החשש אינו מוגזם: הגדילו את החשיפה לאג"ח הממשלתיות
האג"ח הממשלתי הן באפיק השקלי והן באפיק הצמוד הוא כיום אפיק אטרקטיבי יותר להשקעה מאפיק האג"ח הקונצרני. החששות לחדלות פירעון מצד אלביט הדמיה אינן תלושות מההתרחשויות בשווקים הפיננסיים.
להערכתנו קיימות עוד חברות לא מעטות בשוק ההון הישראלי בעלות פרופיל פיננסי דומה ואף נחות לאלביט הדמיה. נוכח אי הבהירות באשר לכיוון הכללי של השווקים, המרווחים הקונצרניים הצנועים והנזילות הלקויה באפיק הקונצרני, יש מקום להקטנת רכיב זה בתיק ההשקעות לטובת אחזקה באג"ח ממשלתי.
אנו מעדיפים להיחשף לסיכון התאגידי דרך המשך אחזקה גבוהה ברכיב המנייתי של החברות ולהקטין חשיפה לחוב תאגידי. אנו זוכרים טוב את לקחי משבר 2008, אולם לא כך כל המשקיעים - הגיע הזמן למשנה זהירות בכל האמור באחזקת רכיב הסיכון הכולל בתיק.
אג"ח שקלי ממשלתי עדיף
העובדה כי השקעה שקלית עדיפה על השקעה דולרית הפכה בשנים האחרונות לנחלת הכלל, לראייה - אחזקת הזרים במק"מים וביצועי השקל מול הדולר. אנו מעריכים כי אחזקה ממשלתית שקלית עדיפה על אחזקה מדדית ממשלתית בשל ציפיות האינפלציה הרב שנתיות אשר להערכתנו מוטות מעלה ויתכנסו בחודשים הקרובים לרמה של כ-2.5%. לתפישתנו, השוק נותן משקל יתר לאינפלציה קצרת הטווח של החודשים הקרובים ומתעלם מגורמים ממתני אינפלציה בטווח הבינוני.
דרושה הארכה במח"מ
אנו חוזרים על המלצתנו כי הגיע הזמן להגדיל בהדרגה סיכוני מח"מ בתיק האג"ח הממשלתי. הקונצנזוס בשווקים נכון להיום, הוא התבצרות באפיקי ריבית משתנה וצמודי מדד קצרים בדירוגים הגבוהים. אנו מעריכים כי הגיע הזמן להאריך את מח"מ התיק כך שיכלול רכיב של 10% שקליים ממשלתיים במח"מ 5+ ו-10% צמודים ממשלתיים ארוכים במח"מ 8+.
פרמיית הסיכון של האג"ח בישראל גבוהה מידי
פרמיית הסיכון של אג"ח 10 שנים ממשלת ישראל אל מול האג"ח המקביל של ממשלת ארה"ב חצה את רף 220 הנקודות. פרמיית סיכון זו גדולה מדי לטעמנו בשקלול כל הסיכונים הקיימים. אנו מעריכים כי עם התבהרות התמונה הגיאופוליטית תחזור פרמיית הסיכון האמורה לרמה של 150 נקודות בסיס ואף מטה מזה.
ציפיות העלאת הריבית בשוק לשנת 2012 מוטות כלפי מעלה. גופי השקעה מכובדים בארץ ובעולם מניחים כי ריבית בנק ישראל בתום שנת 2012 תגיע לרמה של 5% ואף למעלה מכך. להערכתינו, ריבית בנק ישראל בתום 2012 תעמוד על כ-4.5%. הגל הראשון של מחזור העלאת הריבית יסתיים ברמת של כ-4% בסוף שנת 2011 תחילת שנת 2012, ואילו המשך תהליך העלאת הריבית יהא מתון ויארך זמן ארוך יותר מהתחזיות בשוק. בסיס התחזית שלנו נשען על הערכתנו כי תחזיות האינפלציה לשנים 2012 והלאה מוטות כלפי מעלה.
השלכות העלאת הריבית של בנק ישראל על הפעילות הכלכלית בכלל ושוק הנדל"ן בפרט וכן הצעדים הרגולוטורים של הבנק המרכזי יתנו אותותיהם על האינפלציה החל משנת 2012, האטה בצמיחה העולמית תיתן גם היא אותותיה על האינפלציה הן בריסון עליית מחירי הסחורות והן בפגיעה בגמישות המוניטרית של בנק ישראל.
