אלעזר זוננשיין מנכל פלסאנמור
צילום: יח"צ
ראיון

"המוצר שלנו עדיף על תור של 150 נשים בקופ"ח ב-6:30 בבוקר"

כך אומר ד"ר אלעזר זוננשיין, מנכ"ל פלסאנמור, בראיון לביזפורטל, בעקבות ההסכם עם קופ"ח כללית. הוא מביע אופטימיות לגבי ההמשך ואומר כי הם נמצאים גם בניסויים קליניים נוספים
תומר אמן |

"לא כל הנשים מצליחות להרות בצורה טבעית, וכאשר יש אישה שלא מסוגלת לעשות זאת אך עדיין מעוניינות להביא ילדים לעולם עוברות הליך של הפרייה חוץ גופית (IVF)." - כך אומר ד"ר אלעזר זוננשיין, מנכ"ל פלסאנמור בראיון לביזפורטל.

חברת פלסאנמור, העוסקת בפיתוח מכשירי אולטרסאונד ניידים מדווחת הבוקר כי חתמה על הסכם לרכישת מוצר אולטרסאונד הזקיקים הביתי של החברה עם 'שירותי בריאות כללית' בהמשך למשא ומתן עליו דיווחה החברה בחודש אוקטובר. המכשיר עתיד לשמש את אותן נשים המעוניינות לעבור את הליך ה-IVF. 

זוננשיין: "מערכת הרבייה הנשית רוויה בזקיקים (רקמה תאית המחוברת לשחלה הנשית) והביציות מתיישבות על הזקיקים הללו. את אותן הביציות שואבים ומפרים אותם מחוץ לגוף. גודל הזקיק האידיאלי לשאיבת הביציות הוא בין 18 ל-21 מילימטרים, כאשר גדלים אחרים בדרך כלל לא יאפשרו שאיבה (זקיק קצר מידי) או הפרייה (זקיק ארוך מידי). על מנת למדוד את גודל הביציות הוא באמצעות אולטראסאונד (US), ועד היום לא ניתן היה לבצע את הבדיקות הללו בבית." 

המשמעות בשביל אותן נשים היא הגעה חוזרת ונשנית לקופת החולים. הנשים מקבלות טיפול הורמונלי ולאחר מכן חוזרות כמה פעמים בשבוע אל קופת החולים על מנת לעבור את בדיקת ה-US. במידה והאישה מגיעה והזקיק קצר מידי, היא תאלץ לחזור לבדיקה חוזרת מספר ימים לאחר מכן. במידה והזקיק ארוך מידי, תאלץ האישה לחכות לא פחות מחודש עד לוסת הבא, ולאחר מכן להתחיל את ההליך מחדש. 

מה תוכל לספר על הליך ההפרייה החוץ גופית ועל החשיבות של הזקיקים? 

זוננשיין: "בכל בוקר, בין השעות 6:30-7:45 ניתן לראות תור של בין 120 ל-150 נשים בקופות החולים הממתינות לבדיקה של 2 דקות מכיוון שמדובר במאות נשים על מכשיר אחד. אותן נשים גם אינן יכולות להרשות לעצמן להפסיד את הבדיקה, ולכן נאלצות לשנות את אופן חייהן ואת שגרתן לצורך העניין הזה."

המודל הקיים מציג שתי בעיות עיקריות. הראשון הוא דהירת הרפואה העולמית אל עבר טיפול בקהילה נוכח משבר הקורונה. קופות ובתי החולים מעוניינות לצמצם את ההתקהלויות הגדולות במסדרונותיהן על מנת למגר את התחלואה. השני הוא תוצר של אותן התקהלויות, כאשר נשים רבות נאלצות להיות מטורטרות אל בתי החולים לצורך ביצוע הבדיקה. המוצר אותו מפתחת פלסאנמור מקווה לפתור את הבעיה הזו, כאשר הוא מאפשר לאותן נשים לבצע את הבדיקות באופן בו הוא נוח להן, בביתן ובפרטיותן וללא צורך בהגעה לבית החולים. לדברי זוננשיין ביצוע הבדיקה העצמית הינו טכני ומונגש לכלל האוכלוסיה באמצעות המוצר.

