פיגמה (NYSE)פיגמה נופלת ב-9%: ירידה של יותר מ־30% מאז ההנפקה
לאחר זינוק של 250% ביום המסחר הראשון שלה, מניית חברת העיצוב מתמודדת עם סקירות פושרות מצד בתי ההשקעות הגדולים, חששות מהערכת שווי גבוהה והשפעת מהפכת הבינה המלאכותית
מניית פיגמהFigma -8.93% , חברת תוכנת העיצוב שהחלה להיסחר בבורסה בחודש שעבר בהנפקה מוצלחת, מתמודדת כעת עם המציאות של החיים כחברה ציבורית. המניה נופלת ב-8.5%, ירידה שמביאה אותה לירידה מצטברת של למעלה מ-30% מהרמות הגבוהות שהשיגה ביום המסחר הראשון שלה.
בתי ההשקעה הגדולים החלו לפרסם את הדוחות הראשונים שלהם על החברה לאחר תום תקופת הדממה של 25 ימים שלאחר ההנפקה. המסקנות מורכבות מכדי להצדיק התלהבות מיידית, והשוק מגיב בירידות. ההנפקה של פיגמה באוגוסט נחשבה לאחת מההצלחות הבולטות של השנה. המניה עלתה 250% ביום המסחר הראשון, הישג שזיכה אותה בתשומת לב רחבה ובמעמד של אחת ההנפקות המבוקשות של 2025. עם זאת, ההתלהבות הראשונית התפוגגה במהירות, והשוק נאלץ כעת להתמודד עם שאלות מהותיות יותר.
עסק איכותי עם מוצר מתקדם
האנליסטים מסכימים כי פיגמה היא עסק איכותי עם מוצר מתקדם. אליזבת פורטר ממורגן סטנלי כתבה שפיגמה מהווה "סטנדרט התעשייה בתוכנות עיצוב מוצרים". הפלטפורמה מאפשרת איחוד תהליכי עבודה של מעצבים, מפתחים ומנהלי מוצר, יתרון שמעניק לה מיקום חזק בשוק שמורגן סטנלי מעריכה ב-26 מיליארד דולר.
- ההתלהבות התפוגגה: מניית פיגמה מחקה 22 מיליארד דולר מהשיא שאחרי ההנפקה
- המניה שמטריפה את המשקיעים - קת'י ווד רוכשת אחרי זינוק של פי 3.5
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
השאלה המרכזית שמעסיקה את האנליסטים היא כיצד הבינה המלאכותית הג׳נרטיבית תשפיע על עסקיה של פיגמה. מצד אחד, הטכנולוגיה עשויה לבצע אוטומציה של חלק מעבודות העיצוב, מה שעלול לפגוע במודל התמחור של פיגמה המבוסס על מספר המשתמשים. במילים אחרות, אם הבינה המלאכותית תחליף מעצבים, פחות אנשים יזדקקו לתוכנה. מנגד, פיגמה עשויה להפיק תועלת מהמהפכה הטכנולוגית הזו. החברה פיתחה כלי בינה מלאכותית בשם Figma Make, שעלול להפוך אותה למובילה בתחום ולא לנפגעת ממנו. מארק מרפי מג׳יי פי מורגן כתב שהשאלה המרכזית היא "האם פיגמה נמצאת בצד המרוויח או הנפגע של הבינה המלאכותית", והוא נוטה לחיוביות בטווח הקצר והבינוני.
הערכות השווי
הערכות השווי הנוכחיות מעוררות חשש רחב. מורגן סטנלי וג׳יי פי מורגן פרסמו המלצות שמשמען למעשה "החזקה" עם מחירי יעד של 80 ו-65 דולר בהתאמה. המשמעות היא שהם רואים במניה בעיקר השקעה שתשמור על ערכה, ולא כזו שתניב תשואות משמעותיות בטווח הקצר. פורטר ממורגן סטנלי הסבירה את הדילמה: "אנו רואים בפיגמה פלטפורמה מובילה בשוק, אך הערכת השווי הגבוהה מתמחרת כבר עתה מסלול צמיחה ארוך טווח. מצב זה מגביל את יחס הסיכון-תשואה בטווח הקצר ומוביל אותנו לעמדת המתנה".
