מדד הנדל"ן זינק 22.5% מהשפל: ארזים לא זזה, "צריכה לפחות להיסחר בשווי ההון העצמי שלה"
מדד הנדל"ן היה מבין המדדים שחטפו הכי חזק במשבר של החודשים האחרונים. המדד, שללא ספק היה הלהיט של 2006 ומחצית 2007, איבד כ-54% מהשיא שנרשם בתחילת מאי 2007 ועד השפל שנרשם באמצע מארס האחרון. מאז השפל האמור, מדד 15 מניות הנדל"ן הגדולות של הבורסה התל אביבית הספיק לטפס כ-22.5%, זאת בעוד מדד המעו"ף טיפס באותם ימים בשיעור של כ-12% בלבד (וגם זה, בעיקר בגלל כיל שעשתה מהלך של קרוב ל-40% באותם ימים).
עם זאת, לא כל מניות הנדל"ן היו שותפות לחגיגה של החודש האחרון. מניית חברת ארזים, הנסחרת במדד ת"א 100 אך לא נכללת במדד הנדל"ן-15, לא הצליחה להתרומם בחודש האחרון ולמעשה רשמה רמת שפל נוספת ב-14 לאפריל ומאז טיפסה רק כ-5%.
החברה עוסקת בהשקעה בנדל"ן מניב הכולל השקעה במשרדים ונדל"ן מסחרי, צנחה ביותר מ-50% מתחילת השנה. החברה מחזיקה כ-80% מנכסיה בבריטניה, כ-19% בגרמניה ויתר החזקותיה נמצאות בישראל. על מנת שנוכל להבין את מצבה העסקי הסבוך של החברה, מצב שהביא לשחיקה רבה בערך המנייה בתקופה האחרונה, נצטרך להבין את הסיכונים אליהם היא חשופה.
על פי דוחות החברה, אחד מהסיכוני המאקרו העיקריים נובע בין השאר מהירידה במחירי הנדל"ן המסחרי בבריטניה, היכול להקטין באופן משמעותי את ערכם של נכסי החברה. סיכון זה, מגדיל את הסיכוי לפרעון מיידי של הלוואות החברה על יד הבנקים המלווים.
דרור פרסה, אנליסט הנדל"ן של דש איפקס, מוסר כי "מצב הנדל"ן בבריטניה השפיע בצורה רבה על המשקיעים ומניית ארזים חטפה את מלוא עוזו של הסנטימנט השלילי, השורר בקרב מניות הנדל"ן הנסחרות באנגליה".
נציין, כי רב הלוואות החברה הן מסוג נון ריקורס, בהן למלווה עניין רב בנכס המוחזק על ידי הלווה ולכן לבנק אינטרס רב יותר בקבלת נכסי החברה, בהשוואה למצב בו הבנק נותן הלוואה רגילה.
מסביר כי הלוואת נון ריקורס היא "הלוואה בה במידה והלווה לא מצליח להחזירה, הבנק מעביר, באופן מיידי את הנכס לבעלותו ולא מנסה לגבות את החוב מהלקוח. זאת מכיוון שההשקפה בנתינת הלוואה מסוג זה היא שונה. בהלוואה רגילה הבנק בודק את יכולותיו של הלווה ואילו בהלוואת ריקורס הלווה כלל אינו מעניין את הבנק אלא רק ערכו של הנכס עליו נלקחה ההלוואה".
"מחירי הנדל"ן בבריטניה ירדו בצורה משמעותית ושיעורי התשואה שהם מניבים עלו ולכן נוצרה כאן הזדמנות השקעה לחברות הנדל"ן המניב. בניגוד לכך, ארזים מחזיקה כרגע נכסים אותם רכשה בעבר ולכן אינה נהנית מההזדמנות שנוצרה" מוסר פרסה. "מכשול נוסף בפניו עומדת החברה הוא הגידול בהון העצמי אותו מבקשים הבנקים הזרים. אם בעבר דרשו הבנקים בעבור עסקאות נדל"ן הון עצמי בשווי של 10%, כיום העלו הבנקים המלווים את הדרישה להון עצמי לגובה של כ-30% ואף 40% משווי העסקה".
אם נבחן את הסיכונים העסקיים אליהם חשופה החברה מתוך פעילותה העסקית, נגלה תלות רבה בלקוחות גדולים. על פי דוחות החברה, נראה כי ארזים נשענת על 2 לקוחות עיקרים האחראים לכ-50% מהכנסותיה. הלקוחה העיקרית, היא חברת סאותרן קרוס השוכרת 53 מבתי האבות של החברה ומספקת הכנסות שנתיות של כ-100 מיליון שקלים. הלקוחה השנייה בחשיבותה היא חברת המסעדות ג'וזף רסטרונט שמחזיקה חברה בעייתית, שנקלעה לקשיים הנקראת ליטל שף.
הסיכונים הפיננסיים, אליהם חשופה ארזים על פי דוחותיה, לא תרמו לסנטימנט המשקיעים. ברבעון הרביעי של 2007 רשמה החברה הפסד של 165 מיליון שקלים, בשל הגידול במדד המחירים לצרכן בארץ ועליית ערך השקל ביחס למטבעות בהם פועלת החברה. גורם סיכון עתידי מגיע מכיוון תשלומי המס של החברה. רשויות המס דורשות מהחברה תשלום של כ-79 מיליון שקלים בגין חובות העבר בעוד שארזים הכירה עד היום ב-7 מיליון שקלים בלבד, מתוך חוב זה.