זוננשיין: "הקורונה שינתה את כללי המשחק. נשים מבקשות להגיע אל בתי החולים לצורך ביצוע בדיקת ה-US, אך קופות החולים מנגד מבקשות מהן לא להגיע, וכל זאת במקביל לעובדה שהן עדיין רוצות לתת להן את השירות הטוב ביותר. הבדיקה שלנו פותרת את שתי הבעיות הללו ומאפשרות לנשים לבצע את הבדיקה בביתן. את הבדיקה ניתן לבצע בשני אופנים, כאשר הראשון הוא טכנאי/ת הנותן/ת לאשה הכוונה מרחוק המסביר כיצד לבצע את הבדיקה. התוצאות מוזרמות אל הטכנאי/ת ובכך נקבע גודל הזקיק. האופן השני הוא בוא מבצעות את הנשים את הבדיקה בעצמן, התוצאות מועלות אל הענן, שם מתבצע הליך בדיקה אוטומטי שמוזרם בסופו של דבר אל הרופא המטפל, שכעת מעריך מה צריך לעשות ומודיע לפציינטית על המשך הטיפול בהתאם" 

קיראו עוד ב"שוק ההון"

 

על פי נתוני החברה קיימים לא פחות מ-2.5 מיליון מחזורי הפרייה שנתיים, מתוכן 50 אלף רק במדינת ישראל. מחזור הפרייה מוגדר כתהליך בו בסופו של דבר, ולאחר ביצוע ה-US, נשאבת הביצית ומתבצע ניסיון הפרייה. המשמעות של נתון זה היא היא שאותו מספר אינו מגלם את מספר הבדיקות אותן נדרשות כל הנשים הללו לבצע, כאשר בחברה מעריכים כי מדובר בבין 350 ל-500 אלף בדיקות כל שנה. 

זוננשיין: "לא תמיד מחזורי ההפרייה הם מוצלחים, למעשה אנחנו מעריכים כי רמת ההצלחה היא כ-64% אחרי מחזור הפרייה שלישי. הכוונה היא שכל אישה נאלצת לעבור את הליך השאיבה לפחות שלוש פעמים, וגם אז לא כולן מצליחות להפרות. אנחנו מעריכים כי מספר בדיקות ה-US עצמן גדול פי 7-10 ממספר המחזורים המבוצעים בפועל, זה שוק ענק עבורנו." 

מוצר החברה אותו תמכור לכללית, צפוי כך דווח על ידי החברה להיות יעיל אצל כל מטופלת לתקופה של כשנה החל מיום השימוש הראשון, לו קוראים בחברה "אקטיבציה", או לאחר ביצוע של כ-50 סריקות. ד"ר זוננשיין מספר כי מדובר במספרים גבוהים ממספר הבדיקות הממוצע אותה נאלצת לבצע כל אישה במהלך הליך ה-IVF ולכן מאמין שמוצריה יהיו נגישים ויעילים עבור הרוב המוחלט של המטופלות. 

האם המוצר מטפל בכלל הבעיות הצפויות בסוגיית ההפריה החוץ גופית? 

זוננשיין: "עולם ההפריה הוא עולם ענק בו קשיים רבים, חלקם מהותיים יותר וחלקם מהותיים פחות. בסופו של דבר אנחנו מעריכים שכ-60% מהנשים הנדרשות להפרייה חוץ גופית עוברות את ההליך שעבורו מיועד המוצר שלנו. המשמעות היא שעדיין תישאר אוכלוסיה של לפחות 40% מהנשים שעדיין תאלצנה להגיע לבתי החולים, לצורך העניין נשים אשר עברו הליך כירורגי ששינה את האנטומיה שלהן. כרגע אנחנו לא מפתחים מוצר שיטפל גם בסוגיה זו עבור יתרת הנשים, אך עצם שחרור צוואר הבקבוק הנוצר על ידי הנשים שמגיעות לבית החולים ללא סיבה ממשית (אותם 60% שיכולות לבצע את הבדיקה בבית) צפוי לסייע בהורדת הלחצים ולהקל משמעותית על ההליך, גם אם לטווח הקצר."

החברה משווקת את מכשיר האולטראסאונד שלה בישראל ובאירופה, לאחר שקיבלה אישור מהרגולטור המקומי, וכעת נמצאים בהתקשרות עם ה-FDA עבור מתן אישור לשימוש במכשיר גם בארצות הברית. 

