הירשמו
  1. ראשי
  2. שוק ההון
דניאל ספיר מנכ"ל אלקטרה פאוור; צילום: ענבל מרמרידניאל ספיר מנכ"ל אלקטרה פאוור; צילום: ענבל מרמרי
דוחות

אלקטרה פאוור: ההכנסות צמחו אבל הגפ"מ אכל את הרווח

ההכנסות צמחו בכ-17% לכ-219 מיליון שקל אבל הפסדים תפעוליים ממגזר הגפ"מ שחקו את הרווח והעבירו את אלקטרה פאוור להפסד רבעוני של 4.2 מיליון שקל

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אלקטרה פאוור דניאל ספיר דוחות כספיים

שוק החשמל בישראל עובר בשנים האחרונות רפורמה מבנית שנועדה לשבור את מונופול חברת החשמל ולהגביר את התחרות במקטע האספקה, במטרה להוזיל עלויות ולשפר את השירות לצרכנים. הרפורמה, שמוביל משרד האנרגיה, מאפשרת לצרכנים לבחור ספקי חשמל פרטיים, המציעים הנחות של 5%-20%, שיכולות לחסוך למשקי הבית מאות עד אלפי שקלים בשנה. 

עד עכשיו ההתניידות עוד קטנה כשלפי הנתונים עברו כ-263,000 משקי בית לספקים פרטיים, כשהקצב עומד על כ-20,000 בתי אב מדי חודש. הרפורמה התחילה בקיץ שעבר, ונתנה אפשרות למתקנים סולאריים ומתקני אגירה למכור חשמל לספקים פרטיים. בחודשיים האחרונים הורחבה הרפורמה גם לתחנות כוח קונבנציונליות, בעיקר מבוססות גז, שיוכלו למכור חשמל לספקים פרטיים באמצעות מכרזים. היקף ההספק שייפתח למכרזים מוערך ב-2,000-3,000 מגה-וואט, והמימוש צפוי בתחילת 2026.

אלקטרה פאוור (לשעבר סופרגז) יכולה להיות מהמרוויחות העיקריות מהרפורמה. היא אחת השחקניות המרכזיות בשוק האנרגיה בישראל, עם כ-400,000 לקוחות פרטיים וכ-5,000 לקוחות עסקיים ומוסדיים. החברה, שנרכשה ב-2019 על ידי קבוצת אלקו, פועלת בתחומי שיווק והפצת גז ביתי (גפ"מ), גז טבעי, וייזום תחנות כוח קטנות מבוססות קוגנרציה. 

ב-2023, אלקטרה פאוור נכנסה לשוק אספקת החשמל ללקוחות פרטיים והקימה מוקד לקוחות ארצי, מה שהוביל להצטרפות עשרות אלפי לקוחות המעוניינים במסלולי חשמל חסכוניים. הפתיחה של השוק לתחנות כוח מבוססות גז יכול לחזק אפילו יותר את המיצוב התחרותי של החברה בשוק האספקה הביתי והעסקי. 

עם זאת, התוצאות הרבעוניות מאכזבות והמניה מגיבה בירידה של 4.5%. אלקטרה אמנם צמחה בהכנסות אבל מגזר הגפ"מ שנפגע מעליית עלויות במהלך המלחמה העביר אותה להפסד נקי של 4.2 מיליון שקל לעומת 2.3 מיליון רווח ברבעון המקביל. הירידה מגיעה אחרי עלייה מרשימה של 65% מתחילת השנה ו-74% ב-12 החודשים האחרונים, כששווי שוק של אלקטרה פאוור עומד על כ-591 מיליון שקל.

עיקרי התוצאות

הכנסות החברה ברבעון עלו ב-17% ל-219 מיליון שקל, לעומת 187 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

מגזר אספקת החשמל בולט במיוחד עם זינוק של 86% בהכנסות ל-80 מיליון שקל, והפסד תפעולי מצומצם של 0.4 מיליון שקל, לעומת הפסד של 3.4 מיליון שקל אשתקד. 

