גרף

אלדד תמיר: "אם גיאופוליטית יהיה רגוע, השוק פה יעלה עוד 10% עד סוף השנה"

המעו"ף קופץ כעת עוד 1.5% ומשלים מהלך של כ-12% מהשפל. מנכ"ל תמיר פישמן רואה עוד אפסייד. אז אילו מניות הוא קונה כעת?
יעל גרונטמן | (15)

"אני לא מצפה שיהיה ראלי פראי עד סוף השנה בשוק האמריקני, לשווקים באירופה יש עוד לאן לעלות. ואצלנו הכל תלוי ברטוריקה (ואני מקווה שלא בפרקטיקה) של המצב מול אירן. אני חושב שאם בגזרה הגיאו פוליטית יהיה רגוע יחסית, ניתן יהיה לראות בשוק המקומי עד סוף השנה ראלי יפה של עוד 10%. הבנקים עדיין זולים וכך גם חלק מחברות התעשיה הגדולות". כך אומר ל-Bizportal אלדד תמיר, מנכ"ל ובעלים של בית ההשקעות תמיר פישמן.

"על מנת להבין את הראלי שניצת בשוק המקומי בתקופה האחרונה צריך להסתכל על הדברים בפרספקטיבה. במהלך השנה האחרונה השווקים בעולם רשמו עליות חדות של כ-20% ואילו בת"א בניטרול מלאנוקס השוק עשה אפס. הפערים שנוצרו לא היו לגמרי הגיוניים ולכן אני מתייחס למהלך האחרון בשוק המקומי בתור תיקון בריא ולא בתור התנתקות מהשוק".

לדברי תמיר, הסיבות לכך שבמהלך השנה השוק המקומי התנתק מהמגמה העולמית היו בעיקר מקומיות, כגון רגולציה על שוק התקשורת, תחרות בענף רשתות הקמעונאות ומעל זה ריחפו הרטוריקה של המלחמה והבעיות שאליהם נקלעו הטייקונים שנאלצו להגיע להסדרי חוב. כך קיבלנו שילוב של מספר גורמים שהובילו להעמקת פערי התשואות בין השוק המקומי לעולמי שהגיעו ל-25%. לדעתי זה פער שאינו מוצדק והתיקון הנוכחי היה מתבקש".

"בעיקר בבנקים התיקון שאנו רואים כעת הוא מאוד ראוי וצפוי ונכון. המכפילים שלפיהם נסחר השוק המקומי הם מאוד נמוכים, כאשר בענף הבנקאות בולטים המכפילים הנמוכים".

משקיע זר שפוי לא צריך לקחת סיכון גיאו פוליטי כזה גדול

תמיר סבור כי אפקט הפחד הוא ששלט בשנה האחרונה בציבור בישראל. "כאיש השקעות אני רואה בזה טעות גדולה, דווקא באפיק האג"חי יש כיום מציאות רבות ומעניינות, למשל ניתן לבנות כיום תיק של אג"ח קונצרניות עם דירוג A- שנושאות ריבית צמודה+4% כלומר תשואה נומינלית של 6.5% כמעט ללא סיכון מול המק"מ והכספיות שנותנות בקושי 2%."

לגבי חזרתם של הזרים, תמיר לא ממש אופטימי. הזרים לא פעילים פה כרגע כי תחשבי שאת יושבת בשוויץ ליד האגם ופותחת את ה-CNN ורואה מה אומרים על הישראל. זר שפוי לא צריך לקחת סיכון גיאו פוליטי כזה גדול, אין להם צורך להיות דווקא פה. אבל זאת העניין בשוק הישראלי הולך וגובר על רקע פתיחת הפער הגדול שנוצרה בין השוק פה לעולם מתחילת השנה והאטרקטיביות של מחירי הנכסים הפיננסים פה. כל עוד העננה לא תוסר, לא צפוי להיות שינוי דרמטי במדיניות ההמנעות של הזרים."

