רובולוקס היכתה את התחזיות - אז למה המניה צונחת?
רובולוקס עקפה את ציפיות וול סטריט עם הזמנות של 1.9 מיליארד דולר ומספר שיא של 152 מיליון משתמשים יומיים, אבל המניה נופלת כ-10% אחרי שהחברה דיווחה על הפסד של 257 מיליון דולר וזינוק של 61% בהוצאות התשתית והאבטחה - קהל המשתמשים מתבגר ואיתו גם הביקושים
רובולוקס Roblox -2.35% פרסמה את דוחות הרבעון השלישי והציגה תוצאות שעקפו את תחזיות האנליסטים ברוב המדדים המרכזיים. ההזמנות, המדד שמשקף את סך הרכישות שבוצעו בפלטפורמה לפני ההכרה החשבונאית - עמדו על 1.9 מיליארד דולר, לעומת ציפיות השוק שעמדו על 1.7 מיליארד דולר. זה המשך ישיר לרבעון שני חזק במיוחד, שבו נרשמה צמיחה של 51% בהזמנות.
אלא שהנתונים המרשימים לא מונעים מהמניה לרדת. רובולוקס מאבדת כעת כ-10% במסחר, אחרי שבמהלך השנה עלתה בכ-106%. שווי השוק שלה עומד כעת על כ-82 מיליארד דולר - מה שממחיש עד כמה השוק תימחר את הציפיות לגידול, וכעת מתחיל לדרוש מהחברה יותר מרק עוד משתמשים חדשים: הוא רוצה לראות גם רווחיות, התייעלות תפעולית ויכולת לשלוט בעלויות הענן והאבטחה שהולכות ותופחות.
אל אלה מצטרף גם החשש ההולך וגובר סביב נושא הבטיחות.
רובולוקס מתמודדת עם ביקורת גוברת מצד מדינות ורגולטורים ברחבי העולם, שטוענים כי הפלטפורמה אינה מצליחה להגן במידה מספקת על משתמשים צעירים מפני חשיפה לתכנים בלתי הולמים, תרמיות או מגע עם גורמים זרים. חלק מהמדינות במזרח התיכון אפילו חסמו את השירות לחלוטין, ובארה"ב
הוגשו נגד החברה תביעות בנושא.
שיאים חדשים בפעילות
במהלך הרבעון הגיע מספר המשתמשים היומיים לשיא של 152 מיליון, לעומת 112 מיליון ברבעון הקודם - קפיצה מרשימה של יותר מ-35%. השחקנים בילו יחד כמעט 40 מיליארד שעות על הפלטפורמה, לעומת 27 מיליארד שעות בלבד ברבעון השני. גם התחזית לרבעון הרביעי מרשימה: רובולוקס מעריכה כי תגיע להזמנות של מעל 2 מיליארד דולר - הרבה מעל תחזיות האנליסטים.
שלושת המשחקים המרכזיים שהובילו את התוצאות - Grow a Garden, Steal a Brainrot ו-99 Nights in the Forest - הפכו לתופעות רשת עם עשרות מיליוני שחקנים בו-זמנית. ברגע השיא נרשמו כ-47 מיליון משתמשים פעילים במקביל, שיא היסטורי לפלטפורמת משחקים.
עם זאת, רובולוקס מדגישה כי ההצלחה אינה נובעת רק מהלהיטים הגדולים. המעורבות במשחקים שאינם נכללים בעשירייה הראשונה עלתה ב-58% בהשוואה לשנה שעברה, וההוצאה של משתמשים באותם משחקים צמחה בכ-40%. הנתון הזה מעיד על פיזור רחב יותר של הכנסות ועל בגרות מסוימת במודל הצמיחה.
הצמיחה הבינלאומית וההתבגרות של הקהל
אחד הנתונים הבולטים בדוח הוא קצב הצמיחה מחוץ לארצות הברית. בעוד שבצפון אמריקה עלו ההזמנות ב-50%, בשאר העולם הן הוכפלו לעומת השנה שעברה.
