פאגאיה עקפה את הציפיות - המניה מזנקת
ההכנסות זינקו ב-36% ל-350 מיליון דולר, ה-EBITDA קפץ ב-91%; הרווח הנקי הגיע ל-23 מיליון דולר לעומת הפסד ברבעון המקביל; החברה מעלה את התחזית השנתית לשנת 2025
פאגאיה Pagaya Technologies 19.59% פרסמה את התוצאות הכספיות לרבעון השלישי והציגה תוצאות חזקות מהצפוי. ההכנסות עמדו על 350 מיליון דולר, לעומת התחזית של האנליסטים ל-338.9 מיליון דולר - עלייה של 36% לעומת השנה שעברה. הרווח למניה (GAAP) המתואם הסתכם בכ-0.93 דולר, לעומת ציפיות של 0.66 דולר - פער של כ-41% מעל התחזיות. החברה עברה לרווח נקי של 23 מיליון דולר, לעומת הפסד של 67 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד, ו-EBITDA מתואם של 107 מיליון דולר - קפיצה של 91% ביחס לשנה הקודמת. בעקבות התוצאות מזנקת המניה בכ-20% במסחר המוקדם בוול סטריט .מניית פאגאיה רשמה תנודתיות גדולה במהלך השנה - מתחילת השנה זינקה ב-163%, אבל בחודש האחרון ירדה ב-19%. החברה נסחרת כעת לפי שווי שוק של כ-1.87 מיליארד דולר.
ההכנסות המצטברות לתשעת החודשים הראשונים של השנה הסתכמו ביותר ממיליארד דולר, והחברה עדכנה כלפי מעלה את התחזיות לכל השנה. כעת הצפי הוא להכנסות של 1.3-1.325 מיליארד דולר, EBITDA מתואם של 372-382 מיליון דולר ורווח נקי של 72-82 מיליון דולר. גם תחזית נפח ההנפקות השנתי עלתה ותעמוד על 10.5-10.75 מיליארד דולר.
לרבעון הרביעי של השנה החברה צופה הכנסות בטווח של 333-358 מיליון דולר, EBITDA מתואם של 99-109 מיליון דולר ורווח נקי של 25-35 מיליון דולר. הנהלת פאגאיה מדגישה כי המשך הצמיחה בנפחי ההנפקות ובפעילות האשראי תומך בתחזית לשנה
כולה, וכי הביקוש מצד המלווים לשילוב הפתרונות של פאגאיה במודלים מבוססי AI ממשיך לגדול.
פאגאיה נוסדה במרץ 2016 על ידי גל קרובינר, המכהן כמנכ"ל החברה, אביטל פרדו, המשמש כמנהל הטכנולוגיות הראשי (CTO), ויהב יולזרי, מנהל הסיכונים הראשי (CRO). החברה מספקת פתרונות טכנולוגיים לתחום הפינטק באמצעות AI למידת מכונה וביג דאטה, שמטרתם לשפר את יכולת קבלת ההחלטות של מוסדות פיננסיים ונותני אשראי. פאגאיה מאפשרת לגופים האלה לבצע הערכת סיכונים מדויקת יותר בעת הנפקת הלוואות מקוונות בעיקר הלוואות צרכניות והלוואות רכב וככה להרחיב את מעגל הלווים הפוטנציאליים תוך ניהול יעיל יותר של הסיכון.
- פאגאיה מתרחבת להלוואות רכב בהסכם מימון של עד 500 מיליון דולר
- פאגאיה מכה את התחזיות ומזנקת בטרום
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מעבר לפעילותה בתחום הפיננסי, לפאגאיה יש גם זרוע נדל״ן בארצות הברית, הפועלת על בסיס מודלים מתקדמים של למידת מכונה לצורך רכישת בתים והשבחתם. מטה החברה שוכן במגדל עזריאלי שרונה בתל אביב, ולחברה סניפים נוספים בניו יורק ובסנטה מוניקה.
פילוח פעילות: מנועי הצמיחה - רכב ואשראי בנקודת מכירה
החברה מדווחת על שיא בנפח הנפקות הרשת שהגיע ל-2.8 מיליארד דולר, עלייה של 19% משנה לשנה, בעיקר בזכות צמיחה במגזרי הרכב (Auto) ובאשראי בנקודת המכירה (Point-of-Sale). ההכנסות הנובעות מעמלות נטו על הלוואות לאחר עלויות הפקה (FRLPC) צמחו ב-39% והסתכמו ב-139 מיליון דולר, בעיקר בשל שיפור בביצועים באשראי הצרכני ובהלוואות רכב. הנהלת החברה מציינת כי יתרון לגודל מול שותפיה הפיננסיים סייע בשיפור שולי הרווח ובצמצום עלויות
פאגאיה הנפיקה במהלך הרבעון חוב בהיקף של 500 מיליון דולר, שדורג על ידי שלוש סוכנויות הדירוג הגדולות בארצות הברית, מהלך שהוזיל משמעותית את עלויות המימון. בנוסף, החברה הרחיבה את קו האשראי המתחדש ל-132 מיליון דולר והפחיתה את הריבית בכמעט 35%, כך שהעלות כעת שווה או נמוכה מתשואת האג"ח שלה (8.875%). החברה גם חתמה על הסכמים אסטרטגיים חדשים - בהם שיתוף פעולה עם One William Street Capital במסגרת עסקת Auto ABS מדורגת AAA, וכן הסכם למכירה ישירה של הלוואות רכב בהיקף של עד 500 מיליון דולר עם Castlelake. במקביל, נסגרה עסקת ABS מתחדשת נוספת בתחום האשראי בנקודות מכירה (POSH) בהיקף של 300 מיליון דולר
- מאנדיי צונחת 20%, פאגאיה מזנקת 22%; אנבידיה וטסלה עולות - הנאסד"ק מזנק 1.7%
- סיוה עקפה את התחזיות - הרווח למניה 0.11 דולר והכנסות של 28.4 מיליון דולר
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
גל קרובינר, מנכ"ל ומייסד-שותף של פאגאיה, מסר כי "התוצאות שלנו מראות רבעון נוסף של עלייה עקבית בנפח הנפקות הרשת וניהול סיכונים אחראי, כאשר אנו מעלים את התחזית עבור שנת 2025 כולה בפעם השלישית ברציפות. הצבר שלנו חזק מתמיד כאשר מלווים במגוון תחומי אשראי מזהים את הערך הייחודי שפאגאיה מספקת. יחד עם שותפינו, אנו מחויבים לגשר בין Main Street ל-Wall Street לטווח הארוך".
