניחים, כי מחירי האשלג ינועו בטווח הארוך סביב הרמה של 800 דולר לטון אך בתקופה הקרובה יגיעו גם ל-1100 דולר לטון. ב-UBS מסבירים בסקירתם, כי הגידול ברווח השולי שאפיין את הרבעון הראשון של השנה יפחת ברבעון השני. גידול זה, בפוספטים ובאשלג, ממחיש את התחזקות המחירים במקביל לירידת עלויות ההובלה, דבר שהוביל לעדכון חיובי של תחזיות הרווח השולי. עם זאת, ב-UBS צופים גידול ברמת העלויות ברבעון השני, כתוצאה מעליית עלויות ההובלה ועלויות הגופרית. "תנאי התעשייה עדיין חיוביים. שוק האשלג ממשיך להיות הדוק, בעוד המחירים באירופה מגיעים ל-535 אירו לטון ורמת הניצולת צפויה להישאר ברמת המקסימום", ציינו ב-UBS. "בתחום הפוספטים, תנאי הייבוא מהודו ובעיות ההיצע בסין ממשיכים להעיב. בבחינת הביקוש, חרף עליית עלויות התשומה, שוק הזרעים נותר חזק ותומך." בהתבסס על ביצועי החברה במהלך הרבעון הראשון, וכמובן גם על חוזק התעשייה, ב-UBS מעלים את תחזיות הרווח לשנת 2008 ו-2009 ב-16% וב-10% בהתאמה. יש לציין, שבעוד התחזיות לשנת 2008 תואמות במידה מסויימת את קונצנזוס השוק, תחזית הרווח לשנת 2009 גבוהה יותר ב-30%.
שי בייליס (רשתות)תלוש פיקטיבי - המנכ"ל שהוציא תלוש לאשתו ומה העונש?
פורמולה וונצ'רס רשמה שכר של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של שי בייליס, בעל השליטה, למרות מעולם לא עבדה בחברה; ובכך העבירה החברה כסף לקרובו של בעל השליטה וגם הפחיתה את חבות המס בחברה
הדרכים להפחתת המס מרובות. חלק מהן במסגרת תכנון מס לגיטימי, חלק אחר אפור, אבל אפשרי וחלק אחר כבר חוצה את הקו האדום. בהתחלה מנסים לתכנן בהתאם לחוק, ואז במקרים לא מעטים גולשים ועוברים את הגבול. לפעמים זו מעידה קלה ורשות המס מוותרת על הליך פלילי, אבל קובעת כופר. הנה מקרה של הגדלת הוצאות באופן פיקטיבי שמבטא גם העברת כספים גדולה של 1 מיליון שקל לבעל השליטה מבלי שהוא צריך לשלם על זה מס.
המקרה של פורמולה וונצ'רס ויו"ר ומנכ"ל החברה שי בייליס - על פי פרסום רשמי של רשות המסים, בין השנים 2017 ל-2022 רשמה החברה בספריה תשלומי שכר בסך כולל של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של בעל השליטה - מינה בייליס. על אף שמעולם לא עבדה בפועל בחברה. כלומר, הכסף שולם ללא כל תרומה עסקית מצידה. המהלך הזה סיפק לחברה 'תועלת כפולה' - אך לא חוקית: העברת כסף למקורב, במקרה זה, לאשתו של בעל השליטה, מבלי שנדרשה לבצע עבודה בפועל. ובכך היא ביצעה הפחתה של חבות המס, הרי ששכר עבודה נחשב כהוצאה מוכרת לצורכי מס. כשהחברה רושמת הוצאה כזו, היא מקטינה את ההכנסה החייבת שלה, וכך משלמת פחות מס לקופת המדינה. אלא שהמשמעות בפועל היא פגיעה כפולה: מצד אחד, המדינה, כלומר הציבור - מקבל פחות הכנסות ממסים. אבל מצד שני, והחמור יותר - משקיעי החברה רואים חלק מהכסף שלהם מנותב למטרות שאין להן ערך עסקי אמיתי. ולא נועדו כדי להצמיח את החברה אלא כדי להונות את המשקיעים באופן של תרמית מתוחכמת כביכול, והפעם במקרה שלנו - היא יצאה מזה עם קנס של פחות מ-300 אלף שקל.
במקום לנהל הליך פלילי שיכול להיגרר שנים, לרשות המסים יש אפשרות להציע לנישום הסדר כופר - תשלום קנס מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. זה לא 'פיצוי' בלבד, אלא סוג של עסקת טיעון אזרחית-מנהלית: הנישום לא מודה באשמה בבית משפט, אבל משלם סכום שנקבע, ומנקה את התיק הפלילי הספציפי הזה. במקרה של פורמולה וונצ'רס, ההסדר הזה הסתיים בתשלום כופר של 275 אלף שקל לרשות המסים. מבחינת המדינה, זה חוסך זמן, משאבים ודיונים משפטיים; מבחינת החברה, זה סוגר את הפרשה בלי להגיע לכתב אישום - אך כמובן לא מונע את הצורך לשלם את חבות המס האמיתית, שכוללת גם ריבית וקנסות. רשות המסים לא מסתפקת בקריאת דוחות שנתיים. היא משווה נתוני שכר מול ביטוח לאומי, בודקת היתכנות מקצועית (האם ה''עובד' מדווח במקביל על משרה אחרת, האם יש לו כתובת דואר אלקטרוני פעילה בחברה, האם הוא נוכח בפגישות), ולעיתים מקבלת מידע פנימי מעובדים או שותפים לשעבר.