אלכס זוקין מ-Wolfe Research הצטרף לגישה הזהירה. לדעתו, פיגמה מחזיקה במיקום מוביל בשוק העיצוב הדיגיטלי מבחינת יכולת גיוס לקוחות חדשים ושמירה עליהם, אך מחיר המניה כבר משקף הישגים אלה. הוא נתן לחברה דירוג "ביצועים דומים לחברות הענף" - המקבילה להמלצת "החזקה".
- אלכס קארפ, מנכ"ל פלנטיר, מכר 409 אלף מניות ב־63 מיליון דולר
- אנבידיה מציגה את Jetson Thor: שבב־על לעידן הרובוטים ההומנואידיים
- תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
- לקראת דוחות אנבידיה - האנליסטים מעלים מחירי יעד
בניגוד לזהירות הרווחת, חברת וויליאם בלייר מציגה עמדה חיובית. אדיב בהאטיה מהחברה נתן למניה המלצת "קנייה" עם מחיר יעד של 96 דולר - פוטנציאל עלייה של 24%. לדבריו, המדדים הפיננסיים של פיגמה הם "המצוינים ביותר בקטגוריה", ותחזיות החברה לעתיד שמרניות יותר מהנדרש.
הערכת השווי הנוכחית של פיגמה עומדת על פי 34 מההכנסות הצפויות ב-2026 לפי וויליאם בלייר, פרמיה משמעותית לעומת חברות דומות. בהאטיה טוען שהפרמיה הזו מוצדקת בשל הביצועים העסקיים המצוינים, והוא צופה שהמניה תמשיך לעלות כאשר החברה תחרוג מההערכות ברבעונים הקרובים.
כיצד ארצות הברית הפכה להיות תלויה בחברה פרטית אחת בתחום החלל
SpaceX שולטת ב-83% משוק השיגורים העולמיים, וההצלחה המרשימה שלה יצרה תלות אסטרטגית קריטית מצד ארצות הברית, המעמידה את הממשל האמריקאי בפני אתגרים חדשים בתחום הביטחון הלאומי והתחום העסקי
השנה רשמה SpaceX שיא עם 134 שיגורים למסלול, פי שניים יותר מהתאגיד הסיני לטכנולוגיית חלל ותעופה, המתחרה הקרוב ביותר. הנתונים משקפים הצלחה מרשימה, אך גם תלות אמריקאית שאינה קיימת מאז הקמת תעשיית החלל הצבאית.
החברה של מאסק התפתחה מספק לתשתית קריטית. קפסולות Dragon ורקטות Falcon 9 מהוות כיום את הדרך העיקרית של ארצות הברית לשיגור אסטרונאוטים וציוד לתחנת החלל הבינלאומית. לוויני Starlink הפכו חיוניים לאספקת אינטרנט באזורים מרוחקים ולתקשורת בזמן עימותים עבור מדינות בעלות ברית.
הבסיס למצב הנוכחי נוצר עקב מונופול קודם. בשנת 2003, בואינג ולוקהיד איחדו את יכולות השיגור שלהן בחברה אחת – United Launch Alliance. החברה החדשה גבתה מהממשל מאות מיליוני דולרים לכל שיגור לווין, ויצרה מונופול שפתח את הדלת לחברות חדשניות.
מאסק זיהה את ההזדמנות בזמן הנכון
לאחר מכירת פייפאל בשנת 2002, הקים את SpaceX והחל בפיתוח רקטת Falcon 1. בשנת 2003, הוא הסיע את הרקטה ברחובות וושינגטון במטרה למשוך תשומת לב של סוכנויות ממשלתיות ולהשיג חוזים.
