לקראת דו"חות פרוטרום - למה יש לצפות ברבעון הראשון?
פרוטרום חברת הטעמים פרוטרום הכלולה במדד המעו"ף צפויה לפרסם ביום שלישי הקרוב את תוצאותיה לרבעון הראשון של השנה. לאחר קצב רכישות גבוה של חברות מצד פרוטרום בשנת 2015, פרוטרום הציבה יעד שאפתני עד שנת 2020 - להכפיל את גודל החברה ולהציג יעד מכירות של 2 מיליארד דולר.
ובינתיים, מניית פרוטרום השלימה ב-12 החודשים האחרונים עלייה של 21% אך מתחילת השנה המניה מדשדשת. אקסלנס, המחזיקים בהמלצה 'תשואת שוק' במחיר יעד של 205 שקל למניה, הוציאו סקירה לקראת הדו"חות וצופים המשך צמיחה גבוהה אך ירידה קלה ברווחיות.
אקסלנס: "הדו"ח צפוי לשקף צמיחה נאה בשל רכישות וצמיחה אורגנית של כ-3%-4%, אך מנגד ירידה קלה בשיעורי הרווחיות, על רקע תקופת הסתגלות לרכישות שבוצעו וכן שינוי בתמהיל המוצרים. אנו צופים כי נראה מגמת חזרה לרווחיות גבוהה יותר במחצית השנייה של 2016, עת תממש פרוטרום את הליכי ההתייעלות עבור הרכישות שבוצעו בהתאם לצפי האחרון שלה".
באקסלנס צופים כי פרוטרום תציג צמיחה גבוהה של 20% ואף יותר, בגלל הצמיחה האורגנית ואיחוד הרכישות שבוצעו מאז תחילת שנת 2015 וברבעון הראשון של השנה. מנגד, שינויי המטבע צפויים להמשיך ללחוץ על פרוטרום שכן מטבעות הפעילות שאינן בדולר הינן 70% מההכנסות, והיו חלשים ביחס לדולר והשפיעו לרעה בעיקר על המכירות ובצורה מתונה על הרווח. באקסלנס כותבים כי מגמה זו צפויה להתמתן עם המשך השנה. לגבי רכישת חברת הטעמים הגרמנית Wiberg - שנחשבה לרכישה המהותית ביותר של פרוטרום ב-2015 - באקסלנס כותבים: "איחודה של Wiberg צפוי להביא לצמיחה נאה אך מנגד להעיב ברמת הרווחיות. מגמת השיפור תתבטא להערכתנו החל מהמחצית השנייה של 2016".
- IFF: הרווח נפל ב-39% אך עקף את צפי האנליסטים
- IFF: ההכנסות עלו ב-4%; עקפה את צפי האנליסטים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
המיקוד - בתחזית קדימה ובצפי לרכישות
באקסלנס מצפים לקצב רכישות מוגבר יותר במחצית השנייה של 2016 ואילך ביחס לתחילת השנה. בעקבות קצב רכישות גבוה במהלך 2015 (כ-340 מ' דולר) וצפי להמשך קצבי רכישה גבוהים בשנים הקרובות, פרוטרום העלתה בסוף 2015 את יעד המכירות שלה ל-2020, מכ-1.5 מיליארד דולר לכ-2 מיליארד דולר (וזאת ביחס למכירות של כ-1.1 מיליארד דולר ב-2015, בהנחה שכל הרכישות שבוצעו היו מאוחדות). באקסלנס כותבים כי "המשמעות היא שעד 2020 מתכוונת פרוטרום להפוך לחברה גדולה פי 2. יעד הרווחיות של פרוטרום נותר זהה – הגעה לשיעור EBITDA בעסקי הליבה (טעמים וחו"ג) של מעל ל-22% ב-2020 (ביחס לכ-21% ב-2015)".