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -0.29% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
מאנדיי מנכליםמאנדיי צונחת ב-19% - התחזית להמשך חלשה
החברה עמדה ביעדי הרבעון, אבל סיפקה תחזית נמוכה לרבעון הבא; החשש הגדול של מאנדיי וחברות התוכנה - ה-AI מחליף את המוצר שלהם בהשקעה מאוד נמוכה
מאנדיי monday.com -15.98% דיווחה על הכנסות של 316.9 מיליון דולר ברבעון השלישי, גידול של 26% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל הציפיות שעמדו על 312.5 מיליון דולר. גם הרווח למניה שעמד על 1.16 דולר למניה היה חזק מהתחזיות של הקונסנזוס שעמדו על כ-0.9 דולר למניה ובכל זאת - המניה מאבדת כעת 19%. הסיב ההיא התחזית קדימה. התחזית היא ל-328 מיליון עד 330 מיליון דולר, בעוד שהאנליסטים ציפו לכ-333 מיליון דולר. הצמיחה היא חזות הכל בוול סטריט, וכל פיפס חשוב. עם זאת, צריך להסתכל על התמונה המלאה - אחרי הירידה בטרום, מאנדיי נסחרת במכפיל רווח של 33-34, וזאת פעם ראשונה שהיא מגיעה לרמת מכפילים יחסית נורמלית, כשעד כה המכפיל שלה היה 50-60 וצפונה.
כלומר, אולי בהדרגה החברה מצמצמת צמיחה והופכת לחברת ערך שמרוויחה ונסחרת בתמחור ערך שהוא בהגדרה נמוך יותר. אך השאלה הבאמת חשובה בקשר למאנדיי היא איך ה-AI משפיע עליה? חברות התוכנה סובלות מהסרת חסמי הכניסה של מתחרות. אפשר להרים בזכות ה-AI מערכות מתחרות בעלויות נמוכות דרמטיות. התוכנה היא כבר לא הסיפור הגדול, וזה אומר שהתחרות עשויה לגדול ושחברה בלי ייחודיות תתקשה להתחרות.
מאנדיי עם תפעול רחב, מוצר ומותג חזקים ויכולת שיווק ומכירה, ועדיין, האיום של ה-AI מאיים מאוד ולא רק עליה - על כל חברות התוכנה שרובן מאבדות ערך בוול סטריט בחודשים האחרונים בניגוד למגמה הכללית. מאנדיי גם סובלת מכך שגוגל מעצימה את החיפוש הצ'אטי שלה במנוע חיפוש על חשבון התוצאות המקודמות והאורגניות. היא מפרסמת בסכומים גדולים כדי להגיע ללקוחות והיא ככל הנראה נאלצת לפרסם בסכומים גדולים עוד יותר אחרי השינוי שעשתה גוגל. זה השפיע מאוד ברבעון הקודם, אז הנמיכה החברה תחזית קדימה וקרסה ב-30%, ונראה שזה נמשך.
"תוצאות הרבעון הזה משקפות את רמת הביצועים הגבוהה שלנו ואת היישום המוצלח של האסטרטגיה שלנו להמשיך ולהתרחב ללקוחות וארגונים גדולים יותר (upmarket motion) בשילוב עם הגדלת היצע המוצרים שלנו", אמרו המייסדים והמנכ"לים המשותפים של מאנדיי, רועי מן וערן זינמן. "אנחנו רואים ביקוש גובר מצד לקוחות גדולים יותר שמשתמשים במספר מוצרים במקביל כדי לייעל את תהליכי העבודה החשובים ביותר שלהם. היכולת שלנו לשלב חדשנות עם צמיחה מתמשכת מסייעת לנו להבטיח המשך הצלחה לטווח ארוך".
- מאנדיי משיקה: סוכני AI חדשים ומוצר לניהול קמפיינים כחלק מ-CRM
- מאנדיי גייסה 10 מיליון דולר לבלוקס הישראלית
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
"ברבעון הנוכחי השגנו את הרווח התפעולי Non-GAAP הגבוה ביותר אי-פעם, מה שמדגיש את המיקוד שלנו בצמיחה יעילה ורווחית", אמר אלירן גלזר, סמנכ"ל הכספים של מאנדיי. "אנחנו ממשיכים להגדיל את הפעילות שלנו באופן אחראי, באמצעות איזון בין השקעה בחדשנות והרחבת אסטרטגיית ה- go-to-market שלנו לבין משמעת תפעולית חזקה. גישה זו מאפשרת לנו לשמור על הרווחיות שלנו במקביל לצמיחה יציבה וארוכת טווח".
