האם הצמיחה המטאורית של אורקל מגיעה על חשבון הרווחיות?
אורקל פותחת את כנס AI World בלאס וגאס עם שווי שוק שזינק השנה ב-400 מיליארד דולר, אך גם עם סימני שאלה גוברים לגבי שולי הרווח וההוצאות האדירות הדרושות להתרחבות בענן. המשקיעים מחכים לראות אם החברה תוכל להוכיח שהצמיחה המרשימה שלה לא באה על חשבון הרווחיות
אורקל Oracle Corp 5.14% פותחת השבוע כנס בינה מלאכותית בן ארבעה ימים בלאס וגאס, והמשקיעים מצפים לתשובות. החברה הוסיפה כ-400 מיליארד דולר לשווי השוק שלה השנה, עלייה של 81% שהופכת אותה לאחת המניות המצליחות ביותר ב-S&P 500 ב-2025. אבל בדיוק כשהמומנטום נראה בלתי ניתן לעצירה, בוול-סטריט מתחילים לצוץ חששות שמא החברה מקריבה את הרווחיות לטובת הצמיחה.
הכנס, שנקרא AI World, יתמקד בעיקר בעסקי המחשוב בענן של אורקל. זה התחום שמניע את הצמיחה המטאורית, עם חוזים ענקיים עם חברות בינה מלאכותית כמו OpenAI. עם זאת, בשבוע שעבר פרסם אתר הטכנולוגיה The Information דיווח שטוען ששולי הרווח בענן של אורקל נמוכים ממה שוול סטריט מעריכה. המניה צנחה אז ב-7.1% ביום שלישי, ולמרות שהיא התאוששה מהר, השאלות לא נעלמו. מארק מרטיאק, שותף בכיר ויועץ פיננסי ב-Prudential Advisors שחברת האם שלה מנהלת כ-1.5 טריליון דולר, אמר שיש משקיעים שמודאגים מהמרווחים או מהיעדים האגרסיביים של החברה. זה הזדמנות לאורקל להרגיע את החששות, במיוחד כשחלק מהספקנים רואים את השווי כמנופח, בעיקר אם עסקה ענקית כמו זו עם OpenAI לא תספק הכנסות קבועות לאורך זמן.
ביום שלישי הקרוב יישא נאום מייק סיסיליה, שמונה לאחרונה למנכ"ל משותף, וגם לארי אליסון, המייסד וקצין הטכנולוגיה הראשי, שההחזקה שלו באורקל הפכה אותו לזמן קצר לאדם העשיר ביותר בעולם בחודש שעבר, עד שמאסק לקח בחזרה את ההובלה. ביום חמישי צפוי יום משקיעים שיביא איתו יעדים פיננסיים מעודכנים. הציפיות בוול סטריט גבוהות. סיטי פאניגראהי, אנליסט ב-Mizuho Securities, כתב שהכנס יהיה זרז משמעותי שבו החברה תבהיר הרבה מהתהיות, כולל על המרווחים. מארק מורדלר מברנשטיין מצפה לפרטים נוספים שאמורים לשים סוף לחלק מהספקות האלה.
ההשקעות הגדולות פגעו ברווחיות
הביקוש הגבוה למחשוב בענן הגביר את המכירות הכוללות של אורקל, אבל ההשקעות הגדולות הנדרשות לתמוך בכך פגעו ברווחיות. צמיחת ההכנסות של אורקל צפויה לזנק ל-17% בשנת הכספים הנוכחית, לעומת 8% בשנה הקודמת, לפי ממוצע האומדנים של אנליסטים. אבל שולי הרווח הגולמי, לא כולל הוצאות תפעול, צפויים לרדת ביותר מ-2 נקודות אחוז ל-68.4%. עוד לא מזמן, בשנת הכספים 2021, שולי הרווח הגולמי של אורקל עמדו על יותר מ-80%.
- וורנר ברוס מסרבת להצעת רכישה של פראמאונט
- למרות שולי הרווח הנמוכים, האנליסטים עדיין צופים אפסייד של 23% לאורקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הצמיחה המהירה של החברה ביססה אותה כאחת הזוכות המרכזיות בעידן הבינה המלאכותית. היא חתמה על עסקת מחשוב ענן עם OpenAI בספטמבר ששוויה מוערך ב-300 מיליארד דולר על פני חמש שנים. דוח רווחים מרשים שלח את המניה למעלה ב-36% ב-10 בספטמבר. עם זאת, מחיר המניה הגבוה גם הפך אותה לנושא לדיונים על בועה, כשהשווי שלה הגיע לרמות שלא נראו מאז עידן הדוט-קום לפני יותר משני עשורים. במכפיל של כמעט 42 פעמים הרווח החזוי ל-12 החודשים הקרובים, המכפיל של אורקל הוא יותר מפי שניים מהממוצע של עשר השנים האחרונות, והרבה מעל זה של מניות שבע המופלאות למעט טסלה. זה מחיר שצופה המון צמיחה עתידית, ואם היא לא תגיע, הנפילה עשויה להיות חדה.