נציין כי הסיבה שפרוטרום לא העלתה את יעדי הרווחיות, לעומת עלייה מהותית ביעדי המכירות, נובעת מכך שהצפי הוא לרכישת חברות רבות גם בתחום חו"ג, תחום בעל רווחיות נמוכה יותר ביחס לתחום הטעמים. "להערכתנו על מנת לעמוד בתחזיותיה פרוטרום תצטרך לבצע רכישות נוספות בהיקף כולל של כ-800 מ' דולר במהלך השנים הקרובות, עד 2020. במהלך 2016 רכשה פרוטרום עד כה בכ-30 מ' דולר, בקצב נמוך יחסית. אנו סבורים כי בהמשך השנה פרוטרום תוסיף ותרכוש חברות בעוד כ-70-100 מ' דולר לפחות".
"העובדה שפרוטרום לא רכשה בקצב גבוה במחצית הראשונה של 2016 הינה צפויה ונובעת מתקופת מעבר של הסתגלות לרכישות שבוצעו ומיקוד בהתייעלות של אותן חברות, שכן פרוטרום רכשה בסכומים גבוהים מהותית בשנה האחרונה ביחס לעבר", סיכמו באקסלנס.
- קמטק עקפה את הציפיות אבל תחזית מאכזבת מפילה את המניה
- טאואר עם תוצאות מעל הצפי - מעלה תחזית
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אלו המניות שיזכו לביקושים והיצעים בשל עדכון המדדים
מניית פרוטרום ב-12 החודשים האחרונים:
- 3.איילי 22/05/2016 16:57הגב לתגובה זופרוטרום נסחרת במכפיל דיי גבוה כ -30 על פניו השוק מוכן לשלם מחיר כזה מכיוון שהחברה הציגה צמיחה גבוהה בשנים האחרונות , קצב צמיחה ממוצע של 24 אחוז ! לפי התחזיות היא צריכה להציג צמיחה של כ -20% , זה עדיין גבוה ומצדיק את המכפיל הגבוה. הבעיה היא שתחזיות לחוד ומציאות לחוד. כל עוד החברה תצליח להשיג צמיחה גבוהה היא תמשיך לעלות ולשבור לשיאים חדשים , במידה והצמיחה תחלש החברה תחתך ובהרבה , זה סיכון דיי גדול לשלם מחיר יקר היום עבור צמיחה עתידית , אבל תמיד יש אנשים שמאמנים במניה וביכולות שלה. לחברה יש מין יכולת קוסמית כזו לרכוש חברות ביעילות כה רבה ולמזג אותן בהצלחה רבה , אין ספק שהם מבינים במה שהם עושים ועושים את זה על הצד הטוב ביותר. החברה לא מציגה צמיחה אורגנית גבוהה ביותר ורוב הצמיחה שלה מגיעה מרכישת חברות אחרות. הבעלים נשמע לי קצת אופטימי מידי , לחברות קטנות יותר קל לצמוח ואפילו להכפיל את גודלן , לחברות גדולות יותר קשה. גילוי נאות - לא מחזיק
- 2.טייס מזלט 22/05/2016 11:18הגב לתגובה זובצבעי מאכל
- 1.סוסו 22/05/2016 11:01הגב לתגובה זוהשקעה טובה לזמן ארוך !
- עזריאל פרוטרום 22/05/2016 11:34הגב לתגובה זובהצלחה לכוווווווווווווולם
מניות בולטות בבורסת תל אביב, נוצר באמצעות AIהעולות - היורדות - הסחירות; המניות הבולטות בת"א
רבל התעשייתית הכבדה - מצליחה להתרומם; סי-לאב מנסה להימחק ללא-הצלחה; ג'י סיטי נלחצת מרכישת מניות המיעוט - ומה קורה בחברות החלום?
בורסת ת"א אנחנו פותחים את השבוע הראשון של המסחר, כשהיום נרשמת מגמה חיובית מתונה עד יציבה במדדי הדגל של הבורסה לסקירת בורסת תל אביב. מחזורי המסחר ברמות נמוכות יחסית לשעות הצהריים, מחזור הרצף נע סביב 800 מיליון שקל, די אופייני לימי ראשון, ואם כבר הזכרנו את ראשון אז כדאי לציין שנותרו עוד 9 ימי מסחר בלבד עד למועד שבו תעבור הבורסה למתכונת החדשה - ימי מסחר שני עד שישי (14:00) ללא מסחר בראשון בדומה לסדר בשאר בורסות העולם.
