סקטור באלאנס - המדד החדש שכדאי לכם להכיר
מדד ת"א 35 ומדד ת"א 125 הם המדדים המובילים בבורסה בת"א אבל מדד חדש שהשיקה הבורסה - מדד סקטור באלאנס עשוי לאיים על מעמדם. המדדים המסורתיים - ת"א 35 שהחליף את ת"א 25 ות"א 125 שהחליף את ת"א 100 לא הצליחו בשנים האחרונות לספק תשואה קרובה לזו של הניהול האקטיבי. כלומר, למרות שלאורך זמן, המדדים מספקים תשואה טובה יותר ממכשירים מנוהלים, הרי שזה לא קרה בשנים האחרונות, בגלל עיוות במדד.
בפועל, בפני משקיעים קיימות שתי אפשרויות מרכזיות להשקעה בשווקים – באופן מנוהל (הם או מישהו מומחה מנהל את ההשקעות), או בשיטה פסיבית, עוקבת מדדים. במחקרים רבים נמצא שהאחרונה נכונה יותר למשקיעים ומספקת תשואה גבוהה יותר. אחרי הכל, לא ניתן להכות את המדדים על פני זמן ממושך, במיוחד בהינתן שהניהול האקטיבי גובה דמי ניהול גבוהים משמעותית ביחס לניהול הפסיבי. זו הסיבה שתעשיית תעודות הסל וקרנות הסל פורחת בעולם, ומתחזקת גם אצלנו, אם כי שנת 2017 לא היתה מדהימה.
אלא שהבעיה במדדים היא שלפעמים הם גוררים עיוות שגורם לתשואת חסר ביחס לכספים המנוהלים, ואת זה באה הבורסה לתקן דרך מדד סקטור-באלאנס. המדדים המובילים בבורסה סיפקו כאמור תשואות פורות בשנים האחרונות ביחס לניהול אקטיבי, בעיקר בגלל ריכוז השקעה (משקל גבוה במדדים) של חברות הפארמה - טבע, מיילן ופריגו שסבלו מרידה משמעותית בערכן בשנתיים האחרונות, ובמיוחד בחצי השנה האחרונה (להרחבה על מניית טבע).
התוצאה – מעבר כספים מהמכשירים הפסיביים למנהלי ההשקעות האקטיביים. על רקע זה, השיקה הבורסה מדד מפוזר יותר, מגוון יותר ומאוזן יותר - סקטור-באלאנס שעשוי להחליף את מדדי הדגל של הבורסה – מדד ת"א 35 ומדד ת"א 125.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הפרמטרים למדד החדש הם פרמטרים כמותיים. המדד כולל 100 מניות גדולות בפיזור ענפי רחב (להבדיל מהמדדים המובילים כיום שמוטים כאמור למניות הפארמה, וגם למניות הבנקים). המטרה של המדד היא לבטא את הכלכלה הישראלית על מגוון תחומי הפעילות גם הפעילות הריאלית וגם הפעילות הפיננסית, כאשר ההערכה היא שהמדד הזה יהווה אלטרנטיבה ראויה למדדי הבורסה המסורתיים.
במדד סקטור באלאנס יש 100 מניות שיבחרו באופן פשוט על ידי עמידה בשני תנאים – הראשון והמשמעותי, המניה תהיה מ-100 המניות בעלות שווי השוק הגבוה ביותר מבין אלה הנכללות במדדים ת"א־125 ות"א־SME60 (מדד מניות היתר הגדולות) ותנאי נוסף - שמחזור המסחר היומי הוא לפחות 300 אלף שקל (בממוצע).
משקל כל מניה – עד 2%
תקרת המשקל של מניה במדד סקטור באלאנס תהיה 2%, וייכללו במדד הזה לכל היותר 15 מניות מאותו ענף. בדרך הזו בעצם מגבילים (מאוד) את ההטיה של המדד לכיוון מסוים, ומפזרים אותו על פני מספר גדול של מניות, ומתגברים על משקל יתר לענף ולמניות מסוימים. האם זה נכון?
