הכסף האמריקאי עובר לטוקיו: מדד הניקיי מכה את מדדי וול סטריט עם תשואה של 30% מתחילת השנה

משקיעים מארצות הברית מזרימים כספים לשוק המניות של יפן בעוצמה שלא נראתה מאז עידן ה"אבנומיקס" בתחילת העשור הקודם. ההשקעות האמריקאיות במניות יפניות נמצאות בעלייה חדה, במיוחד במניות טכנולוגיה ובינה מלאכותית, תחומים שזוכים לתשואות חריגות על רקע השינוי במדיניות הכלכלית ביפן. גם לוורן באפט יש "יד בדבר", אחרי שכבר לפני 3-4 שנים הוא הגדיר את השוק היפני כמעניין ומגדיל שם החזקות באופן שוטף - ההצלחה של באפט ביפן והאם השיאים ימשיכו להישבר?

התופעה של השנה האחרונהמגיעה אחרי שנים רבות שבהן שוק ההון היפני נחשב לשולי בתיק ההשקעות האמריקאי. המשקיעים האמריקאיים התייחסו אליו כאיטי, מסורתי ולא מתוחכם מספיק בהשוואה לשוק האמריקאי. אלא שהנתונים הטובים, הסיפורים ובעיקר התמחור הנוח, הופכים את יפן למעניינת. מדד הניקיי 225 זינק בכ-30% במונחי המטבע הדולרי, כמעט פי שניים ממדד S&P 500 שהניב עלייה של כ-14% בלבד.

מאחורי המספרים מסתתר שילוב של מספר מגמות - הין התחזק בכ-2.5% מול הדולר, המדיניות המוניטרית המרחיבה שמובלת על ידי ממשלת סנאה טאקאיצ'י מזרימה נזילות לשווקים, והתמיכה הממשלתית באפיקי השקעה חדשניים, בעיקר בתחומי AI וחדשנות תעשייתית, הופכת את טוקיו ליעד אטרקטיבי במיוחד בעיני משקיעים זרים.

המהפך שמובילה טאקאיצ'י

הממשלה היפנית הנוכחית, בראשות טאקאיצ'י,  מקדמת שורת רפורמות שנועדו לשפר את השקיפות והמשילות התאגידית, לצד תמרוץ השקעות זרות והקלות מיסוי למיזמים טכנולוגיים. במקביל, הריבית האפסית ושוק העבודה היציב הופכים את יפן לחלופה מעניינת במיוחד למשקיעים שנרתעים מהתנודתיות הקיצונית בשווקים המערביים.

• אסיה במגמה מעורבת עם נטייה לירידות: תשואות אג"ח יפן בשיא, מתכות יקרות מזנקות על רקע מכסים
• אישור ה-FDA שסימן את תחילתה של מהפכה בשוק התרופות
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ממשלת יפן גם קידמה שינוי מבני מקיף בבורסה של טוקיו, במטרה לעודד חברות לאמץ סטנדרטים גבוהים יותר של ניהול ומידע למשקיעים. המהלך הזה, שהחל כבר ב-2022, התחיל לתת פירות רק כעת נתפס בעיני מוסדות פיננסיים בינלאומיים כהזדמנות היסטורית לשוב לשוק היפני הבוגר.

במשך ארבע שנים ברציפות, מאז 2021, מניות ערך ביפן הובילו את הביצועים בבורסה המקומית. אך כעת מתחולל מפנה -: משקיעים זרים נוטים להעדיף באופן ברור מניות צמיחה, בעיקר בתחומים כמו AI, מוליכים למחצה, רובוטיקה ותעשיות מדויקות. המיקוד החדש הזה עשוי מחזיר למרכז הבמה את אותן חברות שבעבר נחשבו "יקרות מדי" או ספקולטיביות. אבל הכל יחסי. מניות הטכנולוגיה ביפן נסחרות במכפילי רווח נמוכים דרמטית לעומת מניות הטכנולוגיה בארה"ב. סדר גודל של לפחות 30%35% מתחת למכפילים בארה"ב, וזה נכון גם למניות הערך. 

משקיעים זרים רכשו נטו (רכישות פחות פדיונות) מניות יפניות בשווי של כ-384 מיליארד ין (כ-2.5 מיליארד דולר) רק בשבועיים האחרונים של אוקטובר, זה מעל הממוצע של החודשים האחרונים וזה מעיד על כניסת כספים משמעותית מאוד. 

• פאגאיה מדווחת על רווח שיא - אז למה המניה קורסת?
• מניות בולטות בוול סטריט: אורקל מזנקת, אנבידיה מתממשת
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

רמות החשיפה של משקיעים זרים עדיין נמוכות משמעותית ביחס לשיאים שנרשמו בעבר. המשמעות היא שיש עוד מרווח כניסה פוטנציאלי גדול, אך חשוב לזכור את הסיכונים. הניקיי נמצא כעת אחרי עלייה של 305 בתמחור יחסי גבוה לשנים האחרונות. רמת מכפילי הרווח גבוהה יחסית להיסטוריה של השוק (אם כי נמוכה ביחס לשווקים אחרים). צריך גם לזכור שיפן היא מדינה עם חוב מאוד גדול. נכון, זה המאקרו וזה של המדינה לא של חברות ספציפיות. אבל כשמדינות רוצות להוריד את החוב שלהן הם במקרים רבים מעלות מסים לפירמות ולאזרחים. ביפן זה לא קורה והחוב כבר גדול תקופה ממושכת.