שוק המניות האינדונזי על סף זינוק - צפי ל-10% ב-2026
לפי תחזית שפרסם בנק סיטי גרופ, מדד הבורסה האינדונזית עשוי להגיע לשיא חדש של כ-9,250 נקודות בשנה הבאה, בזכות הוצאות ממשלתיות, ריבית נוחה ופעילות צרכנית מחודשת. השנה המדד זינק בינתיים בכ-18%, אבל חולשת המטבע והרפיון ביצוא ממשיכים להטריד את המשקיעים הזרים
שמעוניינים להיכנס למדינה האסיאתית
הבורסה האינדונזית נמצאת כיום בנקודת מפנה: תחזיות של בנק ההשקעות סיטי גרופ מצביעות על כך ש-Indonesia Stock Exchange (IDX) עשויה לעלות עד לרמת 9,250 נקודות בשנה הקרובה, לעומת רמה נוכחית של כ-8,350 נקודות. התחזית מבוססת על כמה מגמות תומכות, ובראשן ההוצאה הממשלתית המתוכננת שתעודד את הצמיחה, וכן צפי להפחתות ריבית שיאפשרו נזילות זולה יותר ובנקאות חופשית יחסית.
האנליסטים הלמי ארמן ורוהיט גארג מסיטי ציינו בסקירה שפרסם הבנק כי, “הוצאות ממשלתיות מואצות ותמיכות חברתיות מתרחבות עשויות להמריץ את הצריכה הביתית, ומהלך שכזה יתרום במיוחד לתחומים כמו קמעונות וצריכה פרטית, כמו החברות Sumber Alfaria Trijaya ו-Mayora Indah”. הם גם ציינו כי הבנקים הגדולים כמו Bank Syariah Indonesia, Bank Negara Indonesia ו-Bank Rakyat Indonesia יכולים להיהנות מסביבת ריבית נוחה יותר שתאפשר צמיחה באשראי ושימור מרווחי רווח.
השוק האינדונזי כבר זינק השנה בכ-18% והמדד הקומפוזיטי נסגר באחרונה בשיא של 8,394.59 נקודות. התחזיות מדגישות שלמרות האתגרים המבניים, “שילוב של נזילות טובה יותר, מכפיל פיסקלי גבוה יותר וביקוש פנימי עמיד” מספק רקע לתמיכה במניות האינדונזיות.
המטבע נחלש השנה ב-3.5%
ואולם לא הכל ורוד: המטבע המקומי, הרופיה, נחלש השנה בכ-3.5% לעומת הדולר - המדד החלש ביותר מבין המטבעות באזור אסיה, וזאת בין היתר משום שהבנק המרכזי של המדינה האסיאתית העדיף להתמקד בצמיחה על פני שמירה על שער החליפין. כמו כן, מאזן הסחר של אינדונזיה נתון ללחצים, בין היתר בעקבות אסון במכרה של Freeport‑McMoRan.. האנליסטים של סיטי גרופ ציינו שהרופיה צפויה להישאר נתונה ללחצים בטווח הקרוב.
- נורמליזציה עם אינדונזיה: הפוטנציאל הכלכלי ענק, אבל יש משוכות לעבור
- המדינה שפנתה לסיוע לאחר פיחות של 70% במטבע ומה קרה היום לפני 77 שנה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
הבורסה המרכזית באינדונזיה היא Indonesia Stock Exchange (IDX), שנוסדה בעקבות מיזוג בין הבורסה ה־Jakarta Stock Exchange וה-Surabaya Stock Exchange ב-2007. שורשיה של הבורסה אף מגיעים לתחילת המאה ה-20, בתקופת שלטון הקולוניאלי ההולנדי, אז היא הוקמה לפני הכרזת העצמאות של אינדונזיה. היקף שוק ההון באינדונזיה הוא משמעותי: לפי הערכות, שווי שוק החברות הרשומות ב-IDX הגיע לכ-862.7 מיליארד דולר (או יותר מ-14 אלף טריליון רופיה אינדונזית), נכון לאוגוסט 2025 - הרבה פחות מ-38.98 טריליון דולר של השוק האמריקאי, וזה מעיד גם על פוטנציאל צמיחה וגם על רמת סיכון גבוהה יותר.. מ-2015 השוק המקומי צמח בקצב ממוצע של כ-12% בשנה.
