בשקט בשקט המניות הכבדות בבורסה תיקנו בחודשים האחרונים, אחת הדוגמאות הטובות ביותר היא בזק. בזק היציבה, הסולידית, נסחרה במכפיל רווח של כ-9 ואפילו פחות, למרות שהתוצאות שלה לא מושפעות ממלחמה. היא סבלה מעזיבה של זרים והיתה כפי שציינו כאן מספר פעמים אטרקטיבית לטווח ארוך. אבל זה התברר כאטרקטיבית לזמן קצר. המניה זינקה בחודשיים 24%.  כל הכבדות זינקו בתקופה הזו בכ-12% בממוצע. המניה הכבדה שבולטת מעל כולן מתחילת השנה היא לאומי עם זינוק של 40%.  המדדים בבורסה סיימו את יום המסחר בירידות שערים. מדד הבנקים ירד ב-0.5%, ת"א 35 ירד ב-0.5%, ת"א 90 ב-0.1%.  סאפיינס  סאפיינס 0.5% נפלה ב-24% אחרי הורדת תחזית לשנה כולה ותחזית לצמיחה חד ספרתית נמוכה ב-2025 - החברה צופה כעת שההכנסות ב-2024 יסתכמו בטווח של בין 541-546 מיליון דולר לעומת תחזית קודמת של 550-555 מיליון דולר. עם זאת החברה השאירה את תחזית הרווחיות התפעולית של 18.2%. בנוסף, לשנת 2025 החברה צופה צמיחה בשיעור חד ספרתי נמוך. חברת האם של סאפיינס - פורמולה  פורמולה מערכות 3.19%  ירדה גם היא ב-9% בעקבות הדוחות של סאפיינס. קרור אחזקות  קרור 2.62% הודיעה היום כי חברת הבת יפאורה, שבבעלותה (69.55%), הגישה הצעה מחייבת לרכישת 100% ממניות מי עדן וקפה אספרסו איטליה. העסקה המוצעת, שמתבצעת בשיתוף עם חברת רין 2006 בבעלות דורון שטיגר, תחלק את האחזקות בין יפאורה (75%) ורין (25%). עם זאת, קרור מדגישה כי השלמת העסקה תלויה באישור רשות התחרות ותנאים מתלים נוספים, ואין ודאות שההצעה תתקבל או שתהליך המכירה יושלם. נקסט ויז'ן  נקסט ויז'ן 1.44% דיווחה על תוצאותיה לרבעון השלישי עם זינוקים בהכנסות וברווח: ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו ב-29 מיליון דולר לעומת 12.7 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה של 130%. הרווח הנקי הסתכם ב-18 מיליון דולר לעומת 6.2 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה של 187%. עם זאת, הצבר נכון לתום הרבעון עמד על 77.4 מיליון דולר, ירידה לעומת הרבעון הקודם בו עמד הצבר על 79.1 מיליון דולר, אבל היו"ר חן גולן לא מתרגש: "פלוס מינוס 2 מיליון דולר זו לא ירידה, הביקושים רק עולים", אומר לנו היו"ר בשיחה ומדבר גם על הנפקה: "חושבים על הנפקה בנאסד"ק, אבל בעיתוי הנכון, אם נראה שעכשיו זה הזמן נעשה את זה". גם איי.סי.אל  איי.סי.