סטיבן מנוחין
צילום: gettyimages

תוכנית תמריצים פיסקלית ירדה מהפרק לחודשים הקרובים

הבית הלבן נוטש היום את השיחות עם הדמוקרטים בנוגע לתוכנית תמריצים והמשמעות היא שהסיכויים לתוכנית תמריצים פיסקלית לפני ינואר קלושים. מדובר באירוע חיובי לטווחים ארוכים עבור המשקיעים. עבור הכלכלה הריאלית - ארה"ב נמצאת במלכוד של יפן לפני 3 עשורים
עמית נעם טל | (11)

לאחר ההתלהבות הראשונית ביום שני האחרון מההודעה של פייזר, נראה כי המשקיעים לאט לאט מתפכחים מהרעיון של חזרה לצמיחה מהירה: מניות הקרוזים והתעופה מאבדות כעת עד 5% ומוחקות את רוב העליות שנרשמו השבוע. 

מדוע הסנטימנט נחלש למרות ההודעה על מציאת חיסון לנגיף ששיתק את הכלכלות בעולם בשנה האחרונה? הסיבה הראשונה היא שלמרות ההצלחה בניסוי, יקח לפייזר עוד חודשים ארוכים עד שהם יצליחו להפיץ את החיסון בכמות מספקת. במקביל, נראה כי הסיכויים ל"סגר 2" בארה"ב עולים משמעותית בימים האחרונים לנוכח גל התחלואה והצפי לזינוק במספרים בגלל החורף המתקרב. 

במקביל, חשוב להדגיש כי המשמעות הגדולה של החיסון היא סכנה מאוד גדולה לצמיחה מהירה מידי בכלכלה. כפי שהסברנו מוקדם יותר השבוע, פתיחה מהירה מידי של הכלכלה האמריקנית מהווה סכנה גדולה לכל החוב האמריקני. חזרה לקצבי צמיחה שהיו לפני המשבר אינם ריאליים - ארה"ב מוצאת את עצמה במצב של יפן לפני מספר עשורים ואירופה בשנים האחרונים: היא איננה יכולה לצמוח מהר מידי לנוכח החוב הגדול. 

צמיחה כלכלית חזקה? תיזהרו ממה שאתם מבקשים, לא ניתן לצמוח בקצב גבוה

אז צמיחה חזקה ומהירה איננה טובה, איך מקררים את השוק? הורדת תמריצים. היום נראה כי תוכנית התמריצים הפיסקלית יורדת מהפרק לחודשים הקרובים: הדיווחים ברשתות התקשורת בארה"ב מצבעים כי ממשל טראמפ החליט לזנוח את המשא ומתן עם הדמוקרטיים. המשמעות היא שהסיכויים לתוכנית תמריצים חדשה עד נמוכים מאוד עד ינואר. אפשר לשייך את הדיווחים לקיפאון הפוליטי בארה"ב, אך האמת היא שתוכנית תמריצים  פיסקלית היא הדבר האחרון שהכלכלה האמריקנית צריכה כאשר יש ציפייה לחיסון לנגיף.

הכלכלה הריאלית נפגעת כמובן מהדיווחים, אך במקביל שוק האג"ח מתקרר במהירות: התשואה ל-10 שנים יורדת לרמה של 0.9% והתשואה ל-5 שנים נסחרת שוב מתחת לרף ה-0.4%. 

