היום בבורסה - צפי לירידות, ומה זו רוטציה במניות?

וול סטריט סגרה אמש באדום - טבע נפלה ב-3.7%, קמטק ונובה איבדו 6%; הנאסד״ק ירד ב-1.5%, והירידות עוטפות את הבורסות בעולם - ירידות מסביב לגלובוס - גל מכירות באסיה, הביטקוין ממשיך לצנוח. הבורסה בת"א לא מנותקת, אם כי היא לא "מתואמת". הראנו אתמול בסקירה שהמתאם רחוק מלהיות 1:1 - ת"א שונה בהרכב ומתנהגת אחרת.  ת"א נמצאת גם במצב אחר בשל הזרמות כספים מאוד גדולות לגופים המוסדיים. כסף שמחפש השקעות ויוצר עליות ואפילו ניפוחים באזורים מסוימים.

המסחר אתמול בת"א וגם בוול סטריט סיפק רמז גדול לתנועות הכסף הגדול בשווקים. נתחיל בכך שיש שי סוגים של ירידות בשווקים. ירידות שתופסות את כולם, כל הענפים, כל התחומים או ירידות באזורים מסוימים מול עליות באזורים אחרים. כשאלו ירידות מהסוג הראשון אז כסף יוצא מהשוק. כשאלו ירידות מהסוג השני זו רוטצייה של מניות. משקיעים יוצאים מתחום מסוים - למשל תוכנה ועוברים לתחום אחר - למשל פיננסים.

כן, זה בדיוק מה שקרה אתמול אצלנו. היו ירידות במניות התוכנה והטכנולוגיה והכסף עבר לבנקים. כלומר, בסה"כ אפילו היתה כניסה של כספים לשוק. זה גם מה שקרה בוול סטריט - הנאסד"ק ירד ב-1.5%, אנביידה נפלה מעל 4%, AMD קרסה ב-16%, אבל הדאו עלה. משקיעים עברו למניות כבדות יותר. 

ירידות כאלו הן לא פחות כואבות מאשר ירידות מהסוג השני, אבל הן פחות מפחידות, אם כי הן הרבה פעמים קדימון לירידות מהסוג המפחיד. בינתיים מה שאנחנו רואים זה מעבר של כספים מתחום לתחום, רוטציה של תחומים ומניות. בימים האחרונים הטכנולוגיה בירידה, מניות סולידיות בעלייה. ואצלנו - הפיננסים מובילים, אתמול עם כל החששות הבנקים עלו כמעט 3%. 

• מניות התוכנה צנחו ויש 2 מסקנות שאתם חייבים להפנים
• סגירה חיובית -הראל זינקה 6%, שופרסל 4.6% - המדדים מעל 1%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הבוקר אנחנו מתחילים באדום עמוק - טבע 0%  ו אלביט מערכות 0%   שבהגדרה הן מניות דפנסיביות, למרות שבפועל אחרי הזינוקים בזמן האחרון אלביט כבר במכפיל רווח העולה על 40 וטבע כבר לא זולה כבעבר,  ירדו ב-4% ו-3% בהתאמה. השבבים בצניחה. אגב, במהלך המסחר בוול סטריט אתמול הצניחה היתה חדה עוד יותר. וירוק בוהק ב נייס 0%  שתיקנה עם מניות התוכנה את הירידות ביום הקודם ותעלה היום בהתאם לפער הארביטראז ב-3.7%. הנה הטבלה של המניות הדואליות הכבדות: 

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 0%                 מדד ת"א 90 0%     מדד ת"א 125 0%           

• רווח של מיליארד דולר לעובדי טבע - הזינוק במניה הקפיץ את ערך ההטבה
• 500 מיליון שקל: קרן לגאסי רוכשת 70% מחברת חלקי החילוף לרכב מ. פינס
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• סמנכ"ל הכספים של טבע: "המספרים של טבע לשנה הזו מטעים; אנחנו...