אל -1% דיווחה על תוצאותיה לרבעון השלישי. ההכנסות הסתכמו ב-1.75 מיליארד דולר, ירידה של 6% לעומת הרבעון המקביל ומתחת לצפי האנליסטים בוול סטריט שהיה להכנסות של 1.79 מיליארד דולר. הרווח הסתכם ב-11 סנט למניה, בדומה לרבעון המקביל ומעל לצפי האנליסטים בוול סטריט שהיה לרווח של 8 סנט למניה. לצד הדוחות החברה החברה העלתה פעם נוספת את התחזית לשנת 2024 למגזרי המוצרים המיוחדים וצופה כעת שה-EBITDA יהיה בטווח של 0.95 מיליארד דולר ל-1.05 מיליארד דולר, לעומת התחזית הקודמת של 0.8 מיליארד דולר עד 1.0 מיליארד דולר. בנוסף בכוונת החברה להגביל את היקף מכירות האשלג השנתיות שלה בשנת 2024 ל-4.6 מיליון טון, בדומה לשנת 2023, שלגביהם כבר ניתנה התחייבות, ומתוך ציפייה לשיפור בתנאים בשנת 2025. למרות המלחמה המתמשכת - הרווח הנקי של אינרום  אינרום -2.91% עלה ב-15%; חברת הבנייה, שמחזיקה בנירלט ורכשה באחרונה גם את אלומלייט, רשמה עלייה של 30% במכירות לעומת הרבעון הקודם, וזינוק של 88% ברווח התפעולי לעומת הרבעון הקודם. קוואליטאו  קווליטאו 1.04%  עלתה במסחר לאחר שדיווחה על קבלת מספר הזמנות רב מערכתיות בהיקף כספי של כ-5.9 מיליון דולר ארה"ב, מלקוח של מוצרי מוליכים למחצה באסיה. ההזמנות תסופקנה במהלך הרבעון השני, והשלישי של שנת 2025. החברה עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק ציוד בדיקה לתעשיית המוליכים למחצה. "זה בסדר שמסתכלים עלינו בזכוכית מגדלת, אבל אנחנו רצים למרחקים ארוכים" קרן כהן חזון, מנכ"לית תורפז תורפז -0.86% : "גם הצמיחה של חברות אחרות בתחום מגיעה בעיקר מרכישות"; על רכישות נוספות בשנה הבאה: "כל הזמן בוחנים, אבל למרות שזה נשמע קל - צריך גם לדעת להגיד לא לרכישות לפעמים". הגירעון יגדל - תוספת של 33 מיליארד שקל לתקציב השנתי; התמיכה האמריקאית נדחית לשנה הבאה ולצד הוצאות המלחמה הנוספות, הצרכים הביטחוניים עלו משמעותית; להרחבה: הגירעון עלול להגיע לכ-8%-9%%, החוב לתוצר יעלה ל-68%-69%. ישראל, לבנון וחיזבאללה מחליפים טיוטות. נראה שהסכם מדני בצפון הוא עניין של ימים. הראלי בתל אביב נמשך בעיקר כי יש למה לצפות - יש לצפות לסיום המלחמה בצפון, יש לצפות לתמיכה של הנשיא הנכנס דונלד טראמפ בישראל, יש ציפייה שגם מול החמאס יהיו הישגים. "יש למה לצפות" זה המפתח לעליות כי בורסה זזה בגלל ובזכות ציפיות. כשזה מלווה גם בתמחור סביר או נמוך, אז יש בסיס מוצק לעליות. ועד כה מדד ת"א 35 כבר בפלוס 22.5% מתחילת השנה, קרוב מאוד לעלייה ב-S&P 500, והבנקים בעלייה של מעל 30% בשנה. שנת שיא. השאלה, ואנחנו חוזים עלייה פה בחודש האחרון, היא מה יהיה כשהציפיות יתגשמו? מה יקרה כאשר יהיה הסדר מדיני בצפון. מה יקרה כאשר (ונקווה שכמה שיותר מהר) יהיה מתווה מול החמאס ויחזרו החטופים. השוק כנראה ימשיך להיות ירוק, אבל אז אנחנו עלולים לקבל את "קנה בשמועות - מכור בהודעה". אז כבר לא יהיה למה לצפות. אז השוק יחכה , יבדוק, יעכל את המספרים, ויבין שהעליות כבר גילמו את החדשות הטובות. בנקודת הזמן הזו יסתכלו קדימה ויגידו - מה עכשיו, מה הסיכויים והסיכונים? החשש שבמהרה תתלקח בערה פנימית. נקווה שאנחנו טועים בכל מקרה - הסיכוי לראלי שאחרי הראלי הוא לדעתנו קטן. אתם נמצאים עכשיו בראלי והוא ימשך כל עוד יש ציפייה. כשיגיעו החדשות הטובות כנראה שהעליות ימשכו, אבל אז בשלב מסוים - השוק יתפכח. וירגע.  מדד ת"א 35

