פסגות על הרבוע הכחול: "הפוטנציאל של המניה עצום אך כך גם חובת ההוכחה"
כלכלני פסגות מפרסמים היום עדכון להמלצתם על מניות רבוע כחול ישראל. האנליסטית טליה לויברג ממחלקת מחקר של פסגות אומרת כי "תיאורטית לא אמור להיות שוני מהותי בין שתי רשתות המזון הגדולות בישראל כל עוד המיקומים קיימים (וחלק ניכר מהם בבעלות), הגיוון בין היצרנים מצומצם יחסית וגם לריבוע יש כעת מותג פרטי". יחד עם זאת, "הגיון זה לא ממש הוכיח את עצמו בשנים האחרונות ורשת הרבוע הכחול המשיכה להציג שחיקה בכל הפרמטרים בשנה וחצי האחרונות, למרות תרומת רווחיות תפעולית דו ספרתית מנעמן. נכון שלאיומי החרם על שפע שוק הייתה תרומה לכך אך הבעיות החלו לפני כן". אין ספק, אומרת לויברג, כי כיום, לאחר שנה וחצי בה מכהן זאב וורמברנד בתפקיד מנכ"ל הקבוצה אנו נמצאים בעיצומו של תהליך אסטרטגי הכרחי לאור המציאות התחרותית ולאחר תקופה רדומה קיימת עשייה בחברה. פריסת הפורמטים הסתיימה עם השקת מגה בול בסוף 2008 וכעת עובדת הרשת על תשתיות קמעונאיות נוספות ובדומה לשופרסל השיקה מותג פרטי ומועדון לקוחות. "לכל אלה יש להוסיף את הפוטנציאל הטמון בפעילות עדן שהתאפיינה בפתיחה מואצת של סניפים בשנת מיתון, מה שעשוי לתרום בהמשך והתחזיות הן לאיזון בפעילותה ב-2010 ואת התוצאות החיוביות של נעמן במחצית 2009". "אין ספק כי כל אלה מעידים על הפוטנציאל הטמון בקבוצת הרבוע הכחול הן ברמת הצמיחה והן ברמת הרווחיות. יחד עם זאת, סימן השאלה הינו בהצלחת המהלכים כאשר פורמט מגה בול שהושק בסוף 2008 לא הצליח עד כה להביא למפנה בנתחי השוק של החברה וסימן השאלה כעת הינו בתרומת מועדון הלקוחות". בפסגות בהחלט מרגישים כי במסגרת המודל מגולם פוטנציאל לשיפור, הן בתחום המזון, הן בפעילות הנון-פוד והן בפעילות עדן טבע מרקט. יחד עם זאת, הדרך לשיפור דורשת עוד עבודה. מחיר היעד של לויברג עומד על 37.5 שקל, דיסקאונט של 6% בלבד על השוק, וגם ברמת המכפילים לא קיימת כאן כרגע עדיפות ביחס למתחרות. בנוסף, קשה לצפות לחלוקת דיבידנד בתקופה הקרובה. ההמלצה, לכן, היא "תשואת שוק".
שי בייליס (רשתות)תלוש פיקטיבי - המנכ"ל שהוציא תלוש לאשתו ומה העונש?
פורמולה וונצ'רס רשמה שכר של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של שי בייליס, בעל השליטה, למרות מעולם לא עבדה בחברה; ובכך העבירה החברה כסף לקרובו של בעל השליטה וגם הפחיתה את חבות המס בחברה
הדרכים להפחתת המס מרובות. חלק מהן במסגרת תכנון מס לגיטימי, חלק אחר אפור, אבל אפשרי וחלק אחר כבר חוצה את הקו האדום. בהתחלה מנסים לתכנן בהתאם לחוק, ואז במקרים לא מעטים גולשים ועוברים את הגבול. לפעמים זו מעידה קלה ורשות המס מוותרת על הליך פלילי, אבל קובעת כופר. הנה מקרה של הגדלת הוצאות באופן פיקטיבי שמבטא גם העברת כספים גדולה של 1 מיליון שקל לבעל השליטה מבלי שהוא צריך לשלם על זה מס.
