שלוש מחברות הטכנולוגיה הגדולות בעולם:אלפאבת (החברה האם של גוגל), מיקרוסופט ומטא, דיווחו אתמול אחרי המסחר על תוצאות הרבעון השלישי של השנה. התגובות בשוק היו מגוונות, כאשר ההשקעות האגרסיביות ב-AI להיות מוקד מרכזי. מניית אלפאבת זינקה בכ-7% במסחר המאוחר, בעוד מניית מטא צנחה בכ-8% ומניית מיקרוסופט ירדה בכ-4%. ההשפעה ניכרה גם במניית אנבידיה, הספקית המובילה של שבבי AI, שמנייתה הוסיפה כ-2% במסחר שלאחר הסגירה, אך כעת באזור האפס, ועדיין מדובר על עלייה של כ-8.5%% בשלושת הימים האחרונים. 

(עדכון עם השלכות על השווקים - טראמפ ושי נפגשו - "מקווה שחתימת הסכם סחר תתרחש בקרוב מאוד")

התמונה הכוללת שמתגלה מהדוחות הללו היא של צמיחה מרשימה בהכנסות, אך גם של אתגרים משמעותיים: ההשקעות האגרסיביות ב-AI ממשיכות להיות מנוע הצמיחה העיקרי, אך הן מגיעות עם עלויות גבוהות, מגבלות קיבולת וחששות מפני תשואה ארוכת טווח. בעוד אלפאבת מציגה תוצאות טובות ואיזון בין השקעות לתשואה על השקעה, מטא ומקרוסופט מחפשות עדיין את "דרך המלך" של השקעות שיניבו תשואה מספקת  

אלפאבת: צמיחה מואצת בענן וב-AI, עם מודל עסקי עמיד ומתרחב

אלפאבת פתחה את גל הדוחות בעוצמה, עם תוצאות שמעבר לציפיות האנליסטים. ההכנסות ברבעון השלישי (יולי-ספטמבר) הגיעו ל-102.3 מיליארד דולר, עלייה של 16% בהשוואה לשנה קודמת, ועלייה של 15% בנטרול שינוי מטבע, ועקפו את התחזיות שעמדו על 99.85 מיליארד דולר. הרווח הנקי זינק ב-33% ל-35 מיליארד דולר, והרווח למניה (EPS) המתואם עמד על 3.10 דולר, לעומת תחזית של 2.33 דולר בלבד. התגובה בשוק הייתה מיידית: המניה טיפסה ב-7.5% במסחר שלאחר השעה, מה שמעיד על אמון מחודש במנהיגותה של אלפאבת בתחום ה-AI. זהו הרבעון הראשון שבו אלפאבת חצתה את רף ה-100 מיליארד דולר בהכנסות רבעוניות.

• הנאסד״ק עלה ב-0.5%; אנפייז נפלה ב-15%, ורוניס צנחה ב-49%
• אנבידיה מזנקת 3.5%, גוגל ומטא מטפסות; איך "יום הפד" הולך להיפתח?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המנוע העיקרי מאחורי הצמיחה היה יחידת Google Cloud, שהכנסותיה זינקו ב-35% ל-18.5 מיליארד דולר, הרבעון החזק ביותר בתולדותיה. הגידול הזה נובע בעיקר מביקוש גובר לשירותי ענן מבוססי AI, כולל מודלי Gemini המתקדמים, שמשמשים חברות סטארט-אפ ותאגידים גדולים לבניית יישומי AI. אלפאבת דיווחה על גידול של יותר מ-250% בהכנסות ממוצרים גנרטיביים, כאשר חוזים חדשים בתחום זה תורמים ליתרת חוזים בלתי ממומשים של 180 מיליארד דולר, סימן ברור להכנסות יציבות בשנים הקרובות. תחום החיפוש, שנותר עמוד התווך של החברה ומספק כ-60% מההכנסות, הניב 61.2 מיליארד דולר, מעל התחזיות  הודות לשילוב AI בשיפור תוצאות החיפוש, מה שמגביר את זמן השהייה של משתמשים ומגדיל את ההכנסות מפרסום. גם יוטיוב תרמה חלק משמעותי, עם 11.8 מיליארד דולר בהכנסות מפרסום וידאו, עלייה של 20% שמיוחסת להתרחבות בפלטפורמות וידאו קצרות ומבוססות AI. מעבר למספרים, הדוח חשף התקדמות טכנולוגית: Gemini 2.0, שיושק בקרוב, צפוי לשפר את יכולות הרב-מודליות, מה שיאפשר שילוב טוב יותר בין טקסט, תמונה ווידאו – תחומים שכבר מניבים הכנסות נוספות מחברות בתחומי המדיה והפרסום.

