אלביט מערכות אלביט מערכות -0.98%  , חברת הטכנולוגיה הביטחונית הבינלאומית, סיכמה את הרבעון השני של 2025 עם תוצאות חזקות בכל הפרמטרים המרכזיים, על רקע ביקושים ערים בארץ ובעולם, במיוחד על רקע מלחמת "חרבות ברזל".

ברקע הדוחות, דיברנו עם בצלאל (בוצי) מכליס, נשיא ומנכ"ל אלביט מערכות על הפוטנציאל של החברה, מה שווקי היעד הצומחים והאם נראה עוד עסקאות בהיקף גדול כזה בהמשך.

הבוקר פרסמתם גם דוחות וגם עסקה גדולה, נשמח לשמוע את הדגשים שלך, גם מהעסקה וגם מהרבעון האחרון

אז קודם כול, הרבעון חזק מאוד וזה עוד לפני העסקה של הבוקר חרם? אלביט זכתה בחוזה של 1.635 מיליארד דולר לפתרונות הגנה באירופה. ראינו צמיחה דו ספרתית בכל הפרמטרים וצבר ההזמנות שמתקרב ל-24 מיליארד דולר עוד לפני העסקה הנוכחית ולפני ההודעה שפרסמנו בעניין משרד הביטחון. העסקה באירופה, בהיקף של מעל 1.6 מיליארד דולר, היא הוכחה לעוצמה של הפורטפוליו שלנו וליכולות המקומיות שלנו באירופה, וזו תעודת כבוד לאנשים שלנו.

• כשהמדינה מעכבת תשלומים לאלביט - האם זה ישפיע על המניה?
• ירידות בת"א ביום ראשון? אלביט, טבע והשבבים בארביטראז' שלילי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

רשמו צמיחה של כ-21% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל, עלייה ברווחיות התפעולית של כאחוז ל-8.9% ברבעון, ורווח Non-GAAP שצמח ב-50% והגיע ל-10.7 דולר למניה ב-12 החודשים האחרונים. תזרים המזומנים החופשי חיובי רבעון שלישי ברציפות היה 71 מיליון דולר, ובחצי השנה האחרונה 231 מיליון דולר.

ברבעון הזה גם גייסנו 573 מיליון דולר, בביקושי יתר משמעותיים, מה ששיפר את הסחירות שלנו בארה"ב והביא לחשיפה תקשורתית חיובית שם. אנחנו ממשיכים לראות ביקושים גבוהים, עם עלייה של כ-600 מיליון דולר בהזמנות חדשות לעומת הרבעון הקודם לפני ההזמנות החדשות. הביקושים ממשיכים להיות חזקים, הפורטפוליו הרחב שלנו מוכיח את עצמו, גם במלחמה האחרונה. הנוכחות הגלובלית, עם אלפי עובדים בארה"ב, מאות באנגליה, גרמניה, אירופה והפסיפיק, מאפשרת ללקוחות שלנו לקבל את הטכנולוגיה המתקדמת בעולם, ליצור מקומות עבודה מקומיים, ולאפשר להם התקדמות טכנולוגית.

ואכן רואים את השיפור בשורה התחתונה. איזה מהלכים עשיתם כדי להגדיל את הרווחיות?

• אקזיט לפימי - הצעת המכר ל"עמל ומעבר" הצליחה
• אין עשן בלי אש - תחזית מאכזבת לנייס, אבל יש נקודת אור
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

אין כאן מהלך בודד. זו תוכנית אסטרטגית עם המון מרכיבים, למשל ריכוז הרכש ומבנה הארגון, הטמעת מערכת ERP שמייעלת את ניהול העבודה בארץ ובחו"ל, איחוד יחידות עסקיות ושיפור התיאום ביניהן, התייעלות בגזרת ה-G&A כך שגדילה בהוצאות תהיה רק היכן שחייבים. זו עבודה רבת שנים של הצוותים, שמביאה לשיפור מתמשך גם ברווחיות וגם ביצירת מזומנים.

בהמשך לעסקה מהיום, אירופה היא שוק הצמיחה המרכזי?

האסטרטגיה שלנו נשענת על פורטפוליו רחב ופיזור גיאוגרפי. באירופה יש הזדמנות גדולה, אחרי המלחמה הקרה המדינות קיצצו בתקציבי הביטחון, ועכשיו יש החלטה להגדילם. ממוצע ההוצאה לביטחון היה פחות מ-2% מהתמ"ג, המטרה היא להגיע ל-5%. כל אחוז שווה כ-280 מיליארד דולר. לאורך השנים אלביט הקימה חברות בנות במדינות רבות באירופה, אנגליה, גרמניה, אוסטריה, שוויץ, רומניה ועוד, וזה מאפשר להן לשלב טכנולוגיה שלנו בייצור מקומי, להשיג מקומות עבודה ולספק מענה מהיר לצרכים.