תגובות לכתבה(11):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 9.
    tt 13/11/2020 13:31
    הגב לתגובה זו
    עכשיו כשאין כבר סיכוי לתוכנית זה טוב?היא תעלה??
  • 8.
    עים ימותו חצי ארצות הברית הבורסה תעלה הם לו יודעים מה ה (ל"ת)
    דוד 13/11/2020 09:38
    הגב לתגובה זו
  • 7.
    כתבה מצויינת העליות יעברו את 10% יומי.כפי שאמר יול ברנר (ל"ת)
    צרנוחה 13/11/2020 08:00
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    דירה=קורת גג=צורך בסיסי של האדם (ל"ת)
    דירה=קורת גג 13/11/2020 02:08
    הגב לתגובה זו
  • 5.
    חחחח 12/11/2020 23:11
    הגב לתגובה זו
    השוק מתחנן לגירוי לולא אחד כזה אין מנוס מצניחה חופשית רק דעה כמובן בהצלחה לכולם
  • 4.
    גם את תיפול פצצה על וולסטריט זה חיובי. הכל חיובי אצלם (ל"ת)
    ממי 12/11/2020 21:21
    הגב לתגובה זו
  • צודק 100% 12/11/2020 23:26
    הגב לתגובה זו
    צודק 100%
  • 3.
    רק מזומן 12/11/2020 20:56
    הגב לתגובה זו
    ברגע שיסגרו שוב עסקים לא יעמדו בלחץ.זו מדינה קפיטליסטית השוק הפרטי קטן יתקרר לגמרי.
  • 2.
    כהן 12/11/2020 20:45
    הגב לתגובה זו
    הכתב הכלכלי הכי מוכשר בארץ. תודה לך
  • למה ומדוע נועם הולך ובא הולך ובא..? (ל"ת)
    לכהן 13/11/2020 09:40
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    אני 12/11/2020 20:25
    הגב לתגובה זו
    הפד לא יאפשר לשוק לתקן למטה ב 10%-20%
פיטר לינץ
צילום: PAT greenhouse - GLOBE STAFF
דבר הגורו

פיטר לינץ' - "המניות הטובות ביותר לקנות הן אלה שאף אחד לא שמע עליהן עדיין"

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. לדבריו, "הדבר החשוב ביותר הוא לא כמה אתה צודק אלא כמה אתה מרוויח כשאתה צודק"

עמית בר |

הוא נולד ב-19 בינואר 1944 בניוטון שבמסצ'וסטס. פיטר לינץ' גדל במשפחה אירית-אמריקאית ממעמד הביניים. אביו, תומאס לינץ', היה פרופסור למתמטיקה בבוסטון קולג' ונפטר מסרטן כשפיטר היה רק בן 10. המוות המוקדם של האב אילץ את המשפחה להתמודד עם קשיים כלכליים, ופיטר החל לעבוד כנער סבל במועדון גולף יוקרתי כדי לעזור בפרנסת המשפחה. דווקא שם, במועדון הגולף, הוא נחשף לראשונה לעולם ההשקעות דרך שיחות ששמע בין אנשי עסקים עשירים.

לינץ' למד היסטוריה בבוסטון קולג' ואחר כך עשה MBA בוורטון. הוא שירת שנתיים בצבא כקצין ארטילריה בקוריאה ובווייטנאם. ב-1966, בזמן שעדיין היה סטודנט, הוא התמחה בפידליטי כאנליסט קיץ. המנהלים בחברה התרשמו ממנו והציעו לו משרה קבועה אחרי הצבא. הוא התחיל כאנליסט מתכות וכימיקלים, ובהדרגה התקדם בחברה.

במהלך לימודיו, לינץ' השקיע את כל חסכונותיו, בסכום כולל של 1,000 דולר, במניית חברת תעופה בשם קטנה. המניה עלתה מ-7 דולרים ל-33 דולר בתוך שנה וחצי בזכות מלחמת וייטנאם שהגבירה את הביקוש להובלת מטענים צבאיים. הרווח הזה מימן את כל לימודי התואר השני שלו. באופן  אירוני, הוא הרוויח מהמלחמה שבה נלחם מאוחר יותר כחייל.

ב-1977, בגיל 33, לינץ' קיבל את ניהול קרן מג'לן של פידליטי, שהיתה אז קרן קטנה יחסית עם 18 מיליון דולר בלבד. במשך 13 השנים הבאות הוא הפך אותה לקרן הגדולה בעולם, עם 14 מיליארד דולר מנוהלים. התשואה השנתית הממוצעת שלו היתה 29.2% - כמעט כפול מהתשואה של מדד S&P 500. מי שהשקיע 1,000 דולר בקרן ביום שלינץ' קיבל אותה היה מחזיק 28 אלף דולר ביום שבו פרש.

