כך השבתת הממשלה בארה"ב תגרום למשבר כלכלי
"יציבות כלכלית תלויה בגורמים המרכזיים של התשתית הכלכלית, במיוחד בתחומי התשלומים וההלוואות - וכמות הולכת וגדלה של השירותים האלה נמצאת מחוץ לשליטתם של הבנקים." כך כותבת האנליסטית קרן פטרו מחברת הייעוץ הפדרלית FFA.
השבתת הממשלה בארה"ב היא עניין כמעט בטוח. בגולדמן זאקס מעריכים כי השביתה תימשך בין שבועיים לשלושה ותוריד בכל שבוע כ-0.2% מהתמ"ג האמריקאי. שלשום נערכה פגישה בין מנהיג הרוב הרפובליקאי בקונגרס, קווין מקארתי, לבין נציגי האגף השמרני המזוהה עם הנשיא לשעבר דונלד טראמפ, בהם חבר הקונגרס מט גייטץ. לפי הדיווחים בתקשורת האמריקאית, הרבה לא יצא מהפגישה, שעיקרה עסקה בשאלות של גייטץ האם מקארתי מימן נגדו פעילות מכפישה ברשתות החברתיות. מקארתי הכחיש כמובן, אבל בינתיים האגף הדורש קיצוצים מרחיקי לכת בתקציב האמריקאי מסרב להתקפל.
במונחים כלכליים, בגולדמן זאקס מעריכים כי השביתה תימשך עד שלושה שבועות ושכל שבוע של השבתה יגרע 0.2% מהתמ"ג של הרבעון הנוכחי. הערכה זו יכולה להחמיר אם השביתה תתארך. יתר על כן בגולדמן הדגישו כי גם אם הסבב הנוכחי יגמר בתוך שבועיים שלושה, ייתכן ויהיו השבתות נוספות בהמשך לנוכח הפערים המשמעותיים בין הצדדים בהעברת התקציב.
המוסדות הפדרים כמו הבנק המרכזי ימשיכו לפעול בזמן ההשבתה מאחר והם לא ממונים על ידי הקונגרס בצורה ישירה אלא בעיקר על ידי עמלות מהבנקים הפרטיים, אבל מוסדות אחרים כמו ה-SEC והרשות לפיקוח על סחורות וחוזים עתידיים יפעלו במתכונת מינימאלית במקרה של השבתה. הרשויות האלה מפקחות על מכשירים פיננסים כמו מניות, אג"ח, סחורות ואופציות שהם אחד מעמודי התווך החשובים של הכלכלה האמריקאית, והשבתה של הממשלה שתגרור ירידה משמעותית בפעילות של רשויות אלה יכולה להוות פתח להאקרים או נוכלים לבצע את מעשיהם ללא חשש שיתפסו. רק האפשרות למתקפות או מהלכים זדוניים כאלה יכולה לגרור את השווקים מטה כאשר הגופים המוסדיים יעדיפו לסגוא את הפוזיציות שלהם במכיר הנוכחי מאשר להסתכן שייפגעו ממקרים כאלה או אחרים.
"משרד האוצר, משרד ההגנה, ה-CIA ועוד סוכניות רבות וחשובות הולכות לצמצם את כוח האדם שלהן למינימום", כותבת פטרו, "אנחנו רק צריכים לקוות שהמינימום הזה יהיה מספיק בשביל לספק את אותם שירותים שהגופים מספקים בשגרה ובאותה הרמה."
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שבביםבנק אוף אמריקה: מכירות השבבים יעלו ב-30% ב-2026
בסקירה עדכנית של בנק אוף אמריקה לשנת 2026, מצביע האנליסט ויווק אריה על כך שתעשיית השבבים נמצאת רק באמצע תהליך שינוי ארוך טווח. לדבריו, מדובר בגל טרנספורמציה שצפוי להימשך כעשור, כאשר הבינה המלאכותית מהווה את מנוע הביקוש המרכזי.
לפי התחזית, מכירות השבבים הגלובליות צפויות לצמוח בכ־30% בשנה הקרובה, ולראשונה לחצות רף של טריליון דולר בהכנסות שנתיות. אם התחזית תתממש, מדובר בנקודת ציון משמעותית עבור תעשייה שבעבר נחשבה מחזורית ותלויה בעיקר בצרכנות ובמחשוב אישי. אריה מדרג את חברות השבבים לפי שיעורי הרווח הגולמי, ומעדיף את אלה שמציגות מרווחים גבוהים ויציבים לאורך זמן. לטענתו, המרווחים משקפים לא רק יעילות תפעולית אלא גם כוח שוק.
ברשימת המועדפות שלו לשנת 2026 נכללות שש חברות גדולות: אנבידיה, ברודקום, לאם ריסרץ’, KLA, אנלוג דיבייסז וקיידנס. המכנה המשותף לכולן הוא שליטה חזקה בנישות שבהן הן פועלות, עם נתחי שוק שמגיעים לעיתים ל־70% ואף יותר.
שוק מרכזי הנתונים צפוי להגיע ליותר מטריליון דולר
התחזית של בנק אוף אמריקה נשענת על גידול חד בהשקעות במרכזי נתונים. לפי ההערכות, שוק מערכות מרכזי הנתונים לבינה מלאכותית עשוי להגיע ליותר מ־1.2 טריליון דולר עד 2030, בקצב צמיחה שנתי ממוצע של כ־38%. עיקר הפוטנציאל טמון במאיצי AI, רכיבי החומרה שמבצעים את החישובים הכבדים, המוערכים כשוק של כ־900 מיליארד דולר.
- הביקוש לזיכרון דחף את לאם ריסרץ’ לשיא כל הזמנים
- שווי של כ-8 מיליארד דולר: יצרנית השבבים סריבראס מצטרפת למתחרות אנבידיה בשוק ה-AI
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עם זאת, העלויות הגבוהות של תשתיות AI יוצרות גם זהירות. הקמה של מרכז נתונים בהספק של ג’יגה־ואט אחד עשויה לעלות יותר מ־60 מיליארד דולר, כאשר כחצי מהסכום מופנה ישירות לחומרה. השאלה המרכזית היא האם ההשקעה תצדיק את עצמה כלכלית. אריה סבור שלחברות הטכנולוגיה הגדולות אין באמת ברירה. לדבריו, ההשקעות הן גם התקפיות וגם הגנתיות: מצד אחד ניסיון לנצל הזדמנויות חדשות, ומצד שני מהלך שנועד להגן על פלטפורמות קיימות מפני תחרות עתידית.
.jpg "ביטוח לאומי - צילום: Shutterstock")