מגזר הגפ"מ רשם עלייה של 3% בהכנסות ל-95 מיליון שקל, אך עבר להפסד תפעולי של 1.3 מיליון שקל לעומת רווח של 1.8 מיליון שקל ברבעון המקביל, בין היתר בשל עלייה בעלויות הרכש וההובלה ובהשפעת מבצע "עם כלביא". 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

מגזר הגז הטבעי והקוגנרציה ירד להכנסות של 44 מיליון שקל לעומת 52 מיליון שקל אשתקד, עם רווח תפעולי של 2.8 מיליון שקל לעומת 4.5 מיליון שקל אשתקד. ה-EBITDA הרבעוני ירד ל-17 מיליון שקל מ-26 מיליון שקל.

השורה התחתונה מציגה הפסד נקי של 3.6 מיליון שקל לבעלי המניות, לעומת רווח של 2.5 מיליון שקל ברבעון המקביל. עיקר ההפסד נובע משחיקה ברווחיות הגפ"מ והגז הטבעי, לצד ירידה בהכנסות אחרות שהסתכמו ב-2.6 מיליון שקל בלבד, לעומת 8.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת זינק ל-32.6 מיליון שקל לעומת 13 מיליון שקל אשתקד.

במחצית הראשונה של השנה הסתכמו הכנסות החברה ב-489 מיליון שקל, עלייה של 23.5% לעומת התקופה המקבילה. ה-EBITDA ירד ל-53.7 מיליון שקל מ-58 מיליון שקל אשתקד, והרווח הנקי עמד על 6.5 מיליון שקל, לעומת 12.4 מיליון שקל במחצית המקבילה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד על 37.4 מיליון שקל לעומת 23.6 מיליון שקל אשתקד. החוב הפיננסי נטו ירד ל-608 מיליון שקל מ-655 מיליון שקל בסוף 2024, וההון העצמי עומד על 770.5 מיליון שקל.



אלקטרה פאוור מדווחת על הרחבת פעילות האספקה הביתית באמצעות הסכם ל-10 שנים עם EDF לאספקת חשמל ירוק בהיקף מוערך של כ-200 מיליון שקל, ועל סגירת רוב מסגרת הערבויות ל-BRP בארה"ב בהיקף של 270 מיליון שקל במקור. במקביל הודיעה על כוונה לגייס 150 מיליון שקל באמצעות נע"מ ולחתום על מסגרת אשראי תואמת לשם חיזוק הנזילות.


דניאל ספיר, מנכ"ל אלקטרה פאוור מסר: "אנחנו מסכמים את המחצית הראשונה של 2025 עם המשך צמיחה, תוך יישום אינטנסיבי של אסטרטגיית החברה למיקוד והרחבת פעילותה בתחומי הליבה. בהתאם לכך, אנחנו מציגים רבעון נוסף של גידול בכמויות הגפ"מ שנמכרו זאת לאחר שנים של ירידה בכמויות, וכן מציגים המשך צמיחה משמעותית בתחום אספקת החשמל ואנחנו ממשיכים לבסס את מעמד החברה כשחקן מוביל בתחום. השורה התחתונה ברבעון הושפעה בין היתר מהשלכות מבצע 'עם כלביא' על פעילות הגפ"מ והגז הטבעי. 

"בתוך כך, אנו פועלים כל העת לחיזוק האיתנות הפיננסית של החברה ומעדכנים היום על כוונה לגייס לראשונה נע"מ בהיקף של כ-150 מיליון שקל, זאת כחלק מגיוון והוזלה של מבנה החוב בחברה, ובהמשך למגמה העקבית של צמצום חוב החברה במהלך השנה האחרונה. נמשיך לפעול למיקסום ערך החברה לטובת כלל בעלי המניות".

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
חברות הביטוחחברות הביטוח
ניתוח מיוחד

האם הכוכבות של הבורסה ימשיכו לעלות?

