גולדמן סאקס: "מי שצריכה לקצץ בקידוחים היא ארה"ב ולא חברות אופ"ק"
נפט לאחר שמחירה זינק אתמול במעל ל-4.5%, משילה היום (ה') חבית נפט 2.3% ממחירה. הזינוק במחיר אתמול נבע מדוח המלאים בארה"ב שאמנם הציג עלייה במלאים אל שיא חדש, אך הציג גם ירידה בקצב הצטברות המלאי. כמו כן, מלאי הדלק ירד בשבוע שעבר בארה"ב במעל ל-4 מיליון חביות.
הירידות היום במחיר הנפט מגיעות בעקבות המשך הספקולציות על כך ששיחות הגרעין של טהרן עם שש המדינות הגדולות יניבו הסכם שיכלול הסרת הסנקציות על איראן. תוצאה שתאפשר למדינה לייצא את הנפט האגור שברשותה, שעל פי הערכות שונות, מגיע לכדי 30 מיליון חביות. כמות שכזו עשויה לדחוף את המחירים למטה.
דעה מפתיעה פורסמה היום על ידי אנליסט בכיר גולדמן סאקס. לדבריו, אם ממשלות המערב מבקשות לראות התייצבות במחירי הנפט, עליהם לווסת את הקידוח והשיווק של הנפט ולאו דווקא ממשלות ארגון אופ"ק. האנליסט מיקל ויגנה (Michele Vigna) אשר עומד ברשות מחלקת המחקר לאנרגיה של גולדמן סאקס טען שהצלילה במחיר הנפט הגיעה בעקבות העלייה החדה בהפקה במדינות מחוץ לארגון אופ"ק ולכן למדינות אופ"ק עצמן אין יותר מדי מה לעשות בנושא.
"אני מאמין שהמשקיעים הבינו כי קיים צורך להתאים את הענף לתנאים החדשים שנותרו ובכך הם מתמקדים כרגע", כך אמר מוקדם יותר ויגנה. "ברור שקיצוץ בקידוחים על ידי מדינות אופ"ק יתרום להחשת ההגעה לשווי המשקל בשוק הנפט, אך בסופו של יום, אלו המדינות מחוץ לארגון שיצרו את יתר ההיצע בשוק ובידן הפתרון".
- חשש מעודף היצע: אופ״ק+ מקפיאה את התפוקה ברבעון הראשון של 2026
- הבנקים הגדולים צופים: שנות 2026-2027 יהיו חלשות לשוק הנפט
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חולשה בביקוש העולמי והזינוק בתפוקה בארה"ב גרמו לירידה חדה במחירי הנפט, שנחתך בקרוב ל-50% מאז יולי האחרון. הסירוב של ערב הסעודית וההחלטה לא לקצץ בייצוא הנפט בפגישת ארגון אופ"ק מחודש נובמבר הכבידה על מחיר הנפט.
נפט אסדה ירידות סערה (נוצר ע"י תמיר חכמוף באמצעות GEMINI)חשש מעודף היצע: אופ״ק+ מקפיאה את התפוקה ברבעון הראשון של 2026
הארגון עוצר את תהליך הגדלת ההפקה, משאיר יותר מ־3 מיליון חביות מחוץ לשוק ומתחיל בבחינה רגישה של יכולות ההפקה על רקע ירידה במחירים ומתח גיאופוליטי מתמשך
קבוצת אופ״ק+ בחרה לפתוח את שנת 2026 בזהירות ולהותיר את רמות תפוקת הנפט ללא שינוי במהלך הרבעון הראשון של השנה. ההחלטה התקבלה בישיבות שהתקיימו היום (ראשון), והיא מסמנת האטה ברצון של המדינות החברות להחזיר לעצמן נתח שוק בתקופה שבה החשש מעודפי היצע הולך ומתגבר. הדיון התקיים על רקע מגמה דיפלומטית חדשה מצד ארצות הברית, שנועדה לקדם הסכם שלום בין רוסיה לאוקראינה. הצלחת מהלך כזה עשויה לשנות את תמונת ההיצע העולמית, בין אם דרך הקלה אפשרית בסנקציות על רוסיה ובין אם דרך פגיעה נוספת ביצוא הרוסי אם המגעים ייכשלו. בכל תרחיש, השפעתו על מאזן ההיצע והביקוש מהותית עבור שוק הנפט.
מחיר הברנט חתם את השבוע האחרון סביב 63 דולר לחבית, ירידה של כ־15% מתחילת השנה. לפי האנליסטים, ההודעה של אופ״ק+ משקפת גישה מרוסנת נוכח תמונת ביקוש חלשה וחשש שהשווקים ייכנסו למצב של היצע עודף עמוק כבר בתחילת השנה הבאה. למרות שמאז אפריל 2025 שמונה מדינות באופ״ק+ התחילו להחזיר לשוק חלק מהתפוקה שקוצצה, הארגון החליט כעת לעצור את תהליך ההגדלה ולהמשיך עם רמות ההפקה הנוכחיות. המשמעות היא שכ־3.2 מיליון חביות נפט ביום עדיין מוחזקות מחוץ לשוק במסגרת הקיצוצים – נתון המייצג בערך 3% מהביקוש העולמי.
בחינת יכולות ההפקה
בתוך כך, הארגון אישר מנגנון חדש שיבחן את יכולות ההפקה המרביות של המדינות החברות, במטרה לקבוע את מכסות התפוקה שיופעלו החל מ־2027. ההערכה היא שהבדיקה תימשך בין ינואר לספטמבר 2026 ותכלול הערכה חיצונית לרוב המדינות, למעט אלו המצויות תחת סנקציות, שייבחנו באמצעות מתווה אחר.
- הבנקים הגדולים צופים: שנות 2026-2027 יהיו חלשות לשוק הנפט
- ענקית הנפט הסעודית ארמקו שוקלת מכירת נכסים ב-10 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
צפי לעודף היצע
לצד ההשארה של התפוקה ללא שינוי, אופ״ק+ אותתה כי היא ערה להערכות שלפיהן שוק הנפט עשוי לעבור לעודף היצע עמוק החל מהרבעון הראשון. גופי מחקר כמו ה־IEA צופים עודף שיא בשנת 2026, בעוד בנקים גדולים כמו גולדמן זאקס ו־ג׳יי פי מורגן מעריכים לחץ מתמשך כלפי מטה על מחירי הנפט.