מדדים ענפיים:  מדד ת"א בנקים       מדד ת"א-ביטוח 0%            , מדד ת"א נדל"ן 0%              מדד ת"א נפט וגז                מדד ת"א בטחוניות 0%       

דולר שקל רציף       

לקחים מהנפילה במניות התוכנה 

מניות התוכנה מאוימות על ידי ה-AI לא מאתמול , אלא כבר 3 שנים. לפני שנה וחצי עם ההתקדמות של הצ'אטים בתחום התוכנה, היה ברור שזה איום. כל אחד שעיניו בראשו הבין שמשהו גדול קורה. אף אחד לא ידע אם זה יהיה משמעותי, אם יהיו תחליפי הכנסות לחברות התוכנה, ואם הם יצליחו להתמודד עם זה. אז מה עושים?

הולכים לשאול את המנהלים של החברות? משקיעים מוסדיים נשענים על...החברה עצמה. מה ציפיתם שהם יגידו לכם? שהכל גרוע ויש סיכון גדול ואיום גדול? מעטים מאוד יגידו דברים כאלו. מה שיגידו זה מכבסת מילים כמו - כן, ה-AI זו מהפכה, אבל אנחנו מנצלים אותה כדי לחסוך בהוצאות, כדי להיכנס לתחומים חדשים. עלינו זהה לא ישפיע.  

למרות הסיכון והצפנו אותו כאן די הרבה פעמים, המניות בארץ היו די חסינות. חברות ה-IT שברו שיאים חדשים. בוול סטריט האיום חלחל למניות כבר לפני כחצי שנה וזה התעצם אתמול בלילה. הסיבה היא מערכת מאוד חזקה של קלוד שיכולה לתכנת טוב יותר מאשר המערכת הקודמת. זה יילך וישתפר. אז היום גילו את זה בת"א, אבל זה ממש ממש לא חדש. יש איום גדול והשאלות כעת הן שתיים - איך החברות האלו יתמודדו איתו? יהיו כאלו שיצליחו ואפילו יתחזקו, ויהיו אחרות שיתקשו מאוד. שאלה שנייה שכל משקיע צריך לשאול את עצמו? איך פספסתי את זה? הכתובת היתה על הקיר, למה לא קראתי אותה? והתשובה - תהיו ביקורתיים. אל תאמינו לכל מילה של המנכ"ל, אל תאמינו לכל שורה בדוח של האנליסט, הוא בעצמו נסמך על הנהלת החברה. וזה אומר שאם תחשבו עמוק תגלו שה-AI ישפיע על עוד הרבה ענפים.  

אז סיכום ביניים: המסקנה והלמידה מהאירוע במניות התוכנה היום היא - שאין על מי לסמוך. אל תאמינו לכל  מנכ"ל, לכל אנליסט, לכל כתבה בעיתון. תהיו ביקורתיים. מסקנה-הערכה שנייה שאף אחד לא יודע מה יקרה בחברות התוכנה ומי יהיו שיפגעו ומי דווקא ירוויחו ויותר חשוב - מה שהיה בתוכנה יכול להיות גם בתחומים אחרים. אתם הרי ידעתם שיש מהפכה, רק שהנטייה שלכם היתה שלא לעשות שינויים בתיק כי סמכתם על ההנהלה, על מנהלי ההשקעות בקרנות ובפנסיה. הלקח-מסקנה - תבדקו את התיק שלכם. המומחים פישלו בתוכנה, אולי הם גם מפשלים בתחומים אחרים.  

 אתמול בוול סטריט היתה סערה בשוק התוכנה והיא עברה לת"א וכעת עדיין מכה במניות גם בוול סטריט, אבל יחסית בשיעור נמוך   -  300 מיליארד דולר נמחקו מסקטור התוכנה ביום אחד - הסיבה היא קלוד . 