החיים האישיים שלו סבלו מההצלחה המקצועית. לינץ' עבד 90-80 שעות בשבוע, ביקר במאות חברות בשנה וקרא אינספור דו"חות. אשתו קרולין, שעמה התחתן ב-1968 ויש להם שלוש בנות, כמעט שלא ראתה אותו. ב-1990, בשיא הצלחתו ובגיל 46 בלבד, הוא הודיע על פרישה. הסיבה הרשמית היתה רצון לבלות יותר זמן עם המשפחה, אבל היו גם שמועות על בעיות בריאות מהלחץ הכבד. "כשהילדים שלי היו קטנות, פספסתי יותר מדי רגעים חשובים. לא רציתי לפספס את שנות הנעורים שלהן", הוא אמר.

טראמפ מחייךטראמפ מחייך

טראמפ: תפסיקו לדווח רבעונית

בפוסט שפרסם ב-Truth Social, קורא נשיא ארה״ב לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות ולהסתפק בדיווח חצי-שנתי; לטענתו, בכפוף לאישור ה-SEC, שינוי כזה יציב את החברות האמריקאיות בעמדה תחרותית יותר מול סין, יחסוך כסף ויאפשר למנהלים להתמקד בניהול במקום ביעדים קצרי טווח

רן קידר |
נושאים בכתבה טראמפ SEC

נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, הצהיר כי יש לבטל את חובת הדיווח הרבעוני של חברות ציבוריות בארה"ב ולהסתפק בדיווח פעמיים בשנה. בפוסט שפרסם ברשת החברתית שלו, Truth Social, הסביר טראמפ כי השינוי, בכפוף לאישור רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), עשוי לחסוך עלויות לחברות, להפחית את העומס הרגולטורי ולאפשר להנהלות להתמקד בניהול אסטרטגי של עסקיהן במקום במרדף אחר עמידה ביעדים קצרי טווח. 

טראמפ השווה בין המודל האמריקאי, הנשען על דיווחים רבעוניים (טפסי 10-Q) ועל דוח שנתי מלא (10-K), לבין סין, שלדבריו מתכננת את מהלכיה העסקיים לטווחים של 50-100 שנה. "לא טוב שחברות אמריקאיות נאלצות לרדוף אחרי מספרים רבעוניים במקום לחשוב לטווח ארוך," כתב. הוא ציין כי מעבר לדיווח חצי-שנתי יעניק לחברות גמישות, יפחית את ההוצאות הניהוליות ויאפשר להן לתכנן לטווח רחב יותר.


כיום, חובת הדיווח הרבעוני נועדה להבטיח שקיפות לציבור המשקיעים, לספק מידע פיננסי עדכני ושוויוני, ולחזק את אמון השוק. ה-SEC מבהירה כי הדיווחים התכופים נועדו ליצור "מגרש משחקים שוויוני" בין משקיעים פנימיים לחיצוניים. עם זאת, טראמפ הדגיש כי הניסיון הבינלאומי מצביע על כך שניתן לוותר על החובה, היות ובאיחוד האירופי ובבריטניה כבר בוטלה חובת הדיווח הרבעוני, וחברות נדרשות להציג דו"חות חצי-שנתיים ושנתיים בלבד, במטרה לעודד תכנון ארוך טווח. 

המהלך של טראמפ עשוי להשפיע דרמטית על מבנה שוק ההון האמריקאי: מצד אחד, הוא עשוי להקל על חברות ולהקטין את הלחץ התקשורתי והפיננסי סביב כל רבעון; מצד שני, הוא עלול לפגוע בשקיפות ובזרימת המידע למשקיעים ולגרום לחשש מפני עלייה בפערי מידע ובסיכון למשקיעים הקטנים. מומחים מדגישים כי בעוד שחברות גדולות יכולות לנהל תקשורת ישירה עם שוק ההון גם ללא דיווח רבעוני, עבור חברות קטנות ובינוניות שקיפות שוטפת היא קריטית למשיכת הון ואמון משקיעים. הצעת טראמפ מגיעה על רקע העובדה שהוא עצמו מחזיק בשליטה ברשת Truth Social, שהפכה לחברה ציבורית ב-2024 באמצעות מיזוג עם SPAC. בכך עולה השאלה האם ליוזמה יש גם אינטרסים עסקיים ישירים, לצד הרצון המוצהר לשנות את כללי המשחק בוול סטריט.