גם הרכב המשתמשים משתנה. רובולוקס, שבעבר נחשבה לפלטפורמה של ילדים צעירים מתחת לגיל 13, חצתה לראשונה את רף שני השלישים של משתמשים בני 13 ומעלה. מדובר בשינוי מהותי בתמהיל הקהל, שמרחיב את הפוטנציאל הכלכלי של הפלטפורמה: משתמשים מבוגרים נוטים להוציא יותר כסף על פריטים דיגיטליים, להשתתף באירועים וירטואליים ולצרוך תוכן ממותג. מעבר לכך, גילאי העשרה והעשרים המוקדמים מהווים קהל יעד אטרקטיבי למפרסמים, לחברות בידור ולמותגים שמבקשים להיכנס לעולמות הווירטואליים של Roblox. עם זאת, המעבר לקהל בוגר יותר דורש גם התאמות בין אם בתכנים, בשיתופי פעולה מסחריים ובאיזון שבין יצירתיות חופשית לבין רגולציה הדוקה יותר על תוכן ושפה בפלטפורמה.
“עם הסקייל הנוכחי אנחנו רואים הזדמנויות להכפיל את ההשקעה והחדשנות שלנו, ולהאיץ את המעגל שמחבר בין משתמשים, תוכן ומונטיזציה,” כתבה החברה במכתב לבעלי המניות. הצמיחה המרשימה לא מסתירה את העובדה שהחברה עדיין רחוקה מאוד מרווחיות. ההפסד הנקי ברבעון השלישי עמד על 257.4 מיליון דולר - לעומת 240.4 מיליון ברבעון המקביל. העלייה נובעת בעיקר מזינוק של 61% בהוצאות תשתית ואבטחה, בין היתר עקב שימוש גובר בשירותי ענן חיצוניים שנועדו לתמוך בעומס המשתמשים. גם עלות ההכנסות עצמה קפצה ב-45% והגיעה ל-296.5 מיליון דולר.
מנכ"ל הכספים, נאווין צ'ופרה, הזהיר בשיחת הוועידה מפני "רוחות נגד" בשנת 2026 - שילוב של השוואות קשות לצמיחה של 2025 והשפעות צפויות של מדיניות בטיחות חדשה שתפגע זמנית בהיקף הפעילות.
במקביל, רובולוקס מתמודדת עם לחצים גוברים מצד רגולטורים. מספר מדינות במזרח התיכון, בהן עיראק, עומאן, קטאר וטורקיה, הגבילו או חסמו את הגישה לפלטפורמה בשל חששות לבטיחות ילדים. בארצות הברית הוגשה תביעה על ידי התובעת הכללית של לואיזיאנה, שטענה כי החברה לא מגינה כראוי על משתמשים צעירים.
החברה דוחה בתוקף את הטענות וטוענת כי יישמה עשרות עדכוני אבטחה חדשים בשנה האחרונה, כולל מערכות זיהוי גיל מתקדמות והגבלות תקשורת לילדים. עם זאת, ברובולוקס מודים כי הצעדים הללו “עלולים לגרום לחיכוך זמני בפעילות וב-bookings”, אך מאמינים כי בטווח הארוך הם יחזקו את אמון המשתמשים והמשקיעים.
בין חדשנות לרווחיות
רובולוקס מתפקדת כפלטפורמת יצירה דיגיטלית המזכירה את יוטיוב - רק לעולם המשחקים. מיליוני מפתחים בונים בה משחקים באמצעות כלי הפיתוח החינמי Roblox Studio, והדינמיות הזו מאפשרת תחלופה מתמדת של להיטים. כל משחק מצליח מפנה את הבמה לבא אחריו, תוך שמירה על קצב צמיחה דו-ספרתי קבוע.
אך בדיוק באותה דינמיות טמון האתגר. שימור המשתמשים והמשך הצמיחה תלויים ביכולת הפלטפורמה להישאר רלוונטית, לעודד מפתחים חדשים, ולנהל נכון את ההוצאות שנגרמות מהיקפי הפעילות העצומים.
