"ההפרשה הגבוהה של מזרחי טפחות להפסדי אשראי - משהו שצריך לתת עליו את הדעת"
האנליסטים המסקרים את מגזר הבנקאות, מתרשמים כי בנק
הרווח הנקי ברבעון עמד על 260 מיליון שקל לעומת 255 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד - עלייה של 2%. התשואה על ההון ירדה ועמדה על 13% ברבעון בלבד. נרשמה הפרשה גדולה לחובות מסופקים, ההוצאות בגין הפסדי האשראי, בהיקף של 116 מיליון שקל - 0.37% מסך האשראי לציבור נטו.
פסגות מורידים את תחזית הרווח ל-2012 בכ-50 מיליון שקל
טרנס קלינגמן, אנליסט הבנקים של פסגות, כתב: "גם בנטרול ההשפעות החשבונאית, מדובר בדו"ח יחסית חלש בשל העלייה ברמת ההפרשות להפסדי אשראי במגזר העסקי אשר בחישוב שנתי הסתכמו ב- 1.4% ברבעון. סך ההפרשות להפסדי אשראי הסתכמו ב-116 מיליון שקל לעומת צפי ל-89 מיליון שקל. חלה עלייה חדה ברוב סוגי החובות הבעייתיים".
בפסגות מורידים תחזיות וזאת לאור תוצאות הרבעון השלישי. תחזית הרווח ל-2012 יורדת בכ-50 מיליון שקל מ-1.16 מיליארד שקל ל-1.11 מיליארד שקל. ההמלצה נותרת "קנייה" עם מחיר יעד של 44 שקלים.
"בשורה התחתונה הבנק מדווח על רווח נקי דומה מאד לרווח הנקי ברבעון המקביל אשתקד. אולם, בשל העלייה בדרישות ההון (שפירושה הקטנת המינוף) התשואה על ההון ירדה מ-14% ברבעון המקביל אשתקד לרמה של 12.4% ברבעון הנוכחי. עדיין מדובר בתשואה על ההון גבוהה מזו הנדרשת ( 10% אג"ח ממשלתי שקלי של 5% בתוספת של פרמיית סיכון של 5% ) ולכן מחיר היעד שלנו נשאר ברמה של 44 ש'. שמשקף מכפיל הון של 0.96 לסוף 2012", כותב קלינגמן.
דש: "ההפרשה הגבוהה היא משהו שצריך לתת עליו את הדעת"
מאיר סלייטר, אנליסט פיננסים, דש ברוקראז', כותב: "תוצאות מזרחי ברבעון השני היו כביכול מעט חלשות. רווח של 260 מ' שקל ותשואה להון של 13% 'בלבד', לעומת תחזית ל- 14.3%. הסיבות לחולשה בתוצאות הן שתיים: הפרשה גבוהה יחסית להפסדי אשראי והפסדי נגזרים. ההפרשה הגבוהה היא משהו שצריך לתת עליו את הדעת, אך הפסדי הנגזרים אינם מייצגים וצריך לנטרלם. בנטרולם ובנטרול רווחי האג"ח שנרשמו ברבעון, התשואה להון היא 14.4%, בדומה לתחזית.
"הבנק ממשיך בהתקדמות הרגילה שלו, כולל מספר נקודות חיוביות, בעיקר ההכנסות מעמלות והלימות ההון. היציבות בתוצאות מזרחי נשמרת, על אף שהן במבט ראשון מעט מאכזבות ברבעון הנוכחי. הבנק ממשיך להניב רווח של לפחות 250 מ' שקל ברבעון, כלומר מיליארד שקל בשנה, גם עם ההשפעות החריגות. השיפור המשמעותי בהלימות ההון מקדם את הבנק גם בתחום ניהול ההון, במקביל לאי וויתור על הצמיחה".
בשורה התחתונה כותבים בדש כי "הבנק נסחר הבוקר במכפיל הון של 1.01, ומפיק תשואה להון של 13% לפחות. אין דרך טובה ופשוטה יותר להגיד קנייה".
אקסלנס: "מזרחי נשאר חסין יחסית, ל'החמרה' פוטנציאלית ברמת הפיקוח"
מיכה גולדברג, אנליסט הבנקים של אקסלנס ברוקראז', ממשיך להמליץ על הבנק ב"קנייה". "הבנק מציג תשואה להון גבוהה של 13%, על אף רמת הפרשות גבוהה והפסדים חד-פעמיים משמעותית (הפסדי שווי הוגן שעוד יחזרו לבנק כרווח ברבעונים הקרובים). בנטרול ההפסדים החד-פעמיים, הבנק מציג תשואה להון של כ-14%, על אף ההפרשות הגבוהות", נכתב.
