1.27 מיליארד דולר באמזון - אקמן משנה כיוון: יותר טכנולוגיה פחות תשתיות

ביל אקמן שוב משנה את התיק. הדו"ח הרבעוני של קרן פרשינג סקוור חושף שינויים ששמים את אקמן בצד של הטכנולוגיה והצריכה, תוך שהוא מתרחב מענפי התשתיות המסורתיים. מי שמוכר כאחד המשקיעים הבולטים בוול סטריט, ממשיך לפעול כמו שהוא אוהב: בבת אחת, ובגדול.

פרשינג סקוור הולדינגס, הקרן המרכזית של אקמן, היא קרן סגורה הנסחרת באירופה ובארה"ב. לקרן נכסים נטו בשווי כ־12.8 מיליארד דולר, בעוד ששווי השוק שלה נע סביב כ־9 מיליארד דולר, דיסקאונט משמעותי שמגלם גם את המבנה הסגור של הקרן וגם את האופי הייחודי של אקמן כמנהל השקעות. בניגוד לאחרים, אקמן לא מחזיק את המניות ויושב בשקט. כשהוא נכנס לפוזיציה הוא עושה את זה בצורה אקטיבית ומתערב בניהול. כך היה, למשל, בהשקעה בהרץ, כשחזרה לשוק אחרי פשיטת הרגל ב־2020 והוא היה מעורב בתהליך ההתייעלות וההנפקה מחדש, או ברסטורנט ברנדס, שבה סייע במיקוד העסקי והניהול אחרי רכישת בורגר קינג. עכשיו מגיע הדו"ח הרבעוני - טופס 13F - וחושף, שוב, שינוי מהותי במפת ההשקעות של אקמן.

התיק החדש של פרשינג סקוור

אמזון היא הסיפור המרכזי כאן. אקמן נכנס בפעם הראשונה לענקית הריטייל Amazon.Com INC 0.11%   ורכש מניות בשווי של כ-1.27 מיליארד דולר, כמעט עשירית מכל התיק שלו. זה לא מהלך של "ננסה ונראה", אלא הצבעה ברורה על איך אקמן רואה את הצמיחה בשנים הקרובות: ענן, מסחר אלקטרוני, ובכלל כל מה שמניע את הכלכלה הדיגיטלית של היום.

אלפבית Alphabet 0.96%   - גוגל, שכבר הייתה חלק מהתיק, מקבלת חיזוק משמעותי. פרשינג סקוור הוסיפה כ־945 מיליון דולר להחזקה, שמגיעה כעת לכמעט חמישית מהפורטפוליו. כשמשקיע כמו אקמן שם כמעט 20% מהתיק בחברה אחת, זו לא רק אמונה בפוטנציאל שלה אלא בחירה אסטרטגית: אקמן רואה בגוגל עוגן טכנולוגי ומאמין שהיא יכולה להמשיך ולייצר תשואה עודפת על השוק.

• ביל אקמן בונה ברקשייר האת’וויי משלו: הווארד יוז רוכשת חברת ביטוח
• מה קורה בפאני ופרדי? מאות מיליארדי דולר שמתנהגים כמו מניית מם
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ההשקעה מגיעה דווקא בתקופה שבה גוגל עומדת במוקד מול החששות מנגיסה ברווחים על ידי ה-AI. עליית כלי הבינה המלאכותית מעלה חששות שמנוע החיפוש שלה יכול לאבד מהדומיננטיות שלו ואפילו לא להיות רלוונטי ושמודל הפרסום שעומד מאחוריו - אחד מערוצי הרווח הגדולים של גוגל - ייפגע. אקמן כנראה רואה כאן הזדמנות ולא איום: גוגל משקיעה עשרות מיליארדי דולרים בפיתוח AI, מטמיעה את Gemini במנוע החיפוש ובמוצרי ענן, ואקמן מאמין שגוגל תוכל להסתגל לשינויים ולהישאר בחזית גם בעידן שאחרי מנוע החיפוש כמו שאנחנו מכירים אותו.