העברת ירושה ישירות לנכדים - המגמה החדשה בישראל
היתרונות והחסרונות בהעברת כספים ונכסים ישירות לנכדים
בעשור האחרון חל שינוי משמעותי, אפילו מהפך באופן שבו משפחות ישראליות מתכננות את העברת הרכוש לדורות הבאים. אם בעבר הנורמה הייתה העברה אוטומטית מהורים לילדים, כיום עולה מגמה של "דילוג דורי" - העברת נכסים ישירות מסבים וסבתות לנכדים. התופעה, שגדלה בקצב מואץ, משקפת שינויים כלכליים וחברתיים עמוקים בחברה הישראלית ומעוררת שאלות משפטיות, כלכליות ומשפחתיות מורכבות.
המסגרת החוקית: מה מותר ואיך עושים זאת נכון
חוק הירושה הישראלי מעניק חופש רחב בעריכת צוואות. בהיעדר צוואה, החוק קובע חלוקה אוטומטית בין היורשים החוקיים - בן הזוג והילדים. אולם כל אדם רשאי לערוך צוואה ולקבוע חלוקה שונה לחלוטין, כולל העברת כל הרכוש לנכדים תוך דילוג על הילדים.
ישנן ארבע דרכים חוקיות לעריכת צוואה בישראל: צוואה בפני עדים (הנפוצה ביותר), צוואה בכתב יד, צוואה בעל פה במצבי סכנה, וצוואה בפני רשות. כל אחת מהדרכים דורשת עמידה בתנאים פורמליים מחמירים. צוואה שלא נערכה כדין עלולה להיפסל, מה שיוביל לחלוקה לפי החוק ולא לפי רצון המוריש.
כאשר מעבירים נכסים לנכדים קטינים, נוצרות סוגיות מיוחדות. ההורים משמשים אפוטרופוסים טבעיים ומנהלים את הנכסים עד הגיע הקטין לבגרות. ניתן לקבוע בצוואה הוראות מיוחדות כמו מינוי נאמן חיצוני, הגבלות על שימוש בכספים, או תנאים לקבלת הירושה (כגון סיום לימודים או הגעה לגיל מסוים).
- נדחתה תביעה לביטול מתנה: הדירה תישאר בידי האחות הקטנה
- דור ההמשך: איך להיערך נכון להעברה בין־דורית של רכוש לילדים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
חשוב להבין שצוואה אינה מסמך סופי. ניתן לשנותה או לבטלה בכל עת כל עוד המצווה בחיים וכשיר. עם זאת, שינויים תכופים או צוואות סותרות עלולים להוביל לסכסוכים משפטיים לאחר הפטירה. לכן מומלץ לתעד כל שינוי בצורה ברורה ולהפקיד עותק מעודכן אצל עורך דין או ברשם הירושות.

בהיקף של מיליונים: ייבאו מוצרים מעלי אקספרס והצהירו שהם שווים הרבה פחות
רשות המסים חוקרת את חברת "תים הובלה בינלאומית" ובעליה, נועם פנגס, בחשד שהבריחו טובין והתחמקו מתשלום מסים מלא על מאות משלוחים מאתרי עלי אקספרס ועלי באבא
רשות המסים מנהלת חקירה נגד חברת "תים הובלה בינלאומית" ובעליה, נועם פנגס, בחשד להברחת טובין והתחמקות מתשלום מסים בעסקאות יבוא מאתרי עלי אקספרס ועלי באבא. לפי החשד, החברה שימשה כיבואנית בפועל עבור אלפי עסקאות של לקוחות פרטיים ועסקיים, אך בעת שחרור הסחורות מהמכס הצהירה על ערכים נמוכים בהרבה מהמחיר האמיתי, ובכך חסכה מיליוני שקלים בתשלומי מכס ומע"מ.
מפרטי החקירה עולה כי פנגס התקשר עם חברת השילוח הסינית USPEED, המייצגת את קבוצת עלי באבא, והקים מערך משלוחים מרוכזים מסין למחסנים שכורים בישראל. לפי החשד, המוצרים שוחררו מהמכס בערך מוצהר נמוך, הועברו למחסנים מקומיים של עלי באבא, ומשם הופצו ללקוחות ללא תשלום מלא של מסים וללא הוצאת חשבוניות כנדרש.
ברשות המסים טוענים כי בשיטה זו ייבאו החשודים 147 משלוחים בתקופה שנבדקה, בערך מוצהר של כ-11.1 מיליון שקל סכום הנמוך משמעותית מהערך האמיתי של הסחורות. הפער בין המחירים שהוצהרו לבין התמורה ששולמה בפועל על ידי הרוכשים יצר, לטענת החוקרים, התחמקות ממס אמת בהיקף של מיליוני שקלים.
החשודים הובאו היום לדיון בבית משפט השלום בראשון לציון, שם שוחררו בתנאים מגבילים. ברשות המסים מציינים כי החקירה נמשכת וצפויות פעולות חקירה נוספות.