הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
אמדוקס
צילום: מתוך עמוד הפייסבוק Amdocs Israel , סעיף 27א׳ לחוק זכות יוצרים

השורטיסטים מול אמדוקס: ״נגד ההיגיון הכלכלי, המספרים פשוט לא מסתדרים״

מניית החברה נופלת בוול סטריט בכ-7%: ״לא ראויים להשקעה...דגלים אדומים ברורים של משחקים חשבונאיים... שיעורי EBITDA חד ספרתיים״ אלו רק חלק מן הדברים שטוענים בגוף המחקר Jehoshaphat
אור צרפתי | (11)
נושאים בכתבה אדומים אינטר אמדוקס

חברת אמדוקס הישראלית (סימול:DOX), נופלת בכ-7% על רקע דו״ח שורטיסטים חריף, בו מואשמת החברה ב-״הונאה כספית עצומה״. גוף המחקר Jehoshaphat טוען כי הוא השווה ״עדויות ודיווחים של חברות בנות מכל רחבי העולם״ יחד עם דוחותיה הציבוריים של אמדוקס, ומצא כי ״שולי הרווח מופרזים להפליא, מאזן שנמצא רחוק ממצודת המזומנים שאמדוקס מציירת, ודלת מסתובבת של רואי חשבון מבקרים שמתפטרים מתפקידם במספר מדינות״ ציינו בדו״ח. השורטיסטים מסכמים את אמירותיהם בטענה כי מניית DOX ״לא ניתנת להשקעה״.

עדכון 21:30: בסוף הכתבה מצורפת תגובות אמדוקס. 

 

Jehoshaphat טוענים כי שיעורי רווח של כ-40% ועד 50% מוגזמים, והתאימו לפעילות העסקית של אמדוקס לפני מספר שנים. עם זאת, החל משנת 2016 הרווחיות החלה במגמת ירידה חדה ״אך אמדוקס המשיכה לדווח בדוחות המאוחדים, על שולי רווח יציבים ובריאים״. חברת המחקר מציינת כי בדוחותיה הכספיים של אמדוקס יש ״דגלים אדומים ברורים של משחקים חשבונאיים, וכי משקיעים רציניים כבר התחילו לשים אל כך לב״.  Jehoshaphat אומרים כי החברה עושה מניפולציות חשבונאיות בסעיפים המבוססים על הערכת החברה כמו חובות מסופקים, הפרשות שונות ועוד- עם זאת, אלו רק סימני אזהרה שאיששו את העובדות ולא הבעיה המרכזית. 

 

Jehoshaphat מעריכים כי לחברה שיעורי EBITDA חד ספרתיים, כפי שמצופה ממודל מיקור החוץ של אמדוקס, ותשלומי המס הנמוכים שאמדוקס משלמת מוכיחים טענה זו- ״נגד ההיגיון הכלכלי, המספרים פשוט לא מסתדרים״. בתחילת חודש מרץ, יצאה אמדוקס בהודעה כי הם שוקלים להעביר לישראל את תושבות הקניין הרוחני (IP), וזאת בכדי ״לחסוך מיליארדי דולרים בהטבות מס״. 

 מתוך הדו״ח של Jehoshaphat Reasearch

על פי Jehoshaphat, הבעיה היא לא רק בשיעורי הרווח, אלא גם בניפוח הכנסות. מה שמעלה את החשש עוד יותר, כמו גם את אמינות הדו״ח, זה העובדה שהביג פור (ארבעת חברות ביקורת ראיית חשבון הגדולות בעולם) התפטרו והתחלפו מביקורת חברות הבנות בזאת אחר זאת, והשאירו את אמדוקס עם ״חברות רואי חשבון שערוריות או זעירות״. אחת מחברות הביקורת הללו נודעה לשמצה כאשר עזרה לנשיא לשעבר דולנד טראמפ לנפח את שווי נכסיו. 

 

עוד טענה שעולה מדו״ח השורטיסטים היא שאמדוקס הציגה קופת מזומנים עשירה, בעוד שכשליש מהמזומנים לא זמינים לשימוש (כ-500 מיליון דולר על פי הערכה). Jehoshaphat טוענים כי החברה הסתירה זאת במגוון דרכים, במיוחד מפני בעלי האג״ח ״שהוטעו על ידי אשליה שהחברה בטוחה... התרחיש האחרון מזכיר את פרשת WireCard״. בגוף המחקר טוענים כי אמדוקס לוותה סכומי כסף גדולים במהלך השנים, אותם הסתירה מהמשקיעים ע״י ״חלונות ראווה חשבונאיים״- לנוכח הטענות לעיל, ב-Jehoshaphat טוענים כי לצד זיוף שולי הרווח, המאזן של אמדוקס שקרי ולא יציב. השורטיסטים מפרסים ראיונות וציטוטים מעובדים לשעבר בחברה, וממתחרים עסקיים, התומכים בטענותיהם: ״היינו שולחים את התוצאות הרבעוניות שלנו לישראל, ואיכשהו הכל יוצא חיובי- זאת הייתה הפתעה גדולה״ אומר בכיר לשעבר במאדוקס. 

 

 

 תגובת אמדוקס: ״אמדוקס הציגה הכנסות שיא של יותר מ-4.2 מיליארד דולר לשנת הכספים המלאה של 2020, עם שעורי רווחיות תפעולית יציבים (non-GAAP). התחזית הפיננסית שלנו נותרה חיובית ואנחנו נתקשר ישירות עם המשקיעים והלקוחות שלנו בנוגע לדו"ח השורט שפורסם. נציין כי הדו"ח כולל טענות מטעות, לא מדויקות וחסרות בסיס, אשר כל מטרתן היא להשפיע על מחיר המניה, על מנת לשרת את האינטרסים של כותבי הדו"ח.״

קיראו עוד ב"גלובל"

 

 

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 10.
    פייק 04/04/2021 11:00
    הגב לתגובה זו
    פייק
  • 9.
    משקיע 01/04/2021 13:09
    הגב לתגובה זו
    מה נטפלו לאמדוקס? אם כבר לשרטט משהו אז זה את חברות הפנלים הסולאריים
  • 8.
    העובדים מהבית כבר שנה , חוסכים חשמל , ארוחות , ניק 01/04/2021 12:53
    הגב לתגובה זו
    העובדים מהבית כבר שנה , חוסכים חשמל , ארוחות , ניקיון , מזגנים , מעליות , ימי פרויקט , אירועים .לכן לא פלא שהרווחיות עולה
  • 7.
    שולתתתת1 01/04/2021 10:13
    הגב לתגובה זו
    זו תהיה נקמה יפה במידה והפצת המידע הייתה באמת לא נכונה ורק כדי לעשות רווחמעניין מה יהיה...
  • 6.
    רונן 01/04/2021 08:55
    הגב לתגובה זו
    כעובד לשעבר , אמדוקס מומחים לעשות טריקים חשבונאים גם מול עובדים שעזבו את החברה . אינה עומדת כלל בחוקי יחסי עובד מעביד בישראל .
  • 5.
    איך בדיוק קיבל מנכל אמדוקס תואר ראשון? (ל"ת)
    שמואל ב' 31/03/2021 22:49
    הגב לתגובה זו
  • 4.
    שרי 31/03/2021 21:39
    הגב לתגובה זו
    שקר הריבית והנגידים
  • 3.
    ש.ש 31/03/2021 21:05
    הגב לתגובה זו
    אמדוקס נחשבת לחברה רצינית .אם היו רמאויות חשבונאיות רו"ח יכנסו למאסר.גם מנהלי אמדוקס.
  • 2.
    ראובן 31/03/2021 21:00
    הגב לתגובה זו
    גבבי-שטויות.אמדוקס חברה ותיקה וסולידית.לא אתפלא אם יתבעו את המשמיצים.
  • 1.
    אין גוף מחקר כזה "Jehoshaphat"... אחלה בדיקת מקורות! (ל"ת)
    ירון 31/03/2021 20:57
    הגב לתגובה זו
  • יש 01/04/2021 07:48
    הגב לתגובה זו
    יש כתבות בכל העולם על אמדוקס עכשיו לא רק בארץ
אינטל 18A (X)אינטל 18A (X)

אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור

מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אינטל אנבידיה

מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה. 

הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי  להשתפר דרמטית בשנה הקרובה. 

מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?

הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.

עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה. 

תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.


פורטוגל
צילום: יחצ

השקעה בחו"ל: חמישה יעדים אטרקטיביים לרכישת דירה – עד מיליון שקל

בדיקה מקיפה: חמישה יעדי השקעה אטרקטיביים באירופה והסביבה שעדיין אפשריים עם תקציב ישראלי ממוצע

ענת גלעד |
נושאים בכתבה דירה להשקעה

רכישת דירה בישראל הפכה לאתגר כלכלי עבור רבים, ולעיתים אף לחלום שהולך ומתרחק. וכאשר המחירים ממשיכים לנסוק, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות מעבר לים, במדינות שבהן סכום של כמיליון שקל (כ-230,000 יורו או 250,000 דולר נכון לדצמבר 2025) עדיין מאפשר רכישת נכס שלם ואף מניב.

בכתבה זו נסקור חמישה יעדים פופולריים בקרב משקיעים ישראלים: טביליסי (גאורגיה), אתונה (יוון), ליברפול (בריטניה), ליסבון (פורטוגל) וסופיה (בולגריה). נבחן את יתרונותיהם וחסרונותיהם, כולל נתוני מחירים, תשואות שכירות ממוצעות, שכר מקומי ואיכות החיים הכללית, כדי לספק תמונה מלאה עבור המשקיע הפוטנציאלי.

יוצאים לדרך: דרכון אירופי לא יזיק

לפני שנצלול לפרטי היעדים, חשוב להבין שבעלות על דרכון אירופי משנה את כללי המשחק. עבור ישראלים רבים המחזיקים בדרכון כזה (בעיקר פורטוגלי, רומני, פולני או גרמני), ההשקעה הופכת לפשוטה יותר מבחינה בירוקרטית ומיסויית. אזרחי האיחוד האירופי יכולים בדרך כלל לרכוש נכסים ללא הגבלות מיוחדות, ליהנות מחופש תנועה ומגורים, ולעיתים אף לזכות בהטבות מס מקומיות.

במדינות כמו יוון ופורטוגל, משקיעים ללא דרכון אירופי עשויים להיות זכאים לתוכניות "ויזת זהב",  המעניקות אישור שהייה בתמורה להשקעה בסכום מסוים - אך מי שמחזיק כבר בדרכון חוסך את התהליך המורכב הזה.

טביליסי, גאורגיה: עיר מתפתחת עם תשואות שיא

בירת גאורגיה הפכה בשנים האחרונות למוקד משיכה למשקיעים המחפשים הזדמנויות בשווקים מתפתחים. העיר העתיקה והיפה, עם המרחצאות הטרמליים והתרבות הים תיכונית-מזרח אירופית שובת הלב, מציעה שילוב של מחירים נמוכים ואפשרויות לתשואה גבוהה.

להמשך הכתבה לחץ כאן