"גם אם נראה צמצום ברכישות האג"ח בשבוע הבא, השוק כבר תמחר זאת"

מייסד ואנגארד, המחזיקה בקרן הגדולה בעולם, הסביר בראיון לרשת CNBC שהשוק כבר מתמחר את צמצום היקף הרכישות החודשיות
ידידיה אפק |
נושאים בכתבה QE

מאז שיו"ר הפד' בן ברננקי הודיע לראשונה על הכוונה לצמצם בהדרגה את תכנית רכישות האג"ח החודשיות בחודש מאי האחרון, הגיבו המדדים המובילים בארה"ב ובעולם בירידות חדות בכל פעם שהחשש לצמצום כזה עלה. גם עכשיו כשהמומחים מתחילים לנחש שהפד' יחל לצמצם את התכנית בשבוע הבא השוק מושך למטה.

אבל האם הירידה בשבועיים האחרונים כבר מתמחרת בתוכה את תחילת הסוף של ה-QE3? מנהל ומייסד חברת הקרנות ואנגארד, ג'ון בוגל, מאמין שכן. בוגל אמר השבוע בראיון ל-CNBC שלפי התנהגות האג"חים הממשלתיים אפשר לראות שהשוק כבר מתחשב בצמצום ראשוני בהיקף הרכישות, שכעת עומד על 85 מיליארד דולר מדי חודש שמוזרמים לשווקים.

"גם אם שיעור האינפלציה נמוך מדי או ששיעור האבטלה גבוה עבור הפד', הצמצום (Tapering) יתחיל. הוא חייב להתחיל מתישהו" אמר בוגל. כאשר הפד' יתחיל בצמצום הרכישות, תשואת האג"ח הממשלתי לטווח ארוך צפויה לעלות, הדולר צפוי להתחזק מול סל המטבעות, והחוזים על הזהב צפויים לאבד מערכם.

בוגל מסביר עוד כי כאשר ברננקי הודיע בחודש מאי על כוונותיו, עקום התשואות הפך לתלול הרבה יותר. במילים אחרות, ההפרש בין האג"ח לשנתיים לבין האג"ח ל-10 שנים גדל. לעומת זאת, כאשר הנתונים החיוביים פורסמו בשבועיים האחרונים והעלו את החששות מצמצום בחודש דצמבר מחדש עקום התשואות לא זז.

מעבר לכך, בחודש האחרון כל אותם אינדיקטורים שהזכרנו קודם הגיבו כאילו צמצום הרכישות כבר החל. תשואת אג"ח ארה"ב ל-10 שנים עלתה 4.3%, הדולר התחזק 2.3% מול האירו ו-3.9% מול הין היפני, והחוזים על הזהב איבדו 3.5% מערכם.

נזכיר שבכירי הפדרל רזרב יפגשו ביום ג' בשבוע הבא לועידת השוק הפתוח בת היומיים, בסיומה יפרסמו את החלטת הריבית (הידועה מראש) יחד עם הודעה על שינויים, אם יהיו, במדיניות המוניטרית.

אמנם שוק המניות יורד מעט בימים האחרונים, אבל כנראה שלא נראה מימושים חדים כמו שרבים חוששים ברגע שיוכרז על תחילת ה-Tapering. לפי הוושינגטון פוסט, המשקיעים הבינו והפנימו את המסר של ברננקי שאמר ש"צמצום הרכישות לא שווה ריסון במדיניות המוניטרית". כלומר הריבית האפסית שמלווה אותנו מאז 2009 תישאר כנראה לעוד שנה לפחות, לפי ההערכות.

