הכנסות החברה האם של Temu עלו, אך הרווחיות נשחקת
ענקית המסחר המקוון הסינית PDD Holdings פרסמה את הדו"חות שלה לרבעון השני עם הכנסות של 14.5 מיליארד דולר - מעט מעל תחזיות האנליסטים. למרות זאת, הרווח הנקי ירד ב־4% והחברה מתמודדת עם חולשה בצריכה בסין, תחרות גוברת ומדיניות המכס החדשה בארה"ב. מניית החברה
זינקה במסחר המוקדם בכ-3.4%, אך סימני השחיקה במודל העסקי מתבהרים והולכים
ענקית המסחר המקוון PDD Holdings PDD 0.24% , שמחזיקה בפלטפורמת Temu, רשמה ברבעון השני של השנה תוצאות טובות מהתחזיות בכל הקשור להכנסות, בעיקר בזכות צעדי עידוד שהממשל הסיני דחף כדי לעורר את הצריכה המקומית. החברה דיווחה על הכנסות של כ-104 מיליארד יואן, שהם כ-14.5 מיליארד דולר - מעט מעל ההערכות בשוק. עם זאת, מתחת לפני השטח הנתונים מגלים מגמה מעודדת פחות: הרווח הנקי צנח ב-4% לעומת השנה שעברה, ושחיקה ברווחיות התפעולית ניכרת לאור ההוצאות הגבוהות על תמיכה בשרשרת האספקה בשווקים חדשים.
החולשה הכלכלית בסין מהווה רק חלק מהאתגר. על רקע המלחמה הכלכלית מול ארה"ב, בייג’ין מגבירה את התמיכה בצרכנים באמצעות סובסידיות למוצרים כמו רכבים וטלפונים - מה שמעניק רוח גבית ל-PDD. ואולם לצד עידוד מקומי, החברה מתמודדת עם חומות גבוהות יותר בשוק האמריקאי. ביטול פרצת המס שניצלה יחד עם יריבתה Shein, שאיפשרה בעבר לשלוח חבילות קטנות ללקוחות בארה"ב ללא מכס - וכעת הוא מציב מכשול מהותי בפניה. השינוי הזה גרם לירידה חדה של עד 46% במספר המשתמשים הפעילים של Temu בארה"ב ברבעון האחרון, לאחר שהחברה גם קיצצה משמעותית את הוצאות הפרסום מול הצרכנים האמריקאים.
למרות הירידה החדה, נתוני יולי הצביעו על התאוששות מסוימת במספר המשתמשים בארה"ב, אך לא ברור אם מדובר בביקוש מתמשך או בהזמנות שהצטברו לאחר תקופת ההאטה. מנגד, בסין עצמה הסנטימנט הצרכני נותר חלש, בעיקר לנוכח המשבר בענף הנדל"ן וההשפעות הישירות של המכסים. השוק המקומי, שבעבר היווה מנוע צמיחה עיקרי, נהפך כעת לשדה קרב מול מתחרות ותיקות כמו עליבאבא ו-JD.com, שנאבקות על נתח שוק גם בתחומי מסחר מהיר ומשלוחי מזון.
כדי להתמודד עם האתגרים, PDD פועלת להרחיב את מקורות האספקה שלה מעבר לגבולות סין, במטרה לצמצם את התלות במדיניות הסחר האמריקאית. החברה מנסה לבסס את נוכחותה גם בשווקים אחרים באסיה ובמרכז ודרום אמריקה, אך שם היא עלולה להיתקל בחסמים רגולטוריים דומים סביב סוגיית המס על חבילות קטנות. בינתיים, האנליסטים מזהירים כי מגמת שחיקת שולי הרווח תימשך, לאחר שהמרווח התפעולי ירד מתחת ל-20% ברבעון הראשון - ירידה חדה לעומת ממוצע של כ-28% בשנים האחרונות.
- חברת האם של TEMU יורדת 19% בטרום לאור ירידה בהכנסות הרבעוניות
- איך Temu ו-Shein עזרו לדחוף את מניית אמזון למעל 2 טריליון דולר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
למרות העלייה המרשימה במניה במסחר המוקדם, סביב 3.4%, הנתונים מציירים תמונה מורכבת: PDD מצליחה להכות את תחזיות ההכנסות, אך מתמודדת עם מציאות עסקית קשה בהרבה מזו שהתרגלו לראות בשנות הצמיחה המואצות שלה.
