"טראמפ הבטיח להגן עלינו מפני התקפות ספקולטיביות בשוק המט"ח"

ראש ממשלת הונגריה, ויקטור אורבן, הפתיע עם הצהרה דרמטית לאחר פגישתו עם דונלד טראמפ בבית הלבן: לדבריו, הנשיא האמריקאי הבטיח להגן על הונגריה מפני מתקפות ספקולטיביות, כולל התקפות על המטבע המקומי או הורדת דירוג אשראי.

מה זה בעצם התקפה או ספקולציה בשוק המט"ח? מדובר בפעילות של הזרמת כספים, השקעה גדולה בשוק המט"ח שבה משקיעים, בעיקר קרנות גידור גדולות או בנקים בינלאומיים, מהמרים על תנודות מחירים קצרות טווח בשווקים הפיננסיים, במטרה להשיג רווחים מהירים. בניגוד להשקעה ארוכת טווח, הספקולציה כוללת לעיתים קרובות מכירות בחסר (שורט) של נכסים כמו מטבעות, אג"ח או מניות, כאשר הספקולנטים מצפים לירידת ערך.

בהקשר של מדינה, "מתקפת ספקולציה" או "התקפה פיננסית" מתייחסת למצב שבו קבוצת משקיעים גדולה תוקפת את המטבע או את חוב המדינה באמצעות מכירה המונית, מה שיוצר לחץ על הבנק המרכזי להגן עליו. זה עלול להוביל למשבר מטבע, כמו שחוותה תאילנד ב-1997 או בריטניה ב-1992 ("יום חמישי השחור"), שבו סוחרים כמו ג'ורג' סורוס הרוויחו מיליארדים על ידי הימור נגד הלירה סטרלינג, והכריחו את בריטניה לצאת ממנגנון שער החליפין האירופי. במקרה כזה, הבנק המרכזי נאלץ למכור את רזרבות המט"ח שלו כדי לתמוך במטבע, או להעלות ריבית דרמטית - מה שפוגע בכלכלה, מגביר אבטלה, מפחית השקעות ומעלה מחירים.

אורבן חושש כבר שנים רבות מסורוס ומאשים אותו בפעילות בשוק המט"ח המקומי. סורוס הוא אחד ממתנגדיו הגדולים של אורבן. בהצהרה, סיפר אורבן כי סיכם עם טראמפ על הקמת "חומת מגן פיננסית" שתספק תמיכה אמריקאית במקרה שמערכת הכספים של הונגריה תיקלע לסכנה חיצונית. לדבריו, "אם מישהו ינסה לתקוף את המטבע ההונגרי או לחנוק את הונגריה מהצד הפיננסי, יש לנו פתרון - האמריקאים הבטיחו להגן על היציבות שלנו".

• החלשת העובדים: טראמפ מרחיב השליטה במשרות הפדרליות
• טראמפ מכחיש קשר - אבל 500 מיליון דולר זורמים מאבו דאבי למשפחת טראמפ
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרקע הפוליטי: בידול מהאיחוד האירופי לקראת בחירות

האמירה של אורבן מגיעה בתקופה רגישה במיוחד עבורו. באפריל הקרוב יתקיימו בחירות פרלמנטריות בהונגריה, והוא שואף לחזק את מעמדו על רקע ביקורת פנימית הולכת וגוברת. בתוך כך, האיחוד האירופי הקפיא מימון של למעלה מ-20 מיליארד דולר למדינה, בטענה להפרות עקרונות של שלטון החוק ושחיתות שלטונית.

הקפאת הכספים, שהחלה ב-2022 והתעצמה בשנים האחרונות, כוללת קיצוצים בקרנות התשתיות והחקלאות ומשפיעה ישירות על תקציב המדינה. אורבן, שמדיניותו כוללת חקיקה שנויה במחלוקת כמו חוקי תקשורת ומשפט שנתפסים כפוגעים בעצמאות התקשורת והשופטים, רואה בקשר עם טראמפ דרך להמחיש את עצמאותה של הונגריה.