- מיטב סוגרת עשור של תביעות - ומציגה רבעון שיא
- דוח חלש לאורבניקה - המניה נפלה ב-10%; קסטרו נפלה ב-8%
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- נייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה...
ובכן, עכשיו אחרי שהמדד "פישל" לעומת הניהול האקטיבי, אומרים לנו שיש עם המדדים בעיה, אבל מה היה קורה אם במצב ההפוך? אם מניות הפארמה היו מספקות תשואה עודפת, ומכים את הניהול האקטיבי - האם גם אז היו מחפשים מדד אחר? נכון, מדד סקטור באלאנס הרבה יותר מאוזן מהמדדים הקיימים, הרבה יותר מגוון, אבל זה עוד לא אומר בהכרח שהוא יספק תשואה טובה יותר מהמדדים המסורתיים.
על כל פנים, במדד הסקטור באלאנס יש גם תקרת משקל נמוכה למניות בענף שיש בו ייצוג מרבי ופרקטית מדובר על ענף הנדל"ן - 15 מניות ממנו כלולות במדד ומשקלן יוגבל ל־1% לכל מניה מהענף (במקום 2% ביתר הענפים).
על פי נתוני הבורסה שווי השוק של המדד הוא 530 מיליארד שקל. הענף בעל המשקל הגדול ביותר במדד הוא הנדל"ן – 14%, הבנקים עם 11%; הביטוח עם קרוב ל-9%, מזון כ-6.8%, חיפושי נפט וגז 6.7%, תקשורת ומדיה 6.3%, מסחר – 6%, תוכנה ואינטרנט – 5.4%, אנרגיה 5%, מוליכים למחצה – 4%, פארמה 4%, וחברות ביטחוניות – 2.3%. המדד לא יכלול מניות ביומד ומניות השקעה ואחזקות, הנחשבות תנודתיות.
המדד יכלול 31 מניות הנכללות גם במדד ת"א־35 ו־96 מניות ממניות ת"א־125, ועוד 4 מניות ממדד ת"א־SME 60, כלומר סה"כ 100 מניות, במשקל שונה לחלוטין מהמדדים המסורתיים.
מדריכים נוספים מאתר הון:
- 7.מגיב 12/02/2018 17:41הגב לתגובה זובהתחלה רשמת שהמדד יכלול 100 ואז בסוף אתה רושם שהוא כולל 131? מדד ת"א 125 כולל בתוכו כבר את מדד ת"א 35 לכן המדד החדש יכלול 96 מניות מת"א 125 ועוד 4 מSME 60. תקן את עצמך בכתבה.
- 6.מתי יתחיל המדד החדש יש תאריך ? (ל"ת)משקיע סביר 12/02/2018 15:32הגב לתגובה זו
- 5.אלכס 11/02/2018 22:13הגב לתגובה זועמית , כתבה מאוד תמציתית וברורה , אך לא הגעת לפיסגה. אני הייתי מוסיף ביצוע של המדד הזה כאילו הוא היה קיים ב 2017 ומציג השוואה לאומת מדדים מסורתיים.