"בכל הפרמטרים מזרחי ממשך להגדיל את חלקו במערכת, וממשיך בקצב צמיחה מרשים בתיק האשראי; על אף הגידול המרשים באשראי, הבנק גם מצליח לחזק את הלימות ההון שלו", נכתב.
שווקים מסחר (AI)תחזית ל-2026 - מה יקרה בשווקים, במחירי הדירות ובדולר?
המנכ"לים, מנהלי ההשקעות הבכירים והאנליסטים שאומרים לכם שהשוק יעלה וממליצים על מניות אטרקטיביות שנסחרות בשיא, הם בדיוק אותם אנשים שטעו לפני שנה ולפני שנתיים ולפני שלוש - מי באמת צודק? הנה התשובה
תחזית אל תצפו לאנשים שמרוויחים משוק ההון להיות אמיתיים לגמרי או להיות לא מוטים. הם לא יכולים להגיד לכם שיהיו ירידות. זה מבחינתם גול עצמי. אנליסטים כמעט לא ממליצים למכור, מנהלי השקעות בכירים, סמנכ"לים ומנכ"לים כמעט ולא אומרים לכם שיהיו ירידות. אצלם הכל חיובי, אופטימי. ההטייה הזו היא בעיה אחת בהתבססות על תחזיות והערכות שלהם, אבל היא לא הגדולה ביותר. הגדולה ביותר היא פשוט חוסר היכולת שלהם לחזות. תעברו על התחזיות בשנה שעברה, לפני שנתיים, לפני שלוש שנים, ועוד, ותגלו שהן לא הכו את השוק. השוק היכה אותן. בעיה שלישית, קטנה יותר, היא שהם הולכים על בטוח. הם לא אמרו לכם שנאוויטס מעניינת לפני שנתיים-שלוש, הם אומרים את זה עכשיו אחרי שעלתה פי 9. הם תמיד ילכו על "המניות הרגילות" ולא ילכו על מניות קטנות.
אלו הם כללי המשחק שלהם. ואגב,
מה שיותר מאכזב שהם לא רק בינוניים במה שהם אומרים בתקשורת, הם בינוניים בתשואות - אתם אולי מאוד מרוצים כי התשואות בשמיים, אבל האמת היא שביחס לבנצ'מרק, מעטים הצליחו להכות את השוק. כשאתם רואים תשואות של 20%, 22% בקרן השתלמות המנייתית, השאלה היא מה עשה השוק - והוא
עשה יותר. גם בהשוואה למסלולים מעורבים השוק עושה יותר. הם מנהלים אקטיביים שאמורים לייצר תשואה טובה, וזה לא כך - במסלול כללי שמחולק לרוב 60% אג"ח והיתר מניות, הרווחתם כ-13-14%, אבל אם הייתם מחלקים את הכסף בין קרנות מחקות, קרנות סל על אגרות חוב ומסלולים מנייתיים
הייתם מרוויחים יותר.
בסוף, היכולת של גופים מנהלים להכות את השוק, במיוחד שרוב הכסף שלהם באפיק מנייתי, במניות בחו"ל - היא קטנה, גם בגלל דמי הניהול שמורידים את התשואה שלכם. הרגולטור צריך לספק לחוסכים יכולת להשקיע בחסכונות ארוכים לפנסיה, גמל במכשירים עוקבי
מדד בעלויות נמוכות. כשזה יהיה, התשואה שלכם תהיה גבוהה יותר, אבל כמובן שזה לא יהיה פשוט, מדובר כאן בכסף גדול: דמי הניהול בכל האפיקים המנוהלים מסתכמים בעשרות מיליארדים בשנה.
