קרנות נאמנות מחקות מנהלות בישראל סכום של 28 מיליארד שקל, כאשר מדדי המניות הישראליים הפופולאריים בקרב המשקיעים הם מדד ת"א 35 ומדד ת"א 125, אשר רשמו תשואה דומה של כ-3.7% מתחילת השנה, ומדד האג"ח הפופולארי ביותר בקרב המשקיעים הינו תל בונד שקלי אשר רשם תשואה שלילית של כ-4.2% מתחילת השנה.

אולם לא תמיד קרנות מחקות משיגות את תשואת המדד, לעיתים בשל טעויות של מנהל הקרן ולעיתים בשל דמי ניהול גבוהים. Bizportal בדק עבורכם מהי התשואה בקרנות המחקות את המדדים, והאם קיים יחס ישר בין דמי הניהול של הקרן לבין "פער העקיבה".

הפער שיוצר את ההבדל

פער עקיבה (Tracking Error) הינו הפער בין תשואת מדד נכס הבסיס ביחס לתשואת הקרן. אמנם קרנות מחקות אמורות לעקוב אחרי נכס הבסיס, אולם לעיתים קרנות אלו גובות דמי ניהול, ובנוסף הקרן המחקה לא מבטיחה הצמדה מלאה לנכס הבסיס שכן היא מנוהלת על פי הערכותיו של מנהל ההשקעות בקרן, אשר רשאי להחליט על הענקת משקלים שונים למניות השונות במדד נכס הבסיס. כתוצאה מכך, בחלק מהמקרים מושג פער עקיבה חיובי, כלומר הקרן השיגה תשואה עודפת על נכס הבסיס, או לחילופין, כאשר פער העקיבה שלילי - משמע, הקרן השיגה תשואה נמוכה יותר מנכס הבסיס.

קרנות מחקות על מדד ת"א 35, חפשו את דמי הניהול

בדיקת Bizportal העלתה כי בקרב הקרנות המחקות את מדד ת"א 35, המנהלות כ-400 מיליון שקל, קיימת קורלציה גבוהה בין פער העקיבה (הפער בין תשואת הקרן לבין תשואת המדד), לבין דמי הניהול של הקרן, כאשר ככל שדמי הניהול נמוכים יותר, כך תשואת הקרן היתה גבוהה יותר. בהתאמה, הקרן המחקה של קסם אשר גובה דמי ניהול אפסיים, הציגה את פער העקיבה הנמוך ביותר, מנגד לקרן המחקה של איביאי, אשר גובה את דמי הניהול הגבוהים ביותר והציגה את התשואה הנמוכה ביותר.

• קמטק זינקה ב-13.3%, פריורטק ב-10.3%; נעילה חיובית בת"א
• המדדים ירדו 2% במחזור של 4.2 מיליארד שקל - ת"א סימנה את השיא?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תמונה שונה בת"א 125

בחינת הקרנות המחקות על מדד ת"א 125 בהן מנוהלים כמיליארד שקל, העלתה תמונה פחות חד ערכית, כאשר אמנם במקום הראשון מוקמה הקרן של הראל, אשר גובה דמי ניהול אפסיים, אולם במקום השני מוקמה הקרן של פסגות אשר גובה דמי ניהול של כ-0.25%, בדומה לקרן של איביאי אשר מוקמה במקום האחרון.

למרות שמדדי האג"ח מקבלים פחות חשיפה בעיתונות הכלכלית, מדדים אלו מרכזים סכומי כסף גדולים יותר, ביחס למדדי המניות, כאשר המדד שמרכז את הסכום הגדול ביותר בקרב הקרנות המחקות הינו מדד תל בונד שקלי, אשר רשם תשואה שלילית של כ-4.2% מתחילת השנה ואחריו עוקבים כ-1.4 מיליארד שקל.

בחינת ביצועי הקרנות המחקות את המדד, העלתה כי הקרן של הראל, אשר גובה את דמי הניהול הנמוכים ביותר בשיעור של 0.15%, הציגה את התשואה הגבוהה ביותר (או הפחות שלילית) מבין הקרנות המחקות את המדד, כאשר הפער הגבוה ביותר נרשם בקרן של מיטב דש, אשר גובה דמי ניהול של 0.2% והציגה תשואה נמוכה בכ-0.22% מהמדד.

• בית השקעות במוקד: הקרנות המעורבות של אקורד
• יש לי קרן אירית על ה-S&P 500 - האם יש סכנה שהקרן תיסגר?
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• בית השקעות במוקד: הקרנות המעורבות של אקורד

קסם השיגה פער של יותר מ-1% על תשואת ה-S&P500 והדולר

המדד המוביל בארה"ב הינו ה-S&P500, כאשר ככל הנראה, על רקע צפי המשקיעים להעלאות הריבית בארה"ב והתחזקות הדולר, מרבית הכספים בהיקף של כמיליארד שקל, מנוהלים בקרנות המחקות את המדד כולל החשיפה לדולר. בעוד המדד השיג תשואה שלילית של כ-0.9% מתחילת השנה, הדולר התחזק במהלך התקופה בכ-8.3% (נכון ליום המסחר האחרון בקרנות - 13 בדצמבר) - כלומר תשואת נכס הבסיס הסתכמה בכ-7.4%. 

בחינת פערי העקיבה בתחום זה העלתה כי הקרן של קסם השיגה את התשואה העודפת הגבוהה ביותר של כ-1.2%, כאשר במקום האחרון ממוקמת הקרן של הראל, עם תשואה עודפת של כ-0.2% בלבד.

הקרנות המחקות על ה-DAX הפסידו יותר

לבסוף, בדקנו את הקרנות המחקות את מדד הדגל של גרמניה DAX30 אשר נחשב בעיני רבים כמדד המשמעותי ביותר באירופה. בשל היקף הנכסים המנוהל בקרנות אלו, אשר הסתכם בכ-50 מיליון שקל בלבד, גם היצע הקרנות המחקות בו קטן יחסית, כאשר שתי הקרנות הבודדות שנכללו בבדיקה, הינן קרנות מנוטרלות השפעת שערי חליפין, אשר השיגו תשואות שליליות יותר ביחס למדד ה-DAX30 אשר איבד כ-15.4% מערכו מתחילת השנה.

הבהרה