מניית טבע: תתכוננו לחודש פברואר - יהיה סוער
השבוע הודיעה טבע כי ב-12 בפברואר היא תפרסם את תוצאותיה הכספיות לרבעון הרביעי ולשנת 2007 בכללותה. הדוחות יפורסמו לפני פתיחת המסחר בת"א, כאשר בשעות הצהריים תקיים הנהלת טבע את המפגש הדו-רבעוני הקבוע שלה עם קהילת שוק ההון הישראלי. לאחר מכן תיערך שיחת ועידה עם אנליסטים בשפה האנגלית. שבוע לאחר מכן, טבע תקיים בניו-יורק כנס שבמסגרתו תציג הנהלת החברה את עיקרי תוכניתה האסטרטגית העדכנית.
אין ספק שחודש פברואר השנה יהיה מעניין מאי-פעם מבחינת משקיעיה של טבע. אז מה צפוי?
ראשית, די ברור היום כי התחזיות הרב-שנתיות של טבע, שסופקו עי" הנהלת החברה לפני שנה (בפברואר 2007 בצמוד לפרסום הדוחות הכספיים לשנת 2006), הן שמרניות וכבר לא רלבנטיות. התחזיות היו כדלקמן: לשנת 2008 - הכנסות של מעל 10 מיליארד דולר, ורווח נקי למניה הגבוה מ-2.5 דולר; ולשנת 2009 – שיפור במגמת הצמיחה אשר יבוא לידי ביטוי ב-EPS שיעבור את רמת ה-3 דולר למניה.
ובכן, כיום – לאחר ששיווק גרסה גנרית לפרוטוניקס (תרופה לצרבות עם מכירות שנתיות של כ-2.5 מיליארד דולר במונחי המקור) הולך והופך לעובדה מוגמרת, ולאור הפוטנציאל הגבוה להשקות גדולות נוספות מצדה של טבע (די אם נזכיר תרופות כמו ה-Fosamax לגיל הבלות, ה-Lamictal לאפליפסיה, וה-Prevacid לצרבות), אל תופתעו לשמע תחזיות חדשות, אגרסיביות בהרבה, מפיה של טבע ב-12 לפברואר.
ומעבר לכך, במהלך חודש פברואר, תשפוך הנהלת טבע אור על תוכניתה האסטרטגית החדשה, תוכנית שהיא יותר מכל ה"בייבי" של המנכ"ל הטרי יחסית שלמה ינאי. יריית הפתיחה של התוכנית האסטרטגית הנ"ל כבר נראתה בשבוע שעבר, כאשר טבע דיווחה על רכישת חברת ביוטכנולוגיה אמריקנית תמורת סכום לא נמוך של 400 מיליון דולר. רכישה זו, של חברת מו"פ קטנה ללא הכנסות עדיין, ממחישה היטב את החשיבות הגדולה שטבע מייחסת לשוק העתידי של ביו-גנריקה - גרסאות גנריות של תרופות שפותחו על בסיס ביולוגי (להבדיל מכימי). טבע רואה בתחום הביו-גנרי כמנוע צמיחה אסטרטגי חשוב לטווח הארוך.
עדיין – בסופו של דבר, השאלה הגדולה לגבי טבע היתה ונותרה, כשנתיים לאחר רכישת הענק של Ivax האמריקנית - מי תהיה החברה הגדולה הבאה שטבע תרכוש, ומה תהיינה ההשלכות של רכישה זו על מיצובה התחרותי של טבע ועל ביצועיה הכספיים.
