הנאום של יו״ר הפד׳ פאוול הפיח רוח אופטימית בוול סטריט וההדים שלו הורגשו גם בתל אביב. מניות הנדל״ן בהקו אתמול בירוק כשאלקטרה נדל״ן בלטה עם זינוק של 11%. המשקיעים הניחו שהחברה תרוויח מסביבת ריבית נוחה - ומכמה כיוונים גם מהוצאות המימון שיוזלו עבורה, משיעורי היוון נמוכים יותר שישפרו את שיערוכי הנכסים שבבעלותה וניהולה, וגם יתנו רוח גבית לפרויקטים נוספים בתחום הנדל״ן המניב, כי כשהכסף ״זול יותר״ הרוח היזמית במיטבה. אלקטרה נדלן -1.67%   זינקה אתמול ושווי השוק שלה נגע ב-3.2 מיליארד שקל, מתחילת השנה היא חיובית עם 12% תשואה, ובמבט על 12 החודשים האחרונים היא עלתה 23%, היא עוקפת את מדד הייחוס שלה שעלה ב-10% מתחילת השנה אבל מאחוריו במבט של 12 חודשים, כשהמדד משיג תשואה של יותר מ-40%.

אבל אז מגיעים המספרים והמשקיעים נזכרים שאלקטרה נדל"ן לא מצליחה לתרגם את ההכנסות לשורה התחתונה כבר רבעון תשיעי ברציפות. יש לציין שברבעון האחרון התוצאות הושפעו גם מהתחזקות השקל מול הדולר שלפי החברה ההשפעה הזאת מסתכמת ב-11 מיליון דולר. עם זאת, גם ברבעון השני אפשר לראות שיפור זניח בהכנסות ובהפסד הנקי אלקטרה מתמודדת עם עלויות מימון גבוהות, ודמי הצלחה שליליים - כלומר היא נאלצת להחזיר כסף חזרה למשקיעים בקרנות שלה בגלל שהיא לא עומדת ביעדים שהבטיחה.

עיקרי התוצאות

הכנסות מדמי ניהול ועמלות רכישה הסתכמו ב-4.1 מיליון דולר, עלייה של 2.5% לעומת הרבעון הראשון (4 מיליון דולר), אך מדובר בגידול מינורי שמגיע בעיקר מגידול בהיקף ההון המנוהל ולא מפעילות חדשה מהותית. 

דמי ההצלחה (Promote) מנגנון של החברה של תגמול למנהלי הקרנות עם הם עומדים ביעדי התשואה הם שליליים גם הרבעון, אם כי היקף ההפסד הצטמצם קצת: הפסד של 2.2 מיליון דולר לעומת הפסד של 15 מיליון דולר ברבעון הקודם, זה אחרי שגם ברבעון הנוכחי לא הצליחה החברה לעמוד ביעדי התשואה למשקיעים.

• אקזיט לאלקטרה נדל״ן: החברה ו־IBI מממשות נכס בארה״ב תמורת 114 מ׳ דולר
• אלקטרה נדל"ן מגייסת 225 מיליון דולר לקרן השקעה בבתים פרטיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הוצאות ההנהלה והכלליות עלו ב-9.5% ל-2.3 מיליון דולר, אך עיקר תשומת הלב מרוכז בהפסד התפעולי שהצטמצם ל-5.9 מיליון דולר בלבד ירידה של 85% לעומת 40 מיליון דולר ברבעון הראשון. עם זאת, השיפור נובע בעיקר מירידה בהפסדי שיערוך נכסים ולא משיפור בפעילות השוטפת. 

מנגד, הוצאות המימון ברבעון זינקו ל-15 מיליון דולר, פי שלושה מהרבעון הראשון (5.3 מיליון דולר), בין היתר בשל התחזקות השקל שפגעה באגרות חוב שקליות.

בשורה התחתונה, החברה מסיימת את הרבעון עם הפסד נקי של 13.1 מיליון דולר ירידה של 53% לעומת 28 מיליון דולר ברבעון המקביל כשזה כבר הרבעון התשיעי ברציפות שבו אלקטרה נדל"ן רושמת הפסד.

• פולירם: הוצאות המימון שחקו את השורה התחתונה
• גילת טלקום סגרה רבעון עם רווחיות נמוכה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• קליל בהפסד נקי: החלונות התנפצו אבל לא היה מספיק צוות; נתקעה...

במחצית הראשונה של השנה הסתכמו ההכנסות מדמי ניהול ועמלות רכישה ב-8.5 מיליון דולר, עלייה של 2.4% בלבד לעומת התקופה המקבילה אשתקד. לעומת זאת, תוצאות נכסי אסטרטגיית המימוש שהם מנוע הרווח המרכזי של אלקטרה - צנחו ב-91% ל-5.5 מיליון דולר בלבד, לעומת 61 מיליון דולר במחצית הראשונה של 2024. הוצאות המימון בתקופה זו זינקו ביותר מפי ארבעה והסתכמו ב-12 מיליון דולר לעומת 2.8 מיליון דולר בתקופה המקבילה, והחברה מסתמכת יותר ויותר על מימוש נכסים כדי לייצר תזרים מזומנים.

יתרת המזומנים בסוף הרבעון השני עמדה על 40 מיליון דולר, לעומת 656 אלף דולר בלבד בסוף הרבעון הראשון – שיפור חד שמקורו בעיקר במימושי נכסים והפחתת השקעות חדשות, ולא בצמיחה בפעילות הליבה.

אלקטרה נדל"ן מנהלת כיום נכסים בשווי של כ-9.4 מיליארד דולר בארה"ב, עם כ-48,500 יחידות דיור במתחמי מגורים להשכרה וכ-4,300 בתים צמודי קרקע ב-15 מדינות. שיעור המינוף האפקטיבי של הנדל"ן המנוהל עומד על כ-56%, רמה גבוהה שמייצרת לחברה חשיפה ניכרת לסביבה הכלכלית המשתנה.

דוחות מאוחדים על הרווח והפסד - אלקטרה נדל״ן (העיוותים בפונטים - במקור)