מצד אחד, מניות הביטוח זינקו פי כמעט 3.5 בשנה, מצד שני תראו מי קונה אותן. למה זינקו מניות הביטוח, מה הסיבות להמשך העליות, ומה הסיבות שיכולות לקלקל את החגיגה?

תמיר חכמוף |
נושאים בכתבה חברות הביטוח

אחרי שנים שבהן סקטור הביטוח נתפס כאפור ומסורבל, הגיעו השנתיים האחרונות והפכו אותו לאחד מסיפורי ההצלחה הגדולים בבורסה. מדד ת"א ביטוח זינק בכ-117% מתחילת השנה ובכמעט 230% ב-12 החודשים האחרונים, נתון שממקם אותו ככוכב העליות של שוק ההון. בתוך המדד, מניות רבות הציגו תשואות שמזכירות יותר סטארט-אפ מאשר חברות פיננסים ותיקות: איילון הובילה עם קפיצה של יותר מ-300% בשנה האחרונה, הפניקס מנורה כלל והראל הכפילו ואף יותר את שוויין מתחילת השנה, מגדל רשמה תשואה דו-ספרתיות גבוהה מתחילת השנה.

כל זה התרחש על רקע שיפור דרמטי בתוצאות הכספיות של החברות. חברות הביטוח מציגות רווחי ליבה חזקים יותר, שקיפות טובה יותר תחת IFRS 17, ורוח גבית משוקי ההון שהזרימו רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים. את התוצאה אפשר לראות דרך התרחבות מכפילי ההון, כאשר הסקטור שנסחר במשך שנים ב-0.5 על ההון נסחר כיום במכפילים שנעים בין 1.4 למגדל ועד 2.7 להפניקס, רמות שבעבר היו נחשבות לחלום רחוק.

מאחורי הראלי

הראלי בסקטור הביטוח נתמך במספר גורמים, כאשר נקודת המוצא הגיעה מהמאקרו. אחרי תקופה ארוכה של חוסר יציבות, שוק ההון המקומי הפך אטרקטיבי גם למשקיעים זרים. כלכלה צומחת תחת סביבת ריבית גבוהה יחסית, אינפלציה תחת שליטה, והמשך גיוסי ההון בהייטק, כל אלה בצל מלחמה ארוכה שמציגה את העליונות הצבאית של ישראל. הכסף הזר שנכנס לבורסה הישראלית הצית את הריצה בסקטור, ומשם ההמשך הגיע כמעט טבעית. ברגע שמתחיל מומנטום, כולם מגדילים חשיפה וממשיכים להזרים כספים.

ברקע גם הגיע השיפור החד בביצועים. חברות הביטוח למדו בשנים האחרונות לשים את הדגש על פעילויות הליבה, רווחי הביטוח והפרמיות, ושם נרשמה קפיצה מרשימה. אפשר לראות זאת בדוחות האחרונים של מגדל, כאשר הרווח מפעילויות ליבה זינק ברבעון האחרון בכ-36%. הנתון הזה משקף כי החברות הצליחו לייצר רווחיות יציבה, שאינה תלויה רק בתנודתיות של שוק ההון.

ועדיין, אי אפשר להתעלם מהמרכיב הפיננסי. רווחי נוסטרו ומרווחים פיננסיים תרמו בצורה דרמטית לשורה התחתונה. מגדל רשמה רווחי נוסטרו משמעותיים בשנה האחרונה, ובאיילון חלק ניכר מהשיפור נבע מהכנסות השקעה, שאם היה נשמר היה מציב את המכפיל של החברה על 3 בלבד. למעשה, במבנה של החברות האלו, כל שנה חיובית בשווקים מתורגמת כמעט מידית לרווחיות חריגה.