פערים חריגים בין שכר לבין תרומה ממשית לחברה הם בדרך כלל הדגל האדום שמפעיל חקירה. העסקת עובדים פיקטיביים או רישום הוצאות שכר כוזבות אינה תופעה חדשה. בשנות ה-90 ותחילת שנות ה-2000 זה היה כלי נפוץ בחברות קטנות ובינוניות, ולעיתים אף בחברות ציבוריות, להעברת כספים לבעלי עניין. החקיקה והאכיפה התקדמו מאז, אך המקרים ממשיכים לצוץ, לעיתים בסכומים גבוהים מאוד. ההשלכות הן לא רק פליליות. ברגע שחברה נחשדת או נתפסת בעבירות כאלה, היא מסתכנת בנזק תדמיתי קשה, בפגיעה ביחסים עם משקיעים ובבעיות מול גופים מממנים. החוק מטיל אחריות ישירה גם על מנהלים ודירקטורים, ולא רק על החברה. בעצם מדובר על 'הרמת מסך' שבה חברה אשר כביכול היא 'חברה בע"מ' ובעלי המניות בה חסינים. עד למקרה כזה של תרמית ופגיעה ישירה במשקיעים וברשות המסים. המשמעות היא שגם אם העבירה בוצעה ב'דרג נמוך', מנהלים בכירים שלא פיקחו או שלא מנעו את ההפרה יכולים להיחשב אחראים לה. המקרה של שי בייליס ופורמולה וונצ'רס ממחיש עד כמה רישום משכורות פיקטיביות הוא לא 'טריק חשבונאי' אלא עבירה שיכולה להגיע גם למאסר בפועל. מדובר במעשה שפוגע בציבור, בחברה עצמה ובשוק ההון כולו.
מסלול של 'הסדר כופר'
על פי פקודת מס הכנסה, רישום כוזב של הוצאות - ובכלל זה שכר לעובד פיקטיבי, מוגדר כ'עבירה פלילית חמורה', כאשר סעיפים מוגדרים בפקודה קובעים כי במקרים של כוונה להתחמק ממס מדובר בעבירה שעונשה עד שבע שנות מאסר, לצד קנסות כבדים. במקרים מסוימים בתי המשפט אף שלחו נאשמים למאסר בפועל, במיוחד כשנמצא דפוס פעולה שיטתי והיקפים כספיים גבוהים. במקביל, רשות המסים יכולה לבחור במסלול של 'הסדר כופר' - תשלום מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. פתרון שחוסך זמן ומשאבים לשני הצדדים, אך מונע הכרעת דין פומבית ואינו מרתיע כמו הרשעה.
מדד המחירים לצרכן CPIמחירי הדירות החדשות ירדו ב-1.5%; מדד המחירים ביולי עלה 0.4%
מדד המחירים ביולי עלה בהתאם לתחזיות הכלכלנים; מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%, ירידה חדה בדירות חדשות; מה קרה בשכר הדירה ונתונים נוספים?
מדד המחירים עלה ב-0.4% בדומה לקונסנזוס התחזיות. בשנים עשר החודשים האחרונים עלה המדד ב-3.1%.
מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%, מדד מחירי הדירות החדשות איבד 1.5% - זה משמעותי מאוד!
הנתון שפרסמה היום הלמ"ס מבטא המשך ירידה במחירי הדירות, זה החודש הרביעי ברציפות כשמדי חודש הירידה מתגברת. העדכון של הלמ"ס מתייחס לחודשים מאי-יוני (ממוצע של סוף מאי), כלומר לפני חודשיים וחצי. מאז המחירים המשיכו לרדת. בבדיקות בשטח של ביזפורטל עולה כי מחירי הדירות ירדו ב-5%, יש גם מקומות שהירידה חריפה יותר.
בלמ"ס מעדכנים כי מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מאי-יוני השנה, לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים מאי-יוני בשנה שעברה נמצא כי מחירי הדירות עלו ב-2.5%. על פי הלמ"ס מתחילת השנה החלה התמתנות בעליות המחירים כשבארבע התצפיות האחרונות יש ירידות מחירים.
מהשוואת העסקאות שבוצעו בתקופה הנוכחית לעומת התקופה המקבילה אשתקד, נמצאו עליות מחירים בכל המחוזות: צפון (8.2%), חיפה (5.5%), דרום (2.7%), ירושלים (1.7%), מרכז (1.3%) ותל-אביב (1.1%).
- מדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
- וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
על פי הלמ"ס מחירי דירות חדשות ירדו ב--1.5% בחודש אחד. שיעור העסקאות במסגרת תמיכה ממשלתית ירד מ-30.2% בתקופה הקודמת (אפריל – מאי 2025) ל-29.5% בתקופה הנוכחית. מבדיקה שערכנו עולה כי מדד מחירי הדירות החדשות בניכוי עסקאות בתמיכה ממשלתית ירד ב-0.7%.