- טראמפ ניסה לבטל את החוזים של ספייס איקס, המהלך כשל
- ספייס איקס בדרך לשווי של 400 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שלבי הפיתוח הראשונים היו מלאים בכישלונות. שלושת השיגורים הראשונים של Falcon 1 נכשלו, והחברה כמעט הגיעה לפשיטת רגל. הצלחה הגיעה רק בשיגור הרביעי בשנת 2008, ברגע אחד קריטי שהציל את עתיד החברה. חודשים ספורים לאחר השיגור המוצלח הראשון,זכתה החברה בחוזה של 1.6 מיליארד דולר מנאס"א לביצוע 12 משימות אספקה לתחנת החלל הבינלאומית. החוזה הציל את החברה מפשיטת רגל והעניק לה את היציבות הפיננסית והאמינות הנדרשים לצמיחה עתידית.
אלכס קארפ מנכ"ל פלנטיר; קרדיט: טוויטראלכס קארפ, מנכ"ל פלנטיר, מכר 409 אלף מניות ב־63 מיליון דולר
מנכ"ל פלנטיר מוכר מניות לאחר שהמניה ירדה שישה ימים ברציפות, בעוד השוק בוחן מחדש את ההתלהבות מהבינה המלאכותית לאחר הערות של מנכ"ל OpenAI והתוצאות הצפויות של אנבידיה השבוע
אלכס קארפ, מנכ"ל פלנטיר טכנולוגיותPalantir -0.99% , מכר בשבוע שעבר יותר מ־409 אלף מניות בשווי של כ־63 מיליון דולר. המכירה, שדווחה לרשות ניירות הערך האמריקנית (SEC), נעשתה במסגרת תוכנית מכירה אוטומטית. המכירות בוצעו בימי רביעי וחמישי בשבוע שעבר, במחירים שבין 142.46 ל־157.56 דולר למניה. אף שמדובר במימוש משמעותי, קארפ עדיין מחזיק כ־6.43 מיליון מניות פלנטיר בשווי של יותר ממיליארד דולר.
החברה, הנחשבת לאחת החברות המובילות בתחום הבינה המלאכותית והאנליטיקה, חוותה ירידות במשך שישה ימי מסחר רצופים עד יום רביעי - התקופה הארוכה ביותר של ירידות מאז אפריל 2024. הירידות הגיעו דווקא אחרי שהחברה פרסמה דוחות חזקים לרבעון השני, שהובילו קודם לכן לעלייה חדה במחיר המניה. הדפוס הזה — זינוק חד בעקבות תוצאות חיוביות ולאחריו תיקון מהיר — הפך שכיח בקרב מניות הטכנולוגיה, ובעיקר בקרב מניות בינה מלאכותית.
למכירות של מנהלים בכירים יש משמעות סימבולית מעבר לערך הכספי שלהן. כאשר מנכ"ל מוכר מניות בהיקף כזה, השוק מפרש זאת לעיתים כאות לחוסר אמון במחירים הנוכחיים או בפוטנציאל העלייה העתידי. עם זאת, במקרה של קארפ, המכירות מוגדרות כמכירות אוטומטיות לכיסוי התחייבויות מס, מה שמקטין את המשמעות השלילית שלהן.
פלנטיר עצמה רשמה השנה צמיחה מרשימה, עם זינוק של 109% במניה מתחילת 2025. הביצועים המרשימים הפכו אותה לאחת המניות המבוקשות ביותר בקרב משקיעים המחפשים חשיפה לטכנולוגיות מתקדמות — אך גם יצרו רף ציפיות גבוה במיוחד, שאינו קל לעמוד בו.
- מניית פלנטיר בסימן שאלה: מה אומרים האנליסטים על השווי?
- תצדיק את השווי? פלנטיר תדווח היום אחרי המסחר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המבחן המשמעותי למגזר הבינה המלאכותית כולו יגיע השבוע עם פרסום דוחותיה של אנבידיה. החברה נתפסת כמדד לחוזקו של התחום כולו, והצהרות המנכ"ל ג'נסן הואנג עשויות להשפיע על כיוונו של השוק כולו. בנוגע לפלנטיר, השאלה המרכזית היא האם תצליח לתרגם את הביקוש הגובר לפתרונות בינה מלאכותית לצמיחה עסקית יציבה וארוכת טווח.