להמשך הכתבה לחץ כאן
בורסת תל אביב
צילום: תמר מצפי
סקירה

טיב טעם עולה 4.5%, ישראייר מאבדת 4.3%

המסחר בבורסה מתנהל ביציבות עם נטייה לירידות, כאשר הקרן הנורבגית מממשת עוד השקעות בישראל, הפעם מניות הבנקים, אבל זה לא ממש מפריע להם לשבור שיאים והם נסחרים בעליות; ברקע, עונת הדוחות ממשיכה במרץ והמשקיעים מתכוננים לעדכון MSCI שיקרה בנעילה 

מערכת ביזפורטל |
נושאים בכתבה שער הדולר מדד הבנקים מדד ת"א 35

המסחר בבורסה מתנהל במגמה מעורבת, כאשר מדד ת"א 35 שפתח חלש נסחר כעת בעליות של 0.2%, בעוד מדד ת"א 90 יורד 0.9%

במבט על הסקטורים, מדד הבנקים ממשיך במומנטום החיובי מאתמול ועולה 1.5% (ותודה לקרן העושר), מדד הביטוח מוחק את הירידות ונסחר בעליות של 0.2%. מדד הנדל"ן מאבד 1.5% ומדד הנפט והגז יורד  0.2%.

קרן העושר הנורבגית הודיעה אתמול על השלמת מכירה של מניות הבנקים בישראל, לאור "סיכון בלתי מקובל להפרות חמורות של זכויות אדם". עם זאת, המשקיעים בישראל רואים במהלך "עננה שחלפה" מעל מניות הבנקים, ולכן המניות מגיבות בחיוב. פועלים פועלים 2.42%  מוביל את העליות, אך כל הבנקים נסחרים בעליות.


בבורסה מתכוננים היום לעדכון הרכב מדדי MSCI, שצפוי לייצר מחזורי מסחר גבוהים במיוחד בשלב הנעילה. השינויים הבולטים: מניות נובה נובה 1.73%   והפניקס הפניקס -0.57%  נכנסות למדד MSCI ישראל ויוצאות ממדד המניות הקטנות. ההערכות הן שמחזור המסחר בהפניקס יגיע לכ-1.25 מיליארד שקל, מתוכם ביקוש נטו של כ-420 מיליון שקל מקרנות הסל, בעוד שבנובה מדובר על מחזור של כ-1.125 מיליארד שקל עם ביקוש נטו של כ-375 מיליון שקל. מניסיון עדכונים קודמים השנה, לא פעם נרשמו ירידות דווקא ביום הכניסה למדד, בשל עודף היערכות מוקדם מצד המשקיעים. במקביל, קרנות הסל יזרימו ביקושים גם למניות שנכנסות למדד המניות הקטנות , בהן מיטב מיטב השקעות -0.61%  , אינרום אינרום 0.48%  , תורפז תורפז -0.79%  וקרסו מוטורס קרסו מוטורס -0.15%   ומנגד יוצרת לחצים שליליים על מניית תדיראן תדיראן גרופ 0.45%  שתצא מהמדד. בסך הכול, מחזור המסחר בשלב הנעילה צפוי לחצות את רף 3 מיליארד שקל.
להרחבה - עדכון MSCI - הפניקס מצטרפת למדד MSCI ישראל, מי עוד ברשימה?

באירופה, השווקים פתחו את יום המסחר בירידות חדות, כשברקע רעידת אדמה פוליטית בצרפת. מדד הקאק 40 הצרפתי צנח בלמעלה מ-2% לאחר ששלוש מפלגות האופוזיציה המרכזיות הודיעו שלא יתמכו בהצבעת האמון שתיערך ב-8 בספטמבר ביוזמת ראש הממשלה פרנסואה בארו. להרחבה - רעידת אדמה פוליטית בצרפת, המדדים באירופה נופלים


לפעמים יש גם "אקזיטים עצובים" האקזיט העצוב של ורינט: החלוצה הישראלית שלא קיבלה פרמיה ורינט נמכרת לתומא בראבו ב-2 מיליארד דולר כשהיא רחוקה ב-60% מהשיא, על ההנפקה אחרי פיגוע מגדלי התאומים והדשדוש במשך שני עשורים והאיש שהרוויח בזכותה 250 מיליון דולר בשעה שהעובדים רואים את המניה נופלת.


להמשך הכתבה לחץ כאן