מדד ת"א 90 מדד ת"א 125 דולר רציף BITCOIN 1.1%

העולותהיורדותהסחירות

• טרם החל המסחר הרציף

מחזור המסחר הסתכם ב-2.9 מיליארד שקל. ישראכרט  ישראכרט 3.46% דיווחה אתמול על זימון לאסיפת בעלי המניות להצבעה על עסקת מנורה. דיברנו עם משקיעים בולטים - הם רוצים את העסקה. מנורה תקבל אישור באסיפת בעלי המניות וכך תוכל להשתלט על ישראכרט - היא תשקיע ברכישת 33% ממניות חברת כרטיסי האשראי וההלוואות כ-1.1 מיליארד שקל (1.5 מיליארד בניכוי דיבידנד שתקבל). היא קונה שליטה בלי פרמיית שליטה. עסקה נהדרת למנורה. עסקה טובה לבעלי המניות של ישראכרט כי אין משהו אחר. אבל סיכוי טוב שהם יסתכלו על זה עוד שנה-שנתיים ויודו שזו היתה טעות. ישראכרט היא חברה שמרוויחה בקצב של 300 היום בזמן מלחמה, כשהתוכנית שלה לפני המלחמה היתה להגיע לרווח של כ-500 מיליון בטווח של שנתיים. זה יתעכב, אבל זה יגיע - ואז זו תהיה חברה ששווה לפחות 4 מיליארד שקל. זאת ועוד - ישראכרט וחברות האשראי החוץ בנקאי הן החברות היחידות שיכולות להתחרות בבנקים. הרגולטור יודע זאת ורוצה לתת להם אישור לסוג של "מיני בנק". בנוסף לאשראי, להלוואות לכרטיסים שהם מעניקים הוא רוצה לאפשר להם שירותים נוספים כמו פיקדונות. הפוטנציאל מאוד מאוד גדול. הפוטנציאל לא מתומחר בעסקה של מנורה (הרחבה: מכירת ישראכרט למנורה: בעלי המניות צפויים להצביע בעד, למרות שאין בעסקה פרמיית שליטה) טבע   טבע 1.27%  מקבלת העלאת מחיר היעד, אבל יש גם חששות. המניה ירדה מאז הדוח הכספי בקרוב ל-10%, אבל האנליסטים סבורים שמכפיל הרווח שלה לשנה הבאה - כ-7 בהינתן הצמיחה הוא סביר ואפילו אטרקטיבי (להרחבה). עונת הדוחות בשוק המקומי התחילה ובהדרגה תתגבר. הרבעון השלישי בבנקים ימשיך להיות מצוין. גם בתחום הפיננסים בכלל, לרבות חברות הביטוח יהיה רבעון מצוין. הכלכלה הישראלית בנסיגה בשנה האחרונה, אבל החברות הציבוריות מספקות את הסחורה. גם ענף הקמעונות - מזון ואופנה בכיוון חיובי אחרי שני רבעונים מצויינים. המספרים בדוחות גם תומכים בעליות בבורסה, לצד האופטימיות בנוגע למצב הביטחוני וההסדרים המדיניים שיגיעו, המספרים תומכים בעליות.  כל זה גם מתחבר לסיכוי טוב לשיפור בנתוני המאקרו - התקציב שנוגס מכל משפחה ממוצעת 800-1,000 שקל בחודש, גורם לכך שרמת הביקושים תרד ולחצי המחיר יפחתו. האינפלציה צפויה להתמתן בגלל התקציב בקשוח עם הציבור. זה אומר שיש סיכוי שהריבית תרד מוקדם מהצפוי.  להרוויח כשהשוק יורד: מי הם סוחרי השורט המוצלחים בעולם? יש שמצליחים להרוויח כשהשוק יורד, ויש שמורידים את השוק בעצמם – המשותף לכולם הוא שהם עושים שורט. מהו שורט ואיך עושים אותו? ומי הם השורטיסטים המצליחים בעולם?