הסכם לכאורה עם טראמפ, שמאפשר עמידות כלכלית גם במקרה של ניתוק מלא מהאיחוד, מהווה הצהרה פוליטית - אולי יותר מאשר הסכם כלכלי. אורבן מדגיש את היכולת של הונגריה להגן על עצמה בעזרת שותפים אלטרנטיביים, ובכך מחזק את עמדתו הפוליטית מול יריביו הפנימיים. הרקע כולל גם את היחסים המתוחים של הונגריה עם האיחוד בנושאים כמו סנקציות על רוסיה, שבהן בודפשט מתנגדת לעיתים קרובות להחלטות קולקטיביות, מה שמגביר את החשש מפני בידוד כלכלי.

• מאנדיי עקפה את הציפיות, אבל הנמכת התחזית שולחת את המניה לירידות
• טראמפ: "הדאו ג'ונס יגיע ל-100,000 נקודות בסוף הקדנציה שלי"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

השווקים: אורבן מנסה לחזק את הפורינט - והאופוזיציה מתחזקת

הכלכלה ההונגרית נמצאת בתקופה מאתגרת. הריבית במדינה עומדת על 6.5%, הרמה הגבוהה ביותר באיחוד האירופי, על רקע מאמצי הבנק המרכזי לתמוך ביציבות המטבע. הפורינט ההונגרי התחזק לרמת שיא מול היורו מאז מאי 2024, בין היתר בעקבות ציפיות ליציבות שלטונית, אך גם בשל ספקולציות בנוגע להתערבות בשוק.

עם זאת, הפורינט סבל מירידות חדות בחודש האחרון ,כאשר לחץ מממשלת אורבן להורדת ריבית גרם לירידה של כ-2% מול היורו תוך ימים ספורים.

הונגריה חוששת בעיקר ממתקפות ספקולטיביות בגלל פגיעותה: חוב ציבורי של כ-73% מהתמ"ג, תלות גבוהה במימון חיצוני, וחשיפה לשינויים גיאופוליטיים כמו מלחמת אוקראינה שפוגעת בסחר. אם ספקולנטים יתחילו להמר נגד הפורינט - למשל, על רקע הורדת דירוג אשראי על ידי סוכנויות כמו מודי'ס או S&P - זה עלול להוביל לקריסת מטבע, אינפלציה גואה (שכבר עמדה על 4.5% בשנה האחרונה) ומשבר בנקאי. אורבן חושש גם מהשפעת הקפאת כספי האיחוד, שמשאירה חור בתקציב של כ-5% מהתמ"ג, ומגבירה את הסיכון להתערבות של קרן המטבע בתנאים קשוחים.

במקביל, מפלגת האופוזיציה Tisza, בראשות פטר מגיאר, צוברת תאוצה בסקרים. מגיאר מבטיח להפוך את מגמת ההתכנסות הלאומית של אורבן, לשקם את היחסים עם בריסל ולשחרר את כספי הסיוע המוקפאים. הוא מציג חזון של הונגריה כחלק בלתי נפרד מהאיחוד האירופי, בניגוד לקו הבדלני שמוביל אורבן בשנים האחרונות. בסקרים אחרונים, Tisza הגיעה ל-25% תמיכה, קרוב לרמה של מפלגת Fides של אורבן, מה שמגביר את הלחץ על אורבן להציג ניצחונות חיצוניים כמו ההבטחה מטראמפ.

טראמפ ואורבן: שותפות פוליטית

אורבן מביע תמיכה עקבית בטראמפ, וטראמפ החזיר לו באותו מטבע בביקוריהם ההדדיים. אם אכן קיימת הבנה בין השניים על תמיכה פיננסית מדובר בצעד נדיר שבו נשיא ארה"ב מצהיר על ערבות כלכלית למדינה זרה, במיוחד כזו המצויה בעימות עם האיחוד.

הקשר כולל גם נושאים כמו פטורים מסנקציות על נפט רוסי, שבהם טראמפ תמך בהונגריה לאחרונה, מה שמאפשר לבודפשט להמשיך לייבא אנרגיה זולה למרות לחץ אירופי.