הוצאות צפויות של עשרות מיליארדי דולרים
מעבר למרווחים, יש חששות לגבי ההוצאות הנדרשות להרחבת קיבולת המחשוב בענן של אורקל. הוצאות ההון של החברה צפויות להגיע ל-35.4 מיליארד דולר בשנת הכספים 2026, שמסתיימת במאי, עלייה של 67% מהשנה הקודמת. התוצאה היא שתזרים המזומנים החופשי צפוי להיות שלילי ב-9.8 מיליארד דולר השנה, אחרי שנכנס לאדום בשנה שעברה לראשונה מאז 1990. כמובן, למאמינים בבינה מלאכותית יש סיבות להיות אופטימיים. עסקי הענן של מיקרוסופט מתקשים לעמוד בביקוש החזק, דל טכנולוגיות העלתה את תחזיות הצמיחה שלה בהכנסות וברווחים לארבע השנים הקרובות בגלל ציפיות לבינה מלאכותית, ומכירות ספטמבר של TSMC היו חזקות.
- ג'יימי דיימון מציג: 1.5 טריליון דולר לחיזוק העצמאות האמריקאית
- ברודקום תייצר שבבים עבור OpenAI - מניית החברה מזנקת ב־10%
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- 5,900% בשנה מ-80 סנט ל-46 דולר, שווי של 15 מיליארד, מי אמר...
אורקל צריכה להוכיח שהיא לא רק רוכבת
על גל ההתלהבות מבינה מלאכותית, אלא בונה עסק עם רווחיות אמיתית. היעדים הפיננסיים שתציג ביום חמישי יהיו קריטיים לעתידה. אם היעדים יהיו שאפתניים מדי בלי הסבר איך החברה תשמור על שולי רווח סבירים, המשקיעים יאכזבו. אם היעדים יהיו זהירים מדי, זה יאותת שהצמיחה המהירה
מתחילה להאט.
דיאן קיטון. קרדיט: רשתות חברתיותדיאן קיטון בנתה אימפריה של 100 מיליון דולר ומורשת השקעות מרשימה
השחקנית האגדית שהלכה אתמול לעולמה, הייתה אייקון קולנוע בתקופה שהשכר היה בקנה מידה אחר, ועשתה את מירב כספה מתפיסת עולם מוצלחת במיוחד לגבי השקעות נדל"ן
דיאן קיטון, שהפכה את התשוקה שלה לארכיטקטורה ולעיצוב למכונת כסף שהכניסה לכיסה יותר מאשר כל האוסקרים והבלוקבסטרים שלה ביחד. כשנפטרה אתמול בגיל 79 בביתה בקליפורניה, קיטון הותירה מאחוריה לא רק מורשת קולנועית עצומה, אלא גם תיק השקעות נדל"ן מרשים.
שווי הרכוש המוערך שלה עמד על 100 מיליון דולר - ולא, רובו המוחלט לא הגיע מכך ששיחקה מול אל פצ'ינו או זכתה באוסקר. התובנה הגדולה של קיטון לא הייתה בדרך לזכות בליבו של וודי אלן, אלא במשהו שרוב כוכבי הוליווד לא מבינים: הכסף האמיתי לא נמצא בצ'קים מהאולפנים, אלא ברכישה של נכס מוזנח, החזרתו לחיים, ומכירה של הנכס המחודש למישהו עם חשבון בנק עמוק יותר. בעולם שבו רוב השחקנים משקיעים בהפקות או במותגי אופנה שנכשלים, קיטון הבינה משהו בסיסי: נדל"ן בלוס אנג'לס הוא תמיד הימור טוב.
הבסיס: קריירת משחק שהניבה מיליונים - אבל לא מאות מיליונים
נתחיל עם הדבר שכולנו מכירים - הקריירה הקולנועית המרשימה. קיטון החלה בברודווי בשנת 1968, כשכיכבה בהצגה "שיער" וזכתה למועמדות לטוני כבר בשנה שלאחר מכן עבור "שחק אותה, סם" של וודי אלן. אבל הפריצה הכספית האמיתית הגיעה ב-1972, כאשר פרנסיס פורד קופולה בחר בה לתפקיד קיי אדמס ב"הסנדק". הסרט הפך לאחד מהמצליחים בכל הזמנים, וקיטון חזרה על התפקיד בשני סרטי ההמשך - עסקה שהבטיחה לה הכנסה יציבה לאורך שנים רבות.