ובחזרה לתחזיות. התחזיות של המוסדיים הן תחזיות מלוטשות, יחסית בטוחות, אבל במבחן ההיסטוריה לא פוגעות. התחזיות הטובות יותר הן... שלכן. חוכמת ההמונים, ויש על זה מחקרים רבים, מצליחה לנצח. זה לא אומר שאין חשיבות למומחים, בטח שיש, אבל יש הבדל בין פרשנות-ניתוח של מומחה לעיתון-אתר ובין מה שהוא עושה בפועל. אנחנו מכירים לא מעט מנהלי השקעות שהורידו את הרף המנייתי בחודשים האחרונים בהשקעות האישיות שלהם. הם אומרים לנו שהם לא יכולים לעשות את זה בכספים שהם מנהלים כי זה לפי מחויבות תשקיפית, אבל הם חושבים שהשוק גבוה - כמעט ולא תראו את זה בתחזיות החוצה של הבית שלהם. ולכן, אנו מביאים את הסקר שלכם (הנה הסקר של שנה שעברה). בואו להצביע ולהשפיע. בסקר אתם עונים על כיוון השווקים, הנדל"ן, הדולר, וככל שהמדגם גדול יותר, כך הוא מקבל תוקף חזק יותר:
התחזית של גולשי ביזפורטל ל-2026
- פייזר מאותתת על קיפאון במכירות ב-2026 והמניה נחלשת
- הום דיפו: תחזית לצמיחה כמעט אפסית בשנה הבאה עקב ריביות ולחץ על הצרכן
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגאר פי אופטיקל מאבדת 6.5%, ג'י סיטי 4.7%; הבנקים מטפסים 1.2% - מגמה מעורבת במדדים
הבנקים בעליות, כשלאומי והפועלים מובילים עם עלייה של עד 1%. מניית אר פי אופטיקל יורדת לאחר שבעלי עניין מכרו כ-14% מהון החברה בעסקת בלוק בדיסקאונט. אחרי ירידות של קרוב ל-9% במדד הביטוח, היום נפתח בהתאוששות מסוימת, ונראה אם המגמה תימשך לאורך היום. מתקרבים לסיום שנה מדהימה - ומה צפוי בשנה הבאה?
בדיסקונט די שליליים על השוק המקומי. אתם יכולים כמעט לקרוא לזה המלצת מכירה. הם חושבים שנגמר העידן של "שגר ושכח" בשנה הבאה צריכים להיות הרבה יותר סלקטיבים, אפילו אקטיביים עם הפעילות שלכם בשוק. "השוק המקומי כבר מתומחר גבוה; השקל יגיע ל-3-3.12 בסוף 2026" הנה רשימת ההמלצות שלהם ומחירי היעד -
בסקטור הדשנים ההמלצה לאייסיאל איי.סי.אל 2.43% נשארת בתשואת שוק, זה על רקע המשך
אי הוודאות הרגולטורית סביב הזיכיון בים המלח, גם אם חלק מהסיכונים ממותנים דרך מזכר ההבנות עם המדינה ופעילויות שאינן תלויות בזיכיון אייסיאל מקבלת מחיר יעד של 18.5 שקל אפסייד של כ-3.3% מול מחירה בשוק היום. דיסקונט מעדיפים את חברה לישראל חברה
לישראל על פני ICL בשל פערי ה-NAV (השווי הנכסי) שמתומחר בשווי נמוך מההחזקות שלה בפועל ולכן זו חשיפה עדיפה לענף על פניי ICL.
דיפנס דיסקונט מסקרים את אלביט אלביט מערכות -0.92% ונותנים לה המלצת "תשואת שוק" עם מחיר יעד של 1850 שזה אפסייד של כ-10% מהמחיר שלה כיום שירד קצת מאז פרסום הסקירה. בדיסקונט מציינים כי החברה נהנית מצבר הזמנות רחב וארוך טווח, על רקע המשך הביקושים הגבוהים למערכות ביטחוניות במערב, בעיקר באירופה, כחלק מהתעצמות מרוץ החימוש והשינויים בתפיסות הביטחון של מדינות רבות. אלביט נהנית גם מהמעמד שלה כספקית מערכות מקצה לקצה ומניסיון מבצעי שנצבר בשנים האחרונות.
- נעילה חיובית בבורסה: הבנקים ירדו 0.9% חברות הביטוח 1%; ת"א נפט וגז התחזק ב-1.9%
- אלביט עלתה 2.6%, מדד הביטוח ירד 2.1%; המדדים ננעלו בעליות קלות
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בטכנולוגיה נייס נייס -0.59% מקבלת המלצת תשואת יתר ביחס למשקלה במדד, אחרי ירידה חזקה במחיר המניה. מחיר היעד שהיא מקבלת הוא 450 שקל צפי לעליה של 26%. בדיסקונט מעריכים כי חלק מהחששות סביב שינוי האסטרטגיה כבר מגולמים, גם אם אי הוודאות צפויה להימשך.
