גרף

בזק עברה לירידה: המנייה מאבדת 0.4%, מה אומרים האנליסטים?

מניית חברת התקשורת רשמה עלייה של 32% מתחילת השנה וממשיכה במומנטום החזק למרות ההודעה על סגירת המכרז של חברת החשמל למיזם הסיבים האופטיים, "יש ספקות באשר לתפקיד שתשחק סיסקו בפרוייקט"

מירון ארונוביץ | 18/06/2013 13:13 (5)

מניית בזק רושמת כעת ירידה של 0.4% במחזור השני בגובהו בבורסה. דווקא אחרי שפתחה עם עלייה שהגיעה 2.3% ומהלך מצטבר של 7.4% ביומיים, המנייה שנתה כיוון. בשוק מתרוצצות מס' ספקולציות ששופכות מעט אור על המהלך של המניה.

כזכור, אתמול פורסםכי הוועדה לבחירת משקיע ובעל שליטה במיזם התקשורת, בחרה לאחר מכרז בקבוצת משקיעים בראשות חברת ויה אירופה להקים חברת תשתיות תקשורת שלישית בישראל, בשיתוף עם חברת החשמל, כאשר חברת סיסקו תשמש כספק הטכנולוגי של המיזם.

גיל דטנר, אנליסט לאומי שוקי הון, מוריד את ההמלצה על מניית בזק, "בשבועת האחרונים זינקה מניית בזק בכ-19%, כך שהיא נסחרת כעת במכפיל EV/EBITDA של 5.2 - הגבוה מהממוצע של 4.9 בקרב חברות התקשורת הגדולות באירופה. מאחר ואיננו רואים גורם פונדמנטלי משכנע שמסביר ומצדיק את הראלי האחרון במניה. ונוכח העובדה ששווי השוק שלה גבוה ב-13% ממחיר היעד שלנו (4.6 שקלים), אנו מפחיתים את המלצתנו מתשואת שוק לתשואת חסר.

דטנר מתייחס גם למיזם חברת החשמל, "הרבה דברים שליליים נאמרו על המיזם של חברת החשמל - החל מפקפוק בהיגיון הכלכלי, דרך סימני שאלה לגבי מתן ההפקדות והערביות וכלה ביכולת של חברת החשמל לבצע את הפרויקט."

"לדעתנו, הדיון מפספס את הנקודה. סביר להניח כי מרבית הערכות השווי על בזק מתעלמות לחלוטין מהשפעת כניסת חברת החשמל לשוק, נוכח הקושי המובן לכמת זאת למספרים. עם זאת, מחיר היעד הממוצע בקרב האנליסטים (על פי בלומברג) הוא 5.07 שקלים למניה, מה שאומר שהמניה נסחרת מעל שווייה ההוגן גם במקרה האופטימי בו השפעת המיזם של חברת החשמל היא אפס".

מוקדם יותר היום, גלער אלפר, המשמש כאנליסט בכיר באקסלנס ברוקראז' הסביר, "בגדול, מדובר בעיקר בספקולציות, אבל נראה שמדובר בשתי סיבות עיקריות. הראשונה היא שלמשקיעים יש ספקות לגבי רצינות קבוצת המשקיעים בראשותה של ויה אירופה להעיד את הערבויות הנדרשות. מדובר על כ-300 מיליון שקלים. מתוכם מאה מיליון הם אקוויטי."

אלפר מוסיף כי, "יש ספקות באשר לתפקיד שתשחק סיסקו בפרוייקט - המשוואה היא שככל שסיסקו תהיה מעורבת יותר, כך האפקטיביות וסיכויי ההצלחה של המיזם עולים - ולהיפך. נראה שע"פ התנהגות מניית בזק, ישנם ספקות

לגבי מידת המעורבות של סיסקו במיזם, אבל בשבועים הקרובים נדע איפה היא עומדת באמת".

אלפר מסמן שלושה תרחישים אפשריים לפרוייקט הסיבים, "האפשרות הראשונה היא שזה לא יהיה רציני כי לא יהיה כסף לערבויות, האפשרות השנייה היא שיהיה כסף, אבל המיזם עצמו לא ייתמך מספיק ע"י סיסקו ולא יצליח להיות יעיל ואפקטיבי - שתי האפשרויות האלה בהחלט מטיבות עם בזק. האפשרות השלישית היא שסיסקו תיקח את העניין ברצינות ותעמוד בצורה נרחבת מאחורי הפרוייקט ותשתמש בישראל כדוגמא למיזם מוצלח של סיבים אופטיים - האפשרות הזו היא ללא ספק הגרועה מבחינת בזק."

אלפר מסביר גם את הספקולציה השנייה שככל הנראה דוחפת את מניית בזק לעליות האחרונות, " אם אתה משקיע שמסתכל על המעו"ף אתה באמת שואל את עצמך במה כבר אפשר להשקיע? הבנקים לא ממש מעניינים, הטלקום והסלולר חוסלו כאן לגמרי בשל הרגולציה שתפגע גם בחברות הגז ועכשיו גם כיל נכנסה לאי וודאות בשל הקמת ועדת ששינסקי שנייה. המשקיעים שמחפשים חברה טובה שהזרים עדיין מעוניינים בה - אין משהו טוב להשקיע בו טכנית למעט בזק - אז הכסף הולך כרגע לשם."

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(5):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

4.
מישהו יודע איפה אפשר לקנות אופציות בינאריות של בזק? (ל"ת)
דניאל 20/06/2013 20:20
הגב לתגובה זו
3.
רן 18/06/2013 15:01
הגב לתגובה זו
כמה אפשר לשמוע על המיזם הזה, שנים ובינתיים בזק חלקה את 5/6 מנות מהדיבידנד המיוחד שימו לב שהסבתא אנטרנט זהב נסחרת ב 10% מהשיא שלה שם ה ה ז ד מ נ ו ת 20 % ב 3 ימים ..לחטוף
2.
זאוס שוקי הון 18/06/2013 14:30
הגב לתגובה זו
הממשלה עומדת להודיע על ייצוא מעל 50% טוב לכולםםםםםםםם דלק קנייה חזקה. לשער 1500 ש״ח בחינםםםםםם
1.
מניפולציה כנגד הירידות בכיל/חברה לישראל (ל"ת)
אנונימי 18/06/2013 13:39
הגב לתגובה זו
ויסות השוק , ברור לעין (ל"ת)
רובי 18/06/2013 14:18
הגב לתגובה זו

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן