ישיא קית Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
שלום, אורח התחבר
התיק שלך ריק.
להוספת ניירות לחץ כאן
בוא להיות משקיע מיומן!
קבל שיעור ראשון
בחינם
תודה על פנייתך, נציגינו ייצור איתך קשר בהקדם
לש םירטלזוינה Bizportal
הניוזלטרים של Bizportal
הבתכב תוריינ

ניירות בכתבה

BizTV
BizTV
ןוהה קוש רודמ

מדור שוק ההון

מדור שוק ההון

תויגתב יכה
הכי בתגיות

אחרי גל העליות - לאומי שוקי הון מחדד המלצה לבנקים

 |  2
סקטור על הכוונת
Share
אחרי שמדד הבנקים עלה בשבוע שעבר לשיא כל הזמנים, מניות הבנקים רשמו בתחילת השבוע נסיגה קלה כאשר מדד הבנקים שאיבד כ-1% אתמול משיל כעת עוד 0.3% בהובלת לאומי (-0.21%) לאומי 1,885 -0.21% 17:24 16/11/2017תל אביב הוסף לתיק האישי לאומי בסיס:1,889 פתיחה:1,890 גבוה:1,896 נמוך:1,872 תמורה:68,453,664 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות שרושמת יום תשיעי רצוף של ירידות. איל דבי מלאומי שוקי הון הוציא היום סקירה לסקטור, תחת הכותרת: "לא מטוטלת, זו אופרה אחרת", שמצננת במעט את ההמלצה הקיימת לבנקים בשוק המקומי.


מדד ת"א בנקים-5 (-0.22%) מדד ת"א בנקים-5 1,791.8 -0.22% 17:24 16/11/2017 הוסף לתיק האישי מדד ת"א בנקים-5 בסיס:1,795.67 פתיחה:1,796.37 גבוה:1,802.04 נמוך:1,787.43 תמורה:190,068,059 לעמוד ציטוט חדשות גרפים הרכב מדד ביצועים

דבי: "לאחר תקופה מאד ארוכה, שלא לומר בלתי-נגמרת, מניות הבנקים הגיעו אל מחירי היעד שלנו. אז זו הנקודה, שלמרות הרוח הגבית המלטפת והנעימה, אנחנו חושבים שהגיעה העת לצנן את המלצתנו הוותיקה. המשמעות המעשית של ההמלצה שלנו היא פשוטה: התאימו את ההחזקה במניות הבנקים למשקלן במדד ת"א 125. אם החזקתם את הסקטור במשקל יתר, דללו את ההשקעה. אם להיפך, אזי גם ההמלצה הפוכה - הגדילו את ההחזקה"."עוצמת העליה בהפרשות להפסדי אשראי - זו השאלה: נדמה לנו שאין מחלוקת עמוקה, לגבי ההנחה שההפרשות הנוכחיות לא תישארנה ברמה כל כך נמוכה, כך שהשאלה המרכזית שעומדת כיום בבסיס כדאיות ההשקעה, איננה עצם העלייה אלא עוצמתה. מה לגבי עיתוי העלייה? אין לנו ממש יכולת הערכה, אבל ככל הנראה לא בתקופה הקרובה. לא הממוצע ההיסטורי, אבל גם לא התקופה האחרונה: שיעור ההפרשות להפסדי אשראי, כאחוז מסך האשראי לציבור, נע מזה תקופה סביב 0.1% בממוצע. בכדי להמחיש עד כמה זו רמה נמוכה, יש להביט על תקופת זמן מעט יותר ארוכה, ואם תעשו זאת, תגלו כי רמת ההפרשות הממוצעת הייתה גבוהה כמעט פי שישה (0.6%,בשנים 2016-2001)"."גבול גזרה להפרשה: זה בוודאי לא בגדר מדע מדויק, אבל אם מקבעים את כל המשתנים האחרים - מרווח פיננסי, הוצאות שכר והכנסות תפעוליות (שאינן מריבית) - מגלים כי שווי השוק הנוכחי מקפל בתוכו את ההנחה הבאה; שיעור ההפרשה לחובות מסופקים לא יעלה על 0.4% בממוצע. זו אמירה חזקה למדי, שכן היא נסמכת על הנחה לשינוי פרמננטי ויסודי בתיק האשראי - רק שאין מדובר כאן ב'הנחה', זה בדיוק מה שקרה".