- 4.אמיר 11/02/2018 21:06הגב לתגובה זומדד תא 25 35 כבר לא רלבנטי כי אין פיזור טוב, בעולם כבר מזמן מפזרים ומגבילים את המניות ב-2% ולא 10% כמו אצלנו. הסקטור באלאנס יותר טוב ממד תא 25 35 בזכות הפיזור וההגבלה
- 3.דמי הניהול יהיו 2.9% ועוד 25% מס הון (ל"ת)טובי 11/02/2018 20:38הגב לתגובה זו
- 2.עוד שנה סה המדד המוביל בתל אביב (ל"ת)דניאל 11/02/2018 19:59הגב לתגובה זו
- 1.אבי 11/02/2018 18:45הגב לתגובה זויכניסו לכם את הוירוס מאחור
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגנייס התרסקה 18%, אורבניקה 12% וקסטרו 10% - נעילה אדומה בבורסה
הסיפור של היום הוא הנפילה של נייס. ירידה של 18%. היא היתה אמורה לרדת על פי הארביטראז' ב-11% ומוסיפה לרדת עוד 5% - זה די נדיר שישראל מכתיבה לוול סטריט, אבל האמת שזה לא מדויק - יש כבר מסחר מוקדם בוול סטריט ונייס סופגת שם ירידות, עם פתיחת המסחר נייס נעה סביב 9% למטה. הכל התחיל בשבוע שעבר עם פרסום דוחות ותחזית חלשה לשנה כולה. נייס היתה צריכה להודיע אז מה קורה ב-2026 ומשום מה החליטה לחכות כמה ימים. זה יצר לא רק אכזבה מהדוחות, אלא משבר אמון - המשקיעים אומרים - "דיברנו לפני כמה ימים ולא אמרתם כלום וידעתם שמשהו רע עומד לקרות" .
אורבניקה אורבניקה -12.82% צנחה 12% ומשכה איתה גם את קסטרו קסטרו -10.5% שירדה ב-10.5%, אחרי פרסום תוצאות הרבעון השלישי שמציגות אומנם עלייה בהכנסות, אבל שחיקה ברווחיות כמעט בכל שכבה. חברת האופנה רושמת גידול של כ-11.5% בהכנסות לרמה של כ-242.5 מיליון שקל כשמספר הסניפים גדל ב-5 והסתכם ב-107 חנויות כמו גם גידול של 4% במכירות בחנויות זהות. אבל מתחת לפני השטח יש לחצים תפעוליים: הרווח התפעולי של אורבניקה נחתך בכ-35% לכ-18.7 מיליון שקל לעומת כ-29 מיליון שקל ברבעון המקביל, בעקבות ירידה בשיעור הרווחיות הגולמית, עלייה בהוצאות האחסון, עלויות המעבר למרכז הלוגיסטי החדש ועלייה בהוצאות שכר העובדים. השחיקה הזאת הגיעה גם לרווח הנקי שהסתכם ב-8.6 מיליון שקל בלבד, כמעט חצי מהשנה שעברה.
במקביל לירידות הדולר מתחזק ונסחר סביב 3.26. הסיבה היא בעיקר הירידות מעבר לים שמשפיעות על החזקות המוסדיים והצורך שלהם בגידור. על רקע התנודתיות בשווקים, חוזר הדולר להתחזק; האם המגמה הנוכחית תהפוך לגורם מרכזי בשיקולי הריבית? שער הדולר עולה 0.6% על רקע הירידות בוול סטריט
הירידות התרחבו בשעות האחרונות גם לבורסות באירופה, כשהלחץ על מניות הטכנולוגיה ממשיך לחלחל מהשוק האמריקאי. מדד Stoxx600 יורד בכ-1.2%, הדאקס מאבד כ-1.1%, הפוטסי יורד כ-1.1% וה-CAC הצרפתי יורד ביותר מ-1.1%.
- הבנקים ירדו 1.5%, הביטוח עלה ב-0.9%; אלביט זינקה 7%
- חשבתם שאין שער דולר ביום ראשון? טעיתם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, החוזים העתידיים מספרים לנו על פתיחה שלילית
בוול סטריט. אחרי ירידות חזקות יותר בשעות הפרה-מסחר הראשונות החוזים על ה-S&P יורדים כ-0.2%, החוזים על הדאו יורדים בכ-0.4%, והחוזים על הנאסד״ק נחלשים בכ-0.2%. המגמה הזאת מגיעה על רקע חששות מהביצועים של מגזר ה-AI ובייחוד דריכות לקראת תוצאות ענקית השבבים אנבידיה.