למרות "השקט" היחסי, יש מניות שמושכות את תשומת הלב וזזות בחדות. בהמשך נסקור את המניות שבולטות היום וגם מה הסיבות שמאחורי התנועות.העולות
נתחיל בטבלת העולות. לפני שקופצים למסקנות מזינוקים "דו ספרתיים" צריך לזכור שהרבה מהמניות שמככבות בטבלה הזאת עולות על בסיס מחזורי מסחר נמוכים במיוחד מאות עד עשרות אלפי שקלים בודדים. במצבים כאלה, גם עסקה בודדת שנעשית על ה-BID, היא קנייה במחיר שמנותק ממחיר השוק, והיא מייצרת תנועת פייק. ולכן אין לזה משמעות ממשית, והעלייה הזאת יכולה להתהפך באותה מהירות שבה היא נוצרה. באמירת אגב זה גם, בעצם, אחת הרעות החולות של הבורסה המקומית - הסחירות הנמוכה. יש לא מעט מניות שבמהלך יום שלם לא עובר בהן כמעט שקל, מה שמקשה על תמחור אמיתי של שווי החברות ומייצר תנודתיות מלאכותית.
סי-לאב - סי-לאב 0% תופסת את העין עם עלייה של כ-10%. זו חברת מערכות מחשוב שהצטרפה לבורסה בפברואר 2021, בעיצומה של עונת ההנפקות, אז נכנסה לבורסה לפי שווי
של כ-180 מיליון שקל ומחיר מניה של כ-18 שקל. כיום היא מבקשת להימחק מהמסחר לפי מחיר של 9 שקלים למניה סביב ה-78 מיליון שקל בשווי. אבל היום המניה מזנקת מעל לרמת מחיר הרכישה המוצעת, מה שמרמז שהמשקיעים מבקשים שהמחיקה תתבצע
בפרמיה גבוהה יותר. סי-לאב עוסקת בפיתוח, ייצור ושיווק של מערכות מחשב מתקדמות, הן במתכונת של מחשבים "ארוזים" במארזים תעשייתיים והן ככרטיסים אלקטרוניים ייעודיים שמוטמעים במערכות אחרות. החברה פועלת מול לקוחות מוסדיים ותעשייתיים בארץ ובעולם, ונחשבת לשחקנית נישתית
בתחום המחשוב המותאם לצרכים ביטחוניים וייעודיים.
- אוקטובר הירוק: ת"א רושמת שיא גיוסים היסטורי למדדי המניות
- עמלות מסחר: איפה הכי זול לסחור בבורסה?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג'ין טכנולוגיות - ג'ין טכנולוגיות 0.47% מזנקת היום סביב ה-7% למרות שאין הודעה שיכולה להסביר את התנועה. GEEN AI “רוכבת” על גל ההתעניינות הגובר סביב תחום ה-AI, והיא לוקחת את זה ליישומים ארגוניים. ג׳ין, נולדה מתוך חטיבת הדאטה של וואן טכנולוגיות והונפקה במאי האחרון, מפתחת פתרונות בינה מלאכותית לארגונים גדולים, בהם חברת החשמל, מכבי שירותי בריאות וגם התעשייה האווירית. לאחרונה הודיעה החברה על הרחבת הפעילות הבינלאומית, עם הקמת שני מרכזי הפצה בסינגפור - שיתפקד כמרכז הפעילות לאזור אסיה-פסיפיק, ובסן פרנסיסקו לשוק האמריקאי. ג'ין רחוקה מרווחיות, ברבעון השני היא שרפה 20 מיליון שקל, קפיצה משמעותית מהפסדים רבעוניים שנעים סביב ה-5 מיליון בחודש כשבקופה שלה יש רק 17 מיליון שקל, כך שסביר להניח שהיא תיאלץ לגייס הון בקרוב אם ע"י דילול או בדרכים אחרות.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגטאואר מזנקת 4.5%, נקסט ויז'ן מוסיפה 1%; קמטק נופלת 5% - עליות מתונות במדדים
מגמה חיובית בת"א ברקע העליות בחוזים העתידיים (להרחבה - השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות) מדד ת"א 35 עולה 0.4% ומדד ת"א 90 מוסיף 0.7%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים יורד 0.3%, מדד הביטוח עולה 0.6%, מדד הנדל"ן עולה 0.8% ומדד הנפט והגז יורד 0.3%.
