אלקטרה פאוור: ההכנסות צמחו אבל הגפ"מ אכל את הרווח

שוק החשמל בישראל עובר בשנים האחרונות רפורמה מבנית שנועדה לשבור את מונופול חברת החשמל ולהגביר את התחרות במקטע האספקה, במטרה להוזיל עלויות ולשפר את השירות לצרכנים. הרפורמה, שמוביל משרד האנרגיה, מאפשרת לצרכנים לבחור ספקי חשמל פרטיים, המציעים הנחות של 5%-20%, שיכולות לחסוך למשקי הבית מאות עד אלפי שקלים בשנה. 

עד עכשיו ההתניידות עוד קטנה כשלפי הנתונים עברו כ-263,000 משקי בית לספקים פרטיים, כשהקצב עומד על כ-20,000 בתי אב מדי חודש. הרפורמה התחילה בקיץ שעבר, ונתנה אפשרות למתקנים סולאריים ומתקני אגירה למכור חשמל לספקים פרטיים. בחודשיים האחרונים הורחבה הרפורמה גם לתחנות כוח קונבנציונליות, בעיקר מבוססות גז, שיוכלו למכור חשמל לספקים פרטיים באמצעות מכרזים. היקף ההספק שייפתח למכרזים מוערך ב-2,000-3,000 מגה-וואט, והמימוש צפוי בתחילת 2026.

אלקטרה פאוור (לשעבר סופרגז) יכולה להיות מהמרוויחות העיקריות מהרפורמה. היא אחת השחקניות המרכזיות בשוק האנרגיה בישראל, עם כ-400,000 לקוחות פרטיים וכ-5,000 לקוחות עסקיים ומוסדיים. החברה, שנרכשה ב-2019 על ידי קבוצת אלקו, פועלת בתחומי שיווק והפצת גז ביתי (גפ"מ), גז טבעי, וייזום תחנות כוח קטנות מבוססות קוגנרציה. 

ב-2023, אלקטרה פאוור נכנסה לשוק אספקת החשמל ללקוחות פרטיים והקימה מוקד לקוחות ארצי, מה שהוביל להצטרפות עשרות אלפי לקוחות המעוניינים במסלולי חשמל חסכוניים. הפתיחה של השוק לתחנות כוח מבוססות גז יכול לחזק אפילו יותר את המיצוב התחרותי של החברה בשוק האספקה הביתי והעסקי. 

• אלקטרה פאוור מחזירה את המותג "סופרגז" וממקדת את פעילותה בגפ"מ
• אלקטרה פאוור: הסכם אספקה ממתקני EDF בהיקף של כ-200 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

עם זאת, התוצאות הרבעוניות מאכזבות והמניה מגיבה בירידה של 4.5%. אלקטרה אמנם צמחה בהכנסות אבל מגזר הגפ"מ שנפגע מעליית עלויות במהלך המלחמה העביר אותה להפסד נקי של 4.2 מיליון שקל לעומת 2.3 מיליון רווח ברבעון המקביל. הירידה מגיעה אחרי עלייה מרשימה של 65% מתחילת השנה ו-74% ב-12 החודשים האחרונים, כששווי שוק של אלקטרה פאוור עומד על כ-591 מיליון שקל.

עיקרי התוצאות

הכנסות החברה ברבעון עלו ב-17% ל-219 מיליון שקל, לעומת 187 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד.

מגזר אספקת החשמל בולט במיוחד עם זינוק של 86% בהכנסות ל-80 מיליון שקל, והפסד תפעולי מצומצם של 0.4 מיליון שקל, לעומת הפסד של 3.4 מיליון שקל אשתקד. 

מגזר הגפ"מ רשם עלייה של 3% בהכנסות ל-95 מיליון שקל, אך עבר להפסד תפעולי של 1.3 מיליון שקל לעומת רווח של 1.8 מיליון שקל ברבעון המקביל, בין היתר בשל עלייה בעלויות הרכש וההובלה ובהשפעת מבצע "עם כלביא". 

• IBI: אפסייד של כ־65% בנטו אחזקות
• רשות ניירות ערך בקנסות לרואה חשבון של רמי לוי על הפשלה בדוחות - יצא בזול
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

מגזר הגז הטבעי והקוגנרציה ירד להכנסות של 44 מיליון שקל לעומת 52 מיליון שקל אשתקד, עם רווח תפעולי של 2.8 מיליון שקל לעומת 4.5 מיליון שקל אשתקד. ה-EBITDA הרבעוני ירד ל-17 מיליון שקל מ-26 מיליון שקל.

השורה התחתונה מציגה הפסד נקי של 3.6 מיליון שקל לבעלי המניות, לעומת רווח של 2.5 מיליון שקל ברבעון המקביל. עיקר ההפסד נובע משחיקה ברווחיות הגפ"מ והגז הטבעי, לצד ירידה בהכנסות אחרות שהסתכמו ב-2.6 מיליון שקל בלבד, לעומת 8.3 מיליון שקל ברבעון המקביל. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת זינק ל-32.6 מיליון שקל לעומת 13 מיליון שקל אשתקד.

במחצית הראשונה של השנה הסתכמו הכנסות החברה ב-489 מיליון שקל, עלייה של 23.5% לעומת התקופה המקבילה. ה-EBITDA ירד ל-53.7 מיליון שקל מ-58 מיליון שקל אשתקד, והרווח הנקי עמד על 6.5 מיליון שקל, לעומת 12.4 מיליון שקל במחצית המקבילה. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד על 37.4 מיליון שקל לעומת 23.6 מיליון שקל אשתקד. החוב הפיננסי נטו ירד ל-608 מיליון שקל מ-655 מיליון שקל בסוף 2024, וההון העצמי עומד על 770.5 מיליון שקל.

אלקטרה פאוור מדווחת על הרחבת פעילות האספקה הביתית באמצעות הסכם ל-10 שנים עם EDF לאספקת חשמל ירוק בהיקף מוערך של כ-200 מיליון שקל, ועל סגירת רוב מסגרת הערבויות ל-BRP בארה"ב בהיקף של 270 מיליון שקל במקור. במקביל הודיעה על כוונה לגייס 150 מיליון שקל באמצעות נע"מ ולחתום על מסגרת אשראי תואמת לשם חיזוק הנזילות.

דניאל ספיר, מנכ"ל אלקטרה פאוור מסר: "אנחנו מסכמים את המחצית הראשונה של 2025 עם המשך צמיחה, תוך יישום אינטנסיבי של אסטרטגיית החברה למיקוד והרחבת פעילותה בתחומי הליבה. בהתאם לכך, אנחנו מציגים רבעון נוסף של גידול בכמויות הגפ"מ שנמכרו זאת לאחר שנים של ירידה בכמויות, וכן מציגים המשך צמיחה משמעותית בתחום אספקת החשמל ואנחנו ממשיכים לבסס את מעמד החברה כשחקן מוביל בתחום. השורה התחתונה ברבעון הושפעה בין היתר מהשלכות מבצע 'עם כלביא' על פעילות הגפ"מ והגז הטבעי. 

"בתוך כך, אנו פועלים כל העת לחיזוק האיתנות הפיננסית של החברה ומעדכנים היום על כוונה לגייס לראשונה נע"מ בהיקף של כ-150 מיליון שקל, זאת כחלק מגיוון והוזלה של מבנה החוב בחברה, ובהמשך למגמה העקבית של צמצום חוב החברה במהלך השנה האחרונה. נמשיך לפעול למיקסום ערך החברה לטובת כלל בעלי המניות".