 

זוננשיין: "הגשנו בקשה ל-FDA לצורך מתן אישור לשיווק מכשיר US רגיל אותו אנחנו מפתחים וכעת מחכים לאישורו ואנחנו סבורים כי במהלך השנה הבאה נוכל לבצע ניסוי מבוקר בארה"ב שלאחריו נוכל להתקדם אל מול ה-FDA. בהקשר של מכשיר ה-US אותו פיתחנו עבור ה-IVF טרם הגשנו בקשה לאישורים וזאת כי המכשיר הינו מוצר חדש יחסית אותו אנחנו מפתחים. אני סבור כי במהלך השנה הבאה נבצע הערכה לגבי לוחות הזמנים שלנו, ובמידה ונראה לנכון לעשות זאת, נפתח הליך לאישור המכשיר אל מול ה-FDA."

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
רשף טכנולוגיות מרעומים
צילום: רשף

הבעיה הגדולה של ארית - חמישה חודשים בלי הזמנה אחת

מחצית שנייה נהדרת לארית, אבל מה יהיה בהמשך? ניתוח ביזפורטל על צבר ההזמנות מראה שלא התקבל אפילו הזמנה אחרת במשך מספר חודשים

מנדי הניג |

ארית מנסה להנפיק את החברה הבת רשף לפי שווי של 4.3 מיליארד שקל. השוק לא מסכים - המניה של ארית נפלה ביום חמישי ב-20% וסימנה להנהלת ארית שאין לה ברירה, אלא להוריד את השווי או לבטל את ההנפקה. הסיפור די פשוט - ארית מחזיקה ברשף, רשף היא 98% מפעילותה. ארית בעצם מוכרת מניות של עצמה ומנסה להיות חברת החזקות. השוק לא אוהב חברות החזקה, הוא מתמחר אותן בדיסקאונט על הערך הנכסי של החברות בת התפעוליות. ארית כעת ב-4 מיליארד שקל ואחרי העסקה בה היא תמכור 11% מרשף ותנפיק 10% לציבור היא תחזיק כ-80% מרשף.

רשף תהיה חברה עם כמה מאות מיליונים בקופה (תלוי בגיוס) וגם ארית שנוסף על המזומנים ממכירת מניות ברשף היא צפויה להעלות את רווחי רשף למעלה - אליה. הסכום משמעותי מאוד, זה יכול להגיע  ל-800 מיליון שקל ויותר, צריך לזכור שהמחצית השנייה של השנה מצוינת בתוצאות העסקיות. הערכה היא שהרווח מגיע ל-200 מיליון שקל. התזרים אפילו יותר. 

נניח באופטימיות שלארית יהיה 1 מיליארד שקל בקופה אחרי הנפקה והיא תחזיק ב-80% מחברה שנניח לשם הדוגמה תהיה שווה 4 מיליארד שקל אחרי הכסף (כלומר כ-3.6 מיליארד לפני הכסף). היא בעצם תהיה עם נכסים של 4.2 מיליארד שקל - קחו דיסקאונט סביר והגעתם לפחות מהשווי שלה בשוק אחרי ירידה של 20% ל-4 מיליארד שקל.

הכל תלוי כמובן בשווי של רשף. אם השווי יקבע על 4.3 מיליארד שקל, אז יש הצדקה מסוימת לשווי שוק הנוכחי של ארית, גם לא בטוח. אבל כאמור הסיכוי לכך נמוך. 

בכל מקרה, הדבר החשוב ביותר בארית וברשף לקביעת השווי הוא הצבר הזמנות לביצוע. הוא קובע את היקף המכירות בהמשך.

נתחיל בחצי הכוס המלאה. המחצית השנייה של 2025 פנומנלית והנהלת החברה מסרה שהרווחיות תהיה דומה לרווחיות במחצית הראשונה. המכירות בכל השנה יתקרבו ל-500 מיליון שקל, - כ-350 מיליון שקל במחצית השנייה. זה אומר סדר גודל של 200 מיליון שקל בשורה התחתונה, וזה גם יכול להיות יותר. זה יביא את הרווח ל-300 מיליון שקל בשנה, קצב רווחים אם המחצית השנייה משקפת של 400 מיליון שקל.

אלא שיש גם חצי כוס ריקה והיא חשובה יותר. הצבר בירידה, החברה לא קיבלה הזמנות בחודשים האחרונים. 


הצבר נפל

בדיווח לבורסה במסגרת הדוח הכספי למחצית הראשונה החברה מעדכנת כי הצבר שלה נכון לסוף יוני 2025 מסתכם ב-1.3 מיליארד שקל: 


רונן שור מנכ"ל אקסל סולושנס
צילום: יח"צ

בכ-90 מיליון שקל: אקסל רוכשת שתי ביטחוניות - המניה זינקה כבר אתמול; צירוף מקרים?