מפת הביקוש וההיצע צפויה להשתנות
לפי ראות עינינו, עם התפזרות הענן הגיאו - פוליטי סביב אירועי ספטמבר והתמתנות הלחצים האינפלציוניים בהמשך השנה, אנו צפויים לראות חזרה של המשקיעים להשקעה באפיק הממשלתי הבינוני- ארוך. נכון להיום המשקיעים הזרים מדירים רגליהם מהאפיקים הממשלתיים הארוכים. כאשר יבשילו התנאים המדוברים יחזרו המשקיעים הזרים להוות פקטור מרכזי בחלקו הארוך של עקום החוב הממשלתי. הציבור יחזור להשקעה באפיקים אלו בעקבות הזרים והמגמה החיובית. זרימת ביקושים לאפיק השקעה זה אשר היה "מוקצה" מחמת העלאות ריבית, צפויה להביא לרווחי הון מהירים של כ-3%-4%.
הכותב הוא האסטרטג הראשי של קבוצת איילון
- 2.ירון 15/06/2011 11:15הגב לתגובה זומה רע?..30% על אג" ח תוך שבוע?!
- 1.ערב המשבר היו עמוסים באלביט הדמיה (ל"ת)יניב אז למה איילון 15/06/2011 10:37הגב לתגובה זו
ביטוח לאומי: מאות אלפי זכאים יקבלו עד 1,200 ש"ח בחשבון
מענק חימום לקראת החורף בסכום של 600 עד 1,200 שקל לזכאים; למי מגיע ואיך לבקש מענק כזה?
המדינה תעביר מענקי סיוע לחימום - רובם ישולמו אוטומטית לחשבון הבנק של הזכאים. המוסד לביטוח לאומי בשיתוף משרד הרווחה יתחיל בימים הקרובים להעביר מענקי חימום לאזרחים הזכאים לכך, לקראת עונת החורף הקרבה.
מענק חד פעמי להקלה בחשבונות החימום
מדובר בתשלום חד פעמי, שמיועד להקל על ההוצאה של משקי בית מוחלשים בחשבונות החימום - בין אם מדובר בחשמל, גז, דלק או אמצעים אחרים. המענקים נעים בטווח של 600 עד 1,200 שקלים למשפחה, בהתאם לקריטריוני הזכאות. סכומים גבוהים יותר יועברו לקבוצות אוכלוסייה מסוימות, כמו קשישים או ניצולי שואה. לפי נתוני ביטוח לאומי, המענק הסטנדרטי לשנת 2025 עומד על 649 שקלים - סכום שנקבע בהתאם למנגנון חישוב שנתי המשלב עדכון קצבאות והוצאות אנרגיה ממוצעות.
מי זכאי למענק ומתי ייכנס הכסף?
ברוב המקרים, הזכאים לא יצטרכו להגיש בקשה - המענק יוזרם באופן אוטומטי לחשבונם, לפי נתוני הזכאות שכבר קיימים בביטוח הלאומי. ההעברות צפויות להתבצע כבר בימים הקרובים, חלק מהתשלומים יוקדם למועד שלפני 28 באוקטובר - תאריך תשלום הקצבאות החודשי.
בין מקבלי המענק נמצאים:
- מקבלי קצבת אזרח ותיק עם תוספת השלמת הכנסה
- מקבלי קצבאות נכות וסיעוד
- זכאים לקצבת שאירים שהגיעו לגיל פרישה
- חיילים משוחררים ונפגעי פעולות איבה
- ניצולי שואה
- משפחות עם ילדים בהכנסה נמוכה
- אחרי שקיבל מיליון: חשמלאי שנפל יפוצה בכ-130 אלף ש'
- פקידה בביטוח לאומי דרשה להכיר בלחץ כפגיעה בעבודה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, מי שקיבל גמלת אזרח ותיק מיוחדת או תוספת בגין השלמת הכנסה באחד מהחודשים האחרונים - יזכה אף הוא לקבלת המענק.