לדברי תמיר "מרבית מנהלי ההשקעות בישראל לא יכולים להרשות לעצמם לקנות את מרבית המניות הנסחרות בשוק הישראלי בגלל הבעיה הקשה של הסחירות הנמוכה הקיימת במרבית המניות. יהיה קשה לפתור את הבעיה הזו כי אנחנו מדינה קטנה וחברות ההיי טק שלמעשה מחזיקות את הכלכלה הישראלית, נסחרות למעשה בחו"ל".

עיוות שוק קשה מדי

תמיר גם מתייחס לא-נומליה שאופיינית לשוק הישראלי ואומר "ברגע שהפרופורציות בין המסחר בנכס הבסיס לבין המסחר באופציות נוטות כל כך לטובת האופציות, מדובר בעיוות שוק קשה מדי. זה מה שקורה כרגע בשוק הישראלי ומעיב על שוק המניות".

בסיום הראיון מדגיש תמיר, העומד בראש אחד מבתי ההשקעות הותיקים בשוק הישראלי שנחשב לבית השקעות בגודל בינוני, מהי הבעיה הכי גדולה של הענף השירותים הפיננסים בישראל. לדבריו "ההתערבות הגסה של הרגולציה פה גרמה להצטמצמות במספר השחקנים בשוק. כאשר נשארים רק הגופים הגדולים ונשחקת התחרותיות בשוק ההון - נעלמים גם המחזורים".

"אף אחד לא נכנס לענף הזה בישראל כבר שנים וגופים קטנים בכלל אין פה. נשארנו עם שוק שבו פועל מספר מצומצם של שחקנים וזה רק הולך ומצטמצם וזה מצב נורא. אני לא מבין למה טיפלו בתחרותיות ופירקו את הריכוזיות בכל התחומים במשק פרט לשוק ההון - אם היו מטפלים בשיפור התחרותיות רק בשוק ההון ועוזבים את כל השאר זה היה הרבה יותר יעיל".

