בתגובה לדוחות הפועלים: דש מורידים המלצה ל'תשואת שוק'; "האתגרים לשנה הקרובה גדולים"
"בנק הפועלים הציג תוצאות חזקות ומעבר לצפי", כותב היום טרנס קלינגמן, אנליסט הבנקים של פסגות בתגובה לדוחות בנק הפועלים. ההתייחסות החיובית באה ברקע לשני האלמנטים: הרווח הגבוה וההוצאות הנמוכות בגין הפסדי אשראי. "הבנק הרוויח 672 מיליון שקלים ברבעון (תשואה להון של 11.5% על בסיס שנתי) לעומת הצפי שלנו ל-579 מיליון שקלים (תשואה להון של 10.0%); בנוסף וכמו יתר מערכת הבנקאית (להוציא דיסקונט) פועלים דיווח על שיעורי הפרשות להפסדי אשראי הנמוכים ביחס לרבעון השלישי (0.59% לעומת צפי ל-0.79%) בעקבות שיפור קל בסך החובות שאינם מבצעים והחוב בפיגור מעל 90 יום", מנמקים בפסגות. מנגד מציינים בבית ההשקעות כי בכל הקשור לצד התפעולי, התוצאות היו מעט חלשות מהצפי- "הרווח השוטף מפעילות מימון כנראה נפגע קלות כתוצאה מהורדת הריבית במשק והבנק גם רשם הפסד של 26 מיליון שקלים מהשקעה במניות, דבר שהעיב על ההכנסות התפעוליות ואחרות". בשורה תחתונה מצויין כי הדו"ח הטוב מצביע על שיפור קל באיכות תיק האשראי וזאת בניגוד לחששות השוק מפני פגיעה ומחנק אשראי. "בנטרול שיעור המס הנמוך, התשואה על ההון מסתכמת בכ-7.5% דבר העשוי להעיד על קושי להגדלת הכנסות בסביבת ריבית נמוכה וירידה בפעילות העסקית". בדש קוראים את הדו"ח אחרת לגמרי "בשורה התחתונה מדובר בדוח פושר מאוד. השורה התחתונה אומנם נאה, אך זאת בזכות העלמות הוצאות המס. הדבר נכון גם לתוצאות השנתיות, בהן נרשמה תשואה להון של 12%, עם שיעור מס אפקטיבי של 23%, בלעדיו התשואה השנתית הייתה עומדת על 10%. וזו גם התשואה המייצגת של הבנק, בהנחת הפרשה להפסדי אשראי של 0.5%. ברבעון התשואה המנוטרלת הייתה נמוכה יותר, כ- 8.5%, עקב הפרשה גבוהה יותר של 0.6% מהאשראי", כותב מאיר סלייטר מדש ברוקראז'. סלייטר מוסיף כי "הבנק נסחר הבוקר במכפיל הון של 0.78. בתשואה להון מייצגת של 10%, עם צורך בהגדלת הלימות ההון ביותר מ- 2% בשנים הקרובות, האפסייד במנייה עומד על מעט יותר מ- 10%. האתגרים העומדים בפני הבנק לשנה הקרובה - שמירה על תיק האשראי, התמודדות בשוק כרטיסי האשראי והצורך בשיפור יחס הון הליבה - גדולים". לאור זאת, מורידים בדש את המלצתם ל'תשואת שוק' ומחיר היעד עומד על 15.5 שקלים.
- 1.זאב 29/03/2012 12:58הגב לתגובה זואם לא אני אסביר- אם הרווחת למשל 2.7 מליארד שקל (סתם בשביל הדוגמא), אז בעצם אתה לא שווה כלום, כי אם משקללים את כל הבולשיט שלמדנו בקורס השקעות של דש אז היית אמור להרוויח 5 מליארד, כמו שאנחנו בדש למשל מרוויחים (מכל הפרייארים שמשקיעים דרכנו), יוצא שצריך להפחית מזה, ואז אתה בעצם במינוס של כמה מליארד. ולכן כדאי מיד להיפטר מהמניה. הבנתם את זה נכון? כי אם לא כדאי שתשקיעו אצלנו כי אנחנו הרי מרווחים 5 מליארד.
סקירה שבועית (דאלי)סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
ת"א 125 איבד מעל 3% בשבוע מקוצר אך תנודתי, כשהכסף עובר ממניות לאג"ח קצר והקרנות הכספיות מושכות כספים על חשבון המניות; בזירה המאקרו-כלכלית נרשמו עליות בשכר ועלייה חדה בצריכה; מי בכל זאת בלטה לחיוב? אלו המניות והכותרות הבולטות של השבוע
הבורסה בתל אביב המשיכה את המומנטום השלילי וסגרה שבוע של ירידות. מדד ת"א 35 ירד בסיכום שבועי 2.65%, ת"א 125 ירד ב-3.3% ות"א 90 איבד כ-5.2% מערכו.
מניות הביטוח המשיכו לבלוט לשלילה עם ירידה שבועית של 4.8%, ומחק לחלוטין את הזינוק מלפני שבועיים. מדד הבנקים סיים בירידה של 4.4%, מדד הנפט והגז רשם ירידה שבועית של 1.6%, מדד היתר SME 60 ירד בכ-2.6% ומדד הנדל"ן בלט מעל כולם עם ירידה של 5.7%.