אנבידיה והמתחרות. קרדיט: נעשה עם AI"הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54% במניה
למרות שליטה כמעט מוחלטת בשוק השבבים שמיועדים ל-AI, שמובילה לצמיחה חריגה בהכנסות, מניית אנבידיה נסחרת בדיסקאונט היסטורי מול מדד השבבים; פער התמחור מעורר עניין מחודש במניה בקרב משקיעים
אנבידיה מניית אנבידיה NVIDIA Corp. 3.93% נסחרת כיום בדיסקאונט של 13% ביחס למדד השבבים של פילדלפיה, ה-SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index , שכולל 30 חברות מובילות בתעשייה כמו אינטל, AMD ו-TSMC. המדד עצמו רשם עלייה של 35% בששת החודשים האחרונים, בעוד אנבידיה עלתה רק ב-25%, מה שיצר פער תמחור נדיר. נתון זה ממקם את אנבידיה באחוזון הראשון של התמחור היחסי בעשור האחרון, כשהיו רק 13 ימי מסחר בהם הייתה זולה יותר מול המדד. השווי הנוכחי של אנבידיה עומד על כ-4.4 טריליון דולר, והיא מהווה כ-7% ממדד ה-S&P 500.
התמחור המוחלט גם הוא נמוך יחסית: מכפיל רווחים צפוי של 25, שמציב אותה באחוזון ה-11 בעשור האחרון. עבור חברה עם צמיחה שנתית ממוצעת של 60% בהכנסות בשלוש השנים האחרונות, בעיקר ממכירות מאיצי AI כמו סדרת Blackwell, מדובר ברמה אטרקטיבית. במהלך 2025, שלטה אנבידיה ב-88% משוק המאיצים הגרפיים, עם משלוחים של 6 מיליון יחידות Blackwell עד אוקטובר, תוך ביקוש גובר מענקיות כמו אמזון, גוגל ומטא. ההכנסות ממרכזי נתונים הגיעו ל-30 מיליארד דולר ברבעון השלישי של 2025, עלייה של 112% משנה קודמת.
היסטורית, רכישות במכפיל מתחת ל-25 הניבו תשואה ממוצעת של 150% בשנה אחת, ללא מקרים של הפסד. ברנשטיין קובעים מחיר יעד של 275 דולר, ממחיר נוכחי של 179 דולר, מה שמשקף פוטנציאל עלייה של 54%. הפער נובע מחששות בשוק סביב השקעות AI אדירות, שעמדו ב-2025 על 200 מיליארד דולר ברחבי העולם, אך אנבידיה נהנית מיתרון טכנולוגי, עם פלטפורמת CUDA שמחזקת מעמד מונופוליסטי.
במהלך 2025, הרחיבה אנבידיה את הפעילות, והשקיעה 2 מיליארד דולר בסינופסיס, חברת תוכנה לעיצוב שבבים, כדי להאיץ פיתוח AI. היא השיקה את משפחת Nemotron 3, מודלים פתוחים: Nano עם 30 מיליארד פרמטרים ומסגרת MoE שמגבירה תפוקה פי 4; Super עם 100 מיליארד פרמטרים; ו-Ultra עם 500 מיליארד, זמינים בפלטפורמות כמו Hugging Face ו-AWS. המודלים תומכים במערכות מרובות סוכנים, עם חלון הקשר של מיליון טוקנים, ומשמשים למשימות כמו דיבוג תוכנה ותכנון אסטרטגי.
- האם החברה הוותיקה שהידרדרה מאז בועת 2000 מתעוררת?
