רובולוקס היכתה את התחזיות - אז למה המניה צונחת?

רובולוקס Roblox 9.66%  פרסמה את דוחות הרבעון השלישי והציגה תוצאות שעקפו את תחזיות האנליסטים ברוב המדדים המרכזיים. ההזמנות, המדד שמשקף את סך הרכישות שבוצעו בפלטפורמה לפני ההכרה החשבונאית - עמדו על 1.9 מיליארד דולר, לעומת ציפיות השוק שעמדו על 1.7 מיליארד דולר. זה המשך ישיר לרבעון שני חזק במיוחד, שבו נרשמה צמיחה של 51% בהזמנות.

אלא שהנתונים המרשימים לא מונעים מהמניה לרדת. רובולוקס מאבדת כעת כ-10% במסחר, אחרי שבמהלך השנה עלתה בכ-106%. שווי השוק שלה עומד כעת על כ-82 מיליארד דולר - מה שממחיש עד כמה השוק תימחר את הציפיות לגידול, וכעת מתחיל לדרוש מהחברה יותר מרק עוד משתמשים חדשים: הוא רוצה לראות גם רווחיות, התייעלות תפעולית ויכולת לשלוט בעלויות הענן והאבטחה שהולכות ותופחות.

אל אלה מצטרף גם החשש ההולך וגובר סביב נושא הבטיחות. רובולוקס מתמודדת עם ביקורת גוברת מצד מדינות ורגולטורים ברחבי העולם, שטוענים כי הפלטפורמה אינה מצליחה להגן במידה מספקת על משתמשים צעירים מפני חשיפה לתכנים בלתי הולמים, תרמיות או מגע עם גורמים זרים. חלק מהמדינות במזרח התיכון אפילו חסמו את השירות לחלוטין, ובארה"ב הוגשו נגד החברה תביעות בנושא.

שיאים חדשים בפעילות

במהלך הרבעון הגיע מספר המשתמשים היומיים לשיא של 152 מיליון, לעומת 112 מיליון ברבעון הקודם - קפיצה מרשימה של יותר מ-35%. השחקנים בילו יחד כמעט 40 מיליארד שעות על הפלטפורמה, לעומת 27 מיליארד שעות בלבד ברבעון השני. גם התחזית לרבעון הרביעי מרשימה: רובולוקס מעריכה כי תגיע להזמנות של מעל 2 מיליארד דולר - הרבה מעל תחזיות האנליסטים.

שלושת המשחקים המרכזיים שהובילו את התוצאות - Grow a Garden, Steal a Brainrot ו-99 Nights in the Forest - הפכו לתופעות רשת עם עשרות מיליוני שחקנים בו-זמנית. ברגע השיא נרשמו כ-47 מיליון משתמשים פעילים במקביל, שיא היסטורי לפלטפורמת משחקים.

עם זאת, רובולוקס מדגישה כי ההצלחה אינה נובעת רק מהלהיטים הגדולים. המעורבות במשחקים שאינם נכללים בעשירייה הראשונה עלתה ב-58% בהשוואה לשנה שעברה, וההוצאה של משתמשים באותם משחקים צמחה בכ-40%. הנתון הזה מעיד על פיזור רחב יותר של הכנסות ועל בגרות מסוימת במודל הצמיחה.

הצמיחה הבינלאומית וההתבגרות של הקהל

אחד הנתונים הבולטים בדוח הוא קצב הצמיחה מחוץ לארצות הברית. בעוד שבצפון אמריקה עלו ההזמנות ב-50%, בשאר העולם הן הוכפלו לעומת השנה שעברה.

גם הרכב המשתמשים משתנה. רובולוקס, שבעבר נחשבה לפלטפורמה של ילדים צעירים מתחת לגיל 13, חצתה לראשונה את רף שני השלישים של משתמשים בני 13 ומעלה. מדובר בשינוי מהותי בתמהיל הקהל, שמרחיב את הפוטנציאל הכלכלי של הפלטפורמה: משתמשים מבוגרים נוטים להוציא יותר כסף על פריטים דיגיטליים, להשתתף באירועים וירטואליים ולצרוך תוכן ממותג. מעבר לכך, גילאי העשרה והעשרים המוקדמים מהווים קהל יעד אטרקטיבי למפרסמים, לחברות בידור ולמותגים שמבקשים להיכנס לעולמות הווירטואליים של Roblox. עם זאת, המעבר לקהל בוגר יותר דורש גם התאמות בין אם בתכנים, בשיתופי פעולה מסחריים ובאיזון שבין יצירתיות חופשית לבין רגולציה הדוקה יותר על תוכן ושפה בפלטפורמה.

“עם הסקייל הנוכחי אנחנו רואים הזדמנויות להכפיל את ההשקעה והחדשנות שלנו, ולהאיץ את המעגל שמחבר בין משתמשים, תוכן ומונטיזציה,” כתבה החברה במכתב לבעלי המניות. הצמיחה המרשימה לא מסתירה את העובדה שהחברה עדיין רחוקה מאוד מרווחיות. ההפסד הנקי ברבעון השלישי עמד על 257.4 מיליון דולר - לעומת 240.4 מיליון ברבעון המקביל. העלייה נובעת בעיקר מזינוק של 61% בהוצאות תשתית ואבטחה, בין היתר עקב שימוש גובר בשירותי ענן חיצוניים שנועדו לתמוך בעומס המשתמשים. גם עלות ההכנסות עצמה קפצה ב-45% והגיעה ל-296.5 מיליון דולר.