אקסל בנויה משכבות של רכישות היא רכשה 14 חברות מאז הפיכתה לציבורית והיום היא מעדכנת על רכישה נוספת של סטארלייט ונקסטוויב שעוסקות ב-RF ומיקרוגל ומתכננת לממן את זה בגיוס אג"ח; הרכישה מגיעה 3 חודשים אחרי עסקת סינאל, שהתבררה כמהלך בעייתי עם חשיפת טעות מהותית בדוחות הנרכשת

מנדי הניג |
נושאים בכתבה אקסל

לפני שנדבר על הרכישה אנחנו רוצים לדבר רגע על המניה. המניה של אקסל אקסל 12.52%   קפצה לנו על המסכים אתמול וכנראה גם אתם תהיתם מה מתבשל שם. המניה עוד הספיקה לרדת מתחת לרף הפתיחה אבל מאיזור 11 בבוקר היא התחזקה וזינקה עד 8% עד שנעלה ב-6.7%. כל זה לא קרה במחזורים זניחים זה קרה בתמורה עצומה של 5.1 מיליון שקל שזה כמעט פי שבעה מהמחזור הממוצע שלה בשבוע האחרון. אז למי מכם שתהה אמש אם יש התפתחות חדשה סביב עסקת סינאל הבעייתית גילה הבוקר שזה סיפור אחר. אקסל שוב יצאה לשופינג, הפעם ביטחוני ויש סיכוי שמישהו ידע משהו ו"עשה עם זה" משהו. זה לא ממש מפתיע ולא כל כך חריג, לצערנו, לראות זינוקים או צניחות במניות לפני שהציבור מתעדכן על מה קרה. 

זה חלק מהרעה החולה של הבורסה המקומית, זה מה שהעניק לה את הכינוי "ביצה". מי שקיווה שהמצב הזה שייך לעבר מגלה כל פעם מחדש שיש עוד דרך ארוכה לעשות, מענישה והרתעה ומחקר - אותו ניתן לבצע בקלות - כדי לגלות מי העמיס או התפטר לפני שהמשקיעים ידעו. מעגל הקסמים הזה ממשיך וימשיך כל עוד חברות וגופים מסוימים ינהלו את הקשר עם השוק דרך "סקופים" ומהצד השני גופי תקשורת יזינו את הפיד מ"בלעדי" ל"בלעדי".


הגרף התוך-יומי של אקסל - צילום מתוך הטרמינל


הרחבת דריסת הרגל בשוק הביטחוני

אקסל חתמה על הסכם לרכישת סטארלייט טכנולוגיות ונקסטוויב טכנולוגיות, שתי חברות ותיקות שהוקמו בשנת 2000 ופועלות בתחום מערכות ה-RF והמיקרוגל לתעשיות ביטחוניות. אלו  טכנולוגיות שנמצאות בשימוש נרחב במערכות כטב"מים, כלים אליהם יש ביקוש גדול לא רק בשל המערכה הביטחונית שהייתה בישראל אלא וביתר שאת מהמציאות הגיאופוליטית באירופה כשכלי טיס בלתי מאוישים משנים את פניו של שדה הקרב. בין הלקוחות של החברות נמנות רפאל, אלביט, התעשייה האווירית ועוד. במקרים מסוימים הן מספקות רכיבים ייעודיים שמהווים חלק מובנה במוצרים המרכזיים של הגופים האלה, כך שהביקוש לפעילות שלהן מושפע ישירות מצברי ההזמנות הגדלים של התעשיות הביטחוניות. 2 החברות נשלטות במלואן על ידי המייסדים רמי בל-עש ואודי פרידמן, מהנדסים בעלי ניסיון של שנים רבות, אלו גם ימשיכו להוביל את הפעילות לפחות שנתיים וייתכן עד חמש שנים קדימה.

העסקה בנויה משני נדבכים. במועד ההשלמה תשלם החברה 49.2 מיליון שקל במזומן, ובשלב ב' היא תוסיף עד 40.3 מיליון שקל נוספים במידה והחברות יעמדו ביעדי הרווח הממוצעים לשנים 2026-2028. עוד סוכם כי סטארלייט ונקסטוויב יוכלו לחלק דיבידנד מהרווחים שבקופה לפני השלמת העסקה, כך שההון העצמי של כל אחת מהן לא ירד מ-1.5 מיליון שקל.