לאוניד נבזלין (צילום: רמי זרנגר)לאוניד נבזלין ניצח את רוסיה - יכול לתפוס נכסים רוסיים בעולם ב-65 מיליארד דולר
פוטין הלאים לפני 20 שנה את יוקוס, חברת הנפט והגז הגדולה ברוסיה; נבזלין ובעלי השליטה שהם לא טלית שכולה תכלת, תבעו וזכו. פסיקת בית המשפט העליון ההולנדי היא סופית ומוכרת בעולם ועכשיו מתחילה המלחמה האמיתית על נכסי רוסיה ברחבי העולם
אחרי 20 שנות קרב משפטי מתיש, בית המשפט העליון בהולנד קבע את פסיקת הבוררות הגדולה בהיסטוריה, בסך של מעל 65 מיליארד דולר. זו פסיקה סופית, בלתי הפיכה וברת אכיפה נגד נכסי רוסיה ברחבי העולם. זהו סיום דרמטי לאחד מסיפורי הנקמה העסקיים המרתקים של העשור, שבמרכזו עומד, לאוניד נבזלין לצד נוספים שסירבו להיכנע למשטר פוטין.
הסיפור מתחיל ב-2003, כאשר ולדימיר פוטין החליט לעשות "דוגמה" ממיכאיל חודורקובסקי, המנכ"ל של יוקוס, אז חברת הנפט הגדולה והמצליחה ביותר ברוסיה. חודורקובסקי ביקר בגלוי את השחיתות של הקרמלין, והקרמלין לא סלח לו. בתוך כמה חודשים, מיכאיל חודורקובסקי מצא עצמו בכלא בסיביר אחרי משפט ראווה, והחברה שבנה, בעלת שווי שוק של מעל 33 מיליארד דולר שהעסיקה 100,000 עובדים - הועברה בכפייה לידי חברת הנפט הממשלתית.
ההפקעה הבלתי חוקית של יוקוס היתה בשיתוף של כל מערכת אכיפת החוק הרוסית: משטרה, תובעים ובתי משפט והיתה דרמטית במיוחד בגלל גודלה, אבל היא ביטוי נוסף לשיטה של פוטין והממשל הרוסי. מי שלא מתיישר לקו של פוטין - נעלם ומחוסל. זה קרה בעסקים נוספים, זה גם התבטא בפעילות של רוסיה בגאורגיה ואוקראינה. מדינה ללא חוקים. השלטון קובע הכל ומכופף את החוקים כרצונו.
נעשה כאן הפסקה קצרה, כדי להסביר שכמו תמיד הסיפור הוא לא שחור ולבן. נבזלין שהיה במקום הנכון בזמן הנכון קיבל יחד עם נוספים מניות שליטה בחברת הנפט והגז. למה, איך? מה זו המתנה הנדיבה הזו, וממי היא ניתנה? ברית המועצות היתה אז בנפילה וזה היה בית גידול לאוליגרכים שהיו בתפקידים פקידותיים או סמי-פקידותיים כמו בבנקים ממשלתיים וחברות ממשלתיות שהצליחו להעביר ולקבל נכסים רוסיים בנזיד עדשים. מאות רבות של אוליגרכים השתלטו על נכסים, בזכות ההתפרקות של המעצמה, והקרבה לשלטון. אז אולי זה לא המצב של "גנב מגנב פטור", אבל יש כאן שני צדדים למטבע. נבזלין אולי גם בשל הרקע התערה בחברה הישראלית , הוא תורם הרבה והוא רכש 25% ממניות עיתון הארץ כדי לייצר לו כסות מכובדת.
- לאוניד נבזלין - בעל מניות בעיתון "הארץ" נגד עמוס שוקן
- לאוניד נבזלין מקים מגזין תקשורת: רותם דנון ישמש כעורך הראשי של המיזם
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המשקיעים לא ויתרו
שלושה בעלי מניות שליטה לשעבר ביוקוס, בהם הישראלי לאוניד נבזלין, לא ויתרו. ב-2005, הם יזמו הליכי בוררות נגד רוסיה במסגרת אמנת האנרגיה (ECT). תשע שנים אחר כך, ב-2014, הגיעה הפסיקה ההיסטורית: בית דין בוררות בלתי תלוי בהאג פסק פיצוי של מעל 50 מיליארד דולר, פסיקת הבוררות הגדולה ביותר שאי פעם ניתנה.