החשב הכללי במשרד האוצר פרסם כי הגירעון התקציבי המשיך לעלות גם באוקטובר, והגיע
ל-4.9% מהתוצר כ-102.5 מיליארד שקל ב-12 החודשים האחרונים, לעומת 4.7% בספטמבר. מתחילת השנה נרשם גירעון של 71.5 מיליארד שקל, כאשר הכנסות המדינה עמדו על כ-457.5 מיליארד שקל עלייה של כ-14.8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד בעוד שההוצאות הסתכמו בכ-529 מיליארד
שקל, עלייה של 5.1%. באוצר מזכירים כי יעד הגירעון לשנת 2025 עודכן כבר 3 פעמים, וכעת הממשלה צפויה להגדילו ל-5.2% בעקבות עלויות הביטחון והסיוע למפונים.
אבל מעבר לכותרות, נתוני הגבייה לאוקטובר 2025 מספקים בשורה - גביית המסים ממשיכה לשבור שיאים ועומדת
על 432.3 מיליארד שקל בעשרת החודשים הראשונים של השנה - עלייה מרשימה של 15.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. לביזפורטל נודע כי בהערכות פנימיות מצפים לכ-520 מיליארד שקל של הכנסות מסים ואף מעבר לכך עד סוף השנה. הרבה מעבר לתקציב
המקורי שהיה על 493 מיליארד שקל. הסיבה היא גבייה טובה ומואצת, מלחמה בהון השחור (לרבות פרויקט והטמעת "חשבוניות ישראל") וכן תשלומי מס מוגברים בעקבות חוק הרווחים הראויים לחלוקה. הגידול כתוצאה מהחוק שדוחף בעצם לחלק דיבידנד ולשלם עליהם מס יימשך עד סוף השנה - הפתעה חיובית באוצר: גביית המסים צפויה לשבור שיא עם 520 מיליארד שקל, הגירעון יהיה נמוך מהצפוי
המשקיעים מצפים להורדת ריבית, כאשר מה שצפוי לסגור סופית את הנושא יהיה מדד המחירים שיתפרסם ביום שישי. הציפיות בשוק מצביעות על עלייה של כ-0.5%. אחרי שהמדד הקודם הפתיע בירידה חדה של 0.6% והוריד את האינפלציה השנתית ל-2.5%, השוק מעריך כי גם הפעם נראה נתון שיחזק את ההסתברות להורדת ריבית כבר בהחלטה הקרובה האם הריבית תרד בסוף החודש? זה הנתון שיקבע
- ג'י סיטי ירדה 6.8%, נקסט ויז'ן עלתה 7.1%, סגירה יציבה במדדים
- איי.סי.אל נפלה 15%, חברה לישראל איבדה 14%; מחזור המסחר - 13.4 מיליארד שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
ג’י סיטי ג'י סיטי -1.25% ממשיכה לרכז עניין, לאחר ההודעה בשבוע שעבר על רכישת מניות נוספות בחברת הבת הפינית סיטיקון והתחייבותה להגיש הצעת רכש מלאה למניות המיעוט. מאז ההודעה של מעלות ברקע הצעת הרכש לסיטיקון, ג'י סיטי הוכנסה למעקב עם השלכות שליליות, מניית החברה איבדה גובה והאג"ח של החברה רשמו ירידות, סימן לכך שהמשקיעים מתחילים להפנים את ההשלכות האפשריות על המינוף והנזילות. למרות שהחברה הצהירה כי ההשפעה על רמת המינוף תהיה “זניחה”, חברת הדירוג הזהירה כי במקרה של היענות רחבה להצעת הרכש, יחס החוב להון העצמי עלול לטפס לטווח של 70%-75%, ובתרחישים שונים אף לעבור את רף ה־80%. זה אומר שיש עלייה ניכרת בסיכון הפיננסי של החברה, בדיוק בזמן שבו היא מנסה ליישם תוכנית ארוכת טווח לצמצום חוב ומינוף עד 2028. ג'י סיטי ממשיכה לצנוח, האג"ח בתשואה של 10%.