מכשיר כרייה ביםהמניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה
החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי
מתכות מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38% ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.
העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.
ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.
מזומנים שיספיקו לשנתיים
נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.
- סין מצמצמת יצוא מינרלים נדירים וסוללות: מניות הכרייה מזנקות
- לא זהב ולא כסף - המתכת שבשיא של 11 שנה, והאם כדאי לקנות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.
מכשיר כרייה ביםהמניה שזינקה 19% והשלימה זינוק של פי 6.2 מתחילת השנה
החברה נהנית מתמיכה של משקיעים שמאמינים בפוטנציאל הכרייה הימית, אך תלויה לחלוטין באישור רגולטורי ובשיפור המאזן שמוסיף עננה על הסיפור העסקי
מתכות מניית TMC The Metals Company TMC the metals 19.38% ממשיכה למשוך תשומת לב בשל המודל החריג שבו היא פועלת: הפקת מתכות חיוניות באמצעות איסוף גושי מתכת מקרקעית האוקיינוס בעזרת מערכות שאיבה ייעודיות. מדובר בגישה שכמעט ואינה קיימת בתעשייה המסחרית, והיא מציבה את החברה במקום ייחודי בשוק המתכות. לצד ההתעניינות, המודל מעורר גם ביקורת רגולטורית וסביבתית, אך עבור חלק מהמשקיעים הוא מייצר עוד סיפור צמיחה ספקולטיבי.
העניין סביב החברה האיץ בתחילת 2025, כאשר המניה זינקה בשיעורים חריגים שהגיעו בשיא ל־854% מתחילת השנה. התנועה החדה משכה משקיעים חדשים, אך גם הובילה לתנודתיות גבוהה במיוחד, ובחודשים האחרונים נרשמה ירידה של יותר מ-40% מהשיא. למרות זאת, חלק גדול מהמשקיעים ראו בתנודה הזדמנות ולא נסיגה.
ההערכות הפיננסיות שפרסמה החברה באוגוסט 2025 נתנו דחיפה נוספת לסיפור. שתי הערכות טכניות שפורסמו באותה עת קבעו כי שווי המשאבים שבכוונת החברה לאסוף מקרקעית הים, גושי מתכת המכילים ניקל, קובלט ומתכות נוספות, עומד על כ־23.6 מיליארד דולר. מול שווי שוק נוכחי של כ־2 מיליארד דולר, המספרים הללו יצרו בסיס כלכלי מסוים למודל, אם כי הכול עדיין תלוי בקבלת רישיון כרייה מלא.
מזומנים שיספיקו לשנתיים
נכון לסוף הרבעון השלישי, החברה מחזיקה בקופת מזומנים של כ־115 מיליון דולר, סכום שמאפשר לה להמשיך בפיתוח פעילותה עוד כשנתיים בקצב ההוצאות הנוכחי. אך מדובר במודל עסקי שעדיין חסר הכנסות, ולכן עתיד מסלול המימון שלה תלוי ביכולת לקדם את הפרויקט לשלב הפקה. האתגר המרכזי מונח ברגולציה. ל־TMC אין עדיין רישיון לכרייה מסחרית בשטחי הים שבהם היא פועלת במעמד "אזור חקר". אף שהחברה מדווחת על התקדמות מול גורמי רגולציה בינלאומיים, אין לוחות זמנים ברורים להענקת רישיון מלא, וההליך נשען על החלטות גופים כמו רשות קרקעית הים הבינלאומית.
- סין מצמצמת יצוא מינרלים נדירים וסוללות: מניות הכרייה מזנקות
- לא זהב ולא כסף - המתכת שבשיא של 11 שנה, והאם כדאי לקנות?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
אם החברה תצליח להשיג את הרישיון, השוק עשוי לראות בתנופת המניה של 2025 רק הקדמה לתקופה משמעותית הרבה יותר. בכך טמון פוטנציאל התשואה, אך גם הסיכון: מודל עסקי שנשען על רגולציה בינלאומית יוצר אי־ודאות שאינה בשליטת החברה.
