מנכ"ל איילון: "התשואות על ההון מצדיקות את התמחור בביטוח"

איילון ביטוח איילון 12.94%   סיכמה את הרבעון השני של 2025 עם זינוק חד ברווח הכולל שהגיע לכ-144 מיליון שקל ותשואה מרשימה של 34% על ההון, לצד חלוקת דיבידנד נוספת בהיקף של 75 מיליון שקל. במקביל, נרשמה צמיחה בפרמיות בביטוח הכללי, לצד ירידה בבריאות ויציבות בחיים, כאשר עיקר השיפור נבע גם מהכנסות גבוהות מהשקעות בשוק ההון. 

בשיחה עם ביזפורטל מסביר מנכ"ל החברה, שרון רייך, מה עומד מאחורי התוצאות, היכן נרשמה הצמיחה, ואיך הוא רואה את מצב השוק קדימה.

נשמח לשמוע את הדגשים שלך מתוצאות הרבעון השני

אנחנו מאוד שמחים על התוצאות של הרבעון השני ושל המחצית. מבחינתנו זו עקביות שהחברה מציגה מדי רבעון בשנים האחרונות, וקונה גם את אמון המשקיעים, שבא לידי ביטוי בעליית המניה בשנת 2024 בכ-120%, ובעלייה של מעל 100% גם מתחילת השנה, לצד מחזורים גבוהים ועניין ממשקיעים. החברה גאה שהכריזה בדוח על חלוקת דיבידנד, המשך לחלוקה שבוצעה גם אשתקד, אחרי שנים רבות שלא חולק. זה בהחלט שיקוף של עוצמת החברה, ובא לידי ביטוי גם בעליית דירוג האשראי. אני חושב שבסופו של דבר התשואה על ההון, כ-34% (בחישוב חצי שנתי), היא נתון מרשים מאוד. אפשר לראות גם את ההישגים במדדי השירות של רשות שוק ההון, שבהם איילון דורגה במקומות הראשונים, וזה מראה את המחויבות של עובדי החברה ואת ההשפעה של התרבות הארגונית שלנו.

אין ספק, ש-34% זו תשואה מאוד מרשימה על ההון. מה בעצם עומד מאחורי זה? אנחנו רואים בדוחות מרווח פיננסי עודף, זה בעצם רווחי שוק ההון?

בהחלט היה רבעון מצוין בשוק ההון וזה בא לידי ביטוי. אבל חשוב לי להדגיש שגם פעילות הליבה של החברה הציגה רווחיות חזקה. התשואות שלנו בשוק ההון ניכרות גם במסלולי ההשקעה. אנחנו מובילים בדירוגים של 12 חודשים, 3 שנים ו-5 שנים בהשקעות החיסכון לעמיתי החברה. זה עוזר לנו לגייס עוד כספים ממבוטחים שמצטרפים למסלולי החיסכון שלנו. אנחנו גאים בכך שסימנו את ישראל כמקום מרכזי להשקעה, והביצועים של שוק ההון כאן תמכו בהחלטה הזו. על בסיס זה גם הגשנו בקשה להקמת קופות גמל להשקעה, כדי להשלים את סל המוצרים שלנו ולאפשר ללקוחות גם אפיקי חיסכון נוספים.

• מנכ"ל מגדל: "גם שווקים 'יקרים' עוד שנתיים ייראו כהזדמנות"
• אנלייבקס: "אלה תוצאות שמספיקות לקבלת אישור רגולטורי"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אז כמה מהרווח באמת נובע מצמיחה אורגנית, כמה מ-ווישור, וכמה משוק ההון?

התרומה של ווישור בחציון הייתה בסדר גודל של כ-10 מיליון שקל. עיקר התוצאה מגיעה מעסקי הליבה שלנו. איילון מאוד חזקה בביטוח כללי, ושם נרשמה רווחיות משמעותית. שמנו לנו מטרה גם להמשיך לצמוח בביטוחי הבריאות ובחיים, וגם שם אנחנו רואים רווחיות יפה וגידול בגיוסים חדשים.

ומה לדעתך המגזר הכי צומח?

בביטוח, אי אפשר לבחון רק רבעון אחד, צריך להסתכל על מגמות. אצלנו יש הצלחות בכל פעם מסקטור אחר. לכן, האסטרטגיה שלנו היא לא לשים את כל הביצים בסל אחד, אלא לפעול בכמה ערוצים. בביטוח הכללי אנחנו בין המובילים, ובשנים האחרונות אנחנו צומחים מאוד גם בבריאות ובחיים ומבדלת את עצמה בשירות. אנחנו רואים בזה מנוע צמיחה מרכזי להמשך.

• מנכ״ל רדקום: "ה־100 מיליון דולר בקופה - לרכישה מתוכננת שתפתח לנו שווקים חדשים"
• עלבד: "עוברים מלשרת את בעלי החוב ללשרת את בעלי המניות"
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?

נחזור לשוק ההון, איך אתה רואה את התמחורים הנוכחיים? איפה אתה רואה עוד הזדמנויות?

לדעתי שוק ההון בישראל עדיין מתומחר בזול יחסית. אם מסתכלים על הפרמטרים הכלכליים: הצמיחה במשק גבוהה, האבטלה נמוכה, האינפלציה בשליטה, הריבית צפויה לרדת, ההייטק ממשיך לגייס, ואפילו הייתה חתימה על עסקת גז גדולה, כל אלה מצביעים על כלכלה חזקה. הרווחיות של החברות הגדולות מביאות תשלומי מס למדינה, כך שכל הפרמטרים הכלכליים מצדיקים את ההצלחה בשוק ההון. המשקיעים בשוק ההון מסתכלים קדימה והם אופטימיים לגבי הכלכלה הישראלית. 

בסקטור הביטוח אנחנו רואים עלייה בשוויים ובמכפילי ההון. מניית איילון עדיין נסחרת במכפיל הון נמוך יחסית לחברות המובילות, גם אחרי עלייה של מעל 100% מתחילת השנה. הרווחים והתשואות על ההון בהחלט מצדיקות את התמחורים אבל בסוף, הכל תלוי בהמשך הרווחיות שתוצג.

אם דיברת על הרווחיות שתוצג, בהנחה שהרבעון השני מייצג (למרות שהוא כנראה לא) מכפיל הרווח יוצא סביב שלוש בלבד. זה נראה זול מאוד.

בדיוק בגלל זה הסתייגתי מהחישוב הזה. הרבעון הזה היה חריג ואי אפשר לדעת אם זה יחזור על עצמו בהמשך.

אז מה כן מייצג לדעתך את המכפיל השנתי?

בסוף, המספרים ידברו. התוצאות טובות, והמכפילים אולי היו נמוכים מדי, השוק מתקן את זה עכשיו. האסטרטגיה שלנו ברורה: להרוויח מעסקי הליבה ולנהל את החברה בזהירות ובמקצועיות, מבלי לקחת סיכונים עודפים, אבל אנחנו מבינים את החשיבות של רווחי שוק ההון.

איך תרצה לסכם?

מבחינתי המסר החשוב הוא שיש כאן הנהלה רתומה ועובדים מסורים, וביחד עם הדירקטוריון הם מביאים את התוצאות לחברה.