"השינוי המרכזי בתיק האשראי: ההפרשות להפסדי אשראי מתואמות היטב עם המחזוריות העסקית, כך שיהיו בוודאי מי שיאמרו, כי גם ירידת המדרגה האחרונה אינה משנה מהותית את התמונה - היא פשוט ביטוי נקודתי למצבה החיובי של הכלכלה. במילים אחרות, הטענה היא שביום בו תופענה המהמורות הראשונות, נחזור לראות את ההפרשות הישנות והגבוהות. האומנם? לנו זה נראה תרחיש לא ריאלי, או לכל הפחות מוגזם. מדוע? משום שתיק האשראי הנוכחי עבר מהפכה, כך שהאשראי העסקי -שמבחינת ההפרשות היווה את החלק הארי - התכווץ באופן מאד משמעותי. בנוסף, התחום שמשקלו גדל באופן הכי חד וברור, הוא בעל שיעור ההפרשות הנמוך ביותר - האשראי לדיור. תאמרו, במידה רבה של היגיון, שהצמיחה המהירה באשראי הצרכני הייתה יותר מדי מהירה - דבר שיגדיל בעתיד את שיעורי ההפרשה. ייתכן, אפילו סביר, אבל הסיכוי שהפסדי המגזר הצרכני ישתוו לאלו שרשם בעבר האשראי העסקי הוא במידה רבה לא-מעשי".

"נקודת המוצא הייתה לא יעילה: אם הסיכון בתיק האשראי ירד בצורה כה חדה, והשורה התחתונה כמעט ולא נפגעה, אזי המסקנה המתבקשת נראית ברורה - ההקצאה בנקודת המוצא נעשתה בצורה לא יעילה. למה הכוונה? לכך שהסיכון היחסי באשראי העסקי היה גבוה מהתמורה, כך שההסטה למגזר הצרכני הייתה החלטה נכונה".

"בשורה תחתונה", מסכם דבי, "הפסדי האשראי לא ישובו למה שהיה, ונכון שמניות הבנקים כבר לא בגדר 'קנייה חזקה', אבל בה בעת עוד לא בשלה השעה למכירה".
מצאתם טעות בכתבה? כתבו לנו ונתקן.
תודה עבור פנייתך, היא תיבדק ותטופל בהקדם שלח
הרשמה לניוזלטרים
הירשם לסיכום היומי של שוק ההון ולמבזקים של ביזפורטל - ניוזלטרים חובה לכל משקיע
הבתכל בגה

הגב לכתבה

התחבר לאתר

נותרו 55 תווים

נותרו 1000 תווים

שלח
תגובתך התקבלה ותפורסם בכפוף למדיניות המערכת.
תודה.
לתגובה חדשה
תגובתך לא נשלחה בשל בעיית תקשורת, אנא נסה שנית.
חזור לתגובה

2 תגובות ב-2 דיונים

מיין תגובות לפי: מהחדש לישן מהישן לחדש הרחב תגובות צמצם תגובות
2 איציק מנדל 25/07/2017 11:52 מוכרים ..עושים שורט ...ומדווחים !!! הרצה שלילית ??? (ל"ת)
1 ברבור 24/07/2017 14:16 גם שעון מקולקל מדייק פעמיים ביום
למעלה מ שנתיים וחצי בבנקים ממליצים על סקטור הבנקאות למרות שהמדדים באותם תקופות עלו סקטור הבנקים נשאר בתשואת חסר. עתה לאחר העליות בסקטור הפיננסים בעולם התאושש הסקטור גם בישראל. להגיד עכשיו אמרנו לכם זאת לא יותר מבדיחה עלובה
כללי
מדורים
שווקים
שירותים
טאבו ישיר
תמיד מעודכנים לאתר טוויטר לאתר פייסבוק RSS Mail Red mail
חפש
כל הזכויות שמורות לחברת ביזפורטל בע"מ מקבוצת קו מנחה © |תנאי שימוש | לאתר אקטיבטרייל
לחץ לביטול הצגת המידע המורחב על מדד/נייר בבר המדדים, לחיצה נוספת תשיב את המידע.