תגובות לכתבה(15):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 15.
    בושה 25/09/2012 11:14
    הגב לתגובה זו
    תתחילו לטפל בתשואות מסלולי הגמל וההשתלמות הכלליים שלכם מקום אחרון בממצוע 5 שנים 1% לשנה!!!!!!!!!! כל התעשייה עשתה 4%-7% מה לעזאזל אתם עושים שם חוץ מלכתוב לעיתון?!??!!??????
  • 14.
    תמיר פישמן נדלן 25/09/2012 01:39
    הגב לתגובה זו
    המלצות מעורפלות ולא פוקעות תמכרו לאחרים.
  • 13.
    אשרי המאמין,לדעתי בולשיט וההיפך לגמרי הוא הנכון,לממש!!! (ל"ת)
    555 25/09/2012 00:47
    הגב לתגובה זו
  • 12.
    פורש בזמן 24/09/2012 19:07
    הגב לתגובה זו
    קופה במסלול מניתי רק הפסידה אצלם במשך 5 שנים.....ברחתי מהם מהר...רק שיפסיק לחייך כל הזמן..
  • 11.
    רגוע . (ל"ת)
    בא 24/09/2012 17:31
    הגב לתגובה זו
  • 10.
    אלדד 24/09/2012 17:14
    הגב לתגובה זו
    נוכל ושקרן,לפחות לפני יום הדין תגיד את האמת מושחת,גאופולטי שנתיים אתם משטים במשקיעים,ומשקרים בלי בושה בפנים מנהל השקעות,אולי תגיד מה עשה בית ההשקעות שלכם מי הרוויח מהמלצות שלכם בכלל אתם מטעים את הציבור שיניח לכם את כספו אחר כך מה תגיד בעיות באירופה,מיתון הכלכלה לא טובה אפה הפערים בינונו לנסדק אין קשר פתאום הרסתם למשקיעים את החיים אני מקווה שאתה עוד השנה לא תחייך יותר וכל בתי ההשקעות כולכם רמאים וגנבים שומר נפשו ירחק מהבורסה ויעבוד למחייתו וכספו יבורך בדוק ומנוסה כל מי שמשקיע בבורסה לא יראה סימן ברכה לעולם צום קל וחתימה טובה לכל בית ישראל.
  • 9.
    אם כל כך טוב למה המחירים עולים ? למה מקצצים לכם בהכל? (ל"ת)
    24/09/2012 16:36
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    24/09/2012 16:35
    הגב לתגובה זו
    הבנקים יתרסקו ראשונים. בצדק. הוא מריץ לכם את המניות כדי לעשות סיבוב אחרי שהוא ירויח כמה אחוזים הוא יברח מהר ואתם תפסידו. הבנקים הראשונים ליפל וכלכלת ישראל היא כלכלה גרעונית ואם היה כל כך טוב הם לא היו מטילים עליכם מיסים וקצוצים. ראו הוזהרתם
  • 7.
    אלדד תמיר הגבר שתהיה לך שנה טוב וירוקה (ל"ת)
    ליאור 24/09/2012 16:24
    הגב לתגובה זו
  • 6.
    עילוי ירוק 24/09/2012 16:00
    הגב לתגובה זו
    הכלכלה בישראל חזקה ויציבה והבורסה היא המראה של הכלכלה. לכן היא ירוקה כבר כמה חודשים.
  • 5.
    חגי 24/09/2012 15:57
    הגב לתגובה זו
    באמת בחור טוב אבל הוא גם המליץ כל בזק שהיתה באיזור ה-800 כל קשר בין ההמלצות שלו וחבריו לעתיד הוא מקרי בהחלט
  • 4.
    יע 24/09/2012 15:56
    הגב לתגובה זו
    שהכל מווסת בגלל הפקיעה ביום חמישי? חתיכת מושחתים. הייתי מכניס את כולכם לכלא
  • 3.
    עלאק נביא - גילת לנו את אמריקה (ל"ת)
    אתה חמוד אתה 24/09/2012 15:52
    הגב לתגובה זו
  • 2.
    אנליסט בגרוש 24/09/2012 15:40
    הגב לתגובה זו
    נא לא לשכוח שזה האיש שהמליץ מעל כל במה על אג"ח סקיילקס - שמאז התרסקו 40%-70% !!!
  • 1.
    שגיא 24/09/2012 15:29
    הגב לתגובה זו
    יש פער בלתי סביר מעל שנה
וול סטריט שור וילדה (דאלי)וול סטריט שור וילדה (דאלי)
ניתוח

האם תיקי השקעות של עשירים מניבים יותר מהשקעות הציבור הרחב?

איך עשירים משקיעים, איפה היה לא כדאי להשקיע בשנים האחרונות, כמה הניבה תשואה סולידית ומה היה המוצר המנצח?
ד"ר אדם רויטר |
נושאים בכתבה עשירים בורסה

מי מרוויח יותר בהשקעות - עשירים או הציבור הרחב? השנתיים של אחרי היציאה מהקורונה היו טובות יותר באפיקים שסף הכניסה אליהם גבוה מאד, אלו המיועדים לעשירים בלבד. אך בהמשך האפיקים הסחירים כמו S&P 500 או מדד ת"א 125 היו עדיפים. נוצר מצב בו בשלוש השנים האחרונות השקעות הציבור הרחב ניצחו את השקעות העשירים. כשבוחנים את חמש השנים האחרונות - התמונה מתהפכת, העשירים עשו טוב יותר וזאת בהנחה שהם פעלו באפיקים הספציפיים אליהם - קרנות מיוחדות שמשקיעות גם בנכסים לא סחירים.

מה שהכי מעניין, בבדיקת התשואות בשנים האחרונות הוא שבשלוש השנים האחרונות השקעה באפיקים כמעט חסרי סיכון הניבה תשואה גבוהה יותר מאשר רוב האפיקים המסוכנים.

לפעמים מבט בתוצאות של אפיקי השקעה בלתי סחירים שאינם חשופים לציבור הרחב, נותן הבנה יוצאת דופן הנוגעת לכדאיות השקעה. מידע כזה, היכן כדאי להשקיע לטווחי זמן ארוכים, חשוב ביותר, כי הוא מספק תובנות האם למשל השקעה בנדל"ן עדיפה על הבורסה? האם קרנות הון סיכון עדיפות על השקעה ישירה בנאסד"ק? האם עדיף להשקיע בקרנות של קרנות הנותנות פיזור רחב יותר או שעדיף להתמקד בענפים ספציפיים?

