צילום: vwalakte, FREEPIK

בריטניה על סף מיתון לאחר התכווצות הכלכלה ב-0.2% ברבעון השלישי

דור עצמון | 11/11/2022 22:43 (1)

כלכלת בריטניה התכווצה ב-0.2% ברבעון השלישי של 2022, מה שיכול להיות תחילתו של מיתון ארוך. עם זאת, ההתכווצות עדיין לא מייצגת מיתון טכני - המאופיין בשני רבעונים רצופים של צמיחה שלילית - לאחר שההתכווצות של 0.1% ברבעון השני תוקנה עד לעלייה של 0.2%.

במונחי תפוקה, חלה האטה ברבעון בענפי השירותים, הייצור והבנייה; מגזר השירותים הואט לתפוקה אחידה ברבעון כתוצאה מירידה בשירותים הפונים לצרכן, בעוד שענף הייצור ירד ב-1.5% ברבעון השלישי של 2022, כולל נפילות בכל 13 תתי המגזרים של מגזר הייצור - כך לפי דו"ח של הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה של בריטניה.

הבנק המרכזי של אנגליה חזה בשבוע שעבר את המיתון הארוך ביותר במדינה מאז תחילת הרישומים, מה שמרמז שההאטה שהחלה ברבעון השלישי תימשך ככל הנראה עמוק לתוך 2024 ותביא את האבטלה ל-6.5% בשנתיים הקרובות. המדינה מתמודדת עם משבר יוקר המחיה העמוק בהיסטוריה שלה, הניזון על ידי צמצום ההכנסות הריאליות מהעלייה במחירי האנרגיה והסחורות. הבנק המרכזי הקפיץ לאחרונה את הריבית הגדולה ביותר שלו מאז 1989, כאשר קובעי המדיניות מנסים נואשות להוריד את האינפלציה.

הלשכה המרכזית לססטיסטיקה אמרה כי רמת התמ"ג הרבעוני ברבעון השלישי הייתה 0.4% מתחת לרמה שלפני הקורונה ברבעון האחרון של 2019. בינתיים, הנתונים לספטמבר, שבמהלכו ירד התמ"ג הבריטי ב-0.6%, הושפעו מיום השבתון שהוכרז בהלוויה של המלכה אליזבת השנייה.

שר האוצר של בריטניה, ג'רמי האנט, יכריז בשבוע הבא על אג'נדה חדשה של מדיניות פיסקלית, שצפויה לכלול העלאות מסים משמעותיות וקיצוץ בהוצאות. ראש הממשלה רישי סונאק הזהיר כי יצטרכו לקבל "החלטות קשות" על מנת לייצב את כלכלת המדינה. "בעוד שמספרי האינפלציה הכותרתיים עשויים להתחיל להיראות טוב יותר מכאן ואילך, אנו מצפים שהמחירים יישארו גבוהים למשך זמן מה, ויוסיפו לחצים נוספים על הביקוש", אמר ג'ורג' לגאריאס, הכלכלן הראשי. "אם התקציב של השבוע הבא אכן יתברר כ'קשה' עבור משלמי המסים, כצפוי, הצריכה כנראה תדוכא עוד יותר, והבנק המרכזי צריך להתחיל להרהר בהשפעה של הפגיעה בביקוש על הכלכלה".

הבנק ההולנדי ING רואה פגיעה מצטברת בתוצר של בריטניה של 2% עד אמצע 2023, שתהיה דומה למיתון של המדינה בשנות ה-90. כלכלן השווקים המפותחים של ING, ג'יימס סמית', אמר כי הבנק מצביע על התכווצות של 0.3% בפעילות הכלכלית ברבעון הרביעי, כאשר ההוצאה הצרכנית יורדת, מה שיחזק את המיתון הטכני. "ככל שהחורף נמשך, אנו גם מצפים לראות מתח נוסף בייצור ובבנייה - שני המגזרים הללו סבלו בצורה ניכרת במהלך שנות ה-90 ובמיתון של 2008", אמר סמית'.

"הירידה בהזמנות חדשות בייצור, הקשורה לירידה בביקוש הצרכני העולמי לסחורות ולעלייה ברמות המלאי, כמו גם עלויות אנרגיה גבוהות יותר, מצביעות על ירידה בייצור עד תחילת 2023. כמו כן, העלייה החדה בריביות המשכנתאות, והסימנים המוקדמים מאוד של ירידות מחירי הדירות, מצביעים על פעילות בנייה חלשה יותר עד השנה הבאה".