שוק ההון באינדונזיה הוא אחד השווקים המתעוררים שצפויים למשוך תשומת לב גוברת בשנים הקרובות. המדד המרכזי של הבורסה המקומית הוא ה-Jakarta Composite Index (JCI). השוק האינדונזי מאופיין בשילוב של תנאי יסוד חיוביים לצד סיכונים. התחומים שמובילים כיום בשוק האינדונזי כוללים טכנולוגיה, אנרגיה, תשתיות ומגזרים הצריכה המקומית. הסיבה לכך היא מעבר של המדיניות של הממשלה לעיבוד מקומי של סחורות, השקעות בתשתיות ומתן דגש על ESG (סביבתי-חברתי-ממשלתי).
מניות רבות נסחרות במכפילים נמוכים
לצד זאת, ההערכות מראות שמניות רבות נסחרות במכפילים נמוכים יחסית. כך לדוגמה, מדדי KOMPAS100 ירדו למכפיל רווח (P/E) סביב 16.7 וכרכיב ערך (P/B) סביב 1.936 - נמוך משמעותית מהמדדים בארה״ב. כך קיימת הזדמנות להשקעה בחברות איכותיות שמחיריהן עדיין אינם משקפים את מלוא הפוטנציאל.
- חברת התרופות שצנחה כמעט 50% מתחילת השנה, והקשר שלה לישראל
- המהפכה שיכולה לשנות את שוק התרופות לכולסטרול
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- הונאה של 2 מיליארד דולר - עונש של 11 אלף שנות מאסר - ומוות...
אחת המגמות הבולטות בשוק המקומי באינדונזיה בשוק היא העלייה בהשתתפות של משקיעים פרטיים: עד יוני 2025 נרשמו כ-17 מיליון חשבונות משקיעים פרטיים - זינוק של כ-40% לעומת 2024. במקביל, חלקם של המשקיעים הפרטיים בהיקף המסחר הגיע לכ-44%. זאת לצד רפורמות רגולטוריות ותשתיתיות שנועדו לשפר את השקיפות ולמשוך השקעות. אך לצד ההזדמנויות קיימים גם סיכונים משמעותיים: הירידה במטבע הרופיה וחשש מפני יציבות שער החליפין יכולים לפגוע בתשואות למשקיעים זרים. בנוסף, יש תלות מסוימת ביצוא, וסחורות או אירועים גלובליים עלולים לפגוע בשוק האינדונזי. כמו כן, ישנם אתגרים מבניים, למשל בתחום הממשל התאגידי, השקיפות והרגולציה, שאינם בהכרח דומים לשווקים מפותחים.
איבדו עשרות אחוזים: הביטקוין נפל - וחברות אוצר הקריפטו צנחו
המודל שאפשר למשקיעים מוסדיים להיחשף למטבעות דיגיטליים דרך מניות חברות האוצר מתגלה כפגיע במיוחד, כשהביטקוין יורד ב־15%, מניות החברות קורסות פי שניים ויותר, ובוול-סטריט מזהירים: הפרמיה המנופחת גובה את המחיר
ההשקעה שנחשבה לפופולרית ביותר השנה בקרב משקיעי הקריפטו - רכישת מניות של חברות שמחזיקות במטבעות דיגיטליים כנכס מרכזי - נקלעה לתקופה קשה. מחירי הביטקוין והאתריום ירדו, ומניות אותן חברות נסוגו אף בשיעורים חדים יותר. מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -1.26% , שמוכרת כיום בשם סטרטג'י, הייתה החלוצה במודל הזה בהובלת מייקל סיילור. החברה, שהחלה כחברת תוכנה קטנה, הפכה לאחת המחזיקות הגדולות בביטקוין. בשיאה ביולי שוויה עמד על כ־128 מיליארד דולר, וכעת הוא ירד לכ־70 מיליארד.