מיטב סוגרת עשור של תביעות - ומציגה רבעון שיא
הסדר הפשרה הוסיף 375 מיליון שקל לרבעון, הרווח הנקי זינק ב־57% והנכסים המנוהלים מתקרבים ל־400 מיליארד שקל - לצד שינוי בצמרת הדירקטוריון
מיטב מיטב השקעות -3.36% הציגה רבעון חזק. אחרי שנים ארוכות שבהן נגררה בתביעות הייצוגיות בבתי המשפט, ההסדר שאושר סופית תרם לרבעון הנוכחי הכנסה חד-פעמית של 375 מיליון שקל וסיים פרק משפטי שארך יותר מעשור. עם הסרת הערפל הזה, התוצאות הכספיות של מיטב מציגות צמיחה מהירה, יציבה ורחבה. במצטבר לתשעת החודשים הראשונים של השנה, הרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות זינק ב-57% בנטרול השפעות משפטיות, וה-EBITDA המנוטרלת עלתה ב-47%. בקצב שנתי, מיטב מתקרבת ל-EBITDA של כ-876 מיליון שקל והכנסות של יותר מ-2 מיליארד שקל. בתוך זה החברה ממשיכה במדיניות חלוקת הדיבידנדים וצפויה לחלק 79 מיליון שקל נוספים לבעלי המניות.
הצמיחה הזו ניכרת גם בנכסים המנוהלים. נכון לנובמבר, מיטב מתקרבת לרף של 400 מיליארד שקל בנכסים מנוהלים אחרי גיוסים מתמשכים בכל מוצרי החיסכון. במבט מגזרי, שלוש הפעילויות המרכזיות של מיטב רשמו רבעון שיא. מגזר החיסכון לטווח ארוך קפץ ב-55% ברווחיות, חבר הבורסה עלה ב-24%, ומגזר האשראי החוץ בנקאי המשיך להתרחב ורשם עלייה של 33% ברווח המגזרי. תיק האשראי של החברות בקבוצה הגיע ל-3.6 מיליארד שקל.
ברמת המאקרו, מיטב מציגה שיפור רוחבי בהכנסות בכל המגזרים. חיסכון ארוך טווח עלה ל-206 מיליון שקל ברבעון לעומת 161 מיליון שקל אשתקד, בזכות גידול בנכסים ודמי ניהול גבוהים יותר. החיסכון השוטף צמח ל-122 מיליון שקל לעומת 107 מיליון שקל, חבר הבורסה עבר את רף 112 אלף לקוחות והגדיל הכנסות ל-57 מיליון שקל, ואילו מגזר האשראי החוץ בנקאי עלה ל-99 מיליון שקל הודות לתיקי אשראי מתרחבים.
לצד התוצאות, בעלי השליטה הודיעו על רוטציה בהנהלת הדירקטוריון. אבנר סטפק ימונה ליו״ר הדירקטוריון במקום אלי ברקת שיישאר דירקטור פעיל. המהלך מגיע בתקופה שבה החברה נמצאת בעמדת כוח, אחרי הרחבת פעילות, רצף גיוסים ושיפור ניכר ברווחיות.
- "המניות בתל אביב לא זולות, אבל זו לא בועה; השוק נתמך באופטימיות גבוהה"
- החברה שזינקה פי 9 ורוצה עכשיו להיות בנק
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אילן רביב, מנכ"ל מיטב בית השקעות: "מיטב עומדת באופן עקבי ביעדי הצמיחה השאפתניים שהצבנו לעצמנו. אנחנו ממשיכים להתרחב בכל אחד מתחומי הפעילות שלנו, מנצלים את יתרון הגודל ועל ידי כך משפרים בצורה משמעותית ומתמשכת את התוצאות הכספיות שלנו. אישור הסדר הפשרה בתובענות הייצוגיות על ידי בית המשפט העליון ויישומו על ידי החברה, מסיים הליך משפטי ארוך של למעלה מעשור ומאפשר לראות היטב את התוצאות הכספיות ללא הפרשות והחזרי הפרשות בגין תביעות אלו."