ההזמנה הנוכחית היא בסדר גודל חריג. האם נראה מעכשיו עוד עסקאות בהיקפים כאלה?

הפאנל, כלומר כלל ההזדמנויות הפוטנציאליות, נמצא בשיא של כל הזמנים. הוא כולל עסקאות ענק לצד עסקאות בינוניות וקטנות, אבל בהחלט יש כיום יותר עסקאות גדולות מבעבר. היופי בעסקה הזאת הוא שהיא משלבת את כל היכולות של אלביט, אש, מודיעין, תקשורת, לוחמה אלקטרונית, לכדי פתרון אינטגרטיבי מלא. מעט מאוד חברות בעולם מסוגלות לספק מענה כזה.

ובחצי השנה הקרובה נראה עוד עסקאות ענק?

כמות ההזדמנויות שאנחנו מנהלים כעת היא ברמת שיא שלא נראתה בעבר. מדובר על פוטנציאל עסקאות של מאות מיליארדי דולרים, בעיקר באירופה.

רק באירופה, העלייה הצפויה בתקציבי הביטחון בחמש השנים הקרובות היא של כ-3.5% תוספת, שהם כ-420 מיליארד דולר בשנה, כלומר מעל 2 טריליון דולר בחמש שנים.

האם אלביט צפויה להתמודד על חלק ניכר מהסכומים האלה?

זה תלוי במוצרים שייבחרו. אם מדובר במטוסי קרב או צוללות זה לא תחום הליבה שלנו, אם כי נוכל לשלב בהם מערכות שלנו. אבל בכל מקרה, מדובר בפאנל של עשרות מיליארדי דולרים שנמצא בטיפול שלנו, שצפוי להניב צמיחה מתמשכת.

מהו פרק הזמן הממוצע בין הזמנה לביצוע?

בדרך כלל כשלוש שנים.

ומה לגבי ההיקף השנתי של הזמנות "שוטפות" כאלה שמתממשות בתוך 12 חודשים?

כ-1 מיליארד דולר בשנה הן הזמנות "שורט סייקל" וכ-46% מהצבר מתוכנן להתממש עד סוף השנה הבאה.

אז איך נראה את המכירות בשנה הבאה?

בשנה שעברה מכרנו בכ-6.8 מיליארד דולר, השנה נמכור כמיליארד דולר יותר, ובשנה הבאה נמשיך לשמור על צמיחה דו ספרתית, אך איננו מציינים כרגע יעד מספרי מדויק.

דוחות הרבעון השני

הכנסות החברה הסתכמו ברבעון בכ-1.97 מיליארד דולר, לעומת כ-1.63 מיליארד דולר ברבעון המקביל, עלייה של 21%. הצמיחה בלטה בכל תחומי הפעילות: בתחום האוויר והחלל נרשמה עלייה של 12% בעיקר ממכירות חימוש מונחה מדויק (PGM) לישראל ולאסיה ומכירות מערכות אוויריות בלתי מאוישות (UAS) באירופה. בתחום ה-C4I והסייבר ההכנסות זינקו ב-21% הודות למערכות קשר ושליטה ובקרה לישראל ואירופה. תחום ה-ISTAR והלוחמה האלקטרונית צמח ב-15% בעיקר ממכירות מערכות אלקטרו־אופטיות בישראל ומערכות לוחמה אלקטרונית באירופה. תחום היבשה רשם זינוק של 45% במכירות תחמושת לישראל ואירופה. הכנסות אלביט מערכות אמריקה עלו ב־4% בזכות גידול במערכות ימיות ומערכות לחיילים.

הרווח הגולמי עמד על 472.9 מיליון דולר, לעומת 389.7 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה של 21.4%, כאשר הרווחיות הגולמית נותרה יציבה ברמה של 24%. על בסיס Non-GAAP הרווח הגולמי הסתכם ב-480.4 מיליון דולר לעומת 396.2 מיליון דולר, עלייה של 21.2%, עם רווחיות גולמית של 24.4%.

הרווח התפעולי עמד על 157.8 מיליון דולר, לעומת 116.5 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה של 35.4%, כאשר המרווח התפעולי השתפר ל-8% לעומת 7.2% אשתקד. על בסיס Non-GAAP הרווח התפעולי עמד על 175.1 מיליון דולר, לעומת 130.5 מיליון דולר, עלייה של 34.2%, עם מרווח תפעולי של 8.9% לעומת 8% במקביל.

