מייקל ברי מכה שוב: "ענקיות הטכנולוגיה מנפחות רווחים באמצעות הארכת חיי הנכסים"

המשקיע הידוע מייקל ברי, האיש שחזה את משבר הסאב-פריים של 2008 ותועד בסרט "מכונת הכסף" (The big short), יצא באזהרה חדשה, הפעם נגד ענקיות הטכנולוגיה. ברי טוען כי חברות הענן והבינה המלאכותית הגדולות, בהן מטא Meta Platforms 2.58%  , גוגל Alphabet 1.22%  , מיקרוסופט Microsoft Corp 2.78%  , אמזון Amazon.com Inc. 0.79%  , אורקל Oracle Corp 10.52%   ואנבידיה NVIDIA Corp. 3.19%  , מנפחות באופן מלאכותי את הרווחים שלהן באמצעות שינוי מדיניות הפחת של הנכסים הפיזיים שלהן.

לדברי ברי, אותן חברות "מאריכות באופן יזום את חיי הנכסים שלהן על הנייר" ובכך מפחיתות את הוצאות הפחת שמדווחות בדוחות הכספיים. התוצאה, לדבריו: רווחים מנופחים והצגת תמונה ורודה מדי למשקיעים. "הפחתת הפחת באופן מלאכותי על ידי הארכת חיי הנכסים מעלה רווחים מדומים, זהו אחד הטריקים החשבונאיים הנפוצים של עידן הבינה המלאכותית", כתב ברי בפוסט ברשת X.

לפי הערכתו, תרגול זה צפוי להביא ל-176 מיליארד דולר של פחת חסר מצטבר בין השנים 2026 ל-2028. ברי הוסיף כי עד סוף 2028, אורקל עלולה להציג רווחים מנופחים ב-26.9%, ומטא בכ-20.8%.

פחת שנדחה הוא רווח שמתנפח 

ברי הציג גרף הממחיש כיצד ענקיות הטכנולוגיה האריכו בהדרגה את “תוחלת החיים החשבונאית” של ציוד השרתים שלהן מאז 2020: מטא העלתה את חיי הציוד מ-3 שנים ב-2020 ל-5.5 שנים ב-2025.  גוגל עשתה מהלך דומה, רק שעלתה מ-3 שנים ל-6 שנים, אורקל עיוותה קצת פחות, מ-5 שנים ל-6 שים ואילו גם מיקרוסופט ואמזון הרחיבו את הפחת כך שיתמשך על פני 6 שנים. 

• מייקל ברי: ירידת הביטקוין עלולה להאיץ משבר פיננסי בשוק הקריפטו
• מייקל ברי בשורט על אורקל - הנה התיק של ברי והאם להקשיב לו?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לטענתו, ציוד מחשוב לענן ובינה מלאכותית, הכולל שבבי Nvidia H100 ושרתים ייעודיים, מתיישן תוך כשנתיים עד שלוש בלבד עקב קצב הפיתוח האדיר, מה שהופך את השינוי החשבונאי ל-"פיקטיבי ומטעה". לדבריו, “מסע הרכישות האדיר של אנבידיה אמור לקצר את מחזורי הפחת, לא להאריך אותם.”

הביקורת של ברי מגיעה זמן קצר לאחר שקרן ההשקעות שלו, Scion, נקטה פוזיציות שורט על מניות אנבידיה ופלנטיר Palantir 6.69%  , שתי חברות שהיו בראש גל הבינה המלאכותית של התקופה האחרונה. בפוסט שפרסם בשבוע שעבר כתב ברי כי "שוק ה-AI מתנהג כמו כל בועה קלאסית: נרטיב חזק, רווחים מנופחים, ותחושת ביטחון מזויפת של משקיעים שמאמינים שהפעם זה שונה". לדבריו, ההוצאה העצומה על ציוד ושבבים מצד ענקיות הענן, לצד שינויי הפחת, יוצרת “מצג שווא של רווחיות” בתקופה שבה התחרות וההוצאות ההוניות רק הולכות וגדלות.

“אחת ההונאות השקטות של העידן הדיגיטלי”

בריאיון שהעניק בעבר, ברי טען כי הסטת דוחות באמצעות פחת היא אחת הדרכים הקלות ביותר “להרדים את השוק”. “חברות לא משקרות לגבי ההכנסות, הן פשוט מזיזות את ההוצאות קדימה בזמן. כך נוצרת אשליה של יציבות", הסביר. בפוסט האחרון שלו סיכם: "אני מתכוון לפרסם ניתוח מפורט בנושא ב־25 בנובמבר, כולל רשימת החברות והיקף ההשפעה על כל אחת מהן. הגיע הזמן לחשוף את מה שאני רואה כאחת ההונאות השקטות של עידן הבינה המלאכותית".

• הנאסד״ק עולה ב-1%; אורקל קופצת ב-10%, מאנדיי צונחת ב-22%
• אלי לילי מחזקת את פעילות ה-RNA: תרכוש את אורנה תרפיוטיקס תמורת 2.4 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• ארה״ב במהלך של 12 מיליארד דולר נגד התלות בסין במינרלים...

לפני שבוע בלבד, ברי חזר לכותרות עם הימור נועז נגד מניות הבינה המלאכותית שהובילו את הראלי בשווקים בשנתיים האחרונות. על פי דיווח רגולטורי חדש (טופס 13F) שהגישה חברת ההשקעות שלו, Scion, ברי רכש פוטים על מיליון מניות אנבידיה ועל חמישה מיליון מניות של פלנטיר, שתיים מהחברות המזוהות ביותר עם מהפכת ה-AI בשוק ההון 

שובה של מכונת הכסף: מייקל ברי מהמר נגד אנבידיה ופלנטיר