הרעיון מאחורי חברות האוצר היה לאפשר למשקיעים מוסדיים, שלא יכלו לרכוש קריפטו ישירות, דרך עקיפה להשקעה במטבעות דיגיטליים. המשקיעים קנו מניות של חברות שהחזיקו ביטקוין או אתריום עבורם, מה שנחשב פתרון נוח למגבלות רגולציה. אלא שהמודל הזה יצר בעיה מובנית: מניות החברות נסחרו בפרמיה גבוהה ביחס לשווי האמיתי של המטבעות שברשותן. ברנט דונלי, נשיא ספקטרה מרקטס, הסביר כי “משקיעים שילמו שני דולר על כל דולר של ביטקוין שהחברות החזיקו בפועל”.
נקודת המפנה הגיעה ב־10 באוקטובר, כשנשיא ארה״ב דונלד טראמפ הכריז על הטלת מכסים חדשים על סין. ההודעה גרמה לגל מכירות בשווקים, והקריפטו הצטרף לירידות. השבתת הממשל הפדרלי וחוסר הוודאות סביב מדיניות הריבית של הבנק המרכזי הגבירו את הלחץ.
כשהנכס הבסיסי יורד, המניה יורדת יותר
מחיר הביטקוין ירד בכ־15% בחודש האחרון, אך מניית סטרטג'י איבדה 26%. הירידה החדה משקפת את האופי הממונף של החברות הללו: כשהנכס הבסיסי יורד, המניה מגיבה בעוצמה גדולה יותר. פיטר ת'יל, משקיע הון סיכון בולט, נמנה עם התומכים הבולטים בתחום חברות האוצר הקריפטו והשקיע במספר חברות מהתחום. BitMine Immersion Technologies, אחת החברות הגדולות בתחום האת'ריום שנתמכת על ידי ת'יל, איבדה יותר מ-30% מערכה בחודש האחרון. גם ETHZilla, שהחלה כחברת ביוטכנולוגיה והפכה לאוצר את'ריום בהשתתפותו של ת'יל כמשקיע, ירדה ב-23% באותה תקופה.
- השוורים חוזרים: אסיה והחוזים בוול סטריט בעליות
- שוק הקריפטו תחת לחץ: הביטקוין בדרך ל-100 אלף דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
מתיו טאטל, שמנהל קרן סל שמטרתה להכפיל את תשואת סטרטג'י, חווה ירידות חדות עוד יותר, כאשר קרן MSTU שלו נפלה בכ־50%. לדבריו, “חברות אוצר דיגיטליות הן למעשה גרסה ממונפת של נכסי הקריפטו, ולכן כשהשוק יורד, זה הגיוני שהן יפלו מהר יותר.” מאט קול, מנכ"ל חברת Strive, אמר כי רבות מהחברות “תקועות”. Strive רכשה ביטקוין במחיר הגבוה בכ־10% ממחירו הנוכחי, ומנייתה ירדה ב־28%. עם זאת, קול ציין כי החברה ערוכה להתמודד עם התנודתיות בזכות גיוס הון באמצעות מניות ולא באמצעות חוב.
תרופות (גרוק)חברת התרופות שצנחה כמעט 50% מתחילת השנה, והקשר שלה לישראל
אחרי פרסום הדוחות לרבעון השלישי, מניית פריגו צנחה בכ-25% ביום אחד, הנפילה החדה ביותר זה שנים שהפילה אותה לרמות מחיר שלא נראו שנים רבות; החברה הורידה תחזיות, הודיעה על בחינה אסטרטגית לעסקי תחליפי החלב, ומתקשה לשכנע את השוק שהתמקדות מחודשת בתחום התרופות
ללא מרשם תספיק כדי לעצור את ההידרדרות
פריגו פריגו (Perrigo Co. -1.32% ) ממשיכה לאכזב את המשקיעים. אחרי פרסום הדוחות לרבעון השלישי, רשמה המניה קריסה נוספת של כ-25%, הנפילה היומית הגדולה ביותר של החברה זה שנים. בכך השלימה ירידה מצטברת של כמעט 50% מתחילת השנה, לשווי שוק של כ-2 מיליארד דולר בלבד וחזרה לרמות שלא נראו מזה כמעט 20 שנה.
