חברת הרכבים פורד FORD MOTOR (סימול: F) מדווחת כי היא צפויה לרשום ברבעון הקרוב רווח עצום של 8.2 מיליארד דולר על השקעתה בחברת הרכב החשמלי ריוויאן  RIVIAN AUTOMOTIVE.

פורד, שהשקיעה בריוויאן ב-2019 500 מיליון דולר, מחזיקה ב-12% ממניות רכבת הטנדרים החשמליים שהונפקה בחודש נובמבר האחרון לפי שווי של כ-77 מיליארד דולר ואף הכפילה את שוויה תוך זמן קצר - אלא שמאז היא שינתה כיוון, התרסקה ב-57% וכבר נסחרת תמורת 65 מיליארד דולר, נמוך מהשווי בהנפקה.

בכל מקרה, מדובר ברווח משמעותי מאוד גם לחברה בסדר הגודל של הענקית פורד. כדי לסבר את האוזן - פורד כולה נסחרת (לפני הירידה היום) לפי שווי שוק של 98 מיליארד דולר, כלומר כ-8% מהשווי של פורד כולה, כשכדאי לציין כי מניית פורד עצמה זינקה ב-12 החודשים האחרונים ב-120%.

אלה לא הרווחים היחידים שפורד תדווח עליהם. הדוחות המלאים יתפרסמו ב-3 בפברואר הקרוב, ופורד צפויה לדווח גם על רווח מחשבונאות פנסיה של 3.5 מיליארד דולר, רווח ממיסוי של 3.6 מיליארד דולר ומנגד - הפסד של 1.7 מיליארד דולר בהקשר להחזרי חובות.

• הענקית שנולדה בדיוק לפני 27 שנים והדגם הכושל של חברת הרכב המצליחה
• מטא מזנקת 12%, מיקרוסופט ב-8% - בכמה יעלו המדדים; המניות הבולטות בוול סטריט
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

אבל העובדה שפורד מדווחת על רווח כזה לא מעלה היום את מחיר המניה - אלא דווקא מורידה אותה ב-4%. הסיבה היא כי האמת היא שהמשקיעים כבר עשו את המתמטיקה לבד. הם ידעו שפורד מחזיקה בכ-100 מיליון מניות ושהיא נכנסה מוקדם להשקעה בריוויאן ועשו לבד את החישוב. כלומר, המשקיעים כבר ידעו לחזות את הרווח המשוער שפורד תעשה על ריוויאן ולא מתרגשים מההודעה.

הסיבה לירידה - מה יקרה בהמשך

אוקי, אז הם לא מתרגשים, אבל זו עדיין לא סיבה שהמניה תרד ותמחק שווי שוק של 4 מיליארד דולר. 

למעשה, השאלה כעת היא מה מתכננים בפורד לעשות עם המניות של ריוויאן. שווי ההחזקה של פורד בחברה עמד בסוף שנת 2021 על כ-10 וחצי מיליארד דולר, כאשר ריוויאן נסחרה בשער של קצת יותר מ-100 דולר למניה, כאשר רק בחודש נובמבר היא כבר הספיקה לזנק לשער של 172 דולר למניה.

אלא שהבעיה היא שמאז הזינוק המדהים, שלא לומר המהיר מדי בדומה למניות חדשות שהונפקו ונפלו בינתיים, גם מניית ריוויאן התרסקה ב-57% למחיר של 73 דולר למניה, כלומר שווי השוק שלה נכון להיום עומד על כ-65 מיליארד דולר.

• הקורולה חוזרת לשוק - ממפעלי טויוטה ביפן
• אקספנג מחזקת אחיזה - מייסד החברה ורשת עמדות טעינה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• כך חוסכים אלפי שקלים בשנה בטיפולי רכב - מדריך פרקטי עם...

הסיבות לנפילה מגוונות: בעיות בשרשרת האספקה, בעיות ייצור, או סתם שוק שעלה יותר מדי וכעת מתממש. 

במילים פשוטות, נכון לעכשיו החלק של פורד בריוויאן כבר לא שווה 10 וחצי מיליארד דולר אלא 7.5 מיליארד דולר, והמשמעות היא שאמנם בדוחות לרבעון הרביעי של 2021 היא פורד תרשום את הרווח של אותם 8 מיליארד דולר, אבל ברבעון העוקב היא תצטרך (נכון לעכשיו) להכיר בהפסד של 2 מיליארד דולר.

מתי הנהלת פורד תוכל להצהיר על כוונותיה בקשר למניית ריוויאן?

לכן, כמו שהרווח שפורד דיווחה עליו לא מעלה את המניה, גם ההפסד הזה לא יוריד אותה. מה שכעת יסמן את כיוון מניית פורד (בהקשר של ריוויאן) הוא בעיקר החלטה של הנהלת פורד אם להמשיך להחזיק את מניות ריוויאן או למכור אותם. מה התוכניות של המנהלים? בינתיים עוד לא ידוע.

בכל מקרה, פורד לא יכולה למכור את המניות בינתיים. היא תצטרך להמתין עד לחודש מאי, ככל הנראה אזור תחילת החודש) לפני שתוכל למכור מניות של ריוויאן. ועד אז? מניית ריוויאן עשויה לעלות או ליפול עוד הרבה.

ומה אומרים הדוחות הכספיים?

פורד דיווחה ברבעון הקודם על רווח מתואם של 51 סנט למניה, אמנם מדובר בירידה של 15.4% לעומת הרבעון המקביל אך בכמעט פי 2 מצפי האנליסטים שעמד על 27 סנט למניה. ההכנסות עמדו על 35.7 מיליארד דולר, ירידה של 4.8% לעומת הרבעון המקביל אשתקד - אבל גבוה מהצפי ל-32.5 מיליארד דולר. 

החברה גם העלתה תחזיות לשנה כולה כאשר היא צופה כעת כי ה-EBITA המתואם לשנה כולה יעמוד בטווח של 10.5-11.5 מיליארד דולר, זאת לעומת תחזית קודמת לטווח שבין 9-10 מיליארד דולר. החברה גם סבורה כי המכירות יגדלו ב-30% ביחס למחצית הראשונה של השנה, והחזירה את חלוקת הדיבידנד, בעקבות מה שהיא מכנה "סביבה משופרת באופן ניכר" עבור אספקת המוליכים למחצה בעולם.

לקריאה נוספת:

>>> פורד מכה את התחזיות ועולה באפטר מרקט ב-4%

>>> פורד קונה פורד - יו"ר החברה רוכש 2 מיליון מניות בשווי של 20 מ' ד'

>>> המהפך של פורד - מניית הרכב הצומחת ביותר ב-2021 (כן, יותר מטסלה)