מניית כרמית מתרסקת - שטראוס חוזרת לשוק
מניית יצרנית הממתקים כרמית -5.64% נפלה ב-35% בחודש האחרון. החברה, שנהנתה מהמשבר של המתחרה שטראוס 2.18% בעקבות גילויי הסלמונלה בייצור, חוזרת כעת ל"מקומה" הטבעי בבורסה. למעשה, היא נפלה מתחת למחיר שהיתה בו רגע לפני המשבר בשטראוס. אז, לפני כחצי שנה זינקה מניית כרמית מ-16 שקל למניה ל-22 שקל למניה וכעת היא באזור ה-10 שקלים, מחיר שמבטא שווי של 56 מיליון שקל. המחיר כיום מבטא את הכישלון של כרמית לתפוס נתח שוק משטראוס ולנצל את ההזדמנות שהענקית בתחום לא יכולה לייצר ולמכור.
כרמית בדוחות המחצית של 2022 הראתה אומנם גידול במכירות, אבל ירידה ברווח וברווחיות. במחצית השנייה כבר היו חודשים רבים שבהן שטראוס לא היתה והציפייה היא לגידול נוסף בהכנסות, אבל החזרה של שטראוס כעת לשוק, כנראה תחזיר את כרמית לגודלה הטבעי - כך מאמינים בבורסה.
חברת שטראוס הודיעה לאחרונה כי משבר הסלמונלה מאחוריה ושהיא חוזרת לייצר במלוא המרץ כפי שעשתה קודם לכן. ביום חמישי האחרון אף הודיעה על עליית מחירים בשיעור ממוצע של 2.9%. החזרה לפעילות בשילוב הביטחון כי החברה לא תוחרם בעקבות ההתייקרות הביאו את מניית החברה לסיים את יום המסחר (בחמישי) עם זינוק של 6%. מניית כרמית, מנגד, ראתה נפילה של מעל 20% בשבועיים האחרונים בלבד (מאז חזרה שטראוס לייצר ממתקים) כשכאמור מדובר על ירידה של 35% בחודש האחרון.
לצערה של כרמית, הירידה במניית החברה מיד אחרי הזינוק (כתוצאה מהנפילה של שטראוס), וכן הדוחות הכספיים אומרים כי גם אם שטראוס לא בתמונה, הצרכנים מעדיפים לחכות לה וכנראה לא מתלהבים ממרכולה של היצרנית הקטנה. שטראוס ייצרה מותגים שכובשים את השוק כבר שנים רבות ומוכרים בכל בית.
- כרמית מכוונת ל-10% משוק חטיפי האנרגיה - תפיץ את CLIF BAR בישראל
- כך ניצל וורן באפט משבר בשוק הקקאו ב-1956 והתעשר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
כרמית רשמה במחצית הראשונה של השנה הכנסות של 108.2 מיליון שקל ורווח גולמי של 22 מיליון שקל (כ-20.3% מההכנסות). הרווח התפעולי של החברה הסתכם ב-4.1 מיליון שקל (כ-3.8% מההכנסות) בעוד הרווח הנקי הסתכם ל-1.4 מיליון שקל בלבד. המכירות במגזר השוקולד של החברה הסתכמו לכדי 64.8 מיליון שקל, במגזר הסוכריות ל-24.2 מיליון שקל, במגזר המאפה ל-14 מיליון שקל ובמגזר הגרנולה ל-5 מיליון שקל. מלבד למגזר המאפה בו נרשמה ירידה בהכנסות, רשמה החברה עלייה בשאר המגזרים.
הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת
מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים
ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.
רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר.
נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.
הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך.
- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?
- תוצאות נהדרות לארית - רווח של 96 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.
נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.
אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים.
הצבר נפל
בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל:
