"מניית טיב טעם נסחרת כיום בדיסקאונט של כ=30% מהתמחור המגיע לה". כך אומרת שירה אחיעז, אנליסטית קמעונאות מזון ב-IBI, בעקבות הפרסומים על כך שבעל השליטה בטיב טעם, חגי שלום, מעוניין למכור את הרשת לפי שווי הכפול משוייה הנוכחי. טיב טעם נסחרת כיום בשווי של כחצי מיליארד שקל.

שלום מחזיק כ-47% מטיב טעם. קופות הגמל של הפניקס מחזיקות כ-7%, וקופות הגמל של הראל מחזיקות כ-6%. 

טיב טעם היא רשת סופרמרקטים לא כשרה הפתוחה גם בשבתות. הרשת, שכוללת כ-45 סניפים, נוסדה ב-1990 על ידי היזם, קובי טרייביש. ב-2007 התנהל משא ומתן למכירתה לאיש העסקים ממוצא רוסי, ארקדי גאידמק, שאף הצהיר כי יהפוך את הרשת לכשרה. העיסקה עם גאידמק לא יצאה לבסוף לפועל.

שנתיים לאחר מכן, רכש שלום את הרשת, באמצעות חברת הארגז השקעות בשליטתו. בתחילת דרכה, פנתה בעיקר לקהל היעד של האוכלוסיה ממוצא רוסי, אך כיום הרשת פונה לכלל הציבור.

את הרבעון הרביעי של שנת 2023 סיכמה טיב טעם עם גידול של כ- 2.7% בהכנסות, שעמדו על כ- 433.7 מיליון שקל לעומת 422.4 מיליון שקל ברבעון המקביל. הפדיון בחנויות זהות עלה בכ-5.2% בהשוואה לרבעון המקביל. הרווח התפעולי הסתכם בכ- 17.5 מיליון שקל בהשוואה לכ- 28.9 מיליון שקל ברבעון המקביל של 2022. הרווח הנקי הסתכם לכ- 7 מיליון שקל בהשוואה לכ- 17.2 מיליון שקל ברבעון המקביל של 2022.

• "טאואר תזנק ב-29%"
• המלצה על ג'נריישן: אפסייד של כ-50%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לטענת אחיעז, לרשת יש פוטנציאל משמעותי של השבחה, בעיקר בזרוע התעשייתית שלה, כמספקת מוצרי מזון לשוק המוסדי בתחום המזון. אחיעז: :"טיב טעם היא לא רק קמעונאית, אלא מייבאת, מייצרת ומשווקת מוצרי מזון יחודיים, ושם האפסייד הגדול שלה. הפעילות הזו נפגעה בשנת 2023, גם בשל הרפורמה המשפטית וגם בשל המלחמה. מעבר לזה, בשנה זו התמודדה הרשת עם עלייה  משמעותית בתשומות – חומרי גלם, כוח אדם, שכר דירה , מים, חשמל, ארנונה, וכן התמודדה עם חבלי הלידה של מיזוג פעילות מעדני זילבר, שהיא השלימה את רכישתה תמורת 20 מיליון שקל.

בשנה זו השקיעה טיב טעם השקיעה גם בחיזוק מועדון הלקוחות שלה. אחיעז: "לרשת היה מועדון לקוחות בתשלום שנתי ובהדרגה היא הפכה אותו למועדון לקוחות ללא תשלום. כעת, אחרי שהשיגה מספר יפה של חברים, היא החליטה להמשיך את האסטרטגיה של החיזוק ולהעניק צבירה של נקודות ללקוחות של טיב טעם. בכך היא מניחה את היסודות לצמיחה עתידית ". 

בהשוואה לרשתות אחרות, טיב טעם  ירדה ב-2023 ברמת הרווחיות התפעוליות, בין היתר לאור עלייה משמעותית בתשומות, שהכבידה עליה יותר מאחרות, בשל העובדה שלרשת יש נתח עירוני גבוה בהשוואה לחלק ממתחרותיה.  

• אקסיליון משנה כיוון - רוצה להתמזג עם חברת פארמה
• מניית ישרוטל נפלה ברקע הפצת מניות מצד בעלת השליטה
• תוכן שיווקי צברתם הון? מה נכון לעשות איתו?
• רמז עבה לסיום העליות בבורסה

במהלך השנה החולפת, מציינת אחיעז, הרשת עשתה מהלך להוזלת מחירים. אחיעז: "היא הורידה  בהדרגה מחירים של 2000 מוצרים והשוותה את המחירים לאלה  של שופרסל די.  במטרה לשנות את שינוי תפיסת המחיר של הרשת ולהציע הצעה יותר אטרקטיבית ללקוחות שלה, היא ממשיכה בזה". פעילות נוספת שבה רואה אחיעז פוטנציאל לאפסייד, היא פעילות האונליין של הרשת.

עד כמה העובדה שהיא לא כשרה ופתוחה בשבת מעניקה לה בידול מול המתחרות? "היא מעניקה לה יתרון ובידול, אם כי פחות מאשר בעבר. בעבר זה היה משמעותי יותר מול המתחרות, אך עדיין זה מבדל אותה ותורם לה בעיקר בסניפים במרכזי הערים".

באשר לאפקט של התנועה הערה בענף קמעונאות המזון, עם כניסתה של קארפור ועם מהלך רכישת השליטה בשופרסל בידי האחים אמיר, בפרמיה של כ-15%, אומרת אחיעז כי אכן הדבר הביא למומנטום חיובי בשוק קמעונאות המזון. יחד עם זאת, הסיבה העיקרית לדבריה להתעניינות בטיב טעם, היא הדיסקאונט שבו נסחרת המניה.

לדבריה, המתחרה הגדולה של טיב טעם היא שופרסל, וניתן אף לראות במהלכים של טיב טעם, כמו השוואה מחירי מוצרים לאלה של שופרסל, שהיא רואה בשופרסל כמתחרה העיקרית שלה. לטיב טעם אין מותג פרטי, ואולם, לדברי אחיעז,  זרוע התעשייה שלה היא אלטרנטיבה למותג הפרטי.

עוד מציינת אחיעז, שהעובדה שהרשת אינה כשרה ופתוחה בשבת, תשפיע מן הסתם על זהות הרוכש שלה, כך שהמתעניינים ודאי לא יגיעו מקרב המגזר הדתי.

בסקירה שערכה בזמנה אחיעז על מניית טיב טעם בהמשך לדוחות רבעון 4 של 2023, היא ציינה: "אומנם הדוחות לרבעון הרביעי היו חלשים (כצפוי), אך בשנת 2024 אנו מעריכים שיפור בתוצאות החברה הן בתחום הקמעונאות והן בתחום התעשייה. במגזר הקמעונאות נצפה לצמיחה בין היתר על רקע פתיחת סניפים חדשים, הרחבת תפיסת המחיר של הרשת, עלייה בפעילות האונליין ועיתוי החגים בהשוואה לשנת .2023 נציין כי תכנית הנאמנות החדשה (חיזוק מועדון הלקוחות – ה.מ), שגררה הוצאות של כ10- מיליון שקל בשנה שחלפה, צפויה להעיב גם על הרבעון הראשון של ,2024 אך מבססת את היסודות לצמיחת הפעילות בהמשך. ובמגזר התעשייה נצפה לשיפור בתוצאות בעיקר לאור תרומת הסינרגיות עם חברת זילבר לאחר המהלכים שבוצעו להטמעת הפעילות. בשורה התחתונה, אנו נותרים במחיר יעד של 7 שקל למניה (כיום המניה עומדת על כ-5.3 שקל) ובהמלצת תשואת יתר".