לקראת דוחות אמזון: הענן, ה-AI והמכסים במוקד

ענקית הטכנולוגיה אמזון Amazon.com Inc. -1.01%   תפרסם הערב את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2025, על רקע ציפיות גבוהות לשיפור במנועי הצמיחה המרכזיים שלה: יחידת הענן (AWS) ותחום הבינה המלאכותית. נתוני הצמיחה בענן יהיו במוקד, וכמו כן שיעור הרווחיות והמדיניות הצפויה של המשך ההשקעות העצומות בתשתיות AI, שנועדו לחזק את מעמד אמזון מול המתחרות אזור של מיקרוסופט והענן של גוגל. 

הקונצנזוס עומד על EPS של 1.57 דולר והכנסות של 177.76 מיליארד דולר, שמהווה צמיחה של כ-24% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, ברבעון הקודם נרשמה אכזבה מביצועי AWS, שלא הצליחה לעמוד בציפיות השוק. אף שמדובר ביחידה שתורמת פחות מ-20% מההכנסות הכוללות, היא מהווה את ליבת הרווח התפעולי של אמזון, ולכן כל שינוי בקצב הצמיחה שלה משפיע משמעותית על שווי השוק והערכת הרווח העתידית של החברה.

אמזון משקיעה מיליארדי דולרים נוספים בהקמת מרכזי נתונים ובפריסת תשתיות ייעודיות לשירותי AI, חלקם מבוססי מודלים שפותחו על ידי החברה עצמה, כגון Bedrock ו-Titan, וחלקם פועל יוצא של שיתופי פעולה עם חברות כמו אנת'רופיק.

ברבעון הקודם אמזון הציגה תחזית זהירה להכנסות תפעוליות, והודתה כי ההשקעות העצומות בבינה מלאכותית ובענן מכבידות על המרווחים בטווח הקצר. כעת, השוק מצפה לראות הוכחה שההשקעות האלו מתורגמות להכנסות אמיתיות ועקביות בביצועים, כלומר כמה רבעונים רצופים של צמיחה מחודשת ב-AWS ועמידות בשולי הרווח של המסחר המקוון, כדי לשקם את האמון. לפי האנליסט סקוט דוויט מ-Wedbush, קיימות אינדיקציות חיוביות: “אנו אופטימיים לקראת פרסום הדוחות, בזכות שיפור הדרגתי בקצב הצמיחה של AWS, מגמות חיוביות במסחר הקמעונאי ועלייה בביקושים בתחום הפרסום.” לדבריו, נתוני Prime Day האחרונים מצביעים על פתיחה חזקה לרבעון השלישי ועל ביקוש צרכני מפתיע לטובה.

• אמזון מתקדמת בשיחות להשקעה של עד 50 מיליארד דולר ב-OpenAI
• "מלאניה" מתרסק בקופות: פתיחה חלשה לסרט הדוקומנטרי על משפחת טראמפ
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

המכסים והסיכונים למסחר הגלובלי

נוסף לאתגרים בענן, אמזון מתמודדת גם עם אי ודאות גוברת סביב מדיניות המכסים של ארה״ב, שעלולה להשפיע על מחירי המוצרים והיקפי הסחר בפלטפורמות הקמעונאיות שלה. המנכ"ל אנדי ג’סי הודה לאחרונה כי קשה לצפות את היקף ההשפעה של המכסים החדשים על פעילות החברה, אך ציין כי אמזון “פועלת לגיוון שרשראות האספקה ולייעול תהליכי היבוא”. לפי האנליסטים, החשש ממדיניות מכסים אגרסיבית הוא אחד הגורמים לירידה בביטחון המשקיעים, שכן הוא עשוי להוביל להאטה זמנית בצמיחה של תחום המסחר האלקטרוני, המהווה עדיין את רוב הכנסות החברה.

במקביל לפרסום הדוחות, אמזון החלה בגל פיטורים רחב של כ־14 אלף עובדים במטה החברה וביחידות הניהול, במטרה להפחית שכבות בירוקרטיות ולייעל את קבלת ההחלטות. מדובר בהמשך למהלך ההתייעלות הנרחב של 2024, שבמסגרתו קוצצו עשרות אלפי משרות. אמזון הדגישה כי הצעדים נועדו להבטיח גמישות תפעולית ושיפור ברווחיות בטווח הבינוני, גם אם בטווח הקצר הם כרוכים בהוצאות חד־פעמיות. 

פיטורי ענק באמזון: 30,000 עובדים הולכים הביתה

• פלנטיר בסחרור: האם התוצאות יעצרו את הסחף במניה?
• וויימו של גוגל עולה בשווי ל-110 מיליארד
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

בינתיים, מניית אמזון רשמה עלייה של כ-5% בלבד מתחילת השנה, לעומת עלייה של 24% בנאסדק ו-17% ב-S&P 500, נתון המעיד על פער אמון מול השוק. עם זאת, האופטימיות עדיין קיימת: ובמהלך שלושת החודשים האחרונים בוצעו 22 העלאות תחזיות רווח למניה לעומת 10 הפחתות, ו-38 העלאות תחזית הכנסות ללא אף הפחתה, סימן שהאנליסטים מאמינים בשיפור הקרוב.

בשורה התחתונה,  הצלחה בהצגת צמיחה מואצת ב-AWS או שיפור במרווחי התפעול תספק לשוק את האמון הדרוש להמשך מגמת ההתאוששות במניה. לעומת זאת, אכזבה נוספת עלולה להעמיק את הלחץ על ההנהלה ולהוביל לדרישה מצד המשקיעים לשינוי אסטרטגי עמוק יותר.