ואם לא די בכך, ב-1977 הגיע רגע שהקפיץ עוד יותר את הקריירה שלה וכך גם עשה לארנק: "הרומן שלי עם אנני". הסרט לא רק זיכה אותה באוסקר לשחקנית הטובה ביותר, אלא גם הפך אותה לאייקון תרבותי - וזה הוביל להכנסות גבוהות יותר לכל פרויקט עתידי. לאחר האוסקר, שווי השוק שלה קפץ באופן דרמטי. שחקנית שבעבר קיבלה שכר סטנדרטי פתאום הייתה במעמד של "זוכת אוסקר", וזה אומר צ'קים גבוהים יותר, מיקומים יותר מרכזיים בכרזות וחלק גדול יותר מהרווחים.
- גלדיאטור 2 - הכנסות של 150 מיליון דולר בשבוע הראשון; האם יגיע להכנסות הסרט הראשון?
- המספרים מאחורי הטקס היוקרתי: כמה שווה זכייה באוסקר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לאורך שנות ה-80 וה-90, קיטון המשיכה לבחור בפרויקטים שהניבו רווחים נאים. "בייבי בום" ב-1987 היה הצלחה מסחרית וזיכה אותה במועמדות אוסקר נוספת. אבל ההצלחה הכלכלית האמיתית הגיעה עם "מועדון האקסיות " ב-1996 - הסרט הכניס 105 מיליון דולר בקופות, ונתח ההכנסות של קיטון מסרט כזה, כשחקנית ראשית, היה משמעותי למדי. בשנת 2003, "באהבה אין חוקים" עם ג'ק ניקולסון הביא לה מועמדות אוסקר נוספת וגלובוס הזהב, והסרט הכניס כמעט 125 מיליון דולר בארה"ב בלבד.
וול סטריט שור וילדה (דאלי)הנאסד״ק עולה ב-2%; מניות הקוונטים מזנקות, ביונד מיט צונחת ב-47%
יום המסחר בוול-סטריט מתנהל באווירה חיובית, כאשר שלושת המדדים העיקריים מטפסים עד כ-2% בהובלת הנאסד״ק, לאחר הירידה החדה ביותר מאז אפריל. העליות מגיעות בעקבות ריכוך בעמדת הממשל האמריקאי כלפי סין. נשיא ארה״ב דונלד טראמפ ובכירים בממשלו הבהירו כי הם פתוחים למשא ומתן, לאחר שאיימו על העלאת מכסים נוספת בשיעור של 100% על סחורות מסין.
על רקע המתיחות והחיפוש אחר נכסים בטוחים, הזהב זינק לשיא חדש של מעל 4,120 דולר לאונקיה. המסחר באגרות החוב של ארה״ב מושבת בשל חופשת "יום קולומבוס", אך החוזים על
האוצר האמריקאי מצביעים על ירידות קלות. העלייה בזהב משקפת את המשך הנהירה של המשקיעים לנכסים הנחשבים מקלט בטוח בזמן חוסר וודאות.
אנליסטים מציינים כי המשקיעים מתחילים להאמין שמלחמת הסחר בין ארה״ב לסין תתפתח למשא ומתן ולא לעימות ממושך. “יש תחושה שהצעדים הם חלק מטקטיקת מו״מ הדדית,” כתב ג'ים ריד, ראש מחקר מאקרו בדויטשה בנק. עם זאת, הוא הזהיר כי התנודתיות צפויה להימשך, במיוחד לקראת פתיחת עונת הדוחות הקרובה.
לאחר
מחיקה של 19 מיליארד דולר: שוק הקריפטו מתאושש - לאחר קריסה של עשרות מיליארדי דולרים והפסדים כבדים לסוחרים ממונפים, שוק המטבעות הדיגיטליים מתאושש על רקע הצהרות מרגיעות של טראמפ וסגנו. הביטקוין נסחר סביב 115 אלף דולר, אך האנליסטים מזהירים שהסיכונים לא נעלמו,
רק נדחו למועד מאוחר יותר
- שבוע של הכרעות בוול סטריט: הממשל מושבת, הבנקים מדווחים ופאוול ינאם
- טראמפ צייץ ו-וול סטריט סגרה בירידות חדות; הנאסדק נפל 3.5%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ברודקום Broadcom 9.88% תייצר שבבים עבור OpenAI - מניית החברה מזנקת ב־10% -
החברות חתמו על הסכם רב־שנתי לפיתוח משותף של חומרה ורשתות תקשורת, שיכלול הקמת תשתית חישובית בהספק של 10 ג׳יגה־וואט עד סוף 2029. המהלך צפוי להעניק ל־OpenAI שליטה ישירה בטכנולוגיית הליבה שלה ולמקם את ברודקום במרכז מהפכת ה־AI