עדכון המדדים יצא לדרך מחר יום חמישי עם עדכון משקולות שצפוי לרכז מחזורי ענק של כ-10 מיליארד שקל מצד הקרנות המחקות. אבל מה שהולך להיות אפילו הרבה יותר מעניין זה מה שיקרה בחודש מאי, אז יתקיים עדכון ההרכבים הדרמטי. על רקע הגאות בשווקים, רף הכניסה למדדים המובילים ממשיך לטפס, מה שמייצר מאבק צמוד על המקומות הפנויים במדד ת"א 35, כאשר מגה אור מגה אור 0%    של צחי נחמיאס מובילה את המרוץ עם שווי של 13.2 מיליארד שקל בזכות עסקת הדאטה סנטר, ואחריה מטריקס-מג'יק מטריקס 0%   מג'יק 0%     בשווי של 13.1 מיליארד שקל לאחר מיזוג הענק בתחום ה-IT.

בצד השני של הטבלה, חברות כמו דמרי דמרי 0%   , שפיר שפיר הנדסה 0%      ומבנה מבנה 0%    נמצאות בסכנת יציאה ממדד הדגל ככל שהן נסחרות מתחת לרף השווי שנקבע. במקביל, מדד ת"א 90 צפוי לקלוט שמות חדשים כמו אפי נכסים, שמציגה שווי שוק של 10.2 מיליארד שקל, וחברת האנרגיה המתחדשת אקונרג'י אקונרג'י 0%    שנסחרת סביב 4 מיליארד שקל. הדינמיקה הזאת מבטיחה תנודתיות גבוהה בשבועות הקרובים, שכן כניסה או יציאה מהמדדים המרכזיים גוררת זרימת כספים אדירה שמשפיעה ישירות על שערי המניות.

חוק ההסדרים נתקע והתקציב נכנס ללחץ זמן

אחרי יותר מ־20 שעות של מרתון דיונים סוער בוועדת הכנסת, סביב פיצול סעיפי חוק ההסדרים ושיבוצם לדיון בוועדות השונות, הקואליציה נתקלה בקיר. סיעת ש"ס החליטה הלילה לחסום את ההצבעה במליאת הכנסת על אישור הפיצולים, במחאה על כך שחוק ההשתמטות עדיין לא קודם לשלב נוסח סופי. התוצאה היא דחייה של ההצבעה, שתוכננה להיערך הלילה, לפחות עד יום שני הקרוב. בפועל, המשמעות היא קיצור נוסף בלוחות הזמנים לאישור חוק התקציב וחוק ההסדרים לשנת 2026, כאשר לחברי הכנסת נותרו פחות מ־30 ימי עבודה נטו להשלים את החקיקה.

בהיעדר תקציב מאושר עד סוף חודש מרץ, הממשלה נופלת. אבל דווקא חוק ההסדרים הוא זה שנכנס ראשון לאזור הסכנה. ככל שהעיכוב נמשך, כך קטן הסיכוי להשלים את קידום הרפורמות שעדיין כלולות בו במסלול המואץ. מדובר בשורה ארוכה של מהלכים כלכליים מרכזיים, בהם רפורמה במשק החלב, מיסוי רווחי היתר של הבנקים, אסדרת בנקים רזים, מיסוי קרקעות פנויות, ריווח מדרגות מס הכנסה ואסדרת שוק הסיגריות האלקטרוניות. את כל אלה הצליח שר האוצר בצלאל סמוטריץ' להשאיר בתוך חוק ההסדרים, תוך הסתמכות על משמעת קואליציונית, כדי למנוע גרירת רגליים בוועדות. אבל האישור הסופי לפיצולים אמור היה להינתן במליאה, וזו בדיוק ההצבעה שנחסמה ברגע האחרון.

נציגי ש"ס לא השתתפו ביומיים האחרונים בדיוני ועדת הכנסת ולא לקחו חלק בהצבעות. גם אגודת ישראל לא הציגה חזית קואליציונית מלאה, כאשר ח"כ יצחק גולדקנופף הצביע עם האופוזיציה. החרדים מאותתים בצורה ברורה: כל עוד אין נוסח סופי שמסדיר פטור מגיוס לצעירים חרדים, הם לא ממהרים לסייע לקידום סדר היום הכלכלי של הממשלה.