הרווח הנקי לבעלי המניות זינק ל-125.7 מיליון דולר, לעומת 78.4 מיליון דולר ברבעון המקביל, עלייה חדה של 60.3%, ושיעור רווח נקי של 6.4% לעומת 4.8% אשתקד. על בסיס Non-GAAP הרווח הנקי הגיע ל-151 מיליון דולר, לעומת 92.7 מיליון דולר, עלייה של 62.8%, עם שיעור רווח נקי של 7.7% לעומת 5.7%. הרווח למניה עלה ל-2.69 דולר לעומת 1.76 דולר, וברווח Non-GAAP ל־3.23 דולר לעומת 2.08 דולר. האנליסטים ציפו לרווח של 2.57 דולר למניה, כך שהחברה עקפה את התחזיות המוקדמות.

צבר ההזמנות של החברה נכון לסוף יוני הגיע לשיא של 23.8 מיליארד דולר, כ-68% ממנו מחוץ לישראל. כמחצית מהצבר צפוי להתבצע עד סוף 2026. התזרים מפעילות שוטפת במחצית הראשונה של השנה זינק ל-304 מיליון דולר, לעומת 26 מיליון דולר בתקופה המקבילה, בעיקר הודות לגידול ברווח הנקי.

בצלאל (בוצי) מכליס, נשיא ומנכ"ל אלביט מערכות ציין: "אלביט מערכות מציגה תוצאות פיננסיות חזקות עם צמיחה של 21% בהכנסות לעומת הרבעון המקביל בשנה הקודמת ועלייה של 55% ברווח למניה במונחי Non-GAAP, לצד המשך יצירת תזרים מזומנים חופשי משמעותי. אלביט מערכות ממשיכה את המומנטום החיובי, על רקע הביקושים המתמשכים לטכנולוגיות ולפתרונות המוכחים של החברה. האסטרטגיה לטווח ארוך וההשקעות שביצעה החברה ממצבות את החברה להמשך צמיחה עתידית. הנוכחות האיתנה של אלביט מערכות באירופה, שנבנתה באמצעות חברות בנות, תשתיות ייצור ושיתופי פעולה אסטרטגיים, מהווים את הבסיס לזכייה בחוזים משמעותיים אשר מחזקים את הקשר של החברה עם לקוחותיה. עובדיה המסורים של החברה בארץ ובעולם ממשיכים להוות את הכוח המניע מאחורי ההצלחות הללו."

אירועים אחרונים והשפעות המלחמה

במאי ביצעה החברה הנפקת מניות בנאסד"ק וגייסה כ-588.8 מיליון דולר ברוטו. ביוני העלתה מעלות את דירוג האשראי של החברה לטווח ארוך ל-ilAA+ עם אופק יציב. ביולי זכתה אלביט בחוזה של כ-260 מיליון דולר לאספקת מערכות J-MUSIC למטוסי התובלה A400M של חיל האוויר הגרמני, ובאוגוסט בשני חוזים נוספים בהיקף כולל של כ-260 מיליון דולר לאספקת חימושים מתקדמים למשרד הביטחון.

הבוקר הודיעה החברה כי זכתה בחוזה ענק בהיקף של כ-1.64 מיליארד דולר לאספקת מערכות הגנה מתקדמות, בהן טכנולוגיות מבוססות בינה מלאכותית, למדינה באירופהף ההסכם, שיבוצע במשך חמש שנים, כולל פתרונות ארטילריה מדויקים, מערכות בלתי מאוישות, יכולות מודיעין ולוחמה אלקטרונית, ושדרוגים דיגיטליים לשדה הקרב חרם? אלביט זכתה בחוזה של 1.635 מיליארד דולר לפתרונות הגנה באירופה

מאז פרוץ מלחמת "חרבות ברזל" ב-7 באוקטובר 2023, ולאחר ההסלמה ביוני השנה שכללה חילופי תקיפות ישירים בין ישראל לאיראן, מדווחת אלביט על עלייה ניכרת בביקוש ממשרד הביטחון הישראלי לעומת התקופה שלפני המלחמה. במקביל, החברה ממשיכה בפעילותה הבינלאומית אך מתמודדת עם שיבושים בשרשרת האספקה, עלויות הובלה גבוהות, מחסור ברכיבים והגבלות ייצוא ממדינות מסוימות לישראל, לצד תקיפות על מתקניה בעולם בידי גורמים אנטי־ישראליים. כ-5% מעובדי החברה גויסו למילואים נכון לסוף יוני.

מניית החברה נסחרת לפי שווי שוק של 69.5 מיליארד שקל, לאחר עלייה של 62.5% מתחילת השנה וזינוק של 115% ב-12 החודשים האחרונים. מכפיל הרווח המייצג של החברה לתוצאות הרבעון השני עומד על 40.