השקל ממשיך להתחזק ונסחר הבוקר סביב 3.45 מול הדולר, עלייה של כ-1% בשבוע החולף. מדוע מזנק הדולר ל-3.44?
מחזור המסחר השבועי קפץ ועמד על 4.5 מיליארד שקל בשבוע החולף, הודות לעדכון המשקולות בחמישי שרשם את יום המחסר השלישי בגובהו בבורסה, עם מחזור יומי של 11.2 מיליארד שקל בחמישי בלבד.
- אלביט נופלת 5.8%, פורמולה מזנקת 8.3%; מדד הבנקים עולה 1.3%
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תנועת הכסף
השבוע התנודתי הביא עמו שינוי כיוון בקרנות המחקות. אחרי שבועיים של גיוסים, נרשמו הפעם מכירות נטו של כ‑0.5 מיליארד שקל בקרנות שעוקבות אחרי מדדי מניות מקומיים, יציאת כספים מעניינת מצד המשקיעים הפרטיים. מנגד, בקרנות על מדדי חו"ל נרשמה חזרה זהירה לרכישות, אם כי בהיקף לא מהותי.
גם באג"ח נרשם שינוי כיוון. הקרנות המחקות על אג"ח מקומי עברו ממגמת רכישות למכירות קלות של כ‑20 מיליון שקל.
סאפיינס מזנקת 17.3%, פורמולה עולה 9.3%; מדד הבנקים עולה 1.3%
פתיחה חיובית בבורסה למרות ההשפעה של חלק ממניות הארביטרז'; פורמולה קופצת ברקע דיווחים על אפשרות למכירת ספיאנס לפי שווי של 2 מיליארד שקל; בנוסף, איזה מניה זינקה ב-530% וכדאי להיזהר ממנה?
פתיחה חיובית לשבוע המסחר כאשר מדד ת"א 35 עולה 0.5% ומדד ת"א 90 עולה 1.2%.
במבט על הסקטורים, מדד הבנקים עולה 1.3%, מדד הביטוח עולה 1.1%, מדד הנפט והגז עולה 1% ומדד הנדל"ן עולה 0.9%.
שלב חדש במסחר בבורסה
היום מתחיל שלב מסחר חדש במסחר בבורסה שנקרא שלב ה-TAL (ראשי תיבות של Trading at last). שלב זה מתחיל מיד לאחר שלב הנעילה והוא נמשך כ-5-6 דקות. בשלב זה ניתן להעביר הוראות קניה ומכירה ללא מחיר. ככל שיהיה מפגש בין קונים למוכרים הוא יבוצע לפי שער הנעילה. השלב הזה נועד בעיקר לקרנות פאסיביות - מחקות וסל שעוקבות אחרי המדדים, הן צריכות במקרים רבים להתכסות והשלב הזה מאפשר להם יותר "מרווח" כדי להתכסות ולעקוב במדויק אחרי המדדים.
מניות במוקד
קבוצת עזריאלי עזריאלי קבוצה 1.93% דיווחה על חתימת ההסכם השני עם לקוח טכנולוגי בינלאומי בקמפוס הדאטה סנטרים שהיא מקימה בפרנקפורט,
גרמניה, מה שמגדיל את היקף ההתקשרות ל-36 מגה ואט, עם אופציה להרחבה עד 54 מגה ואט. ההספק יימסר בהדרגה במשך כ-3.5 שנים, כשהאספקה הראשונית צפויה ברבעון הרביעי של 2026, וההכנסות השנתיות הממוצעות (NOI) מההיקף הנוכחי נאמדות בכ-51 מיליון אירו, מתוכם כ-25.5 מיליון
אירו חלק עזריאלי. עלות ההקמה מוערכת בכ-450 מיליון אירו, והחברה מנהלת מו"מ למימון הפרויקט. עזריאלי סוגרת את הסכם השכירות בחוות השרתים בגרמניה
ר.ג.א מדווחת על חוזה ראשון כחברה ציבורית רשמית ר.ג.א רגא שרותים 18% זכתה במכרז משולב לתקופה של עד שבע שנים, העשוי להניב לחברה הכנסות כוללות של כ-436 מיליון שקל ולהגדיל את מחזורה השנתי ב-15%-20%; צבר ההזמנות עלה ל-1.38 מיליארד שקל
- סיכום שבועי בת"א - הירידות מעמיקות והמשקיעים מחפשים ביטחון
- אר פי אופטיקל זינקה 12%, יוניטרוניקס נפלה 8%; מדד הבנקים ירד 1%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
סאפיינס סאפיינס 17.19% של פורמולה על המדף תקופה ארוכה. חברת התוכנה שמתמקדת בתוכנה לעולמות הביטוח נסחרת בכ-1.5 מיליארד דולר ובפורמולה מנהלים מו"מ למכירתה לקרנות השקעה בסכום של כ-2 מיליארד דולר. הדיווח הזה בתקשורת, הוא לא מהחברה, זה יכול להיסגר ויכול לא להיסגר.
