המלצה בביומד: באיזו מנייה מזהים הלמן אלדובי אפסייד של 17%?

מדד המעו"ף אומנם מדשדש בחודשים האחרונים בבורסה בת"א, אך מנגד ניתן לסמן את סקטור הביומד כאחד מהסקטורים הבולטים לחיוב בבורסה. רק לשם המחשה, מדד הביומד זינק מתחילת השנה ב-11.3%, בעוד שמדד המעו"ף רשם תשואה "צנועה" יותר של 2.9%.

אחת מהמניות הבולטות במדד הביומד היא מניית אבוג'ן, שרשמה תשואה של 12.1% מתחילת השנה. עם זאת, האנליסט יהונתן שוחט מבית ההשקעות הלמן אלדובי סבור שהמנייה לא מיצתה את מהלך העליות, ממליץ ב"קנייה" ונוקב במחיר יעד של 24 שקל, מחיר הגבוה ב-17% ממחיר הבסיס של המנייה בבורסה.

שוחט מעודד מחתימת ההסכם של אבוג'ן עם ענקית החקלאות הסינית Beijing Dabeinong Technologies, עליו הודיעה חברת הביומד הבוקר. לדבריו, תחום הפעילות של החברה ימשיך לצמוח ולהיות העוגן של שוק הזרעים העולמי בעתיד, שבו אבוג'ן צפויה להיות אחת משחקניות המו"מ המרכזיות. בנוסף, בניגוד לחברות ביומד אחרות, מצבה הפיננסי של אבוג'ן טוב, כאשר יתרות המזומנים בקופתה עומדות על כ-50 מיליון דולר.

אבוג'ן עוסקת במחקר ופיתוח להשבחת צמחים באמצעים ביוטכנולוגיים. הטכנולוגיות של החברה משלבות מערכות לבדיקת גנים בצמחים, ניסויי שדה ויכולות ייצור מידע גנומי ייחודי. תחום הביוטכנולוגיה בגידולים חקלאיים התפתח מאוד בשנים האחרונות, נוכח החיסכון הכלכלי לחקלאות העולמית, גידול מתמשך באוכלוסייה ובכמות המזון הנצרך יחד עם שינויים קיצוניים במזג האוויר אשר מחייבים מציאת פיתרון להגדלת היבול בפני נזקים.

שוחט סבור כי מיצובה של אבוג'ן ותחום פעילותה יבואו לידי ביטוי בעלייה במחיר המנייה. לדבריו, "אבוג'ן הינה מובילה עולמית בפיתוח תכונות משופרות למגוון גידולים חקלאיים תוך שימוש בגנומיקה בצמחים. החברה מתמקדת בשימוש בטכנולוגיות גנומיות חישוביות על-מנת להציע פתרון כולל לשיפור תכונות בצמחים, בדגש על יבול, עמידות לתנאי סביבה קשים ועמידות בפני מזיקים".

שוחט מתייחס ספציפית להסכם עליו חתמה אבוג'ן עם ענקית החקלאות הסינית היום. לדבריו, "ההסכם מתמקד בהגדלת היבול של אורז באמצעות שיפור עמידות ליובש וקליטת דשנים. בעקבות הסכם שיתוף הפעולה, גנים אשר התגלו על-ידי אבוג'ן ועשויים לשפר תכונות אלו, יבדקו על ידי החברה הסינית בניסויי שדה שונים".

עוד הוסיף שוחט כי לאבוג'ן הסכמים עם מרבית מחברות הזרעים הגדולות בעולם, בינהן מונסאנטו ובאייר אשר חושפות אותה לשוק של כ-16 מיליארד דולר בשנה. במסגרת הסכמי שיתוף הפעולה המתמשכים, אבוג'ן מקבלת תשלומים עבור זיהוי ואפיון גנים בזרעים תוך יצירת ביטוי יתר למאפיין הנדרש וקבלת תשלומיי Milestones בגין עמידה באבני דרך שנקבעו מראש וקשורות בהתקדמות ניסויי שדה שעורכות חברות הזרעים.

לדברי שוחט, "תשלומים אלו מאפשרים לאבוג'ן להיות קרובה לאיזון תפעולי כבר היום. אולם, פוטנציאל השווי העיקרי לחברה מצוי בשלבים מאוחרים של הסכמי שיתוף הפעולה. במידה וגן או רצף של גנים שזיהתה החברה עבור תכונת מטרה מסוימת לענקית הזרעים, יעבור מספר ניסויי שדה וימצא מתאים לשילובו בזרעים המשווקים למגדלים, תהנה החברה מתשלומי Royalties שיגזרו מן הפרמיה שייגבו חברות הזרעים מן החקלאים".

שוחט מסייג ואומר כי ל"מרות שהתמונה מצטיירת כוורודה עד מאוד, ההליך כרוך במספר לא מבוטל של מכשולים כמו: משך הזמן הרב מזיהוי הגנים הייעודיים במעבדות החברה ועד להגעת זרע מהונדס לשוק (כ-10 שנים), יחסן של מדינות שונות להנדסה גנטית בצמחים ואישורים רגולטורים. אנו לא צופים כי זרעים בהם יש ביטוי יתר של גנים שזיהתה החברה יגיעו לשלב מסחרי לפני שנת 2021".