יתכן והמידע המעניין ביותר הוא האם באמת העשירים מצליחים להשיג תשואה גבוהה יותר על כספם לעומת הציבור הרחב? האם עצם העובדה שפתוחים בפניהם אפיקי השקעה שרף הכניסה אליהם גבוה מאד (השקעת מינימום של מיליון שקל או לרוב מיליון דולר), אכן מניב להם תשואה עודפת?

 

בשלוש השנים האחרונות השקעה באפיק חסר סיכון הניבה תשואה גבוהה יותר מאשר רוב האפיקים המסוכנים

השקעה משקיע בורסה
צילום: pexel Tima Miroshnichenko

השקעה במניות תשתית - מה היה ומה צפוי?

מערכת ביזפורטל |

תשתיות נשמע תחום אפור ומשעמם. השקעות בתשתיות נשמע לא מעניין, במיוחד כשיש השקעות בטכנולוגיה, והשקעות ב-AI. אלו הדברים האמיתיים, מי צריך תשתיות, ומה זה בכלל?

תשתיות זה עולם ענק. עולם מענק עם תדמית משעממת. תשתיות זה כבישים, קבלני ביצוע, נדל"ן, תחבורה, תקשורת, מים. אנרגיה. תשתיות זה הבסיס שעליו בונים את כל התפעול. התשתית היא האדמה ובה נוטעים את העץ שמניב פירות. הסיבים האופטיים הם התשתית שעליה מייצרים תקשורת מהירה בין אנשים ובין עסקים. הכבישים הם התשתית שעלייה מייצרים תנועה כדי להיפגש, כדי להעביר דברים. אי אפשר בלי זה. 

התחום הזה זינק בשנה האחרונה בבורסה בכ-55%, בדומה למדד ת"א 125, ובחמש השנים האחרונות זינק בכ-110% בדומה למדד. תשואות לא משעממת שהושגו בסיכון נמוך יותר כי יש הערכה-הנחה שהשקעה בתשתית היא השקעה בסיכון נמוך. אלו הרי תחומים בסיסיים עם ביקוש קבוע, ברור; ולרוב גם מדובר בלקוחות ממשלתיים או פרויקטים במעורבות ממשלתית.   

לא בטוח שהסיכון הנמוך תקף למכלול החברות בתחום, אבל מה שבטוח שהתשואות אכן טובות. ומי שעדיין לא השתכנע שהתחום הזה לא משעמם כמו שנשמע. כדאי להזכיר לו שאורקל הענקית שזינקה שבוע שעבר ביום אחד ב-36%, היא בסופו של דבר חברה שהפעילות העיקרית שלה היא תשתיות. תשתיות לטכנולוגיה. היא משכפלת בעולם את חוות השרתים הענקיות שלה, מעדכנת אותם בפיצ'רים של אבטחת מידע, ניתוח נתונים, שליפת נתונים, עמידה בעומסי נתונים, ועוד, ומוכרת את זה כשירות בענן. הביקוש מטורף בגלל ה-AI. ההשקעה בתשתיות ל-AI הולכות ומזנקות. כן, התשתיות הן חלק ממהפכת ה-AI.


לנו אין תשתיות טכנולוגיה, לפחות לא בבורסה המקומית. כאן, החברות הן בתחומי האנרגיה, נדל"ן במובן הרחב, תחבורה ותקשורת. המניות כאמור סיפקו תשואה דומה למדד המרכזי, והשאלה מה הלאה? המפתח כאן הוא תקציבים של הממשלה, לצד צפי להורדת הריבית. מדובר בתחום ממונף והורדת הריבית תעזור להגדיל רווחים. מדובר גם בתחום  שחלקו מושתת על תקציבים ממשלתיים (תשתיות במובן הביסיס - בנייה, סלילה וכו').