קיראו עוד ב"גלובל"

ING צופה שמסלול העלאת הריבית של הבנק המרכזי של אנגליה יגיע לשיא בסביבות 4%, אך סמית' ציין כי הרבה יהיה תלוי בהודעות הפיסקאליות של השבוע הבא. "הרבה מההתמקדות באופן מובן יהיה על האופן שבו היו"ר של הבנק המרכזי באנגליה סוגרת את הגירעון התקציבי החזוי ב-2026/27. אבל מעל הכל, אנחנו נחפש פרטים על האופן שבו הממשלה תהפוך את תמיכת האנרגיה שלה לפחות נדיבה מאפריל, משהו שיש לו את ההיקף הגדול ביותר לעצב מחדש את תחזית 2023", אמר.

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(1):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

1.
לילי 12/11/2022 11:40
הגב לתגובה זו
אם התוצר הנומנאלי לא עולה בתקופה של אינפלציה , משמע יש נסיגה ראלית

אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI

"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה

למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים

רן קידר | 19/12/2025 19:31

נושאים בכתבה אנבידיה

מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.

התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.

היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.

במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.

בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.

להמשך הכתבה לחץ כאן

רחפן נגד רחפנים (טיטאן)

הכטב"מים הכי טובים: ארה"ב מאבדת גובה וסין סוגרת פערים

מלחמת אוקראינה שמה את הרחפנים במרכז, סין דוחפת ייצור והוזלה בקנה מידה תעשייתי, וארה"ב מנסה להדביק קצב עם תוכניות מאוחרות ותלות רכיבים בעייתית

ליאור דנקנר | 21/12/2025 14:05

נושאים בכתבה כטב"ם רחפן סין טייוואן ארה"ב

המאבק בין ארה"ב לסין על עליונות צבאית מתנקז יותר ויותר לשאלה מי שולט בשמיים הנמוכים. הרחפנים משנים את אופי הלחימה, לא רק ככלי איסוף מודיעין אלא כמערכת נשק שמחליפה חלק מהיכולות שפעם היו שמורות למטוסים מאוישים, לטילים ולמערכי ארטילריה.

מלחמת אוקראינה מדגימה את זה בשטח, עם השמדת אלפי טנקים ומערכות ארטילריה באמצעות רחפנים, שתרמו ל-60-70% מהנזק לציוד רוסי מתחילת השנה. במקביל, שילוב בינה מלאכותית דוחף את המהפכה קדימה, עם יכולת פעולה אוטונומית, זיהוי מטרות בטווחים של מאות ק"מ ותקיפה מדויקת.

תעשייה מול מערכות, סין בונה יתרון סדרתי

סין משקיעה מעל 20 מיליארד דולר בפיתוח רחפנים צבאיים ב-2025, ומפעילה כ-300 חברות בתחום שמייצרות לפי ההערכות כ-70% מהשוק העולמי. זה לא רק עניין של נתח שוק, אלא גם של יכולת ייצור תעשייתית, שרשרת אספקה ורכיבים שמגיעים מהר. בארה"ב התמונה הפוכה יותר, עם תקציבים נמוכים יחסית, ריבוי ספקים קטנים וקצב ייצור איטי, שמקשה לעבור מתוכניות פיתוח לסדרות גדולות בקנה מידה של אלפי יחידות.

רחפני התאבדות חושפים פער. הסוויץ'בלייד 300 האמריקאי פועל בטווח 10 ק"מ עם מטען 5 פאונד, בעוד ה-CH-901 הסיני מגיע ל-20 ק"מ עם מטען כפול, ובקצב ייצור שמגיע ל-10,000 יחידות בשנה. בדצמבר, ארה"ב פרסה את לוקאס, רחפן התאבדות זול שפותח בהנדסה הפוכה מדגם שאהד 136 האיראני, בעלות 35 אלף דולר ליחידה וטווח 2,000 ק"מ. כפי שפורט בארה"ב לומדת מהאיראנים: מפתחת כטב"מים ורחפנים זולים, השינוי מאפשר תקיפות המוניות זולות, בהשראת השימוש הרוסי באוקראינה וההתקפות החות'יות.

רחפני "לווין נאמן" כמו אקס קיו 58א ואלקירי האמריקאי פועלים לצד אף 35, אבל ה-GJ-11 הסיני נכנס לאותה משבצת עם טווח של 4,000 ק"מ ושילוב בינה מלאכותית שמאפשר זיהוי מטרות בצורה עצמאית. בסין מדברים פחות על פלטפורמה בודדת ויותר על תפיסה תעשייתית של קנה מידה, וכאן מגיע הניסוי המעשי. במהלך השנה, סין הדגימה נחילים של 100 יחידות בדיוק 95%. כפי שתואר בהכטב"ם הסיני שמפחיד את המערב- "אם כל הכטב"מים", Jiutian משגר נחילי התאבדות ללא מקבילה מבצעית מערבית.

להמשך הכתבה לחץ כאן