- אנבידיה מפתחת את הצפון: קמפוס ענק בקריית טבעון ליותר מ-10,000 עובדים עד 2031
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
בנוסף, שיתוף הפעולה עם ממשלת ארה"ב במשימת Genesis (פרויקט לאומי את השימוש בבינה מלאכותית למטרות מדעיות) כולל השקעות ב-AI לתחומי אנרגיה, מחקר מדעי וביטחון. אנבידיה מספקת פלטפורמות כמו Apollo למזג אוויר וסימולציות, ומפתחת AI למפעלים, רובוטיקה ותאומים דיגיטליים. ב-CES 2025, חשפה מעבדת בדיקת DRIVE AI לרכבים אוטונומיים, שעברה כבר אבני דרך משמעותיות בבטיחות. בסין, אושרו מכירות H200, מה שמגדיל הכנסות פוטנציאליות ב-10%.
טראמפ מחייךטראמפ מאלץ את ענקיות הפארמה להוריד מחירים בתמורה לשקט ממכסים
תשע ענקיות תרופות חתמו על הסכמים עם ממשל טראמפ להפחתת מחירי תרופות בארה״ב, תוך איום מרומז במכסים וצעדים רגולטוריים; במקביל, הנשיא מסמן יעד חדש: חברות הביטוח
נשיא ארה״ב דונלד טראמפ הודיע אמש כי תשע חברות תרופות גדולות הגיעו להסכמות עם הממשל, במסגרת מהלך שנועד להוזיל את מחירי התרופות לצרכנים אמריקאים. ההסכמים נחתמו לאחר שטראמפ איים בקיץ האחרון להטיל מכסים על חברות תרופות שלא יסכימו להפחתות מחירים, בעיקר עבור
אוכלוסיות מוחלשות.
בין החברות שהצטרפו להסכמים נמנות רוש Roche GS 1.88% , נוברטיס Novartis AG 0.58% , בריסטול־מאיירס סקוויב Bristol-Myers Squibb
Co , גיליאד Gilead Sciences Inc 2.32% , בוהרינגר אינגלהיים, אמג’ן Amgen Inc 0.91% , GSK GSK 0.66% , סאנופי Sanofi 0.4%
ומרק Merck & Co. Inc. . הן מצטרפות לפייזר Pfizer Inc 0.6% ואסטרהזנקה AstraZeneca plc 0.83% , שכבר חתמו מוקדם יותר השנה. בסך הכול, 14 מתוך 17 החברות
שאליהן פנה טראמפ כבר נענו לדרישות, כאשר שלוש נוספות: אבווי AbbVie 1.8% , ג’ונסון אנד ג’ונסון Johnson & Johnson Inc וריג’נרון Regeneron Pharmaceuticals
Inc עדיין במו״מ מתקדם עם הבית הלבן.
על פי ההסכמים, החברות יוזילו מחירים עבור תוכנית Medicaid, ימכרו תרופות בהנחות ישירות לצרכנים, וישיקו תרופות חדשות בארה״ב במחירים זהים לאלו שבשווקים זרים. טראמפ הצהיר כי מחירי התרופות בארה״ב "יירדו מהר
ובחדות, ויהפכו לנמוכים ביותר בעולם המפותח".
הנחות, האצות רגולטוריות והבטחות השקעה
כחלק מהמהלך, הודיע ה-FDA (מינהל המזון והתרופות האמריקאי) כי מרק תקבל מסלול בחינה מואץ לשתי תרופות מרכזיות בצנרת שלה, תרופה להורדת כולסטרול וטיפול
אונקולוגי, מהלך שעשוי לקצר תהליכי אישור מכשנה לחודשים ספורים בלבד.
- טראמפ נכנס לגרעין: טראמפ מדיה מתמזגת עם חברת היתוך גרעיני והמניה קופצת
- ארצות הברית מאשרת לטייוואן חבילת נשק בהיקף 11.1 מיליארד דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
החברות, מצידן, הדגישו כי ישקיעו בייצור מקומי והתחייבו לאספקה בשעת חירום. בריסטול-מאיירס הודיעה שתספק את תרופת הדגל שלה לדילול דם, Eliquis, בחינם למטופלי Medicaid, בעוד גיליאד
התחייבה להוריד את מחיר תרופת צהבת C שלה, Epclusa, לפחות מ-2,500 דולר, ירידה חדה לעומת מחירים קודמים.