אבל זו לא רק טכנולוגיה. אקמן ממשיך להחזיק נכסים שמספקים תזרים יציב ומחוברים לצריכה הגלובלית. הרץ Hertz . 1.07%   למשל היא דוגמה להשקעה שבה האופי האקטיבי של אקמן השתלם. הוא נכנס לחברה בעיצומו של משבר הקורונה, כשהייתה על סף קריסה, וליווה את תהליך ההתייעלות והחזרה למסחר. כיום הקרן מחזיקה ביותר מ־15 מיליון מניות בשווי של מעל 100 מיליון דולר, עם עלייה של כמעט 60% מתחילת השנה הוכחה לכך שההימור ההוא מתחיל להניב פירות.

וגם אצלנו יש נקודת חיבור. ההשקעה של אקמן במניות הבורסה לניירות ערך בתל אביב הבורסה לניע בתא  התבצעה באחד מהרגעים הקשים ביותר של השוק המקומי, שבועות ספורים אחרי המתקפה הרצחנית הגדולה בתולדות ישראל. בתקופה שבה משקיעים זרים רבים בחרו להתרחק, אקמן בחר להיכנס. המהלך הזה נחשב לא רק צעד אמיץ מבחינה כלכלית אלא גם הבעת אמון במבנה ובפוטנציאל של שוק ההון הישראלי. בהיקף ההשקעה מדובר בסכום קטן יחסית לשאר אחזקות הקרן, אך מבחינה סמלית זה מהלך שמסכם היטב את הסגנון של אקמן לזהות ערך במקום שבו רוב השוק רואה רק בעיה.

• הבנק שסחר באג״ח בעזרת מחשוב קוונטי והמירוץ ל״יתרון קוונטי״
• מניית ולנס זינקה בכ־60% ביום אחד - מה עשויה להיות הסיבה?
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• החברה שמדווחת על הפסד של 17.5 מיליארד דולר ומזנקת 7%

טכנולוגיה - אין, תעשיות - אאוט

בצד היותר מסורתי של התיק נשארות אחזקות שמספקות לפרשינג סקוור בסיס יציב, הרחק מהרעש של מניות הטכנולוגיה התנודתיות. הילטון Hilton Worldwide 0.68%  , עם נוכחות גלובלית וביקושים יציבים למלונות, ממשיכה להיות אחזקה משמעותית עם השקעה של יותר מ־800 מיליון דולר שמרוויחה מהתחזקות של מגזר התיירות בעולם. לצידה נמצאת רסטורנט ברנדס Restaurant Brands International 0.5%  , שמחזיקה מותגים מוכרים כמו בורגר קינג וטימ הורטונס, ומעניקה חשיפה קבועה לשוק המזון המהיר, תחום שנשאר רלוונטי גם בזמני האטה כלכלית.

בתחום הנדל"ן נשמרת אחזקה משמעותית בהווארד יוז Howard Hughes Holdings 0.33%   וברוקפילד Brookfield Asset Management Inc 0.33%  , שתי חברות נדל"ן משמעותיות בהיקף מצרפי של כ־3.8 מיליארד דולר. אלה משמשות סוג של עוגן עבור אקמן. השקעות שמייצרות תזרים ויציבות שמאזנים את התנודתיות של הפוזיציות היותר "צומחות" בתיק.

ומי מודחת? חברת הרכבות הקנדית קנדיאן פסיפיק קנזס סיטי Canadian Pacific Railway Ltd -0.89%  , שהייתה החזקה אסטרטגית של יותר ממיליארד דולר, נמחקה לחלוטין מהתיק. זה נראה יותר מסתם מימוש רווחים, ויותר כמו הצהרת כוונות - פחות תשתיות כבדות, יותר מנועי צמיחה.