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

סגירה מעורבת בוול סטריט: הנאסד"ק נחלש 0.4%, מניות הפיננסים זינקו

אפקט טראמפ נמשך: בנק אוף אמריקה זינקה 5.6% והגיעה לשיא מאז 2008, אפל וגוגל נפלו קרוב ל-2.5% 
אלמוג עזר |
נושאים בכתבה וול סטריט
יום המסחר הנוכחי בוול סטריט נסגר במגמת שערים מעורבת. הנאסד"ק נחלש 0.4% בעקבות הירידה במניות הטכנולוגיה הגדולות, מניית אפל צנחה 2.4%, גוגל נפלה 2.5% ולצידן אפשר להזכיר מניות מרכזיות אחרות כמו אמזון ונטפליקס שצללו גם הן. בתוך כך מדד נאסד"ק 100 0.42% ירד בחדות. הסיבה לירידות טמונה ביחס העוין שהפגין הנשיא הנבחר טראמפ כלפי החברות הללו מספר פעמים לאורך הקמפיין לנשיאות שלו. נציין כי מניות הטכנולוגיה הגדולות "מחזיקות" הון אדיר במקלטי מס מחוץ לארה"ב. טראמפ טען תוך כדי הקמפיין שנוהג זה יסבך אותם בצרות איתו.                 הכסף עובר מהטכנולוגיה לפיננסים: בעוד שנרשמה חולשה במניות הטכ' את המגמה החיובית של המסחר הובילו מניות הפיננסים שהציגו עליות שערים חדות לאור היבחרותו של דונלד טראמפ לנשיא ארה"ב. מדד הבנקים האמריקני (סימול: XLF) עלה בשבוע שעבר ביותר מ-20%. המגמה החיובית המשיכה גם היום כאשר המדד עולה 2.4% במסחר.  מדדי וול סטריט  דאו ג'ונס -0.59% נאסד"ק 0.44% S&P 500 -0.05% מדד הדאו ג'ונס עלה היום את היום השישי ברציפות. ה-S&P 50 נותר כמעט ללא שינוי. נזכיר כי בסוף שבוע שעבר מדד הדאו ג'ונס הגיע לשיא כל הזמנים, כאשר בתוך שבוע בלבד, עלה יותר מ-5%. גם הנאסד"ק וה-S&P 500 טיפסו באותו שבוע בקרוב ל-4% והציגו את השבוע החזק ביותר מאז שנת 2011. היום הנאסד"ק נסחר ביציבות וה-S&P 500 עולה 0.1%.  יומן פוליטי: הנשיא הנבחר דולנד טראמפ מינה את ריינס פרייבוס לרמטכ"ל צבא ארה"ב. טראמפ ויועציו ממשיכים בעמל לבחירת האנשים שיכהנו בממשלתו של הראשון. השם החם לשר האוצר בימים האחרונים הוא ג'יימי דיימונד מנכ"ל גי פי מורגן.  מניות בכותרות הרמן אינטרנשיונל אינדוסטרי (סימול: HAR) - הנהלת סמסונג הודיעה כי תרכוש את החברה הידועה בפיתוח טכנולוגיה המקשרת בין מכוניות. החברה תשלם שמונה מיליארד דולר או 112 דולר למניה. אפסייד של כמעט 3% (נציין כי החברה הגיע בסוף השבוע האחרון לשיא שנתי עם מחיר מניה של 109 דולר). מבחינת עונת הדו"חות, השבוע הנוכחי שייך לחברות הריטייל הגדולות. וול מארט (סימול: WMT) תדווח ביום חמישי, טרגט (סימול: TGT) תדווח ביום רביעי, הום דיפו (סימול: HD) תדווח מחר.  סיטיגרופ (סימול: C) - מורגן סטנלי העלתה את התחזית של מניית סיטי גרופ לכדי תשואת יתר מאשר תשואת שוק. במורגן טוענים שקיצוץ בתשלום המיסים ופוטנציאל הצמיחה תחת השלטון הנשיאותי החדש של דונלד טראמפ צפוי להועיל לענקית הפיננסים. אמזון (סימול: AMZN) -  הודיעה על הרחבת שירות המשלוחים שלה עד הבית לכדי 20 שווקים חדשים בארה"ב. השווקים כוללים את אינידיאנפוליס, לאס וגאס, מילווקי וקליבלנד.