מדד המחירים לצרכן CPIמדד המחירים בנובמבר - צפי לירידה של 0.5%
על מחירי הדירות, הריבית - והאם היא תשתנה בקרוב, ועל האינפלציה הצפויה בשנה הקרובה
מדד המחירים לצרכן מדד המחירים לחודש נובמבר יתפרס מחר והכלכלנים צופים מדד שלילי של בין מינוס 0.4% למינוס 0.5%. הסיבה המרכזית לכך היא ירידה במחירי הטיסות. הכלכלנים מצפים לירידת מדרגה במדד ב-12 החודשים הקרובים לאזור 2% עד 2.3%. הציפיות האלו מגולמות בשווקים - במחירי אגרות החוב. למעשה, התחזיות האלו עדיין לא מגולמות בריבית בנק ישראל שעומדת על 4.25% - כ-2% מעל האינפלציה. בנק ישראל שמרן בגישתו ומוריד את הריבית במשורה.
לטענת בנק ישראל - העלות של הטעות אם תהיה גדולה פי כמה וכמה מהתועלת שבהפחתה. הבנק מודע לצורך ולרצון של העסקים והציבור בהפחתה של הריבית על המינוס והופחתה של החזרי המשכנתאות, אבל בנק ישראל חושש מכל דבר לטעות. אם תהיה הפחתה גדולה בריבית ויתברר שהאינפלציה שוב תרים ראש, כי אחרי הכל הריבית היא נשק לריסון האינפלציה, אזי התחמושת תהיה מעטה ויקרה יותר להמשך.
ולכן, למרות מדד שלילי משמעותי ולמרות שגם בדצמבר צפוי מדד שלילי של 0.1%, אל תצפו שבמועד הקרוב על החלטת הריבית - בינואר, הנגיד יוריד את הריבית. צריכים להיות סימנים מאוד חזקים של התמתנות באינפלציה ובמשק כדי להוריד את הריבית בהמשך. בינתיים, שוק העבודה חזק מאוד ומשדר ביקושים גבוהים לעבודה, אבטלה נמוכה, ושוק כזה מבטא בעקיפין גידול בצריכה-צמיחה קדימה.
ובכלל - תחזית צמיחה עם עלייה בצריכה היא לא קרקע נוחה להפחתת ריביות. הצריכה והצמיחה מחממות את השוק הריאלי ומעלות לרוב מחירים. ובכלל - צריך לחזור על זה: ריבית בנק ישראל בגובה של 4.25% צפויה לרדת, אבל תשכחו מריבית נמוכה כפי שהיתה לפני גל העליות בריבית. זה לא יהיה בקידומת 1%, גם לא בקידומת 25, בנק ישראל מדבר על 3.75% עוד כשנה. יש גם הערכות ל-3.5%, אבל לא מתחת.
- מדד המחירים באוקטובר עלה ב-0.5%; מחירי הדירות ממשיכים לרדת
- בכמה יעלה מדד המחירים מחר? והאם מחירי הדירות ימשיכו לרדת?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לצד הירידה החדה במדד המחירים לצרכן יהיה מעניין לראות אם ובכמה יורדים מחירי הדירות. אנחנו בודקים בשוטף את המחירים בשכונות וערים שונות, המחירים הם בירידה של מעל 7% מתחילת השנה. בלמ"ס סופרים משמעותית פחות מכך גם כי הנתונים שלהם בדיליי של חודשיים וחצי - מחר הם יפרסמו מה קרה בספטמבר-אוקטובר, וגם כי הם לא סופרים את ההנחות השונות. אתם רואים מבצעים של 20/80 - התשלום בסוף הדרך מבטא הנחה מימונית גדולה, בלמ"ס לא מעדכנים את ההנחה הזו שמגיעה ל-5%-7%. הקבלנים מוכרים עכשיו דירות עם תשלום שנה אחרי המסירה - זו הנחה של כמה אחוזים טובים - גם את זה לא תקבלו בנתוני הלמ"ס. הקבלנים התחילו למכור דירות בטרייד אין. באים עם דירה ישנה היא מקבלת שמאות מורידים 6%, וזה שווי העסקה מול הקבלן. יש כאן הנחה משמעותית, אבל לא תראו אותה במחירים הרשמיים.