הדוחות האחרונים אכזבו את המשקיעים כמעט בכל קנה מידה: ההכנסות ירדו ביחס לציפיות, תחזית השנה כולה קוצצה, והחברה הודיעה על בחינה אסטרטגית לעסקי תחליפי החלב, מהלך שנתפס בשוק כהודאה בכך שהשוק הזה הפך לנטל. לצד זאת, המנכ"ל פטריק לוקווד-טיילור הודה כי "הסביבה העסקית השתנתה במהירות", והבהיר כי פריגו מתמקדת בחזרה לליבת פעילותה, מוצרים ללא מרשם (OTC), אך גם שם נרשמה חולשה מסוימת בצריכה. עבור המשקיעים, זהו שיא של תקופה מאכזבת, שבה הציפייה להתאוששות בחברה ותיקה עם מותגים מוכרים, לא מצליחה להתממש.
מה היה בדוחות האחרונים ולמה המשקיעים התאכזבו
הכנסות הרבעון הסתכמו בכ-1.04 מיליארד דולר (ירידה של 4.1% משנה קודמת) והרווח המתואם למניה עמד על 0.80 דולר לעומת 0.81 דולר אשתקד. החברה הנמיכה את התחזיות לשנת 2025: כעת היא צופה כי ההכנסות האורגניות שלה ירדו ב-2% עד 2.5% לעומת השנה הקודמת, בעוד שבעדכון הקודם דיברה על צמיחה מתונה. גם הרווח המתואם למניה (Adjusted EPS) עודכן מטה, לטווח של 2.70-2.80 דולר, במקום 2.90-3.10 דולר בתחזית הקודמת. כלומר, פריגו מודה שהרווחיות שלה צפויה להיות נמוכה יותר מהצפוי, על רקע ביקושים חלשים וירידה בתרומת תחום תחליפי החלב. במקביל הוכרזה בחינה אסטרטגית לעסקי תחליפי החלב לתינוקות והמשך בחינה לעסקי ה-Oral Care.
דבר המנכ״ל, פטריק לוקווד-טיילור:
“הסביבה החיצונית השתנתה במהירות, וההתאמה של עסקי תחליפי החלב לפורטפוליו ה-OTC שלנו הפכה לפחות אסטרטגית” לדבריו, פריגו מעדכנת את תחזית 2025 כלפי מטה כדי לשקף את התנודתיות בשוק תחליפי החלב ואת החולשה בצריכת מוצרי ה-OTC, “החברה מתמודדת עם האתגרים במשמעת תפעולית,
תוך ניצול גידול בנתחי השוק ויוזמות לשיפור הרווחיות”.
הוא הוסיף כי פריגו “ממשיכה להתאים את מבנה הפעילות שלה ולהתבסס סביב תחומים רווחיים ויציבים יותר”, וציין את בחינת מכירת חטיבת הדרמקוסמטיקה, את הסקירה האסטרטגית של תחום
הטיפוח האוראלי, ואת הבחינה החדשה לעסקי תחליפי החלב, אותם הגדיר כצעד פרואקטיבי ליצירת פרופיל צמיחה ממוקד ועקבי יותר.”
מגמה מתמשכת של חולשה
ברבעון השני הציגה פריגו תוצאות מאוזנות. הרווח המתואם למניה עלה ל-0.57 דולר לעומת 0.46 דולר ברבעון המקביל, אך ההכנסות כמעט שלא צמחו, והחברה דיווחה על “Variability”, תנודתיות בייצור תחליפי החלב, שהובילה לגריטות ייצור ולשחיקה בשולי הרווח. גם אז ציינה ההנהלה כי הצמיחה האורגנית עומדת סביב האפס, וכי צריכת מוצרי OTC מסוימים, בעיקר בקטגוריות עונתיות, נותרה חלשה. במקביל, החברה הדגישה שהעלייה בנתחי השוק של מותגי הבית שלה בארה"ב לא הצליחה לקזז את הירידה בנפחי המכירה בחלק מהקטגוריות.
