החברות בוול סטריט יוציאו מעל טריליון דולר על בייבקים

עונת הרכישות העצמיות בארה"ב רושמת שיאים. לפי נתוני פירמת Birinyi Associates, מתחילת השנה הכריזו חברות אמריקאיות על רכישות מניות עצמית בהיקף מצטבר של כ-984 מיליארד דולר, הסכום הגבוה ביותר שנרשם אי פעם לתקופה זו של השנה. התחזיות מצביעות כי עד סוף 2025 היקף הרכישות הכולל יעמוד על יותר מ-1.1 טריליון דולר, רמת שיא היסטורית חדשה.

הטכנולוגיה והבנקים מובילים

בין השחקניות הבולטות בגל הנוכחי נמצאות ענקיות הטכנולוגיה אפל Apple -0.12%  ואלפאבית Alphabet -0.79%  , שהודיעו השנה על תכניות ענק לרכישות עצמית בהיקפים של 100 ו-70 מיליארד דולר בהתאמה. גם הבנקים הגדולים מובילים: ג'יי.פי מורגן JPMorgan Chase & Co  הודיע על רכישות בהיקף של 50 מיליארד דולר, בנק אוף אמריקה Bank of America Corp -1.39%  על 40 מיליארד דולר, ומורגן סטנלי Morgan Stanley -2.21%   על עד 20 מיליארד דולר.

הנתונים האחרונים מצביעים כי החברות במדד ה-S&P 500 רכשו ברבעון הראשון של השנה מניות בהיקף של כ-293.5 מיליארד דולר, שיא רבעוני חדש ועלייה של כ-21% לעומת הרבעון האחרון של 2024. ברבעון השני נמשכה המגמה, וביולי בלבד הודיעו החברות על רכישות בהיקף של 165.6 מיליארד דולר, כפול מהשיא הקודם לחודש יולי שנרשם ב-2006.

מאחורי המגמה

הגורמים המרכזיים שמזינים את גל הרכישות העצמיות הם רווחיות גבוהה, קיצוצי מס והצטברות מזומנים בקופות החברות בתקופה שהשוק יקר וקשה למצוא חברות לרכישות. בנוסף, חוסר הוודאות סביב מדיניות הסחר והטלת מכסים גרם לחברות רבות להעדיף החזרת הון לבעלי המניות על פני השקעות חדשות במפעלים או בפיתוח.

• AMD מודיעה על רכישה עצמית בהיקף ענק ושת"פ עם סעודיה
• למה ג'נרל מוטורס ממשיכה לרכוש מניות של עצמה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

נציין כי חלק מההתאוששות החדה בשווקים לאחר הירידות באפריל, בעקבות הצגת תכניות המכסים של הנשיא לשעבר דונלד טראמפ, הייתה בעקבות הרכישות. אלה סייעו גם למדדים לטפס לשיאים חדשים, כשכ-82% מהחברות שדיווחו עד כה על תוצאות לרבעון השני הצליחו להכות את תחזיות האנליסטים, בין היתר הודות לפחות מניות צפות מה שמאפשר לחברות לרשום רווח למניה גבוה יותר.

בעוד מנהלי חברות ומשקיעים נוהגים להחמיא לתכניות רכישה עצמית, שכן הן מקטינות את מספר המניות הסחירות ומגדילות את הרווח למניה, יש גם ביקורת על התופעה. מתנגדים טוענים כי מדובר בצעד קצר טווח שמנפח מחירים בשוק שבו ממילא קיימות הערכות שווי נדיבות, וכי במקום להשקיע בעובדים ובצמיחה ארוכת טווח, החברות מחזקות את בעלי המניות בטווח הקצר.

גם במישור הפוליטי הנושא עלה לא פעם. בשנת 2023 הוטל מס של 1% על רכישות עצמית כחלק מחוק האינפלציה של ממשל ביידן, ונמשכות קריאות מצד מחוקקים בארה"ב להגביל או למסות את התופעה בהיקפים גדולים יותר. מנכ"ל בלאקרוק, לארי פינק, הזהיר במכתביו כי על החברות לאזן בין בייבקים לבין השקעות ארוכות טווח, אחרת הן עלולות לפגוע ביציבותן העתידית.

• המשקפיים של נשיא צרפת הזניקו מניה איטלקית ב-67%
• הבנק של הבנקים: הסיפור של ה-BIS משווייץ
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

עם זאת, לא כל החברות מצטרפות לגל. ברקשייר האת'ווי של וורן באפט, למשל, לא ביצעה רכישות עצמית כבר ארבעה רבעונים רצופים, אף שברשותה קופת מזומנים חסרת תקדים של 344 מיליארד דולר. מהלך זה מדגיש כי חלק מהמנהלים מעדיפים לשמור על גמישות פיננסית או ממתינים לירידות שיאפשרו לבצע רכישות במחירים אטרקטיביים יותר.

בשורה התחתונה

2025 מסתמנת כשנת שיא ברכישות העצמיות, ביותר מטריליון דולר. המובילות הן חברות הטכנולוגיה והבנקים, שנהנות מהכנסות גבוהות ומהצטברות מזומנים. עם זאת, צריך לשאול: האם מדובר בצעד שמחזק את השוק ואת בעלי המניות, או באסטרטגיה קצרה שמסיטה משאבים מצמיחה ארוכת טווח?