שוקי המניות בארצות הברית עצרו את הראלי האחרון, כאשר מניית מטא צונחת בכ-10% בעקבות תכניות החברה לגייס חוב של 30 מיליארד דולר למימון השקעותיה בתחום הבינה המלאכותית. הירידות במטא גררו מטה גם את שאר מניות הטכנולוגיה הגדולות, וברקע נרשמת יציבות באג"ח לאחר המפולת שנגרמה בעקבות העמדה הנוקשה של הפדרל ריזרב כלפי הורדות ריבית. הדולר מתחזק לשיא של שלושה חודשים, והביטקוין נסוג.

למרות שמרבית המניות במדד S&P 500 דווקא עלו, הירידות במניות הענקיות, בהן מטא, מיקרוסופט ואנבידיה, משכו את המדד כולו מטה. ה-S&P 500 יורד ב-0.6% ונסחר סביב 6,850 נקודות, הנאסד״ק יורד ב-1.1% והדאו עולה ב-0.1%. בוול סטריט רואים בהתפתחויות האחרונות "עצירה לנשימה" לאחר רצף עליות חד שהביא את המדדים לשיאים של ארבע השנים האחרונות.

מומחים מסבירים כי מרכז הכובד של השוק עדיין נמצא סביב מהפכת הבינה המלאכותית, והתגובה החריפה למהלכים של מטא משקפת את הרגישות של המשקיעים לכל שינוי בסנטימנט בתחום. "זה לא אומר שהבועה של ה-AI עומדת להתפוצץ," אמר מאט מיילי ממילר טבאק, "אבל בהחלט ייתכן שנראה תיקון קצר טווח לאחר תקופה של עליות מהירות מדי." החשש המרכזי הוא מההיקף העצום של ההשקעות בענף: אלפאבית, מטא ומיקרוסופט הוציאו יחד 78 מיליארד דולר על השקעות הון ברבעון האחרון, עלייה של 89% לעומת השנה הקודמת. בוול סטריט שואלים כמה זמן חברות אלו יוכלו להמשיך בקצב כזה. "החברה שתצליח להרוויח ראשונה ובגדול מה-AI תהיה המנצחת," הסביר דייוויד טריינר מניו קונסטרקטס.

למרות הסימנים לתיקון קרוב, בבתי ההשקעות הגדולים עדיין מאמינים כי מגמת ה-AI תמשיך להוביל את השווקים. אולריקה הופמן-בורצ’ארדי מ-UBS העריכה כי מניות הקשורות לבינה מלאכותית ימשיכו להניע את הצמיחה, והמליצה למשקיעים שלא הגדילו חשיפה לנושא, לנצל את הירידות כדי להיכנס.

• בזמן שישנתם: התוצאות של ענקיות הטק ואיך הן ישפיעו על השווקים?
• הנאסד״ק עלה ב-0.5%; אנפייז נפלה ב-15%, ורוניס צנחה ב-49%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מאקרו

הפד' הוריד את הריבית אתמול ב-0.25% אבל פאוול אכזב את המשקיעים כשאמר "הורדת ריבית נוספת בדצמבר היא לא מובנת מאליה. רחוק מכך" הדברים האלה ציננו את האופטימיות בשוק, והובילו את וול סטריט למחוק את העליות שרשמה מוקדם יותר. בעקבות ההצהרה, ירדו הסיכויים להורדת ריבית נוספת בהחלטת הפד' הקרובה בדצמבר, כפי שמשקפים החוזים העתידיים על הריבית. בנוסף להודעה, הודיע הפד כי החל מה-1 לדצמבר הוא יפסיק את צמצום המאזן שלו. במקום לאפשר לאגרות חוב ממשלתיות בשווי של עד 5 מיליארד דולר להיפדות מדי חודש ללא חידוש, ירכוש הבנק איגרות חוב חדשות כדי לשמור על רמת אחזקות קבועה. כצפוי: הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%; הפד׳ יעצור את צמצום המאזן בדצמבר