המקרה של פורמולה וונצ'רס ויו"ר ומנכ"ל החברה שי בייליס - על פי פרסום רשמי של רשות המסים, בין השנים 2017 ל-2022 רשמה החברה בספריה תשלומי שכר בסך כולל של קרוב ל-1 מיליון שקל לאשתו של בעל השליטה - מינה בייליס. על אף שמעולם לא עבדה בפועל בחברה. כלומר, הכסף שולם ללא כל תרומה עסקית מצידה. המהלך הזה סיפק לחברה 'תועלת כפולה' - אך לא חוקית: העברת כסף למקורב, במקרה זה, לאשתו של בעל השליטה, מבלי שנדרשה לבצע עבודה בפועל. ובכך היא ביצעה הפחתה של חבות המס, הרי ששכר עבודה נחשב כהוצאה מוכרת לצורכי מס. כשהחברה רושמת הוצאה כזו, היא מקטינה את ההכנסה החייבת שלה, וכך משלמת פחות מס לקופת המדינה. אלא שהמשמעות בפועל היא פגיעה כפולה: מצד אחד, המדינה, כלומר הציבור - מקבל פחות הכנסות ממסים. אבל מצד שני, והחמור יותר - משקיעי החברה רואים חלק מהכסף שלהם מנותב למטרות שאין להן ערך עסקי אמיתי. ולא נועדו כדי להצמיח את החברה אלא כדי להונות את המשקיעים באופן של תרמית מתוחכמת כביכול, והפעם במקרה שלנו - היא יצאה מזה עם קנס של פחות מ-300 אלף שקל.
במקום לנהל הליך פלילי שיכול להיגרר שנים, לרשות המסים יש אפשרות להציע לנישום הסדר כופר - תשלום קנס מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. זה לא 'פיצוי' בלבד, אלא סוג של עסקת טיעון אזרחית-מנהלית: הנישום לא מודה באשמה בבית משפט, אבל משלם סכום שנקבע, ומנקה את התיק הפלילי הספציפי הזה. במקרה של פורמולה וונצ'רס, ההסדר הזה הסתיים בתשלום כופר של 275 אלף שקל לרשות המסים. מבחינת המדינה, זה חוסך זמן, משאבים ודיונים משפטיים; מבחינת החברה, זה סוגר את הפרשה בלי להגיע לכתב אישום - אך כמובן לא מונע את הצורך לשלם את חבות המס האמיתית, שכוללת גם ריבית וקנסות. רשות המסים לא מסתפקת בקריאת דוחות שנתיים. היא משווה נתוני שכר מול ביטוח לאומי, בודקת היתכנות מקצועית (האם ה''עובד' מדווח במקביל על משרה אחרת, האם יש לו כתובת דואר אלקטרוני פעילה בחברה, האם הוא נוכח בפגישות), ולעיתים מקבלת מידע פנימי מעובדים או שותפים לשעבר.
פערים חריגים בין שכר לבין תרומה ממשית לחברה הם בדרך כלל הדגל האדום שמפעיל חקירה. העסקת עובדים פיקטיביים או רישום הוצאות שכר כוזבות אינה תופעה חדשה. בשנות ה-90 ותחילת שנות ה-2000 זה היה כלי נפוץ בחברות קטנות ובינוניות, ולעיתים אף בחברות ציבוריות, להעברת כספים לבעלי עניין. החקיקה והאכיפה התקדמו מאז, אך המקרים ממשיכים לצוץ, לעיתים בסכומים גבוהים מאוד. ההשלכות הן לא רק פליליות. ברגע שחברה נחשדת או נתפסת בעבירות כאלה, היא מסתכנת בנזק תדמיתי קשה, בפגיעה ביחסים עם משקיעים ובבעיות מול גופים מממנים. החוק מטיל אחריות ישירה גם על מנהלים ודירקטורים, ולא רק על החברה. בעצם מדובר על 'הרמת מסך' שבה חברה אשר כביכול היא 'חברה בע"מ' ובעלי המניות בה חסינים. עד למקרה כזה של תרמית ופגיעה ישירה במשקיעים וברשות המסים. המשמעות היא שגם אם העבירה בוצעה ב'דרג נמוך', מנהלים בכירים שלא פיקחו או שלא מנעו את ההפרה יכולים להיחשב אחראים לה. המקרה של שי בייליס ופורמולה וונצ'רס ממחיש עד כמה רישום משכורות פיקטיביות הוא לא 'טריק חשבונאי' אלא עבירה שיכולה להגיע גם למאסר בפועל. מדובר במעשה שפוגע בציבור, בחברה עצמה ובשוק ההון כולו.
מסלול של 'הסדר כופר'
על פי פקודת מס הכנסה, רישום כוזב של הוצאות - ובכלל זה שכר לעובד פיקטיבי, מוגדר כ'עבירה פלילית חמורה', כאשר סעיפים מוגדרים בפקודה קובעים כי במקרים של כוונה להתחמק ממס מדובר בעבירה שעונשה עד שבע שנות מאסר, לצד קנסות כבדים. במקרים מסוימים בתי המשפט אף שלחו נאשמים למאסר בפועל, במיוחד כשנמצא דפוס פעולה שיטתי והיקפים כספיים גבוהים. במקביל, רשות המסים יכולה לבחור במסלול של 'הסדר כופר' - תשלום מוסכם שמחליף את ההליך הפלילי. פתרון שחוסך זמן ומשאבים לשני הצדדים, אך מונע הכרעת דין פומבית ואינו מרתיע כמו הרשעה.
מדד המחירים לצרכן CPIמחירי הדירות החדשות ירדו ב-1.5%; מדד המחירים ביולי עלה 0.4%
מדד המחירים ביולי עלה בהתאם לתחזיות הכלכלנים; מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%, ירידה חדה בדירות חדשות; מה קרה בשכר הדירה ונתונים נוספים?
מדד המחירים עלה ב-0.4% בדומה לקונסנזוס התחזיות. בשנים עשר החודשים האחרונים עלה המדד ב-3.1%.
מדד המחירים ביולי עלה 0.4% - מה עלה ומה ירד?
עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: תחבורה שעלה ב-1.6%, תרבות ובידור שעלה ב-1.3% ודיור שעלה ב-1.1%. ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי: הלבשה והנעלה שירד ב-4.2%, ירקות ופירות טריים שירדו ב-0.9% וריהוט וציוד לבית שירד ב-0.4%.
שכר דירה בשכר הדירה החודשי, עבור השוכרים אשר חידשו חוזה, נרשמה עליה של 2.6% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם בהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 5.4%.
מדד מחירי תשומות בבנייה למגורים מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים עלה בחודש יולי 2025 ב-0.1% מתחילת השנה עלה מדד זה ב-3.8%. מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ללא שכר עבודה נותר ללא שינוי. ב-12 החודשים האחרונים (יולי 2025 לעומת יולי 2024) עלה מדד מחירי תשומה בבנייה למגורים ב-5.3% בשל העליה במחירי שכר העבודה ב-9.9% וחומרים ומוצרים ב-2.2%.
- מדד המחירים ביולי - מה הצפי והאם הריבית תרד?
- וול סטריט חוגגת את המדד, אבל מדוע המכסים (עדיין) לא משפיעים?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
קונסנזוס התחזיות עמד על 0.4%, ככה שלא צפויהלהיות השפעה על השווקים.
מדד מחירי הדירות ירד ב-0.5%, מדד מחירי הדירות החדשות